17 Temmuz'da, Jia Yueting Los Angeles şehir merkezindeki bir çatı otoparkında, öğleden sonra güneşi ve sıcak rüzgarı altında, kameraya FF'nin en son elektrikli aracı FX Super One hakkında uzun uzadıya konuşurken, belki de aklında bir sonraki sahneyi çoktan planlamıştı. Kimse, "aracın" hâlâ havada süzüldüğünü düşünmezken, Jia patronun senaryosu sessizce Web3 ekosistemine geçmişti.
22 Temmuz'da, FF Lightning, dijital varlık altyapı platformu HabitTrade ile stratejik bir iş birliği yaptığını duyurdu. Herkesi hayal kırıklığına uğratmayan patron Jia, bir kez daha "konsept çıkışı" modunu açtı ve bir nefeste "EAI Seyahat + Web3 + Blockchain + Kripto + Stabilcoin" gibi göz kamaştırıcı bir bulmacayı ortaya koydu ve "Web2 & Web3", "zincir üzerinde & zincir dışında", "gerçek & sanal" arasındaki değer entegrasyon canavarı yaratma iddiasında bulundu. Gerçekten de PPT girişim dünyasının ustası seviyesinde bir konuşma.
RWA yapmak istediğiniz bir şey değildir: FF gerçekten neyi "zincir" yapabilir?
RWA, tam adıyla Gerçek Dünya Varlığı, kulağa oldukça havalı bir terim gibi geliyor, ancak aslında en basit bir konudan bahsediyor: zincir dışındaki değerli varlıkların zincire taşınarak ticaretinin ve dolaşımının sağlanması. Başka bir deyişle, proje sahipleri gerçek dünyada "gerçekten değerli olan şeyleri" sunabilmelidir - bu gayrimenkul, alacak, alacak hesapları, altın, sanat eserleri olabilir, ancak iki ön koşulu sağlamalıdır: hukuki mülkiyete sahip olmalı ve net bir gelir yolu bulunmalıdır.
O halde soru şu: FF gerçekten RWA hikayesini anlatmak için hangi varlığı kullanmayı planlıyor?
O, o Hanford fabrikası mı? Uzun yıllardır tam kapasite çalışmıyor, dışarıdan gelenler bile su, elektrik ve internetin bile sağlanamadığını sorguluyor; FF 91 mi? Çok az teslimat yapıldı, araç başına zarar korkunç; yoksa her yıl duyurulan, her yıl ertelenen ve şimdi resmi Twitter hesaplarının teslimat tarihini bile yazmaktan korktuğu "gelecek kavram aracı" mı?
Hiçbiri değil. FF'nin şu anda "blockchain'e alınabilecek" tek şeyi, sadece 10.000'den fazla ön sipariş kalmış durumda. Rakam küçük görünse de, FF gibi bir şirkette, bu az sayıda "hikaye anlatılabilir varlıklar" arasındadır. Bu siparişler henüz teslim edilmemiş olsa da, hukuki anlamda alacak niteliğine sahip değildir, ancak potansiyel bir "gelecek nakit akışı" temsil eder, geleneksel finans bağlamında "şartlı varlıklar" olarak kabul edilir - hesaba alınamaz, ama paketlenebilir.
Yani, eğer Jia Yueting gerçekten RWA yapmak istiyorsa, en gerçekçi planı şu olacaktır: Bu 10.000'den fazla ön siparişi bir "gelecek gelir hakkı varlık havuzu" halinde paketlemek, ardından RWA Group'un yapılandırılmış token ürününü tasarlaması ve HabitTrade platformu aracılığıyla satışa sunması.
Yüzeyde buna "gelecek kazanç tokenleştirilmesi" deniyor; ama daha özünde, bu "araba satma taahhüdü" ile "araba yapma parası" finanse etmek demek. Mantıksal olarak kapalı bir döngü, duygusal olarak da mantıklı: Bana güven, bana para ver; seri üretime geçtiğimde, sana kazançlarını geri vereceğim.
Bu, Jia Yueting'e çok benziyor, aynı zamanda Web3'e de.
