Глубина анализа RWA: двигатель роста крипторынка 2025 года

Быстрое развитие децентрализованных финансов ( DeFi ) создало финансовую экосистему, не зависящую от традиционной банковской системы. Тем не менее, сфера DeFi сильно зависит от шифрования активов, испытывая нехватку реальных активов ( RWA ), что ограничивает ее развитие колебаниями крипторынка. Появление направления RWA разрушает это ограничение, сочетая финансовые активы реального мира с блокчейн-технологиями, повышая стабильность финансовых продуктов на цепи и обеспечивая рынок значительным увеличением ликвидности. Это направление стало ключевым мостом для институциональных инвесторов и мейнстримных финансовых учреждений для входа в криптоиндустрию, что, вероятно, будет способствовать переходу всей блокчейн-отрасли в новый цикл роста.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

Ядро RWA заключается в цифровизации различных активов традиционных финансовых рынков (, таких как облигации, недвижимость, акции, произведения искусства, частный капитал и т.д. ), с преобразованием их в токенизированные активы, которые могут торговаться, использоваться в качестве залога или заниматься через технологии блокчейна. Это не только повышает ликвидность активов, но и снижает трение на традиционных финансовых рынках, такие как длительное время клиринга сделок, высокие затраты на посредников и ограниченная ликвидность. Например, в облигационном рынке традиционные сделки вовлекают множество учреждений и имеют сложные этапы, тогда как токенизация RWA может обеспечить мгновенный клиринг на блокчейне, значительно повышая эффективность и снижая затраты. В то же время прозрачность и возможность отслеживания блокчейна делают управление активами RWA более прозрачным, что эффективно снижает рыночное мошенничество и недобросовестные действия.

С развитием технологий и ростом спроса, сектор RWA привлекает все большее количество учреждений. Одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире, BlackRock, запустила основанный на блокчейне токенизированный фонд BUIDL, который в основном держит стабильные активы, такие как американские облигации, и предоставляет более эффективную торговлю через блокчейн. Традиционные финансовые гиганты, такие как Franklin Templeton, также активно пытаются токенизировать часть своих фондовых продуктов, чтобы облегчить участие инвесторов. Это свидетельствует о том, что сектор RWA стал ключевой тенденцией цифровизации глобальных финансовых рынков.

С технической точки зрения, развитие RWA зависит от нескольких ключевых инфраструктур, включая базовую сеть блокчейна, смарт-контракты, оракулы, децентрализованную идентичность и управление соблюдением. Эфириум по-прежнему является предпочтительной сетью для токенизации RWA, многие учреждения развертывают смарт-контракты для управления активами RWA. Решения L2 (, такие как Arbitrum, Optimism ), становятся популярными выборами для торговли активами RWA, чтобы снизить затраты и увеличить пропускную способность. Такие публичные цепочки, как Solana, Avalanche, Polkadot, также исследуют сценарии применения RWA, стремясь захватить рынок.

В отношении рыночного объема, Boston Consulting Group прогнозирует, что к 2030 году объем рынка RWA составит 16 триллионов долларов, что значительно превышает текущую общую рыночную капитализацию крипторынка. Общая стоимость мирового рынка недвижимости составляет около 300 триллионов долларов; если 1% активов будет токенизирован, это создаст рынок RWA в 3 триллиона долларов. Объем мирового рынка облигаций превышает 120 триллионов долларов; если 1% войдет в блокчейн, это сформирует новый рынок в 1,2 триллиона долларов.

Институциональные средства стремительно вливаются в сектор RWA, что свидетельствует о том, что он стал важной частью глобальной финансовой системы. В 2025 году, с усилением поддержки правительства к индустрии шифрования, эта тенденция продолжит развиваться. Для инвесторов сектор RWA не только предоставляет новые рыночные возможности, но и может стать важным мостом для интеграции крипторынка и традиционных финансов. В следующие несколько лет, с улучшением инфраструктуры, внедрением регулирующих рамок и размещением основных финансовых учреждений, сектор RWA имеет все шансы стать новым двигателем роста для индустрии блокчейна, способствуя цифровой трансформации всего финансового рынка.

В целом, возникновение сектора RWA представляет собой зрелость технологий блокчейна и расширение областей применения, что означает, что глобальные финансовые рынки вступают в новую стадию децентрализации и эффективности. Для участников рынка вопрос о том, как воспользоваться возможностями токенизации активов RWA, выстраивать инфраструктуру и ключевые протоколы, станет центральной задачей развития криптоиндустрии в ближайшие годы.

