Отчет о деятельности за первый квартал 2024 года: выручка стабильно растет, ускорение布局智算

В первом квартале 2024 года один из производителей телекоммуникационного оборудования достиг выручки 305,8 миллиарда юаней, что на 4,9% больше по сравнению с прошлым годом. Чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, составила 27,4 миллиарда юаней, увеличившись на 3,7%, а скорректированная чистая прибыль составила 26,5 миллиарда юаней, что на 7,9% больше. Общие операционные показатели показывают стабильный рост.

Устойчивое управление, повышение качества отчетности

В первом квартале 2024 года валовая маржа составила 42,0%, увеличившись на 6,0 процентных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует о высоком уровне. Контроль расходов был дополнительно оптимизирован, чистая маржа увеличилась на 0,1 процентного пункта по сравнению с прошлым годом и на 4,8 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом, что отражает качество управления компанией. Чистый операционный денежный поток за квартал составил 29,8 миллиарда юаней, увеличившись на 28,3% по сравнению с прошлым годом, денежные потоки находятся в здоровом состоянии. В целом, компания демонстрирует хорошие операционные результаты в первом квартале, качество отчетности стабильно растет, что закладывает хорошую основу для годовых результатов.

Продвижение интеллектуальной инфраструктуры

В условиях глобального ускоренного развития ИИ компания активно использует свои преимущества в области технологий полного стека и полного охвата, способствуя развитию национальной инфраструктуры интеллектуальных вычислений. В аппаратной части компания предлагает решения для всех областей вычислительных мощностей и высокоскоростной сетевой связи, включая серверы для общих вычислений, передачу по магистральной сети 400G/800G и т.д. В области интеллектуальных вычислений предлагается полностью декомпозированное решение полного стека, совместимое с основными CPU/GPU как отечественного, так и зарубежного производства, предоставляются полностью отечественные сетевые карты 100G/200G, которые могут поддерживать межсоединение GPU на уровне тысяч карт в одном пуле ресурсов. В 2024 году будет выпущено новое поколение решений Fabric на 400G, одновременно будет развиваться следующее поколение решения Fabric на 800G, ускоряя переход к области соединений и вычислительных мощностей.

Стабильное развитие операторского бизнеса

Текущая стадия строительства 5G находится на среднем и позднем этапе, капитальные расходы операторов в целом становятся стабильными, структура начинает смещаться в сторону вычислительных сетей. В качестве основного источника доходов и прибыли компании сетевой бизнес операторов сталкивается с определенными корректировками. В этой связи компания активно исследует потенциальные возможности, увеличивая свою долю на рынках продуктов, таких как 400G OTN, ключевые маршрутизаторы и FTR. В то же время углубляется развитие в области связи и вычислительных технологий, что соответствует государственной политике, сосредоточенной на новых производительных силах, и совместно с операторами продвигается широкое применение цифровых технологий, совместно расширяя коммерческий рынок и стремясь к увеличению показателей.

Инвестиционные рекомендации

В качестве лидера в отрасли ИКТ компания обладает преимуществами в области полного стека технологий и имеет значительные накопления в области связи и вычислений. С учетом продолжающегося развития ИИ компания будет ускорять соответствующие разработки, предоставляя полный набор решений для развития ИИ в стране. В сегменте операторских услуг, за счет выявления внутреннего потенциала, будет увеличена доля на сегментированном рынке. Учитывая замедление капитальных расходов операторов, а также небольшой объем прибыли от интеллектуальных вычислений, ожидается, что чистая прибыль материнской компании в 2024-2026 годах составит соответственно 94,9 / 100,9 / 109,5 миллиарда юаней, что соответствует оценке 14,4 / 13,6 / 12,5 раз.

Предупреждение о рисках

• Цены на оборудование для сетей 5G падают
• Прогресс в области ИИ не соответствует ожиданиям
• Увеличение международных торговых трений