Влияние ликвидности доллара на рынок криптоактивов и анализ перспектив на первый квартал 2025 года
Отдаленные входы для катания на лыжах в горнолыжных курортах Хоккайдо предлагают отличные склоны, большинство из которых легко доступны на подъемниках. В начале каждого года любители лыжного спорта задаются самым важным вопросом: достаточно ли снега для покрытия и будут ли открыты эти входы. Для лыжников большой проблемой является «сада», что на японском языке обозначает вид бамбука.
Стебли этого растения тонки, как тростник, но листья остры, как нож, и если неосторожно, можно порезать кожу. Катание на лыжах по «笹» очень опасно, потому что ваши лыжи могут скользить, и тогда начинается опасная игра «человек и дерево». Поэтому, если снега недостаточно, чтобы покрыть «笹», катание на лыжах в удаленных районах становится крайне рискованным.
В этом году количество снега на Хоккайдо достигло рекордного уровня за последние 70 лет, а порошковый снег просто удивителен. Поэтому вход на лыжные трассы в задних горах открылся уже в конце декабря, в то время как обычно он открывается только в первую или вторую неделю января.
С наступлением 2025 года внимание инвесторов переключилось с горных лыж на криптовалютный рынок, особенно на то, сможет ли "трампизм" продолжиться. В последнем анализе высказано мнение, что высокие ожидания от действий политики окружения Трампа могут привести к разочарованию, что окажет негативное влияние на рынок в краткосрочной перспективе. Однако в то же время мы также должны взвесить стимулирующее воздействие ликвидности доллара.
В настоящее время движение биткойна колеблется в зависимости от темпа, с которым доллар поступает в обращение, финансовые верхушки ФРС и Министерства финансов США контролируют власть, решая, сколько долларов предоставить мировым финансовым рынкам, что является важным фактором, влияющим на рынок.
Биткойн достиг дна в третьем квартале 2022 года, когда инструменты обратного репо (RRP) Федеральной резервной системы достигли пика. Под давлением министра финансов США Министерство финансов США сократило выпуск долгосрочных облигаций с купонным доходом, одновременно увеличив выпуск краткосрочных безкупонных облигаций, тем самым изъяв более 2 триллионов долларов из RRP.
Это на самом деле вливание ликвидности в глобальные финансовые рынки. Криптоактивы и фондовый рынок, особенно крупные технологические акции,上市 в США, значительно выросли. Из данных видно, что существует очевидная связь между биткойном и RRP: по мере уменьшения RRP цена биткойна растет.
В первом квартале 2025 года ключевым вопросом будет то, сможет ли положительное стимулирование ликвидности доллара скрыть потенциальное разочарование в скорости реализации и эффективности так называемой "прокриптовалютной" и "пробизнесовой" политики Трампа. Если да, то рыночные риски станут относительно контролируемыми, и инвесторы также должны рассмотреть возможность увеличения своих рисков.
Сначала нам нужно обратить внимание на действия ФРС. Затем основное внимание следует уделить тому, как Министерство финансов США реагирует на проблему предела долга. Если политики будут затягивать с повышением предела долга, Министерство финансов задействует свои средства на обычном счете в ФРС (TGA), что приведет к вливанию ликвидности в рынок и создаст положительную динамику для криптоактивов.
Анализ политики Федеральной резервной системы
Политика количественного ужесточения (QT) Федеральной резервной системы продвигается со скоростью 60 миллиардов долларов в месяц, что означает сокращение её баланса. В настоящий момент предварительные указания Федеральной резервной системы о скорости QT не изменились, ожидается, что рынок достигнет пика в середине марта, таким образом, из обращения будет изъято 180 миллиардов долларов ликвидности.
Инструмент обратного репо (RRP) почти снизился до нуля. Чтобы полностью исчерпать средства этого инструмента, ФРС на заседании 18 декабря 2024 года снизила ставку RRP на 0,30%, что превышает снижение базовой процентной ставки на 0,05%. Этот шаг направлен на привязку ставки RRP к нижней границе федеральной фондовой ставки (FFR).
