Финансовая революция Robinhood в блокчейне: новая глава токенизации американских акций

В конце июня 2025 года в Каннах, Франция, состоялась важная конференция по финансовым технологиям. В центре сцены один из руководителей объявил о ряде впечатляющих новых инициатив: создание проприетарной цепи на основе новой технологии блокчейн, токенизация торгов на фондовом рынке США, бессрочные фьючерсы, стейкинг основных криптовалют, подписка на токены частного капитала, а также инновационный кредитный продукт, который позволяет преобразовывать кэшбэк от повседневных расходов в цифровые активы. Конференция под названием "To Catch a Token" на самом деле нацелена на ядро всей традиционной финансовой системы. После объявления новостей акции компании выросли почти на 10%, а рыночная капитализация превысила 76 миллиардов долларов, что вызвало бурную реакцию как со стороны криптовалютного рынка, так и со стороны инвесторов традиционного фондового рынка.

От разрушительной модели "нулевой комиссии" до реконструкторов в блокчейне, эта компания глубоко интегрируется в глобальную финансовую архитектуру. Это уже не простое обновление брокерских услуг, а стратегическая трансформация, охватывающая технологии, продукты, регулирование и пользовательский вход. На фоне ослабления крипторегулирования со стороны правительства США и растущего глобального бума токенизации активов, компания пытается первопроходцем создать полный замкнутый цикл "токенизация американских акций + частный капитал + собственный блокчейн", создавая новый порядок, поддерживающий круглосуточную торговлю и выпуск активов в блокчейне.

Статья состоит из трех частей. В первой части будет рассказано о пути роста компании, а затем постепенно будет анализироваться, как этот "новый финансовый гигант" с помощью технологии блокчейна и преимуществ соблюдения норм стал ключевым участником волны токенизации американских акций, эволюционируя от "удобного и доступного" онлайн-брокера.

От нулевой комиссии до начала финансовой экосистемы в блокчейне

В 2013 году два аспиранта Стэнфордского университета, вдохновленные движением "Оккупируй Уолл-стрит", остро осознали структурную несправедливость традиционной финансовой системы: институциональные инвесторы пользуются торговыми привилегиями благодаря своим технологическим и затратным преимуществам, в то время как обычные инвесторы сталкиваются с высокими комиссиями и сложными барьерами для входа. С идеалом "финансовой демократии" эти два основателя, родившиеся в 90-х, начали разрабатывать инновационный продукт, точно соответствующий потребностям пользователей. В 2015 году это приложение было официально запущено и быстро стало популярным благодаря услугам торговли ценными бумагами без комиссии и без барьеров для входа. На стадии раннего тестирования более 50 000 человек записались на предварительное использование, а список ожидания перед официальным выпуском превысил миллион. К 2018 году количество зарегистрированных пользователей на платформе достигло 4 миллионов, что превысило достижения традиционных брокеров с 36-летней историей, ознаменовав приход эпохи интернет-брокерских платформ.

С учетом того, что бизнес-модель становится все более зрелой, позиционирование компании постепенно переходит от "бесплатной платформы для ценных бумаг" к "финансовому входу нового поколения". На первый квартал 2025 года количество пользователей, пополняющих платформу, достигло 25,8 миллиона, что на более чем 8% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года; общие активы клиентов возросли до 2210 миллиардов долларов, а средние активы на пользователя составили 8566 долларов, что стало историческим рекордом. Этот скачок не только укрепил способность компании к управлению активами, но и ознаменовал переход структуры пользователей от "экспериментирующих розничных инвесторов" к "основной силе среднего класса". Особое внимание следует уделить тому, что количество платных пользователей в первом квартале 2025 года превысило 3,2 миллиона, что на 90% больше по сравнению с предыдущим годом, что полностью демонстрирует уровень проникновения и привязанности активов среди молодежной аудитории с высоким и средним уровнем дохода.

Амбиции компании далеко не ограничиваются "выводом активов в блокчейн"; она пытается построить целую экосистему для управления активами в блокчейне, продвигаясь к позиции "криптовалютного универсального финансового сервиса". Еще в 2022 году этот стратегический контур уже начал формироваться. В том году компания первой запустила неконтролируемый кошелек, поддерживающий свободное внесение и снятие основных криптовалют, а также интегрировала основные протоколы децентрализованных финансов; в 2023 году она дальше открыла вывод активов в блокчейне, разрушив барьеры централизованных аккаунтов; в 2024 году была совершена покупка старейшей европейской лицензированной биржи за 200 миллионов долларов, что позволило получить более 50 финансовых лицензий в Великобритании, ЕС, Сингапуре и других местах, а также интегрировать ее обширную сеть глубокой ликвидности, охватывающую более 5000 учреждений, с круглосуточным торговым движком. Эта сделка не только значительно сократила срок соблюдения норм, но и "упаковала" возможности институционального обслуживания компании с глобальной рамкой соблюдения норм, открыв последний километр для выхода в блокчейн-финансовый сектор.

