Перспективы рынка и тенденции развития в новой системе регулирования стейблкоинов
Глобальный рынок цифровых активов вступает в новый цикл роста, движимый регулированием. Законы о стейблкоинах, принятые в США и Гонконге, не только заполнили пробелы в регулировании, но и предоставили рынку четкую рамку для соблюдения норм. Эти нормы охватывают такие аспекты, как изоляция резервных активов, гарантии выкупа и соблюдение норм против отмывания денег, эффективно снижая системные риски.
Влияние американского закона GENIUS
Сенат США в мае 2025 года принял законопроект GENIUS, который устанавливает подробную регуляторную рамку для эмитентов стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов имели резервы высоколиквидных активов в соотношении не менее 1:1, проходили регулярные аудиты и соблюдали требования по борьбе с отмыванием денег и «узнай своего клиента». Законопроект также запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать процентные доходы, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко определяет юридический статус стейблкоинов.
Ожидается, что внедрение этого закона существенно повлияет на глобальную структуру криптовалютного рынка. Он приведет к тому, что стейблкоины станут важным каналом распределения американских облигаций, что смягчит финансовое давление на США и одновременно укрепит международную расчетную позицию доллара. Ясная регуляторная основа может привлечь больше институтов в сферу стейблкоинов и способствовать инновациям в платежных системах. Однако закон также вызвал некоторые споры, такие как потенциальные конфликты интересов и проблемы международной регуляторной координации.
Согласно прогнозам, при ясности регулирования мировая капитализация стейблкоинов может вырасти с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух предположениях: соответствующие стейблкоины ускорят замену традиционных каналов международных платежей, экономя значительные суммы на международных переводах каждый год; объем стейблкоинов, заблокированных в DeFi-протоколах, значительно вырастет, став основным уровнем ликвидности децентрализованных финансов.
Регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге
Недавно правительство Специального административного района Гонконг опубликовало правила о стейблкоинах, которые устанавливают лицензионную систему, требующую от эмитентов получения лицензии от Управления финансовых услуг и развития, а также соблюдения строгих требований к управлению резервными активами, механизмам выкупа и контролю рисков. Гонконг также планирует в будущем внедрить двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг хранения, чтобы улучшить полное регулирование виртуальных активов.
Гонконгское управление валюты планирует в 2025 году выпустить операционные руководства по токенизации реальных активов, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов на блокчейне. С помощью технологии смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов, распределения процентов и т.д., Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и блокчейн-технологии.
Сравнение регуляторных рамок стейблкоинов между США и Гонконгом
Хотя регулирующая база Гонконга заимствовала логику США, существуют значительные различия в деталях реализации. Эти различия касаются допуска к эмиссии, резервных активов, трансграничной деятельности, регулирующих органов и других аспектов.
Эволюция глобального стейблкоина
долларовый стейблкоин глобальный резервной валюты эффект
Законопроект GENIUS требует, чтобы платежные стейблкоины использовали государственные облигации США в качестве резервных активов, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за рамки категории цифровых валют. Он становится новым каналом распределения для государственных облигаций США, создавая глобальную систему обращения капитала. С точки зрения международных расчетов, стейблкоины знаменуют собой парадигмальный сдвиг в долларовой клиринговой системе, расширяя международные сценарии использования доллара и укрепляя его центральное положение в глобальной валютной системе.
Азиатские вызовы координации регулирования
Гонконг и Сингапур имеют схожие цели в области регулирования стейблкоинов, но их пути реализации различны. Гонконг придерживается осторожного и строгого подхода к регулированию, в то время как Сингапур следует экспериментальной концепции регулирования. Эта разница может привести к выборочной регистрации эмитентов или к регуляторному арбитражу, что повлияет на эффективность проверки механизмов привязки к фиатным валютам. В долгосрочной перспективе отсутствие координации может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, ослабить влияние Азии в глобальной системе стейблкоинов.
Перспективы
Введение законопроекта GENIUS в США и проекта закона в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Ожидается, что комплаентные долларовые стейблкоины значительно вырастут в течение следующего десятилетия, став核心桥梁 между традиционными финансами и криптоэкосистемой. Техническая эволюция инфраструктуры публичных блокчейнов определит, сможет ли она максимизировать свою ценность в рамках регуляторной системы. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими нормативными актами, станет ключевой стратегией для победы в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Глобальная новая структура регулирования стейблкоинов: закон GENIUS США и регламенты Гонконга ведут развитие рынка
Перспективы рынка и тенденции развития в новой системе регулирования стейблкоинов
Глобальный рынок цифровых активов вступает в новый цикл роста, движимый регулированием. Законы о стейблкоинах, принятые в США и Гонконге, не только заполнили пробелы в регулировании, но и предоставили рынку четкую рамку для соблюдения норм. Эти нормы охватывают такие аспекты, как изоляция резервных активов, гарантии выкупа и соблюдение норм против отмывания денег, эффективно снижая системные риски.