(Aşağıdaki analiz ve yorumlar, "FF'nin ön siparişlerini blockchain'e entegre etmesi" varsayımına dayanmaktadır.)
Gerçek yönetmen kimdir? HabitTrade ve RWA Group neyi hedefliyor?
Eğer ön siparişler bu RWA oyununa dair senaryo ise, HabitTrade ve RWA Group, arka planda gerçek "yönetmen" ve "sahne tasarımcısı"dır. Bu oyunun nasıl tasarlandığını anlamak için öncelikle onların ne yaptıklarına ve hangi rollerde uzmanlaştıklarına bir göz atmak gerekir.
HabitTrade: Stabilcoin dünyasındaki "Shuttle Bus"
Açık bilgileri incelediğimizde, HabitTrade'ın Cayman Adaları'nda kayıtlı bir "küresel çoklu piyasa aracısı" olduğunu görüyoruz, ancak web sitesine veya uygulama sayfasına baktığınızda, bunun geleneksel anlamda bir hisse senedi işlem platformu olmadığını göreceksiniz. En büyük özelliği, USDT gibi stabil coin'leri para yatırma girişi olarak kullanması ve ABD hisse senetleri, Hong Kong hisse senetleri, ETF'ler ve kripto varlıklar arasında çevrimiçi ve çevrimdışı geçiş yollarını açmasıdır.
Bu ne anlama geliyor? Basit bir dille söylemek gerekirse: USDT ile Hong Kong borsasında hisse alabilir, ayrıca ABD hisse kazançlarını zincir üzerindeki varlıklara çevirebilirsiniz. Esneklik arayan ve kurallara uyumlu kullanıcılar için bu tür bir "zincir dışı varlık × stabilcoin likiditesi" köprüsü tam olarak istedikleridir.
Anahtar nokta: HabitTrade sadece bir giriş değil, aynı zamanda bir “uygulama platformu”. Daha önce U-Power için bir “hisse senedi + token” entegrasyonu finansmanı denemesi gerçekleştirdi, yöntem ve FF'nin bu seferki ön sipariş tokenizasyon yaklaşımı neredeyse tamamen aynı - temel varlık değişmeden kalıyor, finansal ambalaj değişiyor, USDT ile bahis yapmak isteyen bir grup kripto spekülatörü kazanıyor.
Bu nedenle, Jia Yueting'in bu sefer HabitTrade'i yanına alması tesadüf değil, geçmişteki insanların senaryolarını yeniden yaratmaktır.
Bir diğer iş ortağına daha bakalım - RWA Group. Bu isim belki çok tanınmış değil, ama onun "öncüsü" hakkında belki duymuşsunuzdur: NFT China. Evet, 2021'deki NFT boğa piyasasında yüksek sesle gündeme gelen bu Web3 projesi, şimdi "RWA tokenizasyon uzmanı" olarak dönüşüm geçirdi.
Bu dönüşüm biraz aceleye geliyormuş gibi görünüyor, ancak aslında son derece hassas: onların yapmaya çalıştığı şey varlık oluşturmak değil, "varlık paketleyicisi" olmaktır. RWA Group'un uzmanlığı yapı tasarımı, uluslararası hukukun uygulanması ve teknik uyumluluktur; açıkça söylemek gerekirse, bir yandan sana "hikaye yazma" konusunda yardımcı oluyor, diğer yandan ise "temizleme" işini yapıyor. FF'nin gerçekten ne kadar araç üretebildiği önemli değil, FF'den sadece "gelecekte öngörülebilir bir nakit akışı" modeli sağlaması gerekiyor, gerisi yapı katmanları, gelir modeli, Token ihraç etme ve zincir üzeri bağlantılar hepsi paketlenebilir.
Bu noktada, oyunun düzeni netleşti: FF hikaye malzemesini (ön siparişleri) sağlıyor; RWA Group anlatı yapısı ve dağıtım modelini tasarlıyor; HabitTrade ticaret kanallarını ve USDT alıcılarını sağlıyor. Tüm bunlar, bunun FF'nin tek başına düşündüğü bir "blok zincirindeki dağınık dans" olmadığını, aksine "aktüeryal tasarım" ile oluşturulmuş bir finansal anlatı projesi olduğunu gösteriyor.
