Гонконг принял закон о стейблкоинах, открыв новые возможности для индустрии цифровых активов

21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг принял проект закона о стейблкоинах, став первой юрисдикцией в мире, установившей полную цепочку регулирования стейблкоинов, обеспеченных фиатной валютой. Этот законопроект не только предоставил четкую правовую основу для индустрии виртуальных активов в Гонконге, но и сделал важный шаг в балансировании финансовых инноваций и контроля рисков, оказав глубокое влияние на развитие индустрии виртуальных токенов в Гонконге и на китайском материке.

Одно. Положительное влияние на индустрию виртуальных валют Гонконга

1. Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Принятие «Проекта закона о стейблкоинах» еще больше укрепило лидерство Гонконга на全球 цифровых активов. Законопроект четко определяет требования к регулированию эмитентов стейблкоинов, включая порог регистрации в 25 миллионов гонконгских долларов, привязку объема эмиссии к резервным активам в соотношении 1:1, обязательное обеспечение безусловного права на выкуп и т.д. Эти строгие, но четкие регуляторные стандарты обеспечивают прозрачную соблюдаемую среду для рынка стейблкоинов, что способствует привлечению глобальных инвесторов и компаний, выбирающих Гонконг в качестве центра операций по стейблкоинам.

Гонконгская администрация валютного управления планирует быстро выпустить регулирующие указания после принятия закона и открыть подачу заявок на лицензии до конца 2025 года. Это привлечет к активному участию компаний, включая несколько известных учреждений, и ускорит разработку и применение гонконгского стейблкоина. Запуск гонконгского стейблкоина не только укрепит конкурентоспособность Гонконга в области трансграничных платежей, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3, внося новую жизненную силу в цифровую экономику Гонконга.

2. Способствовать финансовым инновациям и технологическому развитию

Принятие проекта "Закона о стейблкоинах" свидетельствует о том, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важный компонент цифровой финансовой инфраструктуры. Законопроект предоставляет четкий путь соблюдения норм для эмитентов стейблкоинов, поощряя компании к технологическим инновациям в рамках регулирующей структуры. Например, некоторые крупные технологические компании вошли в фазу тестирования "песочницы" стейблкоинов в Гонконге, что свидетельствует о доверии бизнеса к рынку Гонконга. Этот механизм "регуляторной песочницы" позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая расходы на соблюдение норм для стартапов и одновременно предоставляя пространство для технологической итерации.

Стейблкоины как ключевой компонент децентрализованных финансов (DeFi) будут способствовать легализации и дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Правительство Гонконга с 2022 года начало разрабатывать регулирование виртуальных активов, что демонстрирует долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие закона дополнительно стимулирует применение технологий блокчейн в таких сферах, как платежи, расчеты, финансирование цепочки поставок, создавая для Гонконга динамичную экосистему цифровых активов.

3. Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Отрасль виртуальных активов сталкивается с кризисом доверия из-за некоторых событий в прошлом. Гонконг, создав комплексную систему регулирования стейблкоинов, акцентирует внимание на управлении резервными активами, ликвидности и требованиях по борьбе с отмыванием денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокую степень безопасности. Например, обязательное требование о резервировании активов в соотношении 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск расцепления стейблкоинов, усиливая доверие рынка к стейблкоинам.

Кроме того, регулирующая структура Гонконга стремится найти баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлекает внимание глобальных крипто-компаний, но и предоставляет местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Некоторые местные банки уже первыми запустили услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая сделки с биткойном и эфиром, и в будущем могут расширить это на торговлю стейблкоинами. Этот эффект первопроходца будет способствовать привлечению большего числа финансовых учреждений на рынок виртуальных активов, расширяя базу инвесторов Гонконга.

4. Содействие трансграничным платежам и финансовой взаимосвязанности

стейблкоин имеет преимущества низкой стоимости и высокой эффективности в международных платежах, законопроект о стейблкоинах в Гонконге заложил основу для широкого применения гонконгского доллара в виде стейблкоина. Запуск гонконгского доллара в виде стейблкоина оптимизирует финансовую взаимосвязанность Гонконга с другими регионами Азии, особенно в рамках инициативы "Один пояс, один путь" и строительства Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, гонконгский доллар в виде стейблкоина может использоваться для трансакций в сфере электронной коммерции, торговых расчетов и финансовых цепочек поставок, снижая стоимость транзакций и повышая эффективность расчетов. Это не только помогает Гонконгу укрепить его позицию как глобального торгового центра, но и предоставит местным предприятиям больше цифровых финансовых инструментов.