Федеральная резервная система использует все доступные инструменты для увеличения спроса на выпуск государственных облигаций США, стараясь избежать прекращения QT, повторного предоставления дополнительных льгот по рычагам для филиалов американских коммерческих банков или возобновления количественного смягчения (QE).
В настоящее время два фонда помогут сдержать рост доходности облигаций. Для Федеральной резервной системы доходность 10-летних государственных облигаций США не должна превышать 5%, так как этот уровень может вызвать значительное увеличение волатильности на рынке облигаций. Пока в RRP и обычном счете казначейства (TGA) остается ликвидность, Федеральной резервной системе не нужно значительно корректировать свою монетарную политику.
Как только общий счет Казначейства (TGA) будет исчерпан, а затем пополнен после повышения, вызванного достижением предела долга, ФРС исчерпает свои экстренные меры и не сможет остановить дальнейший рост доходности, который неизбежно последует после начала цикла смягчения в сентябре прошлого года.
Максимальная ставка федеральных фондов (FFR) и доходность 10-летних казначейских облигаций США четко показывают, что когда Федеральная резервная система снижает ставки в условиях инфляции выше целевого уровня в 2%, доходность облигаций возрастает.
Настоящая проблема заключается в том, что инструмент обратного репо (RRP) снизился с примерно 2370 миллиардов долларов до нуля. Ожидается, что RRP в какой-то момент первого квартала приблизится к нулю, поскольку денежные рыночные фонды (MMF) выводят средства и покупают более доходные казначейские облигации (T-bill) для максимизации доходности. Это означает, что в первом квартале будет введено 2370 миллиардов долларов ликвидности.
После изменения процентной ставки RRP 18 декабря доходность казначейских облигаций (T-bill) с сроком погашения менее 12 месяцев превысила 4,25%, что является нижней границей федеральной процентной ставки.
Федеральная резервная система сократит ликвидность на 180 миллиардов долларов из-за количественного ужесточения (QT), в то время как снижение баланса RRP, вызванное изменением ставки вознаграждения ФРС, дополнительно приведет к вливанию ликвидности на 237 миллиардов долларов. В общей сложности это означает чистое вливание ликвидности в размере 57 миллиардов долларов.
Анализ стратегии Министерства финансов
Министр финансов ожидает, что с 14 по 23 января начнет принимать "крайние меры" для финансирования правительства США. У Минфина есть два варианта для оплаты счетов правительства: либо выпустить долг, либо использовать средства со своего расчетного счета в Федеральной резервной системе.
Поскольку общий долг не может быть увеличен до тех пор, пока Конгресс США не повысит лимит долга, Министерство финансов может тратить средства только из своего расчетного счета TGA. В настоящее время баланс TGA составляет 7220 миллиардов долларов. Первое важное предположение заключается в том, когда политики согласятся поднять лимит долга. Это будет первой проверкой поддержки Трампа среди республиканских законодателей.
Некоторые республиканцы могут затянуть голосование за поддержку увеличения предела долга, пока не добьются щедрых уступок для своих округов. Трамп не смог убедить их, если предел долга не будет увеличен, он наложит вето на законопроект о расходах на конец 2024 года. После сокрушительного поражения на последних выборах демократы вряд ли помогут Трампу разблокировать государственное финансирование для достижения его политических целей.
Когда не повышение предела долга приведет к техническому дефолту по срокам погашения государственных облигаций или полной остановке работы правительства, повышение предела долга становится жизненно важным. Согласно данным о доходах и расходах, опубликованным Министерством финансов, ожидается, что такая ситуация произойдет между маем и июнем этого года, когда баланс TGA будет полностью исчерпан.
