Эпоха Великих географических открытий: Рождение финансовых основ (15 - 17 века)
Эпоха Великих географических открытий заложила основу для развития финансовой системы. Голландская Ост-Индская компания, чтобы решить проблему огромных финансовых потребностей дальнеморской торговли, новаторски выпустила акции, оценив и разделив "права на торговую прибыль" для торговли, что привело к "транзакционности активов", позволяя обычным людям участвовать в инвестициях в дальнеморскую торговлю и делить прибыль. В то же время появилась морская страховка, благодаря которой владельцы торговых судов могли перевести транспортные риски, выплачивая страховые премии, и множество страховых премий от владельцев судов сформировало пул средств для диверсификации рисков, став ранней моделью "распределения рисков и ценообразования". В международной торговле золото и серебро стали основными расчетными инструментами благодаря своей редкости и общепризнанной ценности, решив проблему доверия при обмене между различными валютными системами. В этот момент финансовая система в основном обладала тремя основными функциями: получение дохода (инвестиции в акции), хеджирование рисков (морская страховка) и расчет стоимости (драгоценные металлы), которые поддерживали друг друга, обслуживая потребности в расширении торговли и формируя начальную модель финансовой системы.
!
Серебряная валютная система и смена гегемонии (19 век)
В 19 веке, благодаря сильной конкурентоспособности товаров, таких как чай и шелк, династия Цин занимала важное место в глобальной торговле. Значительное количество китайских товаров на экспорт привлекало потоки серебра со всего мира, формируя цикл «Китайские товары - мировое серебро». Серебро стало основной расчетной валютой в глобальной торговле, по сути, привязанной к силе китайских товаров в качестве расчетного средства. С увеличением масштаба транснациональной торговли фондовые сделки расширились из Европы на весь мир, а страхование охватило не только морские перевозки, но и транспортировку сырьевых товаров, однако его основная логика всегда была сосредоточена на «оценке активов и обеспечении рисков». Тем не менее, опиумные войны разрушили эту структуру: Великобритания через войну захватила китайское серебро, ослабив валютную основу Китая и, опираясь на свои запасы золота, внедрила «золотой стандарт», переопределив правила глобальных расчетов и продемонстрировав решающую роль национальной мощи в статусе расчетного средства.
!
Бреттон-Вудская система и эпоха доллара (20 век)
В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, «доллар привязан к золоту, валюты стран привязаны к доллару», глобальная расчетная система изменилась от привязки к драгоценным металлам к привязке к «государственному кредиту», доллар стал «центральной нервной системой» глобальных финансов. В этот период глобализация фондового рынка усилилась, такие фондовые биржи, как Нью-Йоркская и Лондонская, стали важными центрами торговли акциями в мире. Страховая отрасль применяет сложные актуарные модели, производные инструменты используются для хеджирования цен на сырьевые товары, финансовый рынок развивается вокруг «более точного ценообразования активов и более эффективного хеджирования рисков». В это время в финансовой системе доллар доминирует в расчетах, фондовый рынок несет торговлю активами, страхование и производные инструменты отвечают за хеджирование рисков, три основные функции становятся более взаимосвязанными, что способствует функционированию глобальной финансовой системы и обслуживанию послевоенного экономического восстановления и развития.
Позже Бреттон-Вудская система распалась, и США быстро заключили соглашение с Саудовской Аравией и другими нефтедобывающими странами, сделав доллар США привязанным к нефти, что положило начало эпохе нефтяного доллара и продолжило гегемонию доллара. Но к 2024 году Саудовская Аравия объявила, что нефть больше не будет единственной валютой расчетов, эпоха нефтяного доллара подходит к концу, а глобальная валютная структура сталкивается с перестройкой.
!
Усложнение современной финансовой системы и возвращение к сути (21 век)
Вступив в 21 век, финансовые инновации достигли новых высот, постоянно появляются финансовые инструменты, такие как деривативы, фьючерсы на сырьевые товары, структурированные продукты и т.д., что делает структуру торговли на финансовых рынках и проектирование продуктов все более сложными. Эти инновации повысили эффективность финансовых рынков и удовлетворили разнообразные потребности, но независимо от того, как меняются финансовые формы, их суть всегда сосредоточена вокруг «доходов, рисков, расчетов». Сложные финансовые инструменты являются расширением и развитием традиционных финансовых функций в новых условиях, это итерация «искусства», в то время как три основные функции «доход, риск, расчет» являются соблюдением «пути», что отражает основную цель финансовых услуг — обслуживание реальной экономики и оптимизация распределения ресурсов.
!
Восход новых финансовых форматов: Рождение DeFi и CeFi
Прорыв технологии смарт-контрактов Ethereum в 2015 году обеспечил технологическую поддержку для восхода DeFi. Смарт-контракты позволяют финансовым правилам автоматически исполняться в виде кода, без необходимости участия традиционных посредников, изменяя модели финансовых транзакций. В экосистеме DeFi «ДеФи-треугольник» играет ключевую роль. По сути, DeFi воспроизводит основные функции традиционных финансов, реализуя «без посредников, полностью открыто и автоматизированно» с помощью технологии блокчейн, что приносит новую жизненную силу финансовой системе.
!
!
CeFi: централизованный мост между традиционным и децентрализованным
Хотя DeFi имеет преимущества в инновациях, он сталкивается с высокими техническими барьерами и неясностью регулирования. CeFi возникла как мост между традиционными финансами и DeFi, выполняя роль «преобразователя».