Два, положительное влияние на индустрию виртуальных валют в материковом Китае

1. Предоставление опыта регулирования для материкового Китая

Контроль за виртуальными валютами в материковом Китае достаточно строгий, но к технологиям блокчейн существует открытое отношение. Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге предоставило материковому Китаю образец для подражания в области регулирования. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной мере соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению технологий блокчейн в финансовой сфере (например, цифрового юаня).

Например, механизм "регуляторного песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для выпуска стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на изучение аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка или финансовая цепочка поставок). Гонконг, являясь мостом между материковым Китаем и международными рынками, может способствовать тому, что его успешный опыт подтолкнет материковый Китай к постепенному ослаблению регулирования стейблкоинов и других виртуальных активов в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

2. Продвижение интернационализации юаня

Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет экспериментальную площадку для нестабильных стейблкоинов (например, стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню). Хотя в настоящее время регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах, привязанных к гонконгскому доллару, его открытая регуляторная политика создает возможности для исследования стейблкоинов, привязанных к юаню. Гонконг, будучи офшорным центром для юаня, обладает развитой финансовой инфраструктурой и интернационализированной рыночной средой, что делает его подходящим местом для испытаний стейблкоинов, привязанных к юаню. Если стейблкоины, привязанные к юаню, добьются успеха в Гонконге, это дополнительно ускорит использование юаня в глобальных платежах и расчетах и поддержит процесс интернационализации юаня.

Например, регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге может предоставить континентальным компаниям каналы для соблюдения нормативных требований, выпуская стейблкоины, привязанные к юаню, для трансакций и инвестиций через границу. Эта модель не только увеличивает международное принятие юаня, но и предоставляет континентальным компаниям новые инструменты финансирования и платежей, повышая их конкурентоспособность на глобальном рынке.

3. Способствование координированному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао

Гряньский залив Гуандун является важной областью для применения финансовых технологий и технологий блокчейн в материковом Китае. Закон о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финансовых технологий в заливе. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань, совместно обслуживая потребности в трансакциях, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в заливе. Регуляторный опыт Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить предприятиям залива рекомендации по соблюдению норм, привлекая больше материковых технологических компаний через Гонконг на международные рынки.

Кроме того, виртуальные активы торговые платформы и стейблкоин эмитенты в Гонконге могут сотрудничать с континентальными предприятиями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоины могут быть использованы на платформах финансовых услуг для цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблемы финансирования малых и средних предприятий. Это межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию финансово-технологической экосистемы Большого залива.

4. Косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране

Хотя материковый Китай проявляет осторожность по отношению к торговле криптовалютой, технологии блокчейна уже широко применяются в таких областях, как финансирование цепочки поставок, трансакции через границу и цифровая идентификация. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейна, что может косвенно стимулировать материковые компании ускорять разработку и применение технологий блокчейна в рамках регулирующей модели. Например, опыт "песочницы" стейблкоинов в Гонконге может предоставить технические рекомендации для материковых компаний и содействовать внедрению блокчейна в области финансовых технологий.

Три, будущее тенденции и перспективы

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой новый этап в глобальном регулировании стейблкоинов. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время модель регулирования Гонконга может послужить образцом для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регуляторы в будущем постепенно смягчить ограничения на цифровые активы, особенно в сферах, связанных с интернационализацией юаня. Материковые компании смогут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через законные каналы Гонконга, тем самым увеличивая свою международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках Гуандун-Гонконг-Макао Большого залива, создавая образец регионального совместного развития.

Четыре, заключение

Принятие "Законопроекта о стейблкоинах" в Гонконге имеет далеко идущие положительные последствия для отрасли виртуальных валют в Гонконге и на материковом Китае. Для Гонконга законопроект укрепляет его статус как глобального центра цифровых активов, содействуя развитию финансовых инноваций, защиты инвесторов и трансакций между границами. Для материкового Китая опыт регулирования Гонконга служит ориентиром, способствуя интернационализации юаня, совместному развитию финансовых технологий в регионе Гуандун-Гонконг-Макао и косвенной стимуляции применения технологий блокчейн. В будущем, с развитием рынка стейблкоинов в Гонконге и дальнейшим сотрудничеством с материком, обе стороны займут более важное место в глобальной цифровой финансовой сфере, внося новый импульс в развитие региональной экономики.