Визуализация TGA (счет Министерства финансов) по скорости и интенсивности использования помогает прогнозировать максимальные моменты эффекта использования средств, рынок является прогностическим. Учитывая, что эти данные являются открытыми, и мы знаем, что когда Министерство финансов не может увеличить общий долг США и счета приближаются к исчерпанию, рынок будет искать новые источники для получения долларовой ликвидности. Когда уровень использования достигает 76%, март, похоже, является моментом, когда рынок будет спрашивать: "Что дальше?"
Если мы добавим общую сумму долларовой ликвидности Федеральной резервной системы и Министерства финансов к концу первого квартала, то она составит 6120 миллиардов долларов.
Прогноз движения рынка в будущем
Как только наступит срок выполнения обязательств и приостановки, будет достигнута последняя в последний момент сделка, и предел долга будет увеличен. К этому моменту Министерство финансов сможет снова занимать средства в чистом виде и должно будет пополнить TGA. Это окажет негативное влияние на ликвидность долларов.
Другой важной датой второго квартала является 15 апреля, когда истекает срок уплаты налогов. Из данных видно, что финансовое положение правительства значительно улучшилось в апреле, что является негативным для ликвидности доллара.
Если факторы, влияющие на баланс TGA, являются единственными определяющими факторами цены криптоактивов, то ожидается, что к концу первого квартала возникнет локальный рынок. В 2024 году биткойн достиг локального максимума около 73,000 долларов в середине марта, затем вошел в флэт и 11 апреля, перед истечением налогового срока, началось несколько месяцев падения.
торговая стратегия
Этот анализ предполагает, что ликвидность доллара является наиболее ключевым предельным фактором глобальной законной ликвидности. Вот некоторые другие факторы, которые стоит учитывать:
Ускорит ли Китай или замедлит создание кредитов в юанях?
Будет ли Банк Японии повышать процентные ставки, что приведет к укреплению доллара по отношению к йене и раскроет возможности для арбитражных сделок с кредитным плечом?
Будет ли Трамп и его команда проводить масштабное ночное обесценивание доллара по отношению к золоту или другим основным фиатным валютам?
Насколько эффективна команда Трампа в быстром сокращении государственных расходов и принятии законопроектов?
Эти основные макроэкономические проблемы не могут быть заранее определены, но есть определенная уверенность в математической модели, описывающей, как будут меняться балансы RRP и TGA с течением времени. Эта уверенность дополнительно подтверждается, особенно учитывая поведение рынка с сентября 2022 года до настоящего времени: снижение баланса RRP привело к увеличению ликвидности доллара, что непосредственно способствовало росту криптоактивов и акций, несмотря на то, что Федеральная резервная система и другие центральные банки повышают ставки быстрее, чем с 1980-х годов.
Несмотря на различные предупреждения, разочарование в том, что команда Трампа не смогла выполнить свои обещания по поддержке криптоактивов и бизнеса, может быть компенсировано исключительно позитивной ликвидностью доллара, которая в первом квартале возросла на 612 миллиардов долларов.
Как и почти каждый год, по плану, в конце первого квартала наступает время для продаж, после чего следует небольшой перерыв, чтобы отправиться на пляж, в ночной клуб или в горнолыжный курорт на южном полушарии, ожидая улучшения условий ликвидности в долларах в третьем квартале.
Некоторые инвесторы настраивают свои риски на режим "DEGEN" (крайний риск). Первым шагом в этом направлении является решение о выходе на новый рынок децентрализованной науки (DeSci). Некоторые инвесторы рассматривают недооценённые связанные токены, такие как BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON и другие.
В целом, рыночные перспективы выглядят оптимистично. Однако все может произойти, и инвесторы должны постоянно следить за новой информацией и мнениями, а также вносить коррективы до того, как они приведут к значительным потерям или упущенным возможностям. Именно это делает инвестиционную игру увлекательной.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
6
Поделиться
комментарий
0/400
GasWaster
· 21ч назад
В Хоккайдо тоже нечего делать, Тяньлун такой черный.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DAOdreamer
· 21ч назад
Это слишком смешно, случайно заставляет бамбук резаться на кусочки.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeDegen
· 21ч назад
Хочу научиться кататься на лыжах, боюсь умереть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CrashHotline
· 21ч назад
Прямо скажем о лыжах? Типичный кликбейт.