Его основное назначение очень простое: помочь пользователям преобразовывать обычные деньги (например, юани, доллары) и криптовалюту (например, биткойны, эфириумы) друг в друга, чтобы деньги могли легче перемещаться между традиционными финансами и DeFi; одновременно упрощая операции DeFi, создавая интерфейс, который легко понять, снижая трудности для обычных людей; он также отвечает за сохранность активов пользователей для обеспечения безопасности; кроме того, при соблюдении нормативных требований он будет принимать бизнес-требования традиционных финансовых учреждений (например, банков, брокерских компаний) на блокчейне, помогая этим учреждениям исследовать бизнес на блокчейне и способствуя лучшему взаимодействию традиционных финансов и DeFi.
Слияние традиционного и нового
Роль и положение трех основных систем и их проблемы
TradFi
TradFi — это традиционные финансы, с которыми мы обычно сталкиваемся, например, положить деньги в банк, перевести деньги, купить акции, фонды в брокерской компании или купить золото, облигации.
Например, если вы хотите перевести 10 000 долларов своему другу за границу, а сами не можете сделать это напрямую, вам нужно обратиться в банк с международными услугами: банк сначала обменяет юани на валюту страны получателя, возьмет установленную комиссию и разницу в курсе, а затем осуществит перевод через систему SWIFT, но при этом придется заполнить кучу форм, пройти несколько этапов проверки, и часто нужно ждать несколько дней, прежде чем деньги поступят на счет, и только комиссия может составить несколько сотен юаней, банк полностью отвечает за движение средств, и в случае проблем к нему можно обратиться за решением.
Это модель TradFi — независимо от того, речь идет о трансакциях между странами, покупке акций или кредитах, все должно проходить через банки и брокеров. Они устанавливают процессы, взимают сборы и несут ответственность, вы не можете обойти их напрямую, и эта модель приводит к низкой эффективности и высоким затратам на трансакции между странами. Плюс ко всему, многие страны зависят от расчетов в долларах, и когда курс доллара колеблется, это может привести к убыткам.
CeFi
CeFi — это централизованная криптофинансовая платформа, которая служит «мостом» между традиционными финансами и миром криптовалют. Она может предоставить каналы обмена; также может упростить процесс, позволяя людям без технических знаний легко участвовать; может помочь традиционным учреждениям, таким как банки и брокеры, законно заниматься криптоактивами, способствуя интеграции обеих сторон. Но у нее есть недостатки: сейчас регулирование еще не полностью успевает за развитием, платформа сама решает, как действовать, и иногда, чтобы заработать, она может тайком использовать активы пользователей.
Например: если вы хотите обменять свою зарплату на эфириум для криптоинвестиций, делать это напрямую слишком неудобно. Вы можете воспользоваться CeFi-платформой известной криптовалютной биржи, сначала пополнив счет в юанях через банковскую карту, затем одним нажатием кнопки обменять их на эфириум, а затем использовать упрощенную функцию инвестирования на платформе, чтобы получить доход. Весь процесс не требует от вас изучения сложных технологий, все это сделает платформа, но вы должны доверять платформе, что она не украдет ваши деньги.
Децентрализованное финансирование
DeFi — это «децентрализованные финансы», созданные с использованием технологии блокчейн. Здесь нет банков или брокеров в качестве посредников, всё работает автоматически на смарт-контрактах, а транзакции прозрачны и доступны для всех. Это позволяет делать переводы и брать деньги в долг быстрее и дешевле, и не имеет значения, есть у вас деньги или нет, где бы вы ни находились — если вы понимаете, как работать с блокчейном, вы можете воспользоваться его услугами. Однако это также создает проблемы: обычным людям, чтобы правильно использовать эту технологию, нужно сначала разобраться в кошельках, приватных ключах и других технических аспектах, что может быть довольно сложным; к тому же, если в коде есть уязвимость, хакеры могут попытаться украсть деньги.
Например: если у вас есть биткойны и вы хотите обменять их на эфириумы, вы можете не искать обменник, а просто подключить свой кошелек к DeFi платформе, выбрать подходящий обменный курс, и смарт-контракт автоматически обменяет ваши биткойны на эфириумы. Деньги поступят прямо в ваш кошелек, при этом не будет посредников, комиссии ниже, чем у обменников, а средства поступят быстро, но вам нужно хорошо хранить ключи от кошелька, иначе деньги будет невозможно вернуть.
!
«Trifi» экосистема строительный камень
Здесь мы представляем совершенно новую концепцию — Trifi (то есть слияние «TradFi + CeFi + DeFi»). Процесс миграции традиционных финансов на блокчейн по сути является процессом слияния традиционных финансов (TradFi), централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi): через постепенное проникновение и сотрудничество в конечном итоге рождается новая финансовая форма — «Trifi». Этот путь глубоко отражает логическую эволюцию финансовых систем от разрозненности к взаимосвязанности, от конкуренции к симбиозу, и «Trifi» является конечной формой и ключевым продуктом этого эволюционного процесса.
Ядро логики взаимодополняющих преимуществ: «Trifi» экосистема совместного существования ценностей
Слияние TradFi, CeFi и DeFi в экосистему Trifi основано на взаимодополняющих основных преимуществах этих трех компонентов и на синергетическом эффекте, который решает проблемы традиционных финансов и одноканальных финансовых систем, создавая более устойчивую финансовую систему.