Влияние американского закона GENIUS
Сенат США в мае 2025 года принял законопроект GENIUS, который устанавливает подробную регуляторную рамку для эмитентов стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов имели резервы высоколиквидных активов в соотношении не менее 1:1, проходили регулярные аудиты и соблюдали требования по борьбе с отмыванием денег и «узнай своего клиента». Законопроект также запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать процентные доходы, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко определяет юридический статус стейблкоинов.
Ожидается, что внедрение этого закона существенно повлияет на глобальную структуру криптовалютного рынка. Он приведет к тому, что стейблкоины станут важным каналом распределения американских облигаций, что смягчит финансовое давление на США и одновременно укрепит международную расчетную позицию доллара. Ясная регуляторная основа может привлечь больше институтов в сферу стейблкоинов и способствовать инновациям в платежных системах. Однако закон также вызвал некоторые споры, такие как потенциальные конфликты интересов и проблемы международной регуляторной координации.
Согласно прогнозам, при ясности регулирования мировая капитализация стейблкоинов может вырасти с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух предположениях: соответствующие стейблкоины ускорят замену традиционных каналов международных платежей, экономя значительные суммы на международных переводах каждый год; объем стейблкоинов, заблокированных в DeFi-протоколах, значительно вырастет, став основным уровнем ликвидности децентрализованных финансов.
Регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге
Недавно правительство Специального административного района Гонконг опубликовало правила о стейблкоинах, которые устанавливают лицензионную систему, требующую от эмитентов получения лицензии от Управления финансовых услуг и развития, а также соблюдения строгих требований к управлению резервными активами, механизмам выкупа и контролю рисков. Гонконг также планирует в будущем внедрить двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг хранения, чтобы улучшить полное регулирование виртуальных активов.
Гонконгское управление валюты планирует в 2025 году выпустить операционные руководства по токенизации реальных активов, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов на блокчейне. С помощью технологии смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов, распределения процентов и т.д., Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и блокчейн-технологии.
Сравнение регуляторных рамок стейблкоинов между США и Гонконгом
Хотя регулирующая база Гонконга заимствовала логику США, существуют значительные различия в деталях реализации. Эти различия касаются допуска к эмиссии, резервных активов, трансграничной деятельности, регулирующих органов и других аспектов.
Эволюция глобального стейблкоина
долларовый стейблкоин глобальный резервной валюты эффект
Законопроект GENIUS требует, чтобы платежные стейблкоины использовали государственные облигации США в качестве резервных активов, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за рамки категории цифровых валют. Он становится новым каналом распределения для государственных облигаций США, создавая глобальную систему обращения капитала. С точки зрения международных расчетов, стейблкоины знаменуют собой парадигмальный сдвиг в долларовой клиринговой системе, расширяя международные сценарии использования доллара и укрепляя его центральное положение в глобальной валютной системе.
Азиатские вызовы координации регулирования
Гонконг и Сингапур имеют схожие цели в области регулирования стейблкоинов, но их пути реализации различны. Гонконг придерживается осторожного и строгого подхода к регулированию, в то время как Сингапур следует экспериментальной концепции регулирования. Эта разница может привести к выборочной регистрации эмитентов или к регуляторному арбитражу, что повлияет на эффективность проверки механизмов привязки к фиатным валютам. В долгосрочной перспективе отсутствие координации может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, ослабить влияние Азии в глобальной системе стейблкоинов.
Перспективы
Введение законопроекта GENIUS в США и проекта закона в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Ожидается, что комплаентные долларовые стейблкоины значительно вырастут в течение следующего десятилетия, став核心桥梁 между традиционными финансами и криптоэкосистемой. Техническая эволюция инфраструктуры публичных блокчейнов определит, сможет ли она максимизировать свою ценность в рамках регуляторной системы. Для эмитентов создание системы стейблкоинов, совместимой с несколькими цепочками, несколькими токенами и несколькими нормативными актами, станет ключевой стратегией для победы в будущем.