Рыночные колебания и экономические противоречия

На финансовых рынках на этой неделе наблюдались значительные колебания, ситуация с одновременным падением акций, облигаций и валют привлекла внимание. Американские акции сильно колебались, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%. В то же время доходность 10-летних государственных облигаций США подскочила до 4,47%, а индекс доллара опустился ниже отметки 100. Показатели активов-убежищ разделились: цена на золото преодолела 3200 долларов за унцию, иена и швейцарский франк укрепились, традиционный статус доллара как актива-убежища был подорван.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Экономические данные показывают противоречивую ситуацию. CPI в целом снижается, но основная инфляция остается упорной. PPI снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат, что уже указывает на признаки стагфляции. Стоит отметить, что текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, и рынок в этом отношении настроен пессимистично.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Сигналы кризиса ликвидности становятся явными. Резкое падение долгосрочных облигаций приводит к снижению стоимости залога, что вынуждает хедж-фонды распродаживать активы, создавая спираль дальнейшего повышения доходности. Давление на рынок репо усиливается, а разница между BGCR и SOFR расширяется, что отражает резкий рост стоимости финансирования залога и усиление иерархии ликвидности.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

В области политики и внешних рисков продолжается игра тарифов на торговлю, хотя и наблюдается частичное смягчение, но долгосрочные риски не исчезли. В 2025 году рефинансирование государственных облигаций США столкнется с огромным давлением, и если иностранные держатели начнут массовую распродажу, это усугубит напряженность с ликвидностью.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Смотрим на следующую неделю, рынок может перейти к защитной логике. Капитал может продолжать уходить в неконвертируемые активы, такие как золото, иена и швейцарский франк. Торговля стагфляцией может стать доминирующей, долговые обязательства США с долгосрочной доходностью и высоколиквидные активы могут столкнуться с риском распродажи.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Ключевые показатели мониторинга включают ликвидность американских облигаций, изменения в держании облигаций Китая, валютные интервенции Банка Японии и спреды высокодоходных облигаций. Инвесторы должны быть настороже к двойному удару кредитного кризиса в долларах и стагфляции, традиционная негативная корреляция между акциями и облигациями может потерять свою актуальность. Рекомендуется обратить внимание на эволюцию тарифной политики, динамику доходности американских облигаций и возможные меры вмешательства Федеральной резервной системы.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?