Например: предположим, что некоторая традиционная компания в сфере недвижимости (TradFi институт) владеет коммерческой недвижимостью стоимостью 10 миллионов долларов. Чтобы повысить ликвидность активов, она через процесс соблюдения норм делит и токенизирует недвижимость на «A токен» (каждый токен соответствует соответствующей доле недвижимости) и завершает регуляторную регистрацию. В качестве поставщика активов он преобразует оффлайн-активы в цифровые активы, которые можно торговать на блокчейне; затем эта компания по недвижимости выбирает криптобиржу (CeFi платформу) в качестве промежуточного узла. Пользователи через регуляторный канал платформы переводят доллары со своих банковских счетов на стабильные монеты, в то время как компания по недвижимости помещает A токены на депозитный счет платформы. После проверки платформой токены выставляются на торговлю, и инвесторы могут покупать A токены на платформе за стабильные монеты, которые можно держать на платформе или выводить на личный блокчейн-кошелек. Платформа может одновременно подключаться к традиционным фиатным валютам и предоставлять законные торговые сценарии для A токенов, а также прокладывать путь для пользователей в DeFi, создавая мост между системами. Пользователи, обладающие A токенами, могут переводить токены с платформы в DeFi кредитный протокол. Кредитный протокол автоматически считывает данные A токенов в блокчейне с помощью смарт-контрактов, оценивает их стоимость и позволяет пользователям брать стабильные монеты в долг, используя A токены в качестве залога. Весь процесс кредитования проходит без ручного контроля, все операции залога и ликвидации выполняются кодом. DeFi предоставляет децентрализованные финансовые инструменты, позволяя реализовать новые функции залога и кредитования для активов недвижимости, которые ранее можно было торговать только на традиционном рынке, значительно повысив финансовую эффективность активов. Таким образом, три стороны совместно завершают полный процесс миграции традиционных активов с оффлайна на блокчейн.
В целом, TradFi предоставляет финансирование, CeFi выступает в качестве канала, а DeFi обеспечивает техническую поддержку. Их сочетание позволяет экосистеме «Trifi» принимать огромные традиционные капиталы и одновременно раскрывать инновационный потенциал блокчейн-финансов.
Строительство и тенденции развития будущей финансовой системы
Ядро системы обращения: эволюция платежей и расчетов
Реформа в области транснациональной торговли
В области международной торговли технологии блокчейн глубоко перестраивают систему трансакций между странами.
Например, возьмем сеть Lightning, которая является «быстрым каналом» на платформе Биткойн. Ранее, чтобы перевести небольшую сумму денег за границу, это было не только медленно, но и с высокими комиссиями. Теперь с ее помощью деньги приходят всего за несколько секунд, а комиссии значительно снизились. Таким образом, малые предприятия или частные лица, занимающиеся международной мелкой торговлей, могут быстрее оборачивать средства, а затраты становятся ниже, что, естественно, побуждает их больше заниматься глобальной торговлей.
Давайте поговорим о торговле сырьевыми товарами, например, о торговле нефтью. Сейчас существует технология под названием Layer2. Эта технология позволяет сделать сделки более гладкими и снизить затраты. Она также может превратить сырьевые товары в «цифровые токены», как если бы нефть превратилась в последовательность цифрового кода. Покупатели и продавцы больше не должны следовать тем сложным процессам, которые существовали ранее, таким как открытие аккредитивов и передача транспортных документов взад и вперед. Они могут напрямую торговать этими цифровыми токенами через смарт-контракты, деньги могут быть немедленно рассчитаны, а эффективность сделок значительно возрастает.
Инновации в социальных и инклюзивных сценариях
Встраивание платежных функций в децентрализованные социальные платформы становится трендом.
Теперь есть новые способы сделать финансовые услуги более близкими к нашей повседневной жизни, например, функции «отправка красного конверта на блокчейне» и «прямой перевод небольших сумм». Раньше, когда мы переводили деньги, либо взимали большую комиссию, либо мы были ограничены несколькими платежными платформами, и это было неудобно. Сейчас на некоторых децентрализованных социальных платформах использовать криптовалюту для перевода небольших сумм стало гораздо удобнее, не страшно, что комиссия слишком высокая, и не нужно проходить через сложные процессы. Это особенно полезно для людей в удаленных районах, у которых нет банковских счетов и низкий доход. Ранее они могли испытывать трудности с доступом к официальным финансовым услугам, теперь благодаря этим новым способам они могут легче участвовать, и порог доступа к финансовым услугам стал ниже.
Роль государства в трансформации платежей и расчетов
Те огромные суммы и сложные риски международных торговых расчетов долгое время оставались под контролем государств. Государства обеспечивают стабильность и безопасность расчетов, разрабатывая денежно-кредитную политику, регулируя финансовые учреждения и участвуя в международном финансовом сотрудничестве. Например, когда речь идет о торговле стратегическими ресурсами, такими как нефть и минералы, государство строго контролирует, какой валютой проводить расчеты и как их осуществлять, чтобы защитить экономическую безопасность и интересы страны.
Однако, по мере того как технологии блокчейн становятся все более зрелыми и удобными, малые и средние предприятия, занимающиеся трансакциями через границу, постепенно перейдут на использование блокчейна. В это время правительство может принять соответствующие политические и законодательные меры, чтобы регулировать и направлять использование блокчейна в малых и средних трансакциях, обеспечивая как инновационное развитие финансовых технологий, так и надлежащий контроль, что в свою очередь повысит конкурентоспособность страны на глобальном финансовом рынке.
