Обсуждение потолка рыночной капитализации шифрования

В индустрии шифрования только две компании смогли преодолеть отметку в 100 миллиардов долларов по рыночной капитализации, что может намекать на то, что верхний предел рыночной капитализации этой отрасли уже начинает проявляться. Если взять за эталон одного известного фармацевтического гиганта, его рыночная капитализация составляет около 140 миллиардов долларов, а квартальная прибыль достигает 4 миллиардов долларов, что может представлять собой уровень максимальной оценки, которого могут достичь некоторые компании в этой отрасли.

Некоторый известный платформы шифрования криптовалюты когда-то была одной из самых прибыльных бирж в мире, рыночная капитализация которой на некоторое время превышала сто миллиардов долларов. Во время своего первичного публичного размещения акций квартальная прибыль достигала 3 миллиардов долларов, демонстрируя удивительную прибыльность.

Еще одна технологическая компания, известная своим владением биткойнами, использует стратегию постоянного выпуска облигаций для финансирования покупки биткойнов. В настоящее время эта компания владеет 331,200 биткойнами, что составляет около 1.5% от общего объема биткойнов, а стоимость ее активов достигла 33 миллиарда долларов. По мнению экспертов отрасли, основная модель компании заключается в том, чтобы рассматривать долгосрочные обязательства как прибыль в балансе, а не как создание денежного потока, что хорошо объясняет резкий рост ее акций.

Давайте сравним две различные бизнес-модели: предположим, что две компании привлекают 1,2 миллиарда долларов, одна из них использует средства для покупки биткойнов, а другая - для инвестиций в майнинг-установки.

Когда цена биткойна выросла с 50 000 долларов до 100 000 долларов, первая сторона заработала 1,2 миллиарда долларов на инвестициях в биткойн, но это не связано с денежным потоком бизнеса компании и относится к бумажной прибыли. На самом деле, учитывая ранее накопленный биткойн, бумажная прибыль за год может превысить 15 миллиардов долларов.

В отличие от этого, последний вложил 1,2 миллиарда долларов в добычу; хотя начальные затраты высоки, со временем срок окупаемости майнинга составляет около одного года, после чего ежемесячно может генерироваться около 100 миллионов долларов наличных потоков.

Эти два режима получения прибыли имеют явные различия: прибыль первого в основном зависит от колебаний цены биткойна, тогда как прибыль второго больше зависит от постоянной стабильности цены биткойна. Это также может быть основной причиной того, что когда биткойн достигнет 100000 долларов, средства могут перейти от первого к второму. Чем дольше цена биткойна остается на высоком уровне и при неизменном масштабе вычислительной мощности, тем выше накопленная прибыль.

Однако, с ростом цены биткойна предельная эффективность покупки биткойнов за счет финансирования будет уменьшаться. Например, если цена биткойна достигла 100 тысяч долларов, рефинансирование на 1,2 миллиарда долларов для покупки биткойнов значительно увеличит сложность удвоения. Биткойн может вырасти всего на 20%, что приведет к снижению прибыли до 240 миллионов долларов.

Кроме того, потенциал роста цены биткойна ограничен, что также сдерживает потенциал роста покупки биткойна через финансирование. С ростом цены биткойна возможности финансирования также будут ограничены, и, хотя кажется, что модель роста бесконечна, на самом деле она имеет предел, и сложность финансирования будет возрастать.