Onun zemin rengi, hayal değil, sanayinin idealizmi de değil, tam olarak yapımsal arbitraj mantığıdır.
Kendini kurtarma? Coşku? Tuzağa düşme? FF'nin RWA deneyi gerçekten güvenilir mi?
Bu RWA modelini parçalara ayırdığımızda, görünüşte gerçekten bir mantık kapalı döngüsü oluşturduğunu görüyoruz: Jia Yueting, "gelecekte araba satma taahhüdü" ile bugün USDT finansmanını elde etti, gelecekte yatırımcılara "gelir hak tokeni" şeklinde geri dönüş yapma taahhüdünde bulundu. Ancak kripto dünyası için bu tarz bir oyun yabancı değil, hatta oldukça tanıdık. Başka bir deyişle özetlemek gerekirse: "Futurism + Tokenization + Likidite = Kısa Vadeli Anlatı Primleri".
Peki bu oyun sistemi güvenilir mi? Bunu üç açıdan inceleyelim:
Öncelikle, kısa vadeli yapı çalışıyor, anlatı spekülasyonu yönlendiriyor.
Gerçek bir ön sipariş mevcutsa ve ödeme kaydı varsa, RWA Grubu bunu "gelecek nakit akışı varlık havuzu" olarak paketleyebilir ve "beklenen gelir hakkı" oranına göre token haritalaması yaparak, yatırımcılara zincir üzerinde ihraç edebilir. HabitTrade tarafında, acısız bir şekilde USDT işlem çiftine listeleme yapabilen, hatta LP teşviki ekleyerek ilk pazar katılımcılarını hızlıca çekebilen bir stabilcoin değişim sistemi bulunmaktadır.
Halka açık şirket + ön sipariş + airdrop beklentisi, bu üç silah kısa vadeli piyasa duygusunu canlandırmak için yeterlidir.
Yani, bu durum spekülatif anlamda bir şekilde gerçekleşme olasılığı taşıyor - ürün olarak değil, "FOMO + duygu + anlatı" olarak.
İkincisi, temel varlıkların şüphesi var, bu RWA değil, "duygusal kitle fonlaması".
Biraz daha derinlemesine incelerseniz, FF'nin sunduğu sözde temel varlıklar - 10.000 adet ön sipariş - aslında hukuki korumadan, hukuki zorunluluklardan yoksun ve gelir gerçekleştirme kapasitesinin doğrulanamadığı varlıklardır. Kısaca, bu, değerlenebilir veya nakde çevrilebilir alacaklar değil, "güvene dayalı bir taahhüt belgesi"dir. Aldığınız şey, siparişin nakit akışı değil, Jia Yueting'in kredibilitesi, FF'nin otomobil üretme yeteneği ve piyasanın "gelecek hafta teslimat" konusundaki toplu hayal gücüdür.
Bu, "gerçek dünya varlıklarının" zincirleme işlemi değil, "vizyon ve inancın tokenizasyonu"dur. Eğer bu tür bir işlem sınırsız şekilde genişlemesine izin veriyorsak, RWA artık geleneksel varlıkların köprüsü olmayacak, aksine anlatı ve spekülasyonun paketleyicisi haline gelecektir. Bir kez katılımcılar varlıklara yatırım yapmak yerine "başkalarının çabalarına yatırım yapıyorsa", bu oyun Ponzi noktasına ulaşacaktır.
Sonunda, SEC'in düzenleyici gölgesinde RWA dansı yapmak, pek de küçük bir risk değil.
Unutmayın, FF Nasdaq'da işlem gören bir halka açık şirkettir. Bu, zincir üzerinde ne tür yeni hikayeler anlatılırsa anlatılsın, geleneksel finansal düzenleme sisteminin gözetiminden kaçınılamayacağı anlamına gelir.