Борьба за ценообразование и привязку стабильных монет
Гегемония доллара сталкивается с вызовами
Гегемония доллара в глобальной финансовой системе сталкивается с вызовами в эпоху цифровых валют. США пытаются укрепить регулирование стейблкоинов через законопроект GENIUS и сохранить право на оценку доллара в цепочке. В настоящее время большинство основных стейблкоинов (таких как USDT и USDC) привязаны к доллару, а американские регуляторы контролируют резервные активы и модель работы эмитентов стейблкоинов, чтобы обеспечить их тесную связь с долларом и укрепить его основное положение. Однако глобальная экономическая структура развивается в многополярном направлении, и другие страны и регионы активно исследуют региональные расчеты, чтобы снизить зависимость от доллара.
Развитие многополярной системы стабильных валют
Китай активно продвигает разработку и испытания цифрового юаня, который обладает такими характеристиками, как контролируемая анонимность и двойные оффлайн-платежи. Внутренние испытания уже охватывают такие области, как розничная торговля, транспорт и государственные услуги. В будущем он может сыграть более значительную роль в расчетах с государствами вдоль «Пояса и пути», способствуя интернационализации юаня. Европейский Союз также исследует развитие цифровой валюты, с целью усиления влияния Европы в глобальной финансовой системе и снижения воздействия колебаний доллара. Эти региональные расчетные схемы будут представлять вызов доминирующему положению доллара в сфере стейблкоинов, способствуя развитию глобальной финансовой системы к стабильной системе стейблкоинов, основанной на «долларе и множестве валют». Это будет способствовать диверсификации финансовой системы.
Новые возможности: миграция традиционных финансов на блокчейн и DeFi 2.0
Тенденции развития токенизации RWA
Токенизация RWA (активов реального мира) является важным направлением будущего развития финансов. Традиционные финансовые активы, такие как американские акции, частный капитал и недвижимость, через выпуск токенов на блокчейне входят в экосистему DeFi, становясь новым обеспечением и объектами торговли. Например, в случае с американскими акциями, после токенизации инвесторы могут торговать и занимать токены акций на платформах DeFi, расширяя инвестиционные каналы и предоставляя上市公司 новые способы финансирования. Токенизация частного капитала повысила ликвидность активов, а токенизация недвижимости снизила порог для инвестиций, позволяя большему числу людей участвовать в инвестициях и делиться доходами, что тесно связывает традиционные финансы и DeFi, внося活力 в финансовый рынок.
Основные цели и развитие DeFi 2.0
DeFi 2.0 направлен на воссоздание сложных сценариев традиционных финансов, создавая «Уолл-стрит на блокчейне». На основе токенов американских акций и других RWA ведутся сложные финансовые операции, такие как кредитование токенов американских акций и торговля деривативами. С помощью смарт-контрактов и технологий блокчейна реализуются сложные продукты традиционных финансов и торговые стратегии на блокчейне. Инвесторы могут закладывать токены американских акций для получения средств на инвестиции или покупать деривативы, такие как фьючерсы и опционы, основанные на токенах американских акций, для управления рисками и спекулятивной торговли, что обогащает экосистему DeFi финансовыми продуктами и услугами, повышая эффективность и прозрачность финансовых рынков.
Роль традиционных финансовых институтов
С улучшением регулирующей политики традиционные финансовые учреждения повышают свою приемлемость к криптоактивам, банки, компании по управлению активами и другие начинают участвовать в области криптоактивов, вовлекаясь в инвестиции и сотрудничество для строительства экосистемы DeFi. Они приносят значительные средства, профессиональные кадры и опыт управления рисками, что способствует превращению криптоактивов в основной инвестиционный класс. Традиционные финансовые учреждения используют свои бренды и клиентские ресурсы для продвижения инвестиционных продуктов в криптоактивах, повышая признание на рынке и ликвидность, а их соответствующая деятельность способствует нормализации рынка криптоактивов, создавая хорошую среду для глубокой интеграции традиционных и новых финансов.
Итоги
В следующем раунде основных трендов миграции традиционных финансов на блокчейн токенизация RWA (активов реального мира) станет мейнстримом. От недвижимости и американских акций до частного капитала, большое количество физических активов будет разделено на токены на блокчейне, становясь «новыми альткойнами с физической поддержкой», что ускорит приход «сезона альткойнов». Экосистема Ethereum, опираясь на зрелую инфраструктуру DeFi и соответствие нормативным требованиям, станет основным носителем токенизации RWA, реализуя межсетевую торговлю активами, кредитование и другие операции через смарт-контракты. Точка взрыва заключается в глубокой интеграции RWA и DeFi.
Ключевые направления сосредоточены на токенизации RWA, инновациях DeFi в экосистеме Ethereum и регулируемых биржах (таких как Nasdaq на блокчейне). Непубличные компании могут токенизировать частные капитальные вложения через регулируемые процессы, привлекая финансирование на биржах без традиционного IPO, что снижает барьеры для выхода на рынок. В то же время TradFi предоставляет активы и рамки соблюдения, а DeFi предлагает инструменты на блокчейне для реализации "матрешки" (например, залог RWA для генерации стабильных монет, а затем использование стабильных монет для инвестирования в другие токенизированные активы), что в совокупности способствует переходу рынка от спекуляций к "финансированию реальных активов на блокчейне".