От нулевой комиссии до внедрения криптовалют, компания всегда была на передовой отрасли, и эти стратегические изменения быстро принесли реальные результаты. Финансовый отчет за первый квартал 2025 года показывает, что общий доход компании составил 583 миллиона долларов, из которых криптовалютный бизнес принес до 252 миллионов долларов, что составляет 43%, впервые превысив доходы от опционов (240 миллионов долларов) и торговли акциями (184 миллиона долларов), став основным источником дохода. За этим стоит не только быстрый рост новых бизнесов, таких как токенизация акций, но и то, что компания уже в значительной степени овладела тремя основными компетенциями: входом в криптовалютную торговлю, ликвидным двигателем и замкнутой финансовой системой. Как неоднократно подчеркивал основатель: "Наша конечная миссия не в том, чтобы стать копией Уолл-стрит, а в том, чтобы создать основанную на блокчейне финансовую систему, к которой могут получить доступ все."

Открытие новой эры токенизации американских акций и глобальных инвестиций в блокчейне

На пресс-конференции в конце июня 2025 года компания официально довела свою криптостратегию до пика и впервые четко обозначила свою децентрализованную рыночную стратегию и продуктовую систему. Ядром стратегии является Европа в качестве аванпоста, вокруг "токенизации американских акций + бессрочных контрактов + комплексного инвестиционного приложения". С технической точки зрения компания объявила, что более 200 американских акций и ETF завершили токенизацию и были выведены в блокчейн с использованием новых технологий Layer2, что позволяет пользователям осуществлять 24/5 торговлю в реальном времени в приложении. Запущены механизмы распределения доходов и синхронизации дробления акций в блокчейне, что обеспечивает пользователям реальные права. До конца года планируется расширение до тысячи объектов, цель - создать самый ликвидный и доступный рынок ценных бумаг в блокчейне в мире.

В соответствии с этой стратегией компания полностью обновила свое прежнее европейское приложение до интегрированной инвестиционной платформы. Помимо существующих функций торговли криптовалютами, в летнем сезоне 2025 года платформа запустит торговлю perpetual contracts, обеспечивая ликвидность и поддержку клиринга через приобретенную биржу. Мобильный интерфейс, разработанный для европейских пользователей, значительно упрощен, функции тейк-профита и стоп-лосса, а также настройки плеча осуществляются с помощью ползунка, что значительно снижает затраты на обучение для непрофессиональных пользователей и впервые реализует "токенизацию деривативов для широкой аудитории".

В то же время компания открыла подписку на частные токены некоторых высокопотенциальных стартапов, соответствующие пользователи могут получить токены в приложении. Эти токены будут основаны на реальном капитале и будут выпускаться в соотношении 1:1, что станет первым способом для обычных пользователей напрямую участвовать в частном капитале в цифровом формате. Этот прорыв изменил изначально доминирующую структуру рынка, управляемую высокообеспеченными инвесторами и учреждениями, способствуя реализации "равенства в частном капитале" в контексте криптовалют. Для поощрения участия была введена система стимулов "вознаграждение за депозит 2%", которая пытается максимизировать активацию аванпоста европейского рынка в реформе токенизации.

Кроме Европы, американский рынок, как основной рынок пользователей, также получил роль "продвинутого опыта в блокчейне" на этой пресс-конференции. Первые продукты включают услуги по ставке основных криптовалют, которые полностью открыты на американском рынке, без минимальных ограничений по сумме и с 2% вознаграждением за вклад. Компания подчеркивает, что ставка - это не только инструмент для получения дохода, но и часть участия пользователей в совместном строительстве сети. В то же время, на пресс-конференции официально представили AI-инвестиционного помощника. Этот помощник будет в первую очередь обслуживать VIP-членов, интегрируя данные в блокчейне, новости о токенах, крупные сделки и финансовые события, генерируя персонализированные стратегические рекомендации и предупреждения о рисках.