FF şu anda eski finansal açıklama sorunları nedeniyle SEC incelemesine tabi tutulmaktadır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Jia Yueting ve CEO Wang Jiawei'ye bir uyarı mektubu göndermiştir ve muhtemelen icra işlemleri başlatacaktır. Bu soruşturma henüz tamamlanmamışken, FF, HabitTrade ile Web3 işbirliği yapacağını ve tokenizasyon finansmanına gireceğini yüksek sesle duyurmuştur. Bu, projenin genel uyum hassasiyetini kesinlikle artırmaktadır. (Detaylar için öneri: "7 milyar yuan fon toplayan Jia Yueting, tekrar "yakalanacak" mı?" ())
FF henüz herhangi bir Token veya token satış planı açıklamamış olsa da, gelecekte "ön siparişleri" nakde çevirip ABD vatandaşlarından fon toplama durumu söz konusu olursa, SEC'nin "kaydedilmemiş menkul kıymet ihracı" üzerindeki düzenleyici sınırlarına dokunma riski vardır.
Bu, kenar yeniliği değil; geleneksel ile kripto finansın kesişim noktasında, halka açık şirket kimliğiyle ip üstünde yürümeye çalışmaktır.
Sonuç nedir?
Kısa vadede başarılı olabilir, spekülasyona dayanıyor. Orta vadede sorunlar çıkabilir, bunlar da düzenlemelerden kaynaklanıyor. Uzun vadede başarılı olup olamayacağını ise en can alıcı soruya geri dönerek değerlendirmek gerekiyor: FF gerçekten aracı teslim edebilecek mi?
Eğer mümkün değilse, o zaman bu zincir üzerindeki finansal yenilik, nihayetinde yalnızca Token ile paketlenmiş eski bir hayal olacaktır.
Sonuç: Bu RWA'nın geleceği mi, yoksa Jia Yueting'in eski yolu mu?
Finansal yeniliğin sonu, likidite değil, güvendir. Ve Jia Yueting'in FF'si, tam da bu yolda en çelişkili varlık: O, anlatıyı son derece iyi anlıyor, fakat her zaman taahhütleri yerine getirmekte zorlanıyor; her zaman sermaye rüzgarının önünde duruyor, ama rüzgarın arkasındaki teslimat taahhütlerini bir türlü yerine getiremiyor.
Bu sefer, RWA adına, Nasdaq'tan Web3'e giden bir "inanç bayrak yarışı"nı yeniden canlandırmaya çalıştı: otomobillerin seri üretim geleceğini bir token haline getirmek; kullanıcıların ön ödemelerini yatırımcıların elindeki likit varlıklara dönüştürmek; yüksek riskli, belirsiz, tamamen anlatıya dayalı iş modellerini, zincir üzerindeki finansın bir kabuğuna yerleştirmek - hikaye anlatımına devam etmek.
Ama RWA, kripto dünyasının sığınağı değil, "çevrimdışı varlık + çevrimiçi güven" köprüsüdür. Bir kez bu köprünün bu tarafı sisli bir PPT ve köprünün diğer tarafı yerine getirilmesi gereken Token ise, bu köprü uzun süre dayanamaz ve yük taşıyamaz.
Sonuçta, bu bir RWA zaferi değil, bir Web3 zaferi değil, bunun yerine Jia Yueting'in "paraya dönüşebilecek bir geleceği nasıl anlatacağı" sanatı üzerindeki bir başka denemesi. Başarılı olabilir, FFAI'nin hisse senedi fiyatını bir süre daha yükseltebilir ve kendisine birkaç aylık sermaye hayatı daha kazandırabilir; başarısız da olabilir, SEC bir kez daha ağır bir darbe vurabilir ve Web3 ile TradFi arasındaki bağlantıyı yeni bir düzenleyici deney alanına dönüştürebilir. Ancak sonuç ne olursa olsun, en iyi bildiği alanı kazandı: dikkat, trafik ve yeniden ona bahis oynamaya istekli bir grup inanan.
Jia Yueting için bu, hala en aşina olduğu senaryo, sadece sahne değişti.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Jia Yueting'in RWA'ya girişi derinlemesine incelendiğinde, eski oyuncunun arkasındaki yeni yönetmen kimdir?