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Эволюция и смена глобальной финансовой системы
Автор: Энди, epochChain
Эволюция и смена глобальной финансовой системы
Фоновое введение
Эпоха Великих географических открытий: Рождение финансовых основ (15 - 17 века)
Эпоха Великих географических открытий заложила основу для развития финансовой системы. Голландская Ост-Индская компания, чтобы решить проблему огромных финансовых потребностей дальнеморской торговли, новаторски выпустила акции, оценив и разделив "права на торговую прибыль" для торговли, что привело к "транзакционности активов", позволяя обычным людям участвовать в инвестициях в дальнеморскую торговлю и делить прибыль. В то же время появилась морская страховка, благодаря которой владельцы торговых судов могли перевести транспортные риски, выплачивая страховые премии, и множество страховых премий от владельцев судов сформировало пул средств для диверсификации рисков, став ранней моделью "распределения рисков и ценообразования". В международной торговле золото и серебро стали основными расчетными инструментами благодаря своей редкости и общепризнанной ценности, решив проблему доверия при обмене между различными валютными системами. В этот момент финансовая система в основном обладала тремя основными функциями: получение дохода (инвестиции в акции), хеджирование рисков (морская страховка) и расчет стоимости (драгоценные металлы), которые поддерживали друг друга, обслуживая потребности в расширении торговли и формируя начальную модель финансовой системы.
!
Серебряная валютная система и смена гегемонии (19 век)
В 19 веке, благодаря сильной конкурентоспособности товаров, таких как чай и шелк, династия Цин занимала важное место в глобальной торговле. Значительное количество китайских товаров на экспорт привлекало потоки серебра со всего мира, формируя цикл «Китайские товары - мировое серебро». Серебро стало основной расчетной валютой в глобальной торговле, по сути, привязанной к силе китайских товаров в качестве расчетного средства. С увеличением масштаба транснациональной торговли фондовые сделки расширились из Европы на весь мир, а страхование охватило не только морские перевозки, но и транспортировку сырьевых товаров, однако его основная логика всегда была сосредоточена на «оценке активов и обеспечении рисков». Тем не менее, опиумные войны разрушили эту структуру: Великобритания через войну захватила китайское серебро, ослабив валютную основу Китая и, опираясь на свои запасы золота, внедрила «золотой стандарт», переопределив правила глобальных расчетов и продемонстрировав решающую роль национальной мощи в статусе расчетного средства.
!
Бреттон-Вудская система и эпоха доллара (20 век)
В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, «доллар привязан к золоту, валюты стран привязаны к доллару», глобальная расчетная система изменилась от привязки к драгоценным металлам к привязке к «государственному кредиту», доллар стал «центральной нервной системой» глобальных финансов. В этот период глобализация фондового рынка усилилась, такие фондовые биржи, как Нью-Йоркская и Лондонская, стали важными центрами торговли акциями в мире. Страховая отрасль применяет сложные актуарные модели, производные инструменты используются для хеджирования цен на сырьевые товары, финансовый рынок развивается вокруг «более точного ценообразования активов и более эффективного хеджирования рисков». В это время в финансовой системе доллар доминирует в расчетах, фондовый рынок несет торговлю активами, страхование и производные инструменты отвечают за хеджирование рисков, три основные функции становятся более взаимосвязанными, что способствует функционированию глобальной финансовой системы и обслуживанию послевоенного экономического восстановления и развития.
Позже Бреттон-Вудская система распалась, и США быстро заключили соглашение с Саудовской Аравией и другими нефтедобывающими странами, сделав доллар США привязанным к нефти, что положило начало эпохе нефтяного доллара и продолжило гегемонию доллара. Но к 2024 году Саудовская Аравия объявила, что нефть больше не будет единственной валютой расчетов, эпоха нефтяного доллара подходит к концу, а глобальная валютная структура сталкивается с перестройкой.
!
Усложнение современной финансовой системы и возвращение к сути (21 век)
Вступив в 21 век, финансовые инновации достигли новых высот, постоянно появляются финансовые инструменты, такие как деривативы, фьючерсы на сырьевые товары, структурированные продукты и т.д., что делает структуру торговли на финансовых рынках и проектирование продуктов все более сложными. Эти инновации повысили эффективность финансовых рынков и удовлетворили разнообразные потребности, но независимо от того, как меняются финансовые формы, их суть всегда сосредоточена вокруг «доходов, рисков, расчетов». Сложные финансовые инструменты являются расширением и развитием традиционных финансовых функций в новых условиях, это итерация «искусства», в то время как три основные функции «доход, риск, расчет» являются соблюдением «пути», что отражает основную цель финансовых услуг — обслуживание реальной экономики и оптимизация распределения ресурсов.
!
Восход новых финансовых форматов: Рождение DeFi и CeFi
DeFi: Децентрализованная финансовая система, управляемая блокчейном
Прорыв технологии смарт-контрактов Ethereum в 2015 году обеспечил технологическую поддержку для восхода DeFi. Смарт-контракты позволяют финансовым правилам автоматически исполняться в виде кода, без необходимости участия традиционных посредников, изменяя модели финансовых транзакций. В экосистеме DeFi «ДеФи-треугольник» играет ключевую роль. По сути, DeFi воспроизводит основные функции традиционных финансов, реализуя «без посредников, полностью открыто и автоматизированно» с помощью технологии блокчейн, что приносит новую жизненную силу финансовой системе.
!
!
CeFi: централизованный мост между традиционным и децентрализованным
Хотя DeFi имеет преимущества в инновациях, он сталкивается с высокими техническими барьерами и неясностью регулирования. CeFi возникла как мост между традиционными финансами и DeFi, выполняя роль «преобразователя».