За всей технологической стеком собственная разработанная компанией проприетарная блокчейн-технология становится ключевой инфраструктурой. Эта публичная цепочка, построенная на новой технологии Layer2, определяется как первая нативная цепочка, обслуживающая реальные активы (RWA). Ясно определены три этапа ее продвижения: на первом этапе компания завершит закупку акций на фондовом рынке и выпустит токены в соотношении 1:1; на втором этапе приобретенная биржа будет интегрирована в торговую систему, чтобы обеспечить ликвидность токенов даже во время закрытия традиционного рынка; на третьем этапе будет полностью открыта возможность самострахования активов и межцепочечной миграции, что позволит достичь истинного суверенитета активов. Компания заявила, что тестирование этой публичной цепочки начнется в конце года, а полное развертывание запланировано на 2026 год. В это время компания официально эволюционирует из традиционной платформы брокеров в ключевой слой доступа к цифровизации глобальных реальных активов.

Проблемы соблюдения и многомерные вызовы конкуренции

На пути к глобальной токенизации финансов компания сталкивается с главной проблемой — сложным и суровым разрывом в политике. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не установила четкую правовую основу для токенов, представляющих ценные бумаги. Главный комплаенс-офицер компании на нескольких отраслевых форумах откровенно отметил: "Соответствие токенизации акций США, особенно на перекрестке традиционного законодательства о ценных бумагах и инновационных сценариев на блокчейне, по-прежнему вызывает множество неопределенностей и регуляторных рисков." При продвижении токенизации акций, ETF и частного капитала необходимо искать баланс между существующим законодательством о ценных бумагах и новыми приложениями на блокчейне, избегая регуляторных красных линий и одновременно способствуя технологическим инновациям. Хотя в 2024 году Палата представителей США одобрила соответствующий законопроект, этот законопроект еще не поступил на голосование в Сенат, что в краткосрочной перспективе затрудняет компании предоставление полной правовой защиты.

Европейский рынок регулирования относительно зрелый, но все еще сталкивается с проблемами. Регламент Европейского Союза по рынку криптоактивов (MiCA) устанавливает рамки для регулирования криптоактивов, но конкретная классификация и стандарты соответствия для токенизированных ценных бумаг все еще продолжают совершенствоваться. Компаниям необходимо не только справляться с различиями в регулировании между странами, но и решать сложные вопросы, такие как транснациональный KYC/AML, соответствие требованиям инвесторов и налоговая отчетность, что приводит к высоким затратам на соблюдение нормативных требований и сложной реализации. Руководители компании отмечают: "Мы работаем в нескольких юрисдикциях по всему миру, и каждая деталь должна быть строго контролируемой, это касается не только соблюдения правил, но и является основой для поддержания доверия пользователей."

Конкуренция в отрасли становится все более жесткой. Некоторые основные конкуренты уже построили полноценную экосистему, интегрировав кошельки, торговлю, стейкинг и протоколы децентрализованного финансового рынка, обладая большой базой пользователей крипто-нативов и активным сообществом разработчиков. Другие компании пробуют ограниченное количество американских токенов на определенных блокчейнах, хотя ликвидность еще низка, но благодаря крайне низкой задержке привлекают высокочастотных трейдеров. Некоторые финансово-технологические компании на европейском рынке углубляются в "финансовые супермаркеты" и модель "социальной торговли + ETF-симуляции", уделяя равное внимание криптоторговле и образовательным инвестициям, становясь сильными конкурентами компании в области комплексных инвестиционных услуг. Столкнувшись с многогранной конкуренцией, компании необходимо не только сохранять технологическое лидерство, но и строить непреодолимые барьеры через соблюдение норм и улучшение пользовательского опыта.

Компания в настоящее время построила тройную основную защиту. Во-первых, как лицензированный брокер в США, она имеет законные права на выпуск и торговлю ценными бумагами, что предоставляет надежную правовую защиту для токенизированных ценных бумаг. Во-вторых, приобретение европейской биржи принесло более 50 международных лицензий, а также подключение к ликвидности более 5000 институциональных клиентов, что обеспечивает активность и глубину рынка токенов даже в период закрытия традиционных бирж. Наконец, компания имеет десятки миллионов активных пользователей в месяц, особенно среди молодых инвесторов, и создала сильную бренд-осведомленность. Новая функция кэшбэка в виде криптовалюты по кредитной карте обеспечила бесшовное соединение офлайн-потребления и управления активами в блокчейне, создавая хороший пользовательский опыт без ощутимого перехода на блокчейн.

Несмотря на множество вызовов, таких как неясные регуляторные политики, усиливающаяся конкуренция в отрасли и фрагментация технологической экосистемы, компания при поддержке своей соответствующей квалификации, обширной сети институциональной ликвидности и огромной пользовательской экосистемы активно создает "токенизацию американских акций" и глобальный цифровой финансовый хаб для токенизации разнообразных физических активов. Как сказал один из руководителей компании, соответствие и инновации не являются противоположностями, а являются движущими силами.