Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) занимает консервативную позицию по отношению к Биткойн, но команда Трампа продолжает продвигаться вперед

Недавно председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джереми Пауэлл на пресс-конференции после заседания по денежно-кредитной политике четко заявил, что ФРС не намерена участвовать в каких-либо правительственных планах по накоплению Биткойн. Он подчеркнул, что такие вопросы находятся в компетенции Конгресса, и ФРС не стремится изменить действующее законодательство для разрешения хранения Биткойн. Эти заявления сразу же вызвали колебания на рынке, и цена Биткойн быстро откатилась от максимума в начале недели. Согласно данным определенного прогнозного рынка, после речи Пауэлла вероятность стратегических запасов Биткойн упала с 40% на пике 18 числа до 34%. Общая рыночная капитализация криптовалют также резко снизилась, испарившись примерно на 7.5%.

Заявление Пауэлла не только вызвало у рынка сомнения относительно перспектив "стратегического резерва Биткойна (BSR)", но и вновь заставило людей сосредоточиться на более глубоком вопросе: действительно ли Федеральная резервная система (ФРС) имеет право остановить план BSR?

Чтобы ответить на этот вопрос, сначала необходимо прояснить положение Федеральной резервной системы (ФРС) в финансовой системе США. Высшим органом ФРС является Конгресс США: Конгресс является высшим органом власти для всех финансовых регуляторов, который через законодательство устанавливает финансовые правила и политику, уполномочивая другие финансовые учреждения (такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и ФРС) осуществлять свои функции. На финансовом рынке США денежная политика и финансовая политика, как два основных инструмента управления экономикой правительства, находятся в ведении ФРС и Министерства финансов соответственно. Эти учреждения взаимодействуют друг с другом, сохраняя независимость, чтобы обеспечить стабильную работу экономики и финансов в США.

Федеральная резервная система (ФРС)享有高度独立性 в денежно-кредитной политике и стабильности национальной экономики, но в принятии решений по созданию BSR ФРС не может "одним голосом отвергнуть".

Если администрация Трампа хочет быстро создать BSR, самым прямым способом будет подписать указ после официального вступления в должность, поручив Министерству финансов США использовать Фонд стабильности валюты (ESF) для прямой покупки Биткойн. ESF — это специальный фонд, управляемый Министерством финансов США, который в основном используется для вмешательства на валютном рынке, поддержки стабильности доллара и противодействия международным финансовым кризисам. В настоящее время фонд включает такие активы, как доллар, специальные права заимствования (SDR) и золото. Операции фонда не подлежат контролю Конгресса США, президент и Министерство финансов обладают большой автономией в его использовании. Президент теоретически может через указ напрямую поручить Министерству финансов изменить распределение средств ESF для покупки или резервирования определенных активов, минуя прямое утверждение бюджетных ассигнований Конгрессом и снижая политическое сопротивление.

Этот способ проще всего реализовать, использование средств ESF не требует предварительного одобрения Конгресса, но Конгресс может ограничить его действия посредством расследования или законодательства. Во время пандемии COVID-19 в 2020 году Конгресс наложил строгие ограничения на некоторые операции Министерства финансов. Кроме того, устойчивость BSR, созданного посредством исполнительного указа, вызывает сомнения, поскольку исполнительный указ по своей сути является расширением исполнительной власти, и преемник может отменить или изменить соответствующие ранее принятые решения с помощью нового исполнительного указа.

Если вы хотите создать и поддерживать долгосрочную стабильность BSR, необходимо выбрать другой путь, а именно через законодательство Конгресса включить Биткойн в Закон о стратегических запасах или аналогичный закон, четко обозначив статус Биткойна как стратегического запаса страны. Этот способ имеет более высокую легитимность и может создать долгосрочную основу для резервов Биткойна. Предложенный сенатором от Республиканской партии Синтией Луммис Закон о стратегических запасах Биткойна в США выбрал именно этот путь. Этот законопроект в настоящее время официально подан в Конгресс и передан в Комитет по банковским делам Сената для рассмотрения, после чего он также пройдет через Сенат, Палату представителей и будет утвержден президентом, прежде чем будет официально завершено законодательство. Таким образом, создание стратегического резерва Биткойна по этому пути займет больше времени и может столкнуться с различными препятствиями.

Независимо от того, будет ли создание стратегического резервирования Биткойна осуществлено через президентский указ или законодательство Конгресса, согласно текущим раскрытым планам, это в конечном итоге должно быть реализовано Министерством финансов, а не Федеральной резервной системой (ФРС).

Кроме вышеупомянутых вариантов, Федеральная резервная система (ФРС) и Министерство финансов теоретически могут выбрать промежуточный путь для распределения Биткойн. ФРС может купить Биткойн через операции на открытом рынке и включить его в баланс. Из-за относительной независимости действия ФРС не требуют одобрения Конгресса, но для покупки Биткойн необходима четкая политическая основа. Учитывая недавние заявления ФРС, вероятность реализации этого варианта в краткосрочной перспективе кажется невысокой. Министерство финансов может создать специальный фонд для инвестирования в Биткойн как часть финансового инвестиционного плана, что не изменяет существующую законодательную рамку, но соответствующее финансирование требует одобрения Конгресса.

Независимо от того, каким образом продвигается, "Федеральная резервная система (ФРС) говорит нет" не может однозначно отвергнуть предложение BSR, а команда Трампа даже поддержала это действием. Согласно данным на блокчейне, всего через две минуты после начала речи Пауэлла, криптопроект семьи Трампа начал покупать другие криптовалюты. Эта сцена, безусловно, раскрывает более глубокую игру: с одной стороны, холодный ответ Федеральной резервной системы на стратегию резервирования Биткойна демонстрирует осторожное отношение правительства к новым активам; с другой стороны, шаги криптопроекта семьи Трампа указывают на тонкое соперничество между традиционной властью и рыночными инновациями. Тонкая игра между правительством, традиционными финансами и крипторынком, возможно, является прелюдией к судьбе крипторынка в будущем.