Его основное назначение очень простое: помочь пользователям преобразовывать обычные деньги (например, юани, доллары) и криптовалюту (например, биткойны, эфириумы) друг в друга, чтобы деньги могли легче перемещаться между традиционными финансами и DeFi; одновременно упрощая операции DeFi, создавая интерфейс, который легко понять, снижая трудности для обычных людей; он также отвечает за сохранность активов пользователей для обеспечения безопасности; кроме того, при соблюдении нормативных требований он будет принимать бизнес-требования традиционных финансовых учреждений (например, банков, брокерских компаний) на блокчейне, помогая этим учреждениям исследовать бизнес на блокчейне и способствуя лучшему взаимодействию традиционных финансов и DeFi.
Слияние традиционного и нового
Роль и положение трех основных систем и их проблемы
TradFi
TradFi — это традиционные финансы, с которыми мы обычно сталкиваемся, например, положить деньги в банк, перевести деньги, купить акции, фонды в брокерской компании или купить золото, облигации.
Например, если вы хотите перевести 10 000 долларов своему другу за границу, а сами не можете сделать это напрямую, вам нужно обратиться в банк с международными услугами: банк сначала обменяет юани на валюту страны получателя, возьмет установленную комиссию и разницу в курсе, а затем осуществит перевод через систему SWIFT, но при этом придется заполнить кучу форм, пройти несколько этапов проверки, и часто нужно ждать несколько дней, прежде чем деньги поступят на счет, и только комиссия может составить несколько сотен юаней, банк полностью отвечает за движение средств, и в случае проблем к нему можно обратиться за решением.
Это модель TradFi — независимо от того, речь идет о трансакциях между странами, покупке акций или кредитах, все должно проходить через банки и брокеров. Они устанавливают процессы, взимают сборы и несут ответственность, вы не можете обойти их напрямую, и эта модель приводит к низкой эффективности и высоким затратам на трансакции между странами. Плюс ко всему, многие страны зависят от расчетов в долларах, и когда курс доллара колеблется, это может привести к убыткам.
CeFi
CeFi — это централизованная криптофинансовая платформа, которая служит «мостом» между традиционными финансами и миром криптовалют. Она может предоставить каналы обмена; также может упростить процесс, позволяя людям без технических знаний легко участвовать; может помочь традиционным учреждениям, таким как банки и брокеры, законно заниматься криптоактивами, способствуя интеграции обеих сторон. Но у нее есть недостатки: сейчас регулирование еще не полностью успевает за развитием, платформа сама решает, как действовать, и иногда, чтобы заработать, она может тайком использовать активы пользователей.
Например: если вы хотите обменять свою зарплату на эфириум для криптоинвестиций, делать это напрямую слишком неудобно. Вы можете воспользоваться CeFi-платформой известной криптовалютной биржи, сначала пополнив счет в юанях через банковскую карту, затем одним нажатием кнопки обменять их на эфириум, а затем использовать упрощенную функцию инвестирования на платформе, чтобы получить доход. Весь процесс не требует от вас изучения сложных технологий, все это сделает платформа, но вы должны доверять платформе, что она не украдет ваши деньги.
Децентрализованное финансирование
DeFi — это «децентрализованные финансы», созданные с использованием технологии блокчейн. Здесь нет банков или брокеров в качестве посредников, всё работает автоматически на смарт-контрактах, а транзакции прозрачны и доступны для всех. Это позволяет делать переводы и брать деньги в долг быстрее и дешевле, и не имеет значения, есть у вас деньги или нет, где бы вы ни находились — если вы понимаете, как работать с блокчейном, вы можете воспользоваться его услугами. Однако это также создает проблемы: обычным людям, чтобы правильно использовать эту технологию, нужно сначала разобраться в кошельках, приватных ключах и других технических аспектах, что может быть довольно сложным; к тому же, если в коде есть уязвимость, хакеры могут попытаться украсть деньги.
Например: если у вас есть биткойны и вы хотите обменять их на эфириумы, вы можете не искать обменник, а просто подключить свой кошелек к DeFi платформе, выбрать подходящий обменный курс, и смарт-контракт автоматически обменяет ваши биткойны на эфириумы. Деньги поступят прямо в ваш кошелек, при этом не будет посредников, комиссии ниже, чем у обменников, а средства поступят быстро, но вам нужно хорошо хранить ключи от кошелька, иначе деньги будет невозможно вернуть.
!
«Trifi» экосистема строительный камень
Здесь мы представляем совершенно новую концепцию — Trifi (то есть слияние «TradFi + CeFi + DeFi»). Процесс миграции традиционных финансов на блокчейн по сути является процессом слияния традиционных финансов (TradFi), централизованных финансов (CeFi) и децентрализованных финансов (DeFi): через постепенное проникновение и сотрудничество в конечном итоге рождается новая финансовая форма — «Trifi». Этот путь глубоко отражает логическую эволюцию финансовых систем от разрозненности к взаимосвязанности, от конкуренции к симбиозу, и «Trifi» является конечной формой и ключевым продуктом этого эволюционного процесса.
Ядро логики взаимодополняющих преимуществ: «Trifi» экосистема совместного существования ценностей
Слияние TradFi, CeFi и DeFi в экосистему Trifi основано на взаимодополняющих основных преимуществах этих трех компонентов и на синергетическом эффекте, который решает проблемы традиционных финансов и одноканальных финансовых систем, создавая более устойчивую финансовую систему.