Посмотреть ОригиналОтветить0
0xDreamChaser
· 21ч назад
В этом году снег в Хоккайдо действительно сильный.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkTongue
· 21ч назад
Эта снежная зима какая-то жестокая, жаль, что я беден.
Ликвидность доллара доминирует на крипторынке, в первом квартале 2025 года может быть введено 6120 миллиардов долларов.
Влияние ликвидности доллара на рынок криптоактивов и анализ перспектив на первый квартал 2025 года
Отдаленные входы для катания на лыжах в горнолыжных курортах Хоккайдо предлагают отличные склоны, большинство из которых легко доступны на подъемниках. В начале каждого года любители лыжного спорта задаются самым важным вопросом: достаточно ли снега для покрытия и будут ли открыты эти входы. Для лыжников большой проблемой является «сада», что на японском языке обозначает вид бамбука.
Стебли этого растения тонки, как тростник, но листья остры, как нож, и если неосторожно, можно порезать кожу. Катание на лыжах по «笹» очень опасно, потому что ваши лыжи могут скользить, и тогда начинается опасная игра «человек и дерево». Поэтому, если снега недостаточно, чтобы покрыть «笹», катание на лыжах в удаленных районах становится крайне рискованным.
В этом году количество снега на Хоккайдо достигло рекордного уровня за последние 70 лет, а порошковый снег просто удивителен. Поэтому вход на лыжные трассы в задних горах открылся уже в конце декабря, в то время как обычно он открывается только в первую или вторую неделю января.
С наступлением 2025 года внимание инвесторов переключилось с горных лыж на криптовалютный рынок, особенно на то, сможет ли "трампизм" продолжиться. В последнем анализе высказано мнение, что высокие ожидания от действий политики окружения Трампа могут привести к разочарованию, что окажет негативное влияние на рынок в краткосрочной перспективе. Однако в то же время мы также должны взвесить стимулирующее воздействие ликвидности доллара.
В настоящее время движение биткойна колеблется в зависимости от темпа, с которым доллар поступает в обращение, финансовые верхушки ФРС и Министерства финансов США контролируют власть, решая, сколько долларов предоставить мировым финансовым рынкам, что является важным фактором, влияющим на рынок.
Биткойн достиг дна в третьем квартале 2022 года, когда инструменты обратного репо (RRP) Федеральной резервной системы достигли пика. Под давлением министра финансов США Министерство финансов США сократило выпуск долгосрочных облигаций с купонным доходом, одновременно увеличив выпуск краткосрочных безкупонных облигаций, тем самым изъяв более 2 триллионов долларов из RRP.
Это на самом деле вливание ликвидности в глобальные финансовые рынки. Криптоактивы и фондовый рынок, особенно крупные технологические акции,上市 в США, значительно выросли. Из данных видно, что существует очевидная связь между биткойном и RRP: по мере уменьшения RRP цена биткойна растет.
В первом квартале 2025 года ключевым вопросом будет то, сможет ли положительное стимулирование ликвидности доллара скрыть потенциальное разочарование в скорости реализации и эффективности так называемой "прокриптовалютной" и "пробизнесовой" политики Трампа. Если да, то рыночные риски станут относительно контролируемыми, и инвесторы также должны рассмотреть возможность увеличения своих рисков.
Сначала нам нужно обратить внимание на действия ФРС. Затем основное внимание следует уделить тому, как Министерство финансов США реагирует на проблему предела долга. Если политики будут затягивать с повышением предела долга, Министерство финансов задействует свои средства на обычном счете в ФРС (TGA), что приведет к вливанию ликвидности в рынок и создаст положительную динамику для криптоактивов.
