Merkezi Olmayan Finans教父 203万 dolar piyasa trendini kontrol edin美股公司， yönetim karşı saldırı başlattı

Florida eyaleti Miami Beach'te bulunan halka açık alkollü içecek perakendecisi LQR House son zamanlarda pek huzurlu değil.

14 Temmuz 2025'te, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) belgeleri, Compound kurucusu Robert Leshner'ın kişisel fonlarıyla Nasdaq'da işlem gören LQR House Inc. (LQR) hisselerinden yaklaşık 600.000 adet satın alarak %56,9'luk bir hisse oranı ile birinci büyük ortak haline geldiğini gösterdi.

Gönderilen 13D formuna göre, Leshner'in yaptığı toplam yatırım yaklaşık 2.03 milyon dolar, bazı hisseler Interactive Brokers aracılığıyla hisse başına 3.77 dolardan satın alındı.

Bu haber, LQR House'un hisse senedi fiyatının Pazartesi günü %45 artmasına ve Çarşamba kapanışından önce 10 dolara ulaşmasına neden oldu; bu da satın alma fiyatının 2 katına çıkması demektir.

Ancak, Leshner'in bu satın alımı sorunsuz geçmedi ve hızla kontrol mücadelesi etrafında, yönetim kurulu ile çatışma yaşanan bir sermaye savunma oyunu sahnelendi.

Kontrol ve Karşı Kontrol Savaşı

"$YHC'nin kontrol hissesini satın aldım, bu düşük piyasa değerine sahip ve tarihi pek de parlak olmayan bir içki şirketi. Planım yönetim kurulunu değiştirmek ve şirketin yeni stratejiler keşfetmesine yardımcı olmak." 14 Temmuz'da Leshner, SEC duyurusunun yapıldığı gün "değişim niyetini" açıkladı ve küçük yatırımcılara riskleri hatırlattı: "Geniş bir due diligence yapmadım, şirketin kötü niyetli olduğuna dair işaretler var. Ancak düşük piyasa değerine sahip her şirkete karşı ekstra dikkatli olun, tüm yatırımlarımı kaybedebilirim, siz de kaybedebilirsiniz."

SEC belgelerine göre, Leshner mevcut yönetim kurulu üyelerinin tamamının görevden alınmasını ve yeni bir yönetim ekibi atanmasını önerme amacıyla yazılı onay almak veya özel bir hissedarlar toplantısı düzenlemek için şirket tüzüğü ve Nevada eyalet yasalarına dayanarak harekete geçmeyi planlıyor.

Leshner ayrıca, şu anda diğer hissedarlar veya üçüncü şahıslarla herhangi bir somut anlaşma yapılmadığını vurguladı, ancak gelecekte ilgili taraflarla daha fazla iletişim ve işbirliği olasılığını dışlamadı.

Ancak Leshner'ın planı biraz engel ile karşılaşıyor gibi görünüyor.

14 Temmuz'da LQR House, SEC'ye halka arz dosyası ek malzemesi sundu. Belgede, LQR House'un satış aracılığıyla satılacak hisse senedi sayısını 46 milyon dolara çıkaracağını belirtti; bu, ek belgelerin tarihinden önce ATM anlaşması uyarınca satılan 2.700 dolarlık hisse senetleri hariçtir.

Genellikle, ATM'nin artırılması, halka açık şirketlerin esnek finansman yöntemidir, ancak mevcut hassas zamanda, açıkça daha derin bir anlamı vardır.

Leshner, ek belgeyi inceledikten sonra, "LQR House'un ATM ihraç yöntemi (hisse satışı) ile ilgili katılmıyorum, bunun etkisiz olduğunu düşünüyorum, avukatımla danışıyorum." dedi. Ertesi gün 15 Temmuz'da, LQR House'un hissedarı Kingbird Ventures LLC, Florida mahkemesinde CEO Sean Dollinger ve yönetim kurulu üyeleri hakkında güven ilişkisini kötüye kullanma, varlık zimmeti, şirket tüzüğünü ihlal etme suçlamasıyla dava açtı; mahkemeden bazı hisse değişikliklerini dondurmasını, yönetim kurulunun yetkilerini askıya almasını, "kontrol ele geçirmeyi" engellemesini talep etti.

