Ожидания улучшения регулирующей среды возрастают, зона ETH Staking может стать крупнейшим бенефициаром

В последнее время, с изменением политической ситуации, рынок начал ожидать, что председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) может столкнуться с кадровыми изменениями. Эти ожидания вызвали обсуждение о возможном улучшении регуляторной среды для криптовалют. В этом контексте зона ETH Staking может стать областью, которая получит прямую выгоду, при этом ведущий проект Lido может выйти из текущих ценовых трудностей.

Обзор регуляторных вызовов Lido

Lido как ведущий проект в сфере стейкинга ETH, снижает барьер для участия пользователей в майнинге Ethereum PoS, предлагая неконтролируемые технологические услуги. Проект прошел три раунда финансирования и собрал в общей сложности 170 миллионов долларов. Благодаря первому преимуществу, доля рынка Lido долгое время оставалась на уровне около 30%.

Однако в конце 2023 года одно судебное дело изменило траекторию развития Lido. Физическое лицо по имени Эндрю Самуэльс подало иск против Lido DAO в Федеральный окружной суд Северного округа Калифорнии, обвиняя его в продаже LDO токенов широкой публике без регистрации, что нарушает Закон о ценных бумагах 1933 года. Это дело затрагивает не только Lido DAO, но и его основных инвесторов.

В ходе судебного разбирательства Lido DAO изначально не проявлял активность в ответ на иск, а затем был вынужден нанять адвоката для защиты. В то же время иск SEC к Consensys Software Inc. также косвенно повлиял на Lido. SEC считает, что Consensys через сервис MetaMask Staking представляет собой эмитента незарегистрированных ценных бумаг от Lido и других поставщиков. Эти события привели к постоянному падению цены LDO.

Спор о свойствах ценных бумаг stETH

Основная проблема, с которой сталкивается Lido, заключается в том, является ли stETH ценными бумагами. SEC склонна рассматривать его как ценную бумагу, в то время как криптовалютная индустрия придерживается противоположной точки зрения. Критерии для оценки в основном основаны на "тесте Хоуи" и включают четыре стандарта: инвестиции средств, общее предприятие, ожидаемая прибыль и усилия других.

Некоторые торговые платформы полагают, что бизнес по ставке ETH не соответствует критериям теста Хоуи: пользователи сохраняют право собственности на активы, отсутствует совместное предприятие, вознаграждения за ставку похожи на зарплату, а не на инвестиционный доход, поставщик только предоставляет техническую поддержку, а не управленческие действия. Эта точка зрения расходится с позицией SEC, оставляя пространство для обсуждения правовой оценки stETH.

Анализ перспектив развития Lido

1. Текущая низкая цена LDO в основном обусловлена регуляторным давлением, а не плохими показателями бизнеса. Регуляторная политика имеет субъективный характер, а технический аспект цены находится на низком уровне.

2. Эфир был определен как товар, обсуждение этого вопроса довольно обширно, что делает его более выгодным по сравнению с другими криптоактивами.

3. После одобрения ETH ETF в отрасли обсуждают, как повысить его привлекательность. Обсуждение возможности предоставления инвесторам косвенной доходности от стекинга через ETH ETF может повлиять на такие проекты, как Lido.

4. Дело Samuels против Lido DAO является индивидуальным иском, а не прямым иском SEC, потенциальные юридические расходы и влияние относительно невелики.

Таким образом, с учетом возможного улучшения регуляторной среды, перспективы развития Lido заслуживают внимания. Будущее в сфере ETH Staking может открыть новые возможности в связи с изменениями в политике.