Акции стейблкоинов Гонконга падают в цене на фоне вступления в силу новых правил, эксперты видят здоровую перезагрузку

Компании стейблкоинов, работающие в Гонконге, понесли двузначные убытки в пятницу на фоне местных регуляторных изменений и более широких рыночных коррекций.
Группа Bright Smart Securities & Commodities упала почти на 20% в пятницу, согласно данным Google Finance. Финансовая группа Yunfeng упала более чем на 16% в ходе торговой сессии, в то время как Guotai Junan International Holdings снизилась на 11%, а группа OSL сократилась на 10,5%.
Эти компании называют «компаниями концепции стейблкоина Гонконга», цены акций которых зависят от эмиссии стейблкоинов, их хранения, торговли или связанной инфраструктуры. Тем не менее, некоторые местные эксперты рассматривают коррекцию как положительную рыночную настройку.
«Это «здоровая коррекция», — сказал Аллен Хуанг, старший исследователь политики стейблкоинов в Гонконгском университете науки и технологий. «Есть признаки того, что безумие стейблкоинов перешло на другие финансовые рынки, включая рынок акций», — сказал Хуанг в интервью Cointelegraph.
Коррекция происходит на фоне более широкого спада на финансовых рынках Гонконга. Индекс Ханг Сенг закрылся с падением более чем на 1% в пятницу, в то время как Индекс малых капитализаций Ханг Сенг упал на 1,54% в ходе сессии. Индекс технологий Ханг Сенг потерял 1,02%.
Здоровая рыночная коррекция
Падение акций происходит на фоне вступления Гонконга в шестимесячный переходный период с особыми правилами, так как он переходит к своей новой системе стейблкоинов. Новые правила также появляются на фоне планов криминализировать не лицензированное продвижение стейблкоинов в регионе.
Хуан далеко не единственный эксперт, который считает, что этот распродажа была просто здравой рыночной динамикой.
«Сброс акций, связанных с концепцией стейблкоина, является рациональной рыночной коррекцией после месяцев спекулятивного чрезмерного энтузиазма», сказал Сюй Хан, директор Liquid Fund в лицензированной Гонконгом бирже HashKey Group.
Он объяснил, что строгость регулирования, включая требование о полном резерве один к одному, однодневные выкупы и минимальный капитал в 25 миллионов гонконгских долларов ($3.18 миллиона), "это преднамеренная стратегия, направленная на приоритет системной стабильности и доверия." Он заключил:
«Коррекция фильтрует краткосрочную спекуляцию, позволяя фундаментально сильным игрокам укрепить репутацию Гонконга как глобального центра цифровых активов, которому доверяют.»
“Сегодняшняя распродажа акций, связанных с концепцией стейблкоина, вероятно, является здоровой коррекцией после спекулятивного роста,” сказал Нико Демчук, руководитель отдела compliance в крипто-расследовательской компании с операциями в Гонконге, AMLBot. По словам Демчука, высокие требования к лицензированию и проблемы, с которыми сталкиваются небольшие компании, также оказали влияние на “перекалибровку рынка.”
Шуки Ма, главный стратегический директор компании Plume по токенизации реальных активов, базирующейся в Гонконге, похоже, согласился с другими экспертами. Он заключил, что "это падение представляет собой здоровую рыночную коррекцию, вызванную фиксацией прибыли и ясностью регулирования."
Многие ожидали, что покинут гонку
Хуан сказал, что с новыми правилами "некоторые учреждения, рассматривающие возможность использования стейблкоина, могут решить не продолжать процесс." Он отметил, что первая группа держателей лицензий получит преимущества первопроходцев, ссылаясь на сетевые эффекты и экономию масштаба. Он добавил:
«Тем, кто не ожидает быть включенным в первую партию, предстоит тяжелая борьба, изменяя свою оценку затрат и выгод. Это также способ увеличить вероятность того, что обладатели лицензий добьются коммерческого успеха.»
Ма сказал, что в период перехода к регулированию меньшие компании или те, кто рассматривает стейблкоины для спекуляции, приостановят свои усилия или изменят юрисдикцию. Тем не менее, он ожидает, что хорошо финансируемые игроки будут следовать рекомендациям и нести затраты на соблюдение.
Демчук также ожидает, что шестимесячный переходный период регулирования "подтолкнёт консолидацию капитала среди потенциальных эмитентов стейблкоинов", что приведёт к выпуску лишь нескольких лицензий. Он также ожидает, что банки, выступающие в качестве кастодианов, будут придавать приоритет партнёрствам с лидерами по лицензиям, что ещё больше изменит рынок в сторону крупных эмитентов.
Конкуренция стейблкоинов Гонконга и США
Хуан сказал, что "в краткосрочной перспективе маловероятно, что объем стейблкоинов, обеспеченных гонконгскими долларами, будет сопоставим с объемом стейблкоинов, обеспеченных долларами." Тем не менее, Ма указывает на то, что Китай занимает второе место по доле рынка в терминах экспорта, добавляя:
"Строгие правила действительно приносят пользу эмитентам HKD-стейблкоинов, так как они устанавливают их в качестве основных поставщиков жизнеспособного расчетного стейблкоина для международной торговли."
Демчук добавил, что стейблкоины Гонконга «могут получить стратегическое преимущество в трансакциях и DeFi, используя» статус финансового хаба и строгую регуляцию. Тем не менее, он отметил, что «значительный рост объемов в DeFi или платежах маловероятен до 2027 года, поскольку развивается рыночное принятие и инфраструктура.»
Журнал: Гонконг тушит безумие стейблкоинов, Покемоны на Солане: Азия Экспресс