Eğer mahkeme geçici kısıtlama emri (TRO) veya yasaklama kararı verirse, Leshner'ın olağanüstü genel kurul toplantısı düzenleme ve mevcut yönetim kurulu üyelerini görevden alma planı geçici olarak askıya alınabilir.

Ayrıca, kaynaklara göre, şirketin "zehirli hap planı (Poison Pill)" kullanarak karşı atak yapmayı deneyeceği bildiriliyor. Söz konusu "zehirli hap planı", bir hissedarın sahip olduğu hisse oranı önceden belirlenmiş "tetik hattı"na ulaştığında veya geçtiğinde, şirketin diğer hissedarlara (o alıcı hariç) büyük ölçüde indirimli bir fiyatla yeni hisseler ihraç etmesini ifade eder. Böylece alıcının hisse oranı seyreltilir, alım maliyeti artırılır ve hatta alıcının vazgeçmesi sağlanabilir.

Ancak Leshner'ın destekçileri de geri durmuyor.

16 Temmuz 2025'te, Makesy Capital, LQR House'un %0,1 hissesini satın aldığını duyurdu ve Leshner'ın reformlarını destekleme taahhüdünde bulundu. Aynı zamanda, Makesy Capital, LQR House CEO'su Sean Dollinger'a karşı çevrimiçi bir kampanya başlattı ve bunun borsa piyasasını ve yatırımcıları özel bir tasarruf kutusu olarak gören halka açık şirket CEO'larına bir uyarı olacağını belirtti.

Yayın kapanmadan önce, bu kontrol ve karşı kontrol savaşı hala gergin bir şekilde devam ediyordu, her iki taraf da dikkatlice testler yapıyor, dikkatsiz bir kararın olumsuz etkiler doğurabileceğinden korkuyordu.

Neden LQR House?

LQR House, bir NASDAQ küçük ölçekli şirketidir ve piyasa değeri bir zamanlar 3 milyon doların altına düşmüştü. Son dönemdeki büyük yükselişe rağmen, mevcut piyasa değeri yalnızca 11 milyon dolar civarındadır.

İlk bakışta, bu bir mikro piyasa hisse senedi spekülasyonu gibi görünüyor, ancak Robert Leshner'ın katılımı, başka bir olasılığı ortaya koyuyor.

Compound'un kurucusu olarak, Leshner zincir üstü finansın öncüsüydü. DeFi kredi akımını başlatan Compound'u yönetti ve son iki yılda DAO ile RWA'nın birleşimini aktif olarak keşfetti. Kripto sermaye geleneksel piyasalara derin bir entegrasyon arayışına girdiğinde, kripto hisse senetleri yükselişe geçti, bu teknik kökenli DeFi öncüsü LQR House'a yatırım yapmayı seçti. Muhtemelen üç neden var:

Öncelikle, halka açık şirketlerin kimliği. LQR House, Nasdaq'a kote olma yeterliliğine sahiptir ve uyum kanalları açılmıştır. Geleneksel sermaye piyasalarına girmek isteyen kripto oyuncuları için bu tür "hafif" halka açık şirketler, benzersiz bir stratejik değere sahiptir. IPO veya SPAC'ın gerektirdiği yüksek maliyetleri atlayarak, mevcut sermaye piyasası kanallarını kullanmak, fon, güven ve etki alanı açısından bir sıçrama tahtası olmayı kolaylaştırır.

İkincisi, hisse senedi sahipliği eşiği düşük ve hisse yapısı gevşek. LQR House'un hisse senetleri dağınık ve dolaşımdaki hisselerin sayısı az, bu da dış sermayenin hızlı bir şekilde kontrol elde etmesini sağlıyor. Bu, çapraz sınır sermaye platformu kurmak isteyen yatırımcılar için son derece çekici. Leshner, 203.000 dolar ile %56,9 kontrol hissesini elde etti, bu da çoğu sermaye operasyonu örneğinden çok daha uygun maliyetli.