Текущая рыночная среда: макроэкономика и катализаторы развития RWA

В условиях нарастающей глобальной экономической неопределенности, изменения в циклах ликвидности и бурного роста рынка цифровых активов, сегмент RWA становится одной из самых важных точек роста в шифрования индустрии. Корректировка монетарной политики Федеральной резервной системы, постоянное давление инфляции, колебания на долговом рынке и повышение уровня участия институциональных инвесторов создают беспрецедентные возможности для развития RWA. В то же время, недостатки традиционной финансовой системы и повышение зрелости DeFi способствуют миграции реальных активов на блокчейн. В данной статье рассматриваются пять аспектов факторов, способствующих развитию сегмента RWA: глобальная макроэкономическая ситуация, ликвидная среда, тенденции в регулировании политики, уровень участия институтов и зрелость экосистемы DeFi.

Глобальная макроэкономическая ситуация: инфляция, процентные ставки и изменения настроений на рынке

Глобальная макроэкономическая среда является ключевым фактором, влияющим на развитие RWA. В последние годы, под воздействием слабого восстановления экономики после пандемии, обострения геополитических конфликтов, проблем с цепочками поставок и корректировок политики центральных банков, увеличилась неопределенность глобального экономического роста. В частности, изменения в инфляции и процентной политике непосредственно влияют на ликвидность капитала и стратегии распределения активов инвесторов, косвенно способствуя развитию сектора RWA.

Во-первых, агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системы в последние два года оказало глубокое влияние на глобальные рынки. С 2022 года Федеральная резервная система неоднократно повышала ставки, чтобы сдержать высокую инфляцию, что привело к сокращению глобальной ликвидности. В условиях высокой процентной ставки склонность инвесторов к риску снизилась, традиционные финансовые рынки подверглись удару, а капитал стал склоняться к низкорисковым и высокодоходным активам. Это побудило инвесторов обратить внимание на государственные облигации, золото, недвижимость и т. д., и токенизация этих активов стала важной точкой роста на рынке RWA. Например, токенизация государственных облигаций США ( Ondo Finance, токен OUSG ) с высокой годовой доходностью более ( 5% ) стал важным инвестиционным инструментом на крипторынке, привлекая значительные средства из DeFi.

Во-первых, глобальный долговой кризис усугубляется, и сектор RWA становится важным вариантом для укрытия капитала. К 2024 году общий объем долга в мире превысит 300 триллионов долларов, государственный долг США превысит 34 триллиона долларов, а дефицит бюджета достигнет рекордных значений. Инвесторы теряют доверие к традиционным финансовым рынкам и ищут более прозрачную и эффективную финансовую инфраструктуру; особенности блокчейн-технологии, такие как децентрализованность, отсутствие границ и низкие затраты, делают токенизацию активов RWA на блокчейне оптимальным решением. В условиях высокой инфляции спрос на золото и сырьевые товары резко возрос, токены золота (, такие как PAXG и XAUT), стали популярными активами на крипторынке.

В целом, глобальная экономическая неопределенность увеличила спрос инвесторов на защитные активы, инновации в области RWA сделали эти активы более доступными для входа на крипторынок, что способствовало взрывному росту этого сектора.

Среда ликвидности: изменение политики Федеральной резервной системы и изменение склонности рынка к риску

Быстрое развитие сектора RWA невозможно без изменений в глобальной ликвидной среде. В 2022-2023 годах резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой привело к серьезному сокращению ликвидности на глобальных рынках. С 2024 года, с ослаблением инфляционного давления, Федеральная резервная система подошла к концу цикла повышения ставок и, возможно, может начать цикл снижения ставок, что изменяет ожидания ликвидности на рынке и значительно способствует развитию сектора RWA.

Во-первых, изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы привело к росту спроса на стабильные доходные активы. Экосистема DeFi пережила этап высокой волатильности и высоких рисков в 2021-2022 годах, в настоящее время инвесторы склонны к продуктам с низким риском и предсказуемой доходностью, и сегмент RWA как раз предлагает это решение. Такие как токенизация облигаций и токенизация частного рынка, позволяют инвесторам наслаждаться более стабильными и более регулируемыми моделями доходности в экосистеме DeFi, что является одной из важных причин взрыва RWA в 2024 году.

Во-вторых, с точки зрения крипторынка, BTC в 2024 году ожидает одобрения спотового ETF, институциональный капитал продолжает поступать, общий фонд крипторынка расширяется, и эти средства нуждаются в поиске более стабильных инвестиционных объектов помимо BTC. Активы RWA, благодаря глубокой связи с традиционными финансовыми рынками, становятся важным направлением для размещения институциональных средств. Такие гиганты управления активами, как BlackRock и Fidelity, уже начали обращать внимание на сферу RWA и запустили соответствующие инвестиционные продукты, что дополнительно способствует росту сектора RWA.

Кроме того, с падением процентных ставок DeFi, преимущество доходности в сегменте RWA становится все более очевидным. В 2021-2022 годах доходность экосистемы DeFi в целом достигала более 10%, в то время как в 2024 году доходность стабильных монет большинства DeFi-протоколов снизилась до 2%-4%, а доходность американских облигаций в сегменте RWA по-прежнему составляет более 5%, что делает активы RWA новым опорным элементом доходности DeFi, привлекающим значительные объемы капитала.