Yazar: Ethan; Editör: Hao Fangzhou
Yayıncı | Odaily Yıldız Gazetesi (ID: o-daily)
17 Temmuz'da, Jia Yueting Los Angeles şehir merkezindeki bir çatı otoparkında, öğleden sonra güneşi ve sıcak rüzgarı altında, kameraya FF'nin en son elektrikli aracı FX Super One hakkında uzun uzadıya konuşurken, belki de aklında bir sonraki sahneyi çoktan planlamıştı. Kimse, "aracın" hâlâ havada süzüldüğünü düşünmezken, Jia patronun senaryosu sessizce Web3 ekosistemine geçmişti.
22 Temmuz'da, FF Lightning, dijital varlık altyapı platformu HabitTrade ile stratejik bir iş birliği yaptığını duyurdu. Herkesi hayal kırıklığına uğratmayan patron Jia, bir kez daha "konsept çıkışı" modunu açtı ve bir nefeste "EAI Seyahat + Web3 + Blockchain + Kripto + Stabilcoin" gibi göz kamaştırıcı bir bulmacayı ortaya koydu ve "Web2 & Web3", "zincir üzerinde & zincir dışında", "gerçek & sanal" arasındaki değer entegrasyon canavarı yaratma iddiasında bulundu. Gerçekten de PPT girişim dünyasının ustası seviyesinde bir konuşma.
RWA yapmak istediğiniz bir şey değildir: FF gerçekten neyi "zincir" yapabilir?
RWA, tam adıyla Gerçek Dünya Varlığı, kulağa oldukça havalı bir terim gibi geliyor, ancak aslında en basit bir konudan bahsediyor: zincir dışındaki değerli varlıkların zincire taşınarak ticaretinin ve dolaşımının sağlanması. Başka bir deyişle, proje sahipleri gerçek dünyada "gerçekten değerli olan şeyleri" sunabilmelidir - bu gayrimenkul, alacak, alacak hesapları, altın, sanat eserleri olabilir, ancak iki ön koşulu sağlamalıdır: hukuki mülkiyete sahip olmalı ve net bir gelir yolu bulunmalıdır.
O halde soru şu: FF gerçekten RWA hikayesini anlatmak için hangi varlığı kullanmayı planlıyor?
O, o Hanford fabrikası mı? Uzun yıllardır tam kapasite çalışmıyor, dışarıdan gelenler bile su, elektrik ve internetin bile sağlanamadığını sorguluyor; FF 91 mi? Çok az teslimat yapıldı, araç başına zarar korkunç; yoksa her yıl duyurulan, her yıl ertelenen ve şimdi resmi Twitter hesaplarının teslimat tarihini bile yazmaktan korktuğu "gelecek kavram aracı" mı?
Hiçbiri değil. FF'nin şu anda "blockchain'e alınabilecek" tek şeyi, sadece 10.000'den fazla ön sipariş kalmış durumda. Rakam küçük görünse de, FF gibi bir şirkette, bu az sayıda "hikaye anlatılabilir varlıklar" arasındadır. Bu siparişler henüz teslim edilmemiş olsa da, hukuki anlamda alacak niteliğine sahip değildir, ancak potansiyel bir "gelecek nakit akışı" temsil eder, geleneksel finans bağlamında "şartlı varlıklar" olarak kabul edilir - hesaba alınamaz, ama paketlenebilir.
Yani, eğer Jia Yueting gerçekten RWA yapmak istiyorsa, en gerçekçi planı şu olacaktır: Bu 10.000'den fazla ön siparişi bir "gelecek gelir hakkı varlık havuzu" halinde paketlemek, ardından RWA Group'un yapılandırılmış token ürününü tasarlaması ve HabitTrade platformu aracılığıyla satışa sunması.
Yüzeyde buna "gelecek kazanç tokenleştirilmesi" deniyor; ama daha özünde, bu "araba satma taahhüdü" ile "araba yapma parası" finanse etmek demek. Mantıksal olarak kapalı bir döngü, duygusal olarak da mantıklı: Bana güven, bana para ver; seri üretime geçtiğimde, sana kazançlarını geri vereceğim.
