Доходный стейблкоин: новый двигатель дохода на крипторынке

В области криптовалюты стейблкоины тихо переживают трансформацию. Они больше не являются простыми инструментами хранения стоимости, а постепенно превращаются в новый источник дохода для инвесторов. От государственных облигаций США до арбитража бессрочных контрактов, приносящие доход стейблкоины создают новые возможности для получения прибыли для криптоинвесторов. В настоящее время существует десятки связанных проектов с рыночной капитализацией более 20 миллионов долларов, общая стоимость которых превышает 10 миллиардов долларов. В данной статье будет подробно проанализирован источник дохода основных приносящих доход стейблкоинов и представлены наиболее знаковые проекты на рынке, а также обсуждено, как они достигают увеличения капитала.

Обзор стейблкоинов

Основное отличие стабильных монет с доходом от традиционных стабильных монет заключается в том, что они не только поддерживают стабильность цен, но и могут приносить пассивный доход держателям. Основная ценность этого инновационного финансового продукта заключается в том, чтобы создавать дополнительные收益 для пользователей, одновременно поддерживая привязку цены стабильной монеты.

Анализ источников дохода

Источники дохода стейблкоинов с начислением процентов разнообразны и в основном включают следующие категории:

1. Инвестиции в реальные активы (RWA): вложение средств в государственные облигации США, фонды денежного рынка или корпоративные облигации и возврат инвестиционного дохода держателям токенов.

2. Децентрализованные финансовые (DeFi) стратегии: использование ликвидных пулов, ликвидного майнинга или "дельта-нейтральных" стратегий для получения прибыли от неэффективности рынка.

3. Кредитование: передача депозитов заемщику, проценты, выплачиваемые заемщиком, становятся источником дохода держателя токенов.

4. Поддержка долгов: позволяет пользователям блокировать криптоактивы в качестве залога для займа стейблкоинов. Доход в основном поступает от сборов за стабильность или процентов, полученных от нестейблкоиновых залогов.

5. Смешанная стратегия: сочетание токенизации RWA, DeFi-протоколов, централизованных финансовых платформ и других каналов для достижения диверсификации источников дохода.

Анализ основных проектов по стейблкоинам с доходностью

поддержка RWA

Эти стейблкоины в основном генерируют доход за счет инвестирования в низкорисковые реальные активы:

• Ethena Labs (USDtb)：Общее предложение 1,3 миллиарда долларов США, поддерживаемое известной инвестиционной компанией.
• Обычный (USD0): общий объем поставок составляет 619 миллионов долларов, поддерживаемый сверхкраткосрочными RWA (в основном токенами государственных облигаций США) 1:1.
• BUIDL: Общий объем предложения составляет 570 миллионов долларов США, хранящих американские государственные облигации и денежные эквиваленты.
• Ondo Finance (USDY): Общая эмиссия 560 миллионов долларов, полностью обеспеченная государственными облигациями США.
• OpenEden (USDO): общий объем поставок составляет 280 миллионов долларов, доходы поступают от резервов, поддерживаемых государственными облигациями США и репо-соглашениями.

базисная торговля/арбитражная стратегия

Эти стейблкоины получают доход с помощью нейтральных рыночных стратегий:

• Ethena Labs (USDe): Общая эмиссия 6 миллиардов долларов, поддерживаемая хеджированием дельты с использованием физических залогов.
• Stables Labs (USDX): общая эмиссия 6,71 миллиарда долларов США, использующая дельта-нейтральные арбитражные стратегии между различными криптовалютами.
• Falcon Stable (USDf): Общая эмиссия 5,73 миллиарда долларов, доход формируется за счет нейтральных рыночных стратегий, таких как арбитраж по стоимости капитала, кросс-платформенные сделки и т.д.
• Resolv Labs (USR): Общее предложение 216 миллионов долларов, поддерживаемое пулом залога ETH, хеджирующее ценовые риски ETH с помощью бессрочных фьючерсов.

кредитные/долговые инструменты

Эти стейблкоины генерируют доход за счет заимствования или залога долговых позиций:

• Sky (DAI): общая эмиссия 5,3 миллиарда долларов, основана на модели обеспеченного долга (CDP).
• Curve Finance (crvUSD): Общая эмиссия 840 миллионов долларов, избыточно обеспеченный стейблкоин, поддерживаемый ETH.
• Syrup (syrupUSDC): общий объем предложения составляет 631 миллионов долларов, поддерживается фиксированными процентными ставками по залоговым кредитам, предоставленным криптоорганизациям.
• MIM_Spell (MIM): Общий объем поставок 241 миллиона долларов, доходы получаются от процентов и сборов за ликвидацию, за счет блокировки доходных токенов.

смешанный источник дохода

Эти стейблкоины используют комбинацию различных стратегий для распределения рисков и оптимизации доходности:

• Reservoir (rUSD): Общее предложение 230.5 миллионов долларов, поддерживаемое распределителями капитала на основе RWA и доллара, а также кредитными хранилищами.
• Coinshift (csUSDL): Общее предложение 126,6 миллиона долларов США, объединяющее T-Bills и стратегии DeFi-кредитования.
• Midas：Общее предложение 110 миллионов долларов, предлагает различные соответствующие стратегии стейблкоинов для институциональных клиентов.

Заключение

Доходные стейблкоины становятся быстро развивающимся сегментом на крипторынке, предоставляя инвесторам новые возможности для получения дохода. Однако необходимо отметить, что эти продукты не лишены рисков, и инвесторы должны полностью осознавать потенциальные риски смарт-контрактов, риски протоколов, рыночные риски и риски обеспечения перед участием. С развитием рынка можно ожидать появления большего количества инновационных стратегий доходных стейблкоинов, которые еще больше обогатят экосистему криптофинансов.