Например: предположим, что некоторая традиционная компания в сфере недвижимости (TradFi институт) владеет коммерческой недвижимостью стоимостью 10 миллионов долларов. Чтобы повысить ликвидность активов, она через процесс соблюдения норм делит и токенизирует недвижимость на «A токен» (каждый токен соответствует соответствующей доле недвижимости) и завершает регуляторную регистрацию. В качестве поставщика активов он преобразует оффлайн-активы в цифровые активы, которые можно торговать на блокчейне; затем эта компания по недвижимости выбирает криптобиржу (CeFi платформу) в качестве промежуточного узла. Пользователи через регуляторный канал платформы переводят доллары со своих банковских счетов на стабильные монеты, в то время как компания по недвижимости помещает A токены на депозитный счет платформы. После проверки платформой токены выставляются на торговлю, и инвесторы могут покупать A токены на платформе за стабильные монеты, которые можно держать на платформе или выводить на личный блокчейн-кошелек. Платформа может одновременно подключаться к традиционным фиатным валютам и предоставлять законные торговые сценарии для A токенов, а также прокладывать путь для пользователей в DeFi, создавая мост между системами. Пользователи, обладающие A токенами, могут переводить токены с платформы в DeFi кредитный протокол. Кредитный протокол автоматически считывает данные A токенов в блокчейне с помощью смарт-контрактов, оценивает их стоимость и позволяет пользователям брать стабильные монеты в долг, используя A токены в качестве залога. Весь процесс кредитования проходит без ручного контроля, все операции залога и ликвидации выполняются кодом. DeFi предоставляет децентрализованные финансовые инструменты, позволяя реализовать новые функции залога и кредитования для активов недвижимости, которые ранее можно было торговать только на традиционном рынке, значительно повысив финансовую эффективность активов. Таким образом, три стороны совместно завершают полный процесс миграции традиционных активов с оффлайна на блокчейн.
В целом, TradFi предоставляет финансирование, CeFi выступает в качестве канала, а DeFi обеспечивает техническую поддержку. Их сочетание позволяет экосистеме «Trifi» принимать огромные традиционные капиталы и одновременно раскрывать инновационный потенциал блокчейн-финансов.
Строительство и тенденции развития будущей финансовой системы
Ядро системы обращения: эволюция платежей и расчетов
Реформа в области транснациональной торговли
В области международной торговли технологии блокчейн глубоко перестраивают систему трансакций между странами.
Например, возьмем сеть Lightning, которая является «быстрым каналом» на платформе Биткойн. Ранее, чтобы перевести небольшую сумму денег за границу, это было не только медленно, но и с высокими комиссиями. Теперь с ее помощью деньги приходят всего за несколько секунд, а комиссии значительно снизились. Таким образом, малые предприятия или частные лица, занимающиеся международной мелкой торговлей, могут быстрее оборачивать средства, а затраты становятся ниже, что, естественно, побуждает их больше заниматься глобальной торговлей.
Давайте поговорим о торговле сырьевыми товарами, например, о торговле нефтью. Сейчас существует технология под названием Layer2. Эта технология позволяет сделать сделки более гладкими и снизить затраты. Она также может превратить сырьевые товары в «цифровые токены», как если бы нефть превратилась в последовательность цифрового кода. Покупатели и продавцы больше не должны следовать тем сложным процессам, которые существовали ранее, таким как открытие аккредитивов и передача транспортных документов взад и вперед. Они могут напрямую торговать этими цифровыми токенами через смарт-контракты, деньги могут быть немедленно рассчитаны, а эффективность сделок значительно возрастает.
Инновации в социальных и инклюзивных сценариях
Встраивание платежных функций в децентрализованные социальные платформы становится трендом.
Теперь есть новые способы сделать финансовые услуги более близкими к нашей повседневной жизни, например, функции «отправка красного конверта на блокчейне» и «прямой перевод небольших сумм». Раньше, когда мы переводили деньги, либо взимали большую комиссию, либо мы были ограничены несколькими платежными платформами, и это было неудобно. Сейчас на некоторых децентрализованных социальных платформах использовать криптовалюту для перевода небольших сумм стало гораздо удобнее, не страшно, что комиссия слишком высокая, и не нужно проходить через сложные процессы. Это особенно полезно для людей в удаленных районах, у которых нет банковских счетов и низкий доход. Ранее они могли испытывать трудности с доступом к официальным финансовым услугам, теперь благодаря этим новым способам они могут легче участвовать, и порог доступа к финансовым услугам стал ниже.
Роль государства в трансформации платежей и расчетов
Те огромные суммы и сложные риски международных торговых расчетов долгое время оставались под контролем государств. Государства обеспечивают стабильность и безопасность расчетов, разрабатывая денежно-кредитную политику, регулируя финансовые учреждения и участвуя в международном финансовом сотрудничестве. Например, когда речь идет о торговле стратегическими ресурсами, такими как нефть и минералы, государство строго контролирует, какой валютой проводить расчеты и как их осуществлять, чтобы защитить экономическую безопасность и интересы страны.
Однако, по мере того как технологии блокчейн становятся все более зрелыми и удобными, малые и средние предприятия, занимающиеся трансакциями через границу, постепенно перейдут на использование блокчейна. В это время правительство может принять соответствующие политические и законодательные меры, чтобы регулировать и направлять использование блокчейна в малых и средних трансакциях, обеспечивая как инновационное развитие финансовых технологий, так и надлежащий контроль, что в свою очередь повысит конкурентоспособность страны на глобальном финансовом рынке.