Sonunda, şirket kendisi kripto işine ilk adımlarını atmıştır. CoinDesk'in haberine göre, LQR House, hazineye 1 milyon dolar değerinde Bitcoin enjekte ettiğini ve kripto ödeme hizmetlerini devreye aldığını duyurmuştu. Bu, dijital varlıklar ile geleneksel perakende arasındaki bağlantıyı kurma konusunda bir adım attığı ve kripto sermaye ekosistemine genişleme potansiyeline sahip olduğu anlamına geliyor.

Compound versiyonunun mikro stratejisi geliyor mu?

MicroStrategy'nin Bitcoin'i bilançosuna eklemesi ve SBET'in yeni borsa gözdesi haline gelmesiyle birlikte, küresel sermaye piyasalarında "halka açık şirketlerin kripto para tutma" akımı başladı.

Piyasanın en çok merak ettiği soru: Leshner, LQR House'u DeFi alanında bir MicroStrategy haline getirecek mi? $COMP'u veya hatta kripto kredi işini LQR House'a dahil edecek mi, yeni bir varlık rezervi ve sermaye hareket modeli oluşturacak mı?

Elbette, belki de herkesin göz ardı edebileceği bir şey daha var. Leshner, Compound'un kurucusu olmanın yanı sıra, en son unvanı Superstate kurucusudur.

Superstate, 2023 yılında kurulan bu şirket, zincir üzerindeki fonlar (On-Chain Fund) ve uyumlu tokenleştirilmiş varlıklar alanına odaklanmaktadır.

Compound'dan farklı olarak, Superstate geleneksel varlık fonları sunmayı hedefliyor ve ilk ürünü "kısa vadeli ABD Hazine bonosu fonu"nun tokenleştirilmiş versiyonu, hedef kitlesi geleneksel finans piyasasına yönelik.

Superstate'in sürekli vurguladığı anahtar kelimeler şunlardır: zincir üzerindeki uyumluluk, varlık tokenizasyonu, kurumsal dostluk. Amacı, geleneksel finans ile zincir üzerindeki varlıklar arasındaki bağlantı kanallarını açmaktır.

Bu, Leshner'in LQR House için potansiyel bir yerleşim yönü olabilir.

LQR House, mevcut bir Nasdaq listeli platform olarak, geleneksel finansal pazarın "biletine" sahiptir ve Superstate'in uyumlu ürünleri, RWA işleri veya zincir üstü fonları için halka açık sermaye piyasasında bir vitrin sunabilir.

İkisini birleştirmek, "Superstate altında bir halka arz platformu" yaratma olasılığını ifade ediyor; açık pazar, zincir üstü ürünler için müşteri çekimi yapacak ve Superstate'in fon toplama sürecine yasal ve uyumlu bir ikincil piyasa kanalı sağlayacak.

Ayrıca, LQR House daha önce kripto ödemeleri ve dijital varlık düzenlemelerine girmiştir ve bu da Superstate ürününün "deneme alanı" veya ekosistem uygulamalarının hayata geçiş kanalı olarak kullanılabilir.

Bu, MicroStrategy'nin Bitcoin'i raporlarına yazması ve SharpLink Gaming'in Ethereum rezervlerine sahip olmasının mantığından biraz farklıdır; Leshner muhtemelen, zincir üstü fonları ve tokenleştirilmiş varlıkları halka açık şirketlerin sermaye operasyonlarına entegre etmeyi amaçlıyor.

Gerçekten "zincir üzerindeki sermayeyi" geleneksel finans çerçevesine sokmak ve uyumlu bir DeFi- TradFi etkileşim modeli yaratmak.

Bu daha derin bir deney olacak.

Sadece bir kripto para hikayesi değil, aynı zamanda bir sermaye hikayesidir.