Сравнительный анализ законодательства и регулирования стейблкоинов: Гонконг и США

стейблкоин как новый финансовый продукт в последнее время привлек высокое внимание регуляторов разных стран. 21 мая Гонконг принял «Законопроект о стейблкоинах», почти одновременно Сенат США принял «Законопроект о едином стандарте стейблкоинов». Эти два юридических документа содержат конкретные определения и рамки регулирования стейблкоинов, что заслуживает глубокого анализа и сравнения.

Один. Основные положения проекта закона о стейблкоинах Гонконга

Гонконг "черновик" четко определил стейблкоин, включая следующие аспекты:

1. Формат отображения: представление в виде единицы учета или формы хранения экономической стоимости.

2. Область применения: используется для платежей, погашения долгов, инвестиций и торговли.

3. Хранение и способы передачи: операции через электронный способ на распределенном реестре.

4. Основная ценность: привязка к одному активу или корзине активов.

В отношении требований регуляторов, "проект" устанавливает:

1. Эмитент должен быть компанией, минимальный капитал составляет 25 миллионов гонконгских долларов.

2. Требования к резервным активам: Рыночная стоимость должна быть не ниже номинальной стоимости неоплаченных стейблкоинов, должна быть отделена от других средств компании и должна состоять из высококачественных ликвидных активов.

3. Требования к управлению рисками: своевременное выполнение обязательств, создание системы KYC/AML и т.д.

4. Раскрытие информации: регулярные аудиты и публичное раскрытие деталей резервных активов.

5. Другие ограничения: нельзя выплачивать проценты, можно только вести бизнес со стейблкоинами и т.д.

В общем, Гонконг надеется предоставить инновационные инструменты оплаты для новой экономики, одновременно предотвращая риски.

Два. Основные положения Закона о едином стандарте стейблкоинов США

Американский "закон" и гонконгский "проект" в общем имеют схожую регуляторную логику, но также существуют некоторые различия:

Сходства:

1. Привязка к фиатной валюте, используемой для расчетов.

2. 100% резервное требование, поддерживаемое высококачественными активами.

3. Регулярное раскрытие отчетов о резервных активах, сторонний аудит.

4. Требования по противодействию отмыванию денег и KYC.

5. Запрещено выплачивать проценты.

Основные различия:

1. Регуляторная структура делится на два уровня: рыночная капитализация свыше 10 миллиардов долларов подлежит федеральному регулированию, ниже 10 миллиардов долларов можно выбрать государственное регулирование.

2. Требования к видам резервных активов более четкие.

3. Создание специального "комитета по сертификации стейблкоинов".

В целом, оба законодательных акта легализуют стабильные токены в национальной валюте и включают их в регулирование, способствуя инновациям и одновременно предотвращая риски.

Три. Сравнение стейблкоинов и традиционных платежных инструментов

стейблкоин по своей сути очень похож на традиционные платежные инструменты, такие как банковские векселя:

1. Клиент обменивает эквивалентную валюту на платежный инструмент.

2. Может использоваться для оплаты, погашения долгов, обмена на наличные и т.д.

3. Эмитент оплачивает эквивалентную сумму по предъявлении.

4. Решение проблемы неудобства ношения физических наличных.

Однако, стейблкоин также имеет свои уникальные особенности:

1. На основе новых технологий, таких как блокчейн.

2. Основное применение в области новой цифровой экономики.

3. Необходима техническая поддержка для непрерывной работы сети.

4. Возможно существуют новые риски, такие как риск паники и т.д.

Таким образом, стейблкоин как новый инструмент платежа нуждается как в заимствовании традиционного регуляторного опыта, так и в разработке новых регуляторных правил, учитывающих его особенности.

Четыре. Анализ требований сторон, связанных со стейблкоинами

Успех стейблкоинов требует удовлетворения интересов всех заинтересованных сторон:

Плательщик:

• Быстрее, удобнее и безопаснее, чем фиатные деньги
• 1:1 обмен, без дополнительных затрат
• Использование стоит меньше, чем фиатная валюта

Получатель:

• Легко воспринимается, способствует сделкам
• Может быть обменен 1:1 на фиатную валюту
• Может быть использован в других платежных сценариях

Эмитент:

• Получение разумной прибыли (, такой как комиссии за обмен, доходы от инвестиций в резервные активы и т.д. )
• Стремление к эффекту масштаба

Техническая поддержка:

• Получить соответствующую отдачу

Регуляторы:

• Содействие экономическому росту
• Поддержание финансовой стабильности
• Предотвращение рисков

Только при сбалансированных требованиях всех сторон стейблкоин сможет получить широкое применение. В настоящее время стейблкоин в основном играет роль в определенных областях цифровой экономики, но его сфера применения постоянно расширяется и требует соответствующего регулирования.

Пять. Влияние стейблкоинов на денежно-кредитную политику

Как вид валюты, стейблкоин будет оказывать влияние на объем денежной массы и обращение:

1. Если все резервные активы будут использованы для кредитования, это будет равно вводу в рынок эквивалентной суммы денег.

2. Если часть резервных активов инвестируется в государственные облигации и т.д., это увеличит часть денежной эмиссии.

3. Если резервные активы полностью обеспечены на 100%, то денежная эмиссия не увеличивается.

4. Стейблкоины основаны на распределенном реестре и могут иметь отличные от традиционных наличных денежные обороты.

5. В области трансграничных платежей стейблкоины должны взаимодействовать с банковской системой, чтобы обеспечить обмен токенов.

Таким образом, объем выпуска стейблкоинов и режим регулирования должны быть учтены в денежно-кредитной политике. В то же время, регулирование стейблкоинов должно также уделять внимание вопросам интеграции с банковской системой.

Шесть. Рекомендации для Китая

1. Придерживаться технической нейтральности, поощрять финансовые инновации.

2. Осознать, что стейблкоин возник из реальных потребностей и служит новым экономическим сферам.

3. Разработка регулирования для стейблкоинов, которое способствует инновациям и предотвращает риски.

4. Можно рассмотреть возможность включения стабильного токена юаня в существующее управление векселями или отдельное законодательство.

5. Выпуск стейблкона на основе юаня для расширения областей применения цифрового юаня.

6. Инновационная система платежей со стейблкоинами, обеспечивающая бесшовную интеграцию с банковскими счетами.

7. Развитие стейблкоина юаня должно быть нацелено на обслуживание реальной экономики и международализацию юаня, а не только на конкурентоспособность с долларовым стейблкоином.

В общем, стейблкоины являются продуктом финансовых инноваций, и Китай должен активно реагировать, стремясь к балансу между содействием инновациям и контролем рисков, чтобы служить развитию новых экономик и интернационализации юаня.