Борьба за ценообразование и привязку стабильных монет
Гегемония доллара сталкивается с вызовами
Гегемония доллара в глобальной финансовой системе сталкивается с вызовами в эпоху цифровых валют. США пытаются укрепить регулирование стейблкоинов через законопроект GENIUS и сохранить право на оценку доллара в цепочке. В настоящее время большинство основных стейблкоинов (таких как USDT и USDC) привязаны к доллару, а американские регуляторы контролируют резервные активы и модель работы эмитентов стейблкоинов, чтобы обеспечить их тесную связь с долларом и укрепить его основное положение. Однако глобальная экономическая структура развивается в многополярном направлении, и другие страны и регионы активно исследуют региональные расчеты, чтобы снизить зависимость от доллара.
Развитие многополярной системы стабильных валют
Китай активно продвигает разработку и испытания цифрового юаня, который обладает такими характеристиками, как контролируемая анонимность и двойные оффлайн-платежи. Внутренние испытания уже охватывают такие области, как розничная торговля, транспорт и государственные услуги. В будущем он может сыграть более значительную роль в расчетах с государствами вдоль «Пояса и пути», способствуя интернационализации юаня. Европейский Союз также исследует развитие цифровой валюты, с целью усиления влияния Европы в глобальной финансовой системе и снижения воздействия колебаний доллара. Эти региональные расчетные схемы будут представлять вызов доминирующему положению доллара в сфере стейблкоинов, способствуя развитию глобальной финансовой системы к стабильной системе стейблкоинов, основанной на «долларе и множестве валют». Это будет способствовать диверсификации финансовой системы.
Новые возможности: миграция традиционных финансов на блокчейн и DeFi 2.0
Тенденции развития токенизации RWA
Токенизация RWA (активов реального мира) является важным направлением будущего развития финансов. Традиционные финансовые активы, такие как американские акции, частный капитал и недвижимость, через выпуск токенов на блокчейне входят в экосистему DeFi, становясь новым обеспечением и объектами торговли. Например, в случае с американскими акциями, после токенизации инвесторы могут торговать и занимать токены акций на платформах DeFi, расширяя инвестиционные каналы и предоставляя上市公司 новые способы финансирования. Токенизация частного капитала повысила ликвидность активов, а токенизация недвижимости снизила порог для инвестиций, позволяя большему числу людей участвовать в инвестициях и делиться доходами, что тесно связывает традиционные финансы и DeFi, внося活力 в финансовый рынок.
Основные цели и развитие DeFi 2.0
DeFi 2.0 направлен на воссоздание сложных сценариев традиционных финансов, создавая «Уолл-стрит на блокчейне». На основе токенов американских акций и других RWA ведутся сложные финансовые операции, такие как кредитование токенов американских акций и торговля деривативами. С помощью смарт-контрактов и технологий блокчейна реализуются сложные продукты традиционных финансов и торговые стратегии на блокчейне. Инвесторы могут закладывать токены американских акций для получения средств на инвестиции или покупать деривативы, такие как фьючерсы и опционы, основанные на токенах американских акций, для управления рисками и спекулятивной торговли, что обогащает экосистему DeFi финансовыми продуктами и услугами, повышая эффективность и прозрачность финансовых рынков.
Роль традиционных финансовых институтов
С улучшением регулирующей политики традиционные финансовые учреждения повышают свою приемлемость к криптоактивам, банки, компании по управлению активами и другие начинают участвовать в области криптоактивов, вовлекаясь в инвестиции и сотрудничество для строительства экосистемы DeFi. Они приносят значительные средства, профессиональные кадры и опыт управления рисками, что способствует превращению криптоактивов в основной инвестиционный класс. Традиционные финансовые учреждения используют свои бренды и клиентские ресурсы для продвижения инвестиционных продуктов в криптоактивах, повышая признание на рынке и ликвидность, а их соответствующая деятельность способствует нормализации рынка криптоактивов, создавая хорошую среду для глубокой интеграции традиционных и новых финансов.
Итоги
В следующем раунде основных трендов миграции традиционных финансов на блокчейн токенизация RWA (активов реального мира) станет мейнстримом. От недвижимости и американских акций до частного капитала, большое количество физических активов будет разделено на токены на блокчейне, становясь «новыми альткойнами с физической поддержкой», что ускорит приход «сезона альткойнов». Экосистема Ethereum, опираясь на зрелую инфраструктуру DeFi и соответствие нормативным требованиям, станет основным носителем токенизации RWA, реализуя межсетевую торговлю активами, кредитование и другие операции через смарт-контракты. Точка взрыва заключается в глубокой интеграции RWA и DeFi.
Ключевые направления сосредоточены на токенизации RWA, инновациях DeFi в экосистеме Ethereum и регулируемых биржах (таких как Nasdaq на блокчейне). Непубличные компании могут токенизировать частные капитальные вложения через регулируемые процессы, привлекая финансирование на биржах без традиционного IPO, что снижает барьеры для выхода на рынок. В то же время TradFi предоставляет активы и рамки соблюдения, а DeFi предлагает инструменты на блокчейне для реализации "матрешки" (например, залог RWA для генерации стабильных монет, а затем использование стабильных монет для инвестирования в другие токенизированные активы), что в совокупности способствует переходу рынка от спекуляций к "финансированию реальных активов на блокчейне".
Источник: epochChain