büyük düşüş %70, SharpLink hala "Ethereum kavram hisse senedi" temsilcisi olabilir mi?

Yazar: Fairy, ChainCatcher

Editör: TB, ChainCatcher

Orijinal Başlık: SEC Belgesi %70 Düşüşü Tetikledi, "ETH Hazine Hissesi" SharpLink'in Geleceği Ne Olacak?

SharpLink Gaming, piyasada "Ethereum versiyonu MicroStrategy" olarak gösterilen bir yıldız küçük hisse senedi, aslında ETH hazine anlatısının rüzgarında ilerlerken, bir SEC belgesi, hisse fiyatını işlem sonrası neredeyse %70 düşürdü.

Yoğun ilgi sorgulamaya dönüşürken, inanç panik içinde düşüyor. Bu makale, bu ani "güven krizi"ni analiz edecek ve arkasında gizlenen manzarayı tartışacaktır.

Piyasa yanlış anlamaları arkasındaki sert düşüş

Mayıs ayı sonunda, SharpLink Gaming 4.25 milyar dolarlık bir halka açık şirket özel yerleştirme finansmanı (PIPE) tamamladı. Yatırımcılar arasında ConsenSys, Galaxy ve Pantera Capital gibi Ethereum'a yatırım yapan köklü kuruluşlar yer alıyor. Fonlar, rezerv varlık olarak ETH satın almak için kullanılacak. Bu işlem, SharpLink'in hisse senedi fiyatını en yüksek 124 dolara çıkararak, finansman haberinin duyurulmasından önceki seviyesinin üzerinde %40'tan fazla bir artış sağladı.

Dün, SharpLink Gaming, ABD SEC'ye S-3ASR kayıt beyanı dosyası sundu ve en fazla 58.699.760 PIPE finansmanına ilişkin hisse senedinin yeniden satışı için yetki verdi. Bu, 100'den fazla PIPE yatırımcısının hisselerini uygun bir zamanda satabileceği anlamına geliyor.

Bir anda, piyasa "PIPE yatırımcıları artık satış yapmaya başladı" olarak yanlış anlaşıldı ve panik duygusu hızla yayıldı.

Piyasa yanlış anlama

SharpLink'in işlem sonrası hisse fiyatı bir ara 8,75 dolara düşerek %73'lük bir kayba uğradı, ardından 10 dolar aralığına hafif bir sıçrama yaptı.

Görsel Kaynağı: yahoo!finance

Daha sonra, SharpLink Yönetim Kurulu Başkanı ve Consensys CEO'su Joseph Lubin bir açıklama yaptı: Bu belge sadece PIPE sonrası rutin bir kayıt sürecidir, amacı "potansiyel yeniden satış için önceden hisse kaydı yapmaktır" ve herhangi bir gerçek satış anlamına gelmez. Şunu vurguladı: "Belgedeki 'ihraç sonrası hisse sayısı' varsayımsal verilerdir, Consensys ve ben şahsen hiçbir hisse satmadık."

Bu olayın şimdilik yatışmış olmasına rağmen, pazar SharpLink'in hareketleri konusunda hâlâ spekülasyonlarla dolu. BTCS Inc. CEO'su Charles Allen şöyle dedi: "Tecrübeme dayanarak, bazı ticaret yatırımcılarının geçmişleri göz önüne alındığında, gerçekten de sessizce satış yapıyor olabilirler. Ayrıca, 'ön finansman tahvil opsiyonları' (prefunded warrants) aslında pozisyon açıklamalarından kaçınmak ve bağlı taraf olmaktan kaçınmak için bir düzenlemedir."

O, SharpLink'in 30 Mayıs'ta WKSI uygunluğunu kazandıktan sonra hemen 1 milyar dolarlık ATM planını (piyasa fiyatıyla hisse senedi ihraç etme) sunduğunu belirtti. Sürekli ticaret yoluyla gizlice finansmanı tamamlamış olabileceklerdir ve bu nedenle hemen bir duyuru yapmalarına gerek yoktur. Eğer işler yolunda giderse, yarın 1 milyar dolara ETH satın alacaklarına dair bir duyuru yapabilirler ve böylece piyasadaki heyecanı yeniden ateşleyebilirler.

SBET şu anda %100 primli mi?

SharpLink (SBET) şu anki hisse senedi fiyat performansı ve prim durumu, yatırımcıların gelecekteki hareketlerine yönelik karmaşık beklentilerini de ortaya koyuyor. Önceki teknoloji yatırımcısı Zheng Di'nin analizine göre, SBET'in mevcut primi yaklaşık %100.

SEC'ye sunulan belgelere göre, şirketin tam seyreltilmiş toplam hisse senedi sayısı 77,526,682'dir ve yaklaşık 10 dolar olan kapanış fiyatı ile hesaplandığında, şirketin toplam piyasa değeri yaklaşık 800 milyon dolardır. Bu kaydedilen hisse sayısı 75,319,345'tir (danışmanların ve yatırım bankalarının tahvil haklarının tamamen hisseye dönüştürüldüğü varsayılarak), buna 690,000 adet orijinal hisse eklenirse, Zheng Di, daha önce 1 milyar dolara değer biçilen ATM'nin (piyasa fiyatına göre hisse ihraç etme) aslında yalnızca yaklaşık 1,517,337 hisse senedi ile gerçekleştirildiğini öne sürüyor; bu da ATM'nin büyük bir kısmının henüz kullanılmadığını ve gelecekte seyreltilme riski bulunduğunu gösteriyor.

Bu, PIPE finansmanının toplam tutarının 425 milyon dolar olduğunu ve Consensys'in şirketin Ethereum stratejik danışmanı olarak yer aldığını göz önünde bulundurursak, Consensys ile ilgili adreslerin yaklaşık 300 milyon dolar değerinde ETH satın aldığına dair haberler var. Bu nedenle, finansmanın büyük bir kısmının hatta tamamının ETH satın almak için kullanıldığına inanmak için nedenler var. ETH'nin son zamanlardaki fiyat dalgalanmalarının sınırlı olduğu göz önüne alındığında, şirketin mevcut ETH varlıklarının piyasa değeri yaklaşık 400 milyon dolar seviyesinde kalmalıdır.

Bu nedenle, yukarıdaki faktörleri birleştirerek, Zheng Di SBET'in mevcut piyasa priminin yaklaşık %100 olduğunu tahmin etmektedir.

SBET'in prim oranı, belirli bir ölçüde piyasanın varlık değerine olan tanıma duygusunu yansıtır, özellikle de Ethereum rezervinin potansiyel değeri. Ancak, prim oranının çok yüksek olması piyasa riski de taşır; gelecekte daha fazla ATM (piyasa fiyatına göre hisselerin ihraç edilmesi) kotasının serbest bırakılması ve potansiyel öz sermaye sulanması ile hisse senedi fiyatı dalgalanmaları artabilir.

SharpLink'in bu büyük gösterisi hala devam ediyor. Eğer Zheng Di'nin analizine göre, gelecekte hala hisse sermayesinin seyreltilmesi için bir alan varsa, bu kısa vadede dalgalanma baskısı getirebilir; eğer Charles Allen'ın söylediği gibi, 10 milyar dolar değerinde ETH alımıyla ilgili haber yakın zamanda açıklanırsa, bu piyasa duygusunu yeniden ateşleyebilir ve hisse fiyatlarını yükseltebilir.

Bu "opaklık" ile "olasılık" katmanları, SharpLink'i hem tartışmalı hem de hayal gücüne açık hale getiriyor. Gerçek zirve belki de henüz önümüzde.