Анализ политики Федеральной резервной системы
Политика количественного ужесточения (QT) Федеральной резервной системы продвигается со скоростью 60 миллиардов долларов в месяц, что означает сокращение её баланса. В настоящий момент предварительные указания Федеральной резервной системы о скорости QT не изменились, ожидается, что рынок достигнет пика в середине марта, таким образом, из обращения будет изъято 180 миллиардов долларов ликвидности.
Инструмент обратного репо (RRP) почти снизился до нуля. Чтобы полностью исчерпать средства этого инструмента, ФРС на заседании 18 декабря 2024 года снизила ставку RRP на 0,30%, что превышает снижение базовой процентной ставки на 0,05%. Этот шаг направлен на привязку ставки RRP к нижней границе федеральной фондовой ставки (FFR).
Федеральная резервная система использует все доступные инструменты для увеличения спроса на выпуск государственных облигаций США, стараясь избежать прекращения QT, повторного предоставления дополнительных льгот по рычагам для филиалов американских коммерческих банков или возобновления количественного смягчения (QE).
В настоящее время два фонда помогут сдержать рост доходности облигаций. Для Федеральной резервной системы доходность 10-летних государственных облигаций США не должна превышать 5%, так как этот уровень может вызвать значительное увеличение волатильности на рынке облигаций. Пока в RRP и обычном счете казначейства (TGA) остается ликвидность, Федеральной резервной системе не нужно значительно корректировать свою монетарную политику.
Как только общий счет Казначейства (TGA) будет исчерпан, а затем пополнен после повышения, вызванного достижением предела долга, ФРС исчерпает свои экстренные меры и не сможет остановить дальнейший рост доходности, который неизбежно последует после начала цикла смягчения в сентябре прошлого года.
Максимальная ставка федеральных фондов (FFR) и доходность 10-летних казначейских облигаций США четко показывают, что когда Федеральная резервная система снижает ставки в условиях инфляции выше целевого уровня в 2%, доходность облигаций возрастает.
Настоящая проблема заключается в том, что инструмент обратного репо (RRP) снизился с примерно 2370 миллиардов долларов до нуля. Ожидается, что RRP в какой-то момент первого квартала приблизится к нулю, поскольку денежные рыночные фонды (MMF) выводят средства и покупают более доходные казначейские облигации (T-bill) для максимизации доходности. Это означает, что в первом квартале будет введено 2370 миллиардов долларов ликвидности.
После изменения процентной ставки RRP 18 декабря доходность казначейских облигаций (T-bill) с сроком погашения менее 12 месяцев превысила 4,25%, что является нижней границей федеральной процентной ставки.
Федеральная резервная система сократит ликвидность на 180 миллиардов долларов из-за количественного ужесточения (QT), в то время как снижение баланса RRP, вызванное изменением ставки вознаграждения ФРС, дополнительно приведет к вливанию ликвидности на 237 миллиардов долларов. В общей сложности это означает чистое вливание ликвидности в размере 57 миллиардов долларов.
Анализ стратегии Министерства финансов
Министр финансов ожидает, что с 14 по 23 января начнет принимать "крайние меры" для финансирования правительства США. У Минфина есть два варианта для оплаты счетов правительства: либо выпустить долг, либо использовать средства со своего расчетного счета в Федеральной резервной системе.
Поскольку общий долг не может быть увеличен до тех пор, пока Конгресс США не повысит лимит долга, Министерство финансов может тратить средства только из своего расчетного счета TGA. В настоящее время баланс TGA составляет 7220 миллиардов долларов. Первое важное предположение заключается в том, когда политики согласятся поднять лимит долга. Это будет первой проверкой поддержки Трампа среди республиканских законодателей.
Некоторые республиканцы могут затянуть голосование за поддержку увеличения предела долга, пока не добьются щедрых уступок для своих округов. Трамп не смог убедить их, если предел долга не будет увеличен, он наложит вето на законопроект о расходах на конец 2024 года. После сокрушительного поражения на последних выборах демократы вряд ли помогут Трампу разблокировать государственное финансирование для достижения его политических целей.