Bu, Jia Yueting'e çok benziyor, aynı zamanda Web3'e de.
(Aşağıdaki analiz ve yorumlar, "FF'nin ön siparişlerini blockchain'e entegre etmesi" varsayımına dayanmaktadır.)
Gerçek yönetmen kimdir? HabitTrade ve RWA Group neyi hedefliyor?
Eğer ön siparişler bu RWA oyununa dair senaryo ise, HabitTrade ve RWA Group, arka planda gerçek "yönetmen" ve "sahne tasarımcısı"dır. Bu oyunun nasıl tasarlandığını anlamak için öncelikle onların ne yaptıklarına ve hangi rollerde uzmanlaştıklarına bir göz atmak gerekir.
HabitTrade: Stabilcoin dünyasındaki "Shuttle Bus"
Açık bilgileri incelediğimizde, HabitTrade'ın Cayman Adaları'nda kayıtlı bir "küresel çoklu piyasa aracısı" olduğunu görüyoruz, ancak web sitesine veya uygulama sayfasına baktığınızda, bunun geleneksel anlamda bir hisse senedi işlem platformu olmadığını göreceksiniz. En büyük özelliği, USDT gibi stabil coin'leri para yatırma girişi olarak kullanması ve ABD hisse senetleri, Hong Kong hisse senetleri, ETF'ler ve kripto varlıklar arasında çevrimiçi ve çevrimdışı geçiş yollarını açmasıdır.
Bu ne anlama geliyor? Basit bir dille söylemek gerekirse: USDT ile Hong Kong borsasında hisse alabilir, ayrıca ABD hisse kazançlarını zincir üzerindeki varlıklara çevirebilirsiniz. Esneklik arayan ve kurallara uyumlu kullanıcılar için bu tür bir "zincir dışı varlık × stabilcoin likiditesi" köprüsü tam olarak istedikleridir.
Anahtar nokta: HabitTrade sadece bir giriş değil, aynı zamanda bir “uygulama platformu”. Daha önce U-Power için bir “hisse senedi + token” entegrasyonu finansmanı denemesi gerçekleştirdi, yöntem ve FF'nin bu seferki ön sipariş tokenizasyon yaklaşımı neredeyse tamamen aynı - temel varlık değişmeden kalıyor, finansal ambalaj değişiyor, USDT ile bahis yapmak isteyen bir grup kripto spekülatörü kazanıyor.
Bu nedenle, Jia Yueting'in bu sefer HabitTrade'i yanına alması tesadüf değil, geçmişteki insanların senaryolarını yeniden yaratmaktır.
RWA Grubu: NFT'den Yapısal Finansa Dönüşüm Gösterisi
Bir diğer iş ortağına daha bakalım - RWA Group. Bu isim belki çok tanınmış değil, ama onun "öncüsü" hakkında belki duymuşsunuzdur: NFT China. Evet, 2021'deki NFT boğa piyasasında yüksek sesle gündeme gelen bu Web3 projesi, şimdi "RWA tokenizasyon uzmanı" olarak dönüşüm geçirdi.
Bu dönüşüm biraz aceleye geliyormuş gibi görünüyor, ancak aslında son derece hassas: onların yapmaya çalıştığı şey varlık oluşturmak değil, "varlık paketleyicisi" olmaktır. RWA Group'un uzmanlığı yapı tasarımı, uluslararası hukukun uygulanması ve teknik uyumluluktur; açıkça söylemek gerekirse, bir yandan sana "hikaye yazma" konusunda yardımcı oluyor, diğer yandan ise "temizleme" işini yapıyor. FF'nin gerçekten ne kadar araç üretebildiği önemli değil, FF'den sadece "gelecekte öngörülebilir bir nakit akışı" modeli sağlaması gerekiyor, gerisi yapı katmanları, gelir modeli, Token ihraç etme ve zincir üzeri bağlantılar hepsi paketlenebilir.