Тенденции регуляторной политики: процесс соблюдения требований в области RWA

В процессе развития криптоиндустрии вопросы регулирования всегда были в центре внимания рынка, и рост сектора RWA обусловлен тем, что он более соответствует требованиям регулирования по сравнению с другими секторами DeFi, что позволяет удовлетворять потребности институциональных инвесторов. Регулирующие органы разных стран постепенно принимают эту инновационную модель токенизации активов и исследуют, как поддерживать развитие экосистемы RWA через правовую основу.

Во-первых, SEC и CFTC США начали исследования в области токенизации ценных бумаг, токенизации облигаций и других направлений, а также разрешили некоторым учреждениям выпускать токенизированные активы в рамках соблюдения нормативных требований. Например, Securitize была признана SEC и может выпускать токены ценных бумаг на основе блокчейна, что является хорошим примером для обеспечения соблюдения норм в области RWA.

Во-вторых, такие регионы, как Европа, Япония и Сингапур, имеют относительно открытую позицию по отношению к трассе RWA. Например, швейцарская SDX и немецкая BSDEX уже поддерживают торговлю токенизированными акциями, а правительство Сингапура активно содействует развитию активов RWA на блокчейне. Эти благоприятные политики делают институциональных инвесторов более склонными входить в трассу RWA, предоставляя прочную основу для ее развития.

Вход институций и повышение зрелости экосистемы DeFi

Помимо макроэкономики и регуляторной политики, вход институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi также являются важными факторами роста сектора RWA. Традиционные учреждения начали обращать внимание на интеграцию DeFi и TradFi, многие ведущие компании по управлению активами, банки и хедж-фонды уже начали исследовать, как выпускать и торговать активами RWA на блокчейне. В то же время экосистема DeFi постепенно переходит от "высокой волатильности и высокого риска" к "стабильному доходу и соблюдению норм", и сектор RWA становится основным бенефициаром этой тенденции. Все больше протоколов DeFi (, таких как MakerDAO, Aave, Maple Finance ), глубоко интегрируются с активами RWA, что делает рост сектора RWA более устойчивым.

В заключение, взрыв RWA-сектора является результатом не только рыночного спроса, но также совместного воздействия глобальной макроэкономики, политики регулирования, ликвидной среды и эволюции экосистемы DeFi. Под влиянием этих катализирующих факторов RWA-сектор имеет все шансы стать одним из самых важных двигателей роста крипторынка в 2024-2025 годах.

Основные категории и анализ ключевых проектов в области RWA

На фоне постоянного роста зрелости крипторынка и ускоренного притока институциональных средств, сегмент RWA (реальные мировые активы) стал одной из основных тенденций. Основная цель сегмента RWA заключается в токенизации активов традиционных финансовых рынков, таких как облигации, недвижимость, товары, частный капитал и т.д., с использованием блокчейна для выпуска, торговли и управления, что делает их более ликвидными и доступными, а также позволяет интегрировать их в экосистему DeFi. Это не только предоставляет традиционным активам удобство децентрализованного финансирования, но и обеспечивает экосистему DeFi более стабильным источником дохода. Сегмент RWA имеет богатые сценарии применения, различные типы реальных мировых активов имеют различные формы представления на блокчейне, обычно делятся на несколько крупных категорий: RWA облигаций, RWA товаров и крупных активов, RWA недвижимости, RWA акций и частного рынка, RWA инфраструктуры и цепочки поставок. В этой части мы подробно рассмотрим основные логики этих категорий и проанализируем представительные проекты на текущем рынке, чтобы глубже понять структуру сегмента RWA.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

Облигационные RWA: онбординг американских облигаций, государственных облигаций и корпоративных облигаций

Рынок облигаций является одной из самых важных категорий активов на глобальном финансовом рынке, особенно американские государственные облигации ( UST ), которые считаются одним из самых безопасных активов в мире и широко используются для хеджирования и резервных активов. С развитием экосистемы DeFi все большее количество учреждений стремится внедрить облигационные активы в блокчейн, чтобы обеспечить прозрачность доходов, повысить ликвидность и реализовать возможности глобальной торговли.

В настоящее время объем мирового долгового рынка превысил 300 триллионов долларов, из которых доля американских облигаций крайне высока, в то время как общая капитализация крипторынка составляет всего 2-3 триллиона долларов. Если активы, связанные с реальными активами (RWA), удастся успешно интегрировать в экосистему DeFi, это значительно изменит рыночную структуру. Ликвидность традиционного облигационного рынка ограничена такими факторами, как время торговли, порог доступа к рынку и циклы расчетов, в то время как блокчейн-облигации могут предложить 24/7 торговлю, безграничный доступ и расчет за секунды.