Когда не повышение предела долга приведет к техническому дефолту по срокам погашения государственных облигаций или полной остановке работы правительства, повышение предела долга становится жизненно важным. Согласно данным о доходах и расходах, опубликованным Министерством финансов, ожидается, что такая ситуация произойдет между маем и июнем этого года, когда баланс TGA будет полностью исчерпан.
Визуализация TGA (счет Министерства финансов) по скорости и интенсивности использования помогает прогнозировать максимальные моменты эффекта использования средств, рынок является прогностическим. Учитывая, что эти данные являются открытыми, и мы знаем, что когда Министерство финансов не может увеличить общий долг США и счета приближаются к исчерпанию, рынок будет искать новые источники для получения долларовой ликвидности. Когда уровень использования достигает 76%, март, похоже, является моментом, когда рынок будет спрашивать: "Что дальше?"
Если мы добавим общую сумму долларовой ликвидности Федеральной резервной системы и Министерства финансов к концу первого квартала, то она составит 6120 миллиардов долларов.
Прогноз движения рынка в будущем
Как только наступит срок выполнения обязательств и приостановки, будет достигнута последняя в последний момент сделка, и предел долга будет увеличен. К этому моменту Министерство финансов сможет снова занимать средства в чистом виде и должно будет пополнить TGA. Это окажет негативное влияние на ликвидность долларов.
Другой важной датой второго квартала является 15 апреля, когда истекает срок уплаты налогов. Из данных видно, что финансовое положение правительства значительно улучшилось в апреле, что является негативным для ликвидности доллара.
Если факторы, влияющие на баланс TGA, являются единственными определяющими факторами цены криптоактивов, то ожидается, что к концу первого квартала возникнет локальный рынок. В 2024 году биткойн достиг локального максимума около 73,000 долларов в середине марта, затем вошел в флэт и 11 апреля, перед истечением налогового срока, началось несколько месяцев падения.
торговая стратегия
Этот анализ предполагает, что ликвидность доллара является наиболее ключевым предельным фактором глобальной законной ликвидности. Вот некоторые другие факторы, которые стоит учитывать:
Эти основные макроэкономические проблемы не могут быть заранее определены, но есть определенная уверенность в математической модели, описывающей, как будут меняться балансы RRP и TGA с течением времени. Эта уверенность дополнительно подтверждается, особенно учитывая поведение рынка с сентября 2022 года до настоящего времени: снижение баланса RRP привело к увеличению ликвидности доллара, что непосредственно способствовало росту криптоактивов и акций, несмотря на то, что Федеральная резервная система и другие центральные банки повышают ставки быстрее, чем с 1980-х годов.
Несмотря на различные предупреждения, разочарование в том, что команда Трампа не смогла выполнить свои обещания по поддержке криптоактивов и бизнеса, может быть компенсировано исключительно позитивной ликвидностью доллара, которая в первом квартале возросла на 612 миллиардов долларов.
Как и почти каждый год, по плану, в конце первого квартала наступает время для продаж, после чего следует небольшой перерыв, чтобы отправиться на пляж, в ночной клуб или в горнолыжный курорт на южном полушарии, ожидая улучшения условий ликвидности в долларах в третьем квартале.
Некоторые инвесторы настраивают свои риски на режим "DEGEN" (крайний риск). Первым шагом в этом направлении является решение о выходе на новый рынок децентрализованной науки (DeSci). Некоторые инвесторы рассматривают недооценённые связанные токены, такие как BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON и другие.
В целом, рыночные перспективы выглядят оптимистично. Однако все может произойти, и инвесторы должны постоянно следить за новой информацией и мнениями, а также вносить коррективы до того, как они приведут к значительным потерям или упущенным возможностям. Именно это делает инвестиционную игру увлекательной.