Макрообзор недели: Рыночные настроения настороженные, поиск нового равновесия

1. Обзор макроэкономики за эту неделю

1. Общая производительность рынка

На этой неделе рынок демонстрирует тенденцию к корректировке, что в основном связано с изменением ожиданий по снижению процентной ставки Федеральной резервной системы и опасениями по поводу замедления экономического роста.

Основные индексы американского рынка акций в целом откатились: индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 3,1%, индекс Nasdaq упал на 2,6%, а индекс Russell 2000 потерял 1,8%. Сектор коммунальных услуг напротив, вырос на 1,4%, что свидетельствует о перемещении средств в защитные активы. Индекс волатильности VIX остается выше 20, что отражает осторожные настроения на рынке.

Рынок товаров показывает дифференцированную динамику. Золотые цены преодолели отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический рекорд, цена на медь увеличилась на 3,9%, что свидетельствует о поддержке спроса со стороны制造业. Цены на нефть стабильны около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам снижается, что отражает слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на природный газ продолжают падать под воздействием избытка предложения и слабого промышленного спроса.

Рынок криптовалют в целом подвергся коррекции. Давление на биткойн в краткосрочной перспективе несколько ослабло, но альткойны показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении аппетита к риску. Рост рыночной капитализации стейблкоинов замедляется, что указывает на осторожность в ликвидности на рынке.

2. Анализ экономических данных

Данные по инфляции показывают признаки охлаждения. В феврале индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже ожидаемых 0,3%. Основной индекс CPI также вырос на 0,2%. Данные по индексу цен производителей (PPI) продолжают тенденцию к снижению, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, при ожидаемом увеличении на 0,3%.

Однако ожидания потребительской инфляции стали различаться. Первоначальная оценка однолетних ожиданий инфляции от Университета Мичигана возросла до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Однако данные демонстрируют явные партийные различия, главным образом из-за роста ожиданий среди демократов.

3. Изменения на рынках ликвидности и процентных ставок

Широкая ликвидность на грани восстановления, баланс активов и пассивов Федеральной резервной системы сохраняется на уровне более 6 триллионов долларов. Остаток на общем счете Министерства финансов США (TGA) уменьшился, использование дисконтов снизилось, что свидетельствует о тенденции к стабильности макроэкономической ликвидности.

Что касается процентного рынка, фьючерсы на федеральные фонды почти не ожидают снижения ставок в марте. Кривые процентных ставок на 6 месяцев и доходности государственных облигаций предполагают, что в этом году возможно 2-3 снижения ставок. Краткосрочные доходности значительно снизились, тогда как долгосрочные остаются относительно стабильными.

Важно отметить, что на кредитном рынке происходят изменения. Кредитный спред для корпоративных займов расширяется, североамериканские кредитные дефолтные свопы (CDX IG) выросли более чем на 7%. Кредитные дефолтные свопы суверенных облигаций США и высокодоходных облигаций также увеличились, что отражает нарастающую озабоченность рынка по поводу долговых рисков.

2. Макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Ключевые переменные

На следующей неделе внимание рынка будет сосредоточено на заседании FOMC, данных розничных продаж и глобальном направлении центральных банков. Основное внимание:

• Указания по снижению процентных ставок из точечной диаграммы ФРС ( ожидают 2-3 снижения ставок )
• Будет ли приостановлено количественное ужесточение (QT), что может повлиять на риск-профиль рынка.
• Розничные данные отражают состояние потребления

2. Рекомендации по инвестиционным стратегиям

Фондовый рынок:

• Снизить распределение высокобета активов, увеличить долю оборонительных секторов
• Обратите внимание на голубые фишки с высокой дивидендной доходностью и стабильным денежным потоком
• Умеренно увеличить распределение на рынках Азиатско-Европейского региона для хеджирования неопределенности на американском рынке

Криптовалютный рынок:

• Долгосрочное удержание биткойнов, внимание к изменениям в ликвидности
• Снизить риск воздействия на альткойны
• Наблюдайте за движением средств в стейблкоинах, чтобы определить направление рынка

Кредитный рынок:

• Уменьшить долю корпоративных облигаций с высоким кредитным плечом
• Увеличить долю высокорейтинговых облигаций и государственных облигаций средней и долгосрочной задолженности
• Будьте осторожны с влиянием проблемы дефицита американских облигаций на рыночные настроения

В целом рынок все еще ищет новую точку равновесия. Инвесторы должны быть осторожны и использовать потенциальные возможности для покупки на понижении. Ключевыми сигналами разворота являются восстановление кредитного рынка или более четкие сигналы о смяглении со стороны Федеральной резервной системы.