Bu noktada, oyunun düzeni netleşti: FF hikaye malzemesini (ön siparişleri) sağlıyor; RWA Group anlatı yapısı ve dağıtım modelini tasarlıyor; HabitTrade ticaret kanallarını ve USDT alıcılarını sağlıyor. Tüm bunlar, bunun FF'nin tek başına düşündüğü bir "blok zincirindeki dağınık dans" olmadığını, aksine "aktüeryal tasarım" ile oluşturulmuş bir finansal anlatı projesi olduğunu gösteriyor.
Onun zemin rengi, hayal değil, sanayinin idealizmi de değil, tam olarak yapımsal arbitraj mantığıdır.
Kendini kurtarma? Coşku? Tuzağa düşme? FF'nin RWA deneyi gerçekten güvenilir mi?
Bu RWA modelini parçalara ayırdığımızda, görünüşte gerçekten bir mantık kapalı döngüsü oluşturduğunu görüyoruz: Jia Yueting, "gelecekte araba satma taahhüdü" ile bugün USDT finansmanını elde etti, gelecekte yatırımcılara "gelir hak tokeni" şeklinde geri dönüş yapma taahhüdünde bulundu. Ancak kripto dünyası için bu tarz bir oyun yabancı değil, hatta oldukça tanıdık. Başka bir deyişle özetlemek gerekirse: "Futurism + Tokenization + Likidite = Kısa Vadeli Anlatı Primleri".
Peki bu oyun sistemi güvenilir mi? Bunu üç açıdan inceleyelim:
Öncelikle, kısa vadeli yapı çalışıyor, anlatı spekülasyonu yönlendiriyor.
Gerçek bir ön sipariş mevcutsa ve ödeme kaydı varsa, RWA Grubu bunu "gelecek nakit akışı varlık havuzu" olarak paketleyebilir ve "beklenen gelir hakkı" oranına göre token haritalaması yaparak, yatırımcılara zincir üzerinde ihraç edebilir. HabitTrade tarafında, acısız bir şekilde USDT işlem çiftine listeleme yapabilen, hatta LP teşviki ekleyerek ilk pazar katılımcılarını hızlıca çekebilen bir stabilcoin değişim sistemi bulunmaktadır.
Halka açık şirket + ön sipariş + airdrop beklentisi, bu üç silah kısa vadeli piyasa duygusunu canlandırmak için yeterlidir.
Yani, bu durum spekülatif anlamda bir şekilde gerçekleşme olasılığı taşıyor - ürün olarak değil, "FOMO + duygu + anlatı" olarak.
İkincisi, temel varlıkların şüphesi var, bu RWA değil, "duygusal kitle fonlaması".
Biraz daha derinlemesine incelerseniz, FF'nin sunduğu sözde temel varlıklar - 10.000 adet ön sipariş - aslında hukuki korumadan, hukuki zorunluluklardan yoksun ve gelir gerçekleştirme kapasitesinin doğrulanamadığı varlıklardır. Kısaca, bu, değerlenebilir veya nakde çevrilebilir alacaklar değil, "güvene dayalı bir taahhüt belgesi"dir. Aldığınız şey, siparişin nakit akışı değil, Jia Yueting'in kredibilitesi, FF'nin otomobil üretme yeteneği ve piyasanın "gelecek hafta teslimat" konusundaki toplu hayal gücüdür.
Bu, "gerçek dünya varlıklarının" zincirleme işlemi değil, "vizyon ve inancın tokenizasyonu"dur. Eğer bu tür bir işlem sınırsız şekilde genişlemesine izin veriyorsak, RWA artık geleneksel varlıkların köprüsü olmayacak, aksine anlatı ve spekülasyonun paketleyicisi haline gelecektir. Bir kez katılımcılar varlıklara yatırım yapmak yerine "başkalarının çabalarına yatırım yapıyorsa", bu oyun Ponzi noktasına ulaşacaktır.
Sonunda, SEC'in düzenleyici gölgesinde RWA dansı yapmak, pek de küçük bir risk değil.
Unutmayın, FF Nasdaq'da işlem gören bir halka açık şirkettir. Bu, zincir üzerinde ne tür yeni hikayeler anlatılırsa anlatılsın, geleneksel finansal düzenleme sisteminin gözetiminden kaçınılamayacağı anlamına gelir.
FF şu anda eski finansal açıklama sorunları nedeniyle SEC incelemesine tabi tutulmaktadır. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, Jia Yueting ve CEO Wang Jiawei'ye bir uyarı mektubu göndermiştir ve muhtemelen icra işlemleri başlatacaktır. Bu soruşturma henüz tamamlanmamışken, FF, HabitTrade ile Web3 işbirliği yapacağını ve tokenizasyon finansmanına gireceğini yüksek sesle duyurmuştur. Bu, projenin genel uyum hassasiyetini kesinlikle artırmaktadır. (Detaylar için öneri: "7 milyar yuan fon toplayan Jia Yueting, tekrar "yakalanacak" mı?" ())
FF henüz herhangi bir Token veya token satış planı açıklamamış olsa da, gelecekte "ön siparişleri" nakde çevirip ABD vatandaşlarından fon toplama durumu söz konusu olursa, SEC'nin "kaydedilmemiş menkul kıymet ihracı" üzerindeki düzenleyici sınırlarına dokunma riski vardır.
Bu, kenar yeniliği değil; geleneksel ile kripto finansın kesişim noktasında, halka açık şirket kimliğiyle ip üstünde yürümeye çalışmaktır.
Sonuç nedir?
Kısa vadede başarılı olabilir, spekülasyona dayanıyor. Orta vadede sorunlar çıkabilir, bunlar da düzenlemelerden kaynaklanıyor. Uzun vadede başarılı olup olamayacağını ise en can alıcı soruya geri dönerek değerlendirmek gerekiyor: FF gerçekten aracı teslim edebilecek mi?
Eğer mümkün değilse, o zaman bu zincir üzerindeki finansal yenilik, nihayetinde yalnızca Token ile paketlenmiş eski bir hayal olacaktır.
Sonuç: Bu RWA'nın geleceği mi, yoksa Jia Yueting'in eski yolu mu?
Finansal yeniliğin sonu, likidite değil, güvendir. Ve Jia Yueting'in FF'si, tam da bu yolda en çelişkili varlık: O, anlatıyı son derece iyi anlıyor, fakat her zaman taahhütleri yerine getirmekte zorlanıyor; her zaman sermaye rüzgarının önünde duruyor, ama rüzgarın arkasındaki teslimat taahhütlerini bir türlü yerine getiremiyor.
Bu sefer, RWA adına, Nasdaq'tan Web3'e giden bir "inanç bayrak yarışı"nı yeniden canlandırmaya çalıştı: otomobillerin seri üretim geleceğini bir token haline getirmek; kullanıcıların ön ödemelerini yatırımcıların elindeki likit varlıklara dönüştürmek; yüksek riskli, belirsiz, tamamen anlatıya dayalı iş modellerini, zincir üzerindeki finansın bir kabuğuna yerleştirmek - hikaye anlatımına devam etmek.
Ama RWA, kripto dünyasının sığınağı değil, "çevrimdışı varlık + çevrimiçi güven" köprüsüdür. Bir kez bu köprünün bu tarafı sisli bir PPT ve köprünün diğer tarafı yerine getirilmesi gereken Token ise, bu köprü uzun süre dayanamaz ve yük taşıyamaz.
Sonuçta, bu bir RWA zaferi değil, bir Web3 zaferi değil, bunun yerine Jia Yueting'in "paraya dönüşebilecek bir geleceği nasıl anlatacağı" sanatı üzerindeki bir başka denemesi. Başarılı olabilir, FFAI'nin hisse senedi fiyatını bir süre daha yükseltebilir ve kendisine birkaç aylık sermaye hayatı daha kazandırabilir; başarısız da olabilir, SEC bir kez daha ağır bir darbe vurabilir ve Web3 ile TradFi arasındaki bağlantıyı yeni bir düzenleyici deney alanına dönüştürebilir. Ancak sonuç ne olursa olsun, en iyi bildiği alanı kazandı: dikkat, trafik ve yeniden ona bahis oynamaya istekli bir grup inanan.
Jia Yueting için bu, hala en aşina olduğu senaryo, sadece sahne değişti.