Криптоактивы на рынке: четыре цикла работают параллельно

Недавние обсуждения с опытными специалистами отрасли выявили общую точку зрения, которая вызвала широкие дискуссии: традиционная теория "четыре года - один цикл" больше не применима к текущему рынку Криптоактивов. Если инвесторы по-прежнему будут придерживаться устаревших представлений, ожидая, что чисто за счет долгосрочного удержания они смогут получить огромную прибыль в бычьем рынке, они, вероятно, будут быстро вытеснены с рынка.

Текущий рынок криптоактивов превратился в сложную структуру, в которой одновременно работают четыре различных цикла, каждый из которых имеет свой уникальный ритм, стратегию и логику прибыли:

Суперцикл биткойна

Биткойн уже не просто спекулятивный актив, а стал инструментом институциональных инвестиций. Огромные объемы капитала и новая логика распределения, поступающие от Уолл-Стрит, публичных компаний и ETF, полностью изменили рыночную структуру биткойна.

Ключевое изменение заключается в значительном уменьшении доли токенов, удерживаемых розничными инвесторами, и в массовом входе институциональных средств, представленных некоторыми технологическими компаниями. Эта фундаментальная реконструкция структуры активов заново определяет механизм ценового обнаружения и характеристики волатильности Биткойна.

Для розничных инвесторов наибольшей проблемой является двойное давление временных и альтернативных затрат. Институциональные инвесторы могут выдерживать период удержания в 3-5 лет, ожидая реализации долгосрочной ценности биткойна, в то время как розничным инвесторам обычно трудно обладать таким терпением и финансовыми возможностями.

В будущем, вероятно, возникнет бычий рынок биткойна, который продлится более десяти лет. Годовая доходность может стабилизироваться в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, что будет более похоже на устойчиво растущую технологическую акцию. Что касается ценового потолка биткойна, с точки зрения нынешних розничных инвесторов, его стало трудно предсказать.

Внимание MEME короткий волновой цикл

Суть MEME-токенов заключается в том, что они являются спекулятивным носителем "мгновенного удовлетворения". Для этого не требуется сложный технический фон, достаточно символа, который может вызвать резонанс. От тематики животных до политических вопросов, от концепций ИИ до общественных ИП, MEME уже превратился в полноценную индустрию "монетизации эмоций".

"Короткие и быстрые" характеристики MEME-рынка делают его барометром рыночного настроения и резервуаром для капитала. Когда деньги в изобилии, это предпочтительная площадка для горячих денег; когда деньги на исходе, он становится последним прибежищем для спекулянтов.

Однако рынок MEME эволюционирует от "народного веселья" к "профессиональным соревнованиям". Обычным инвесторам становится все труднее получать прибыль в этих условиях высокой частоты ротации. С приходом профессиональных команд и крупных капиталов это когда-то "народное королевство" становится все более инвазивным.

Технический нарратив прорывного долгосрочного цикла

Настоящие инновационные проекты с техническим порогом, такие как расширение Layer2, технологии ZK, инфраструктура ИИ и т.д., обычно требуют 2-3 лет или даже больше времени, чтобы увидеть реальные результаты. Эти проекты следуют кривой зрелости технологий, а не эмоциональному циклу капиталовложений, между которыми существует принципиальная временная разница.

Ценность технологических проектов обычно проявляет нелинейные скачкообразные характеристики. Для инвесторов, обладающих терпением и техническим чутьем, размещение средств в перспективные проекты в «периоде спада» технологического развития может быть лучшей стратегией для получения сверхприбыли. Однако это требует от инвесторов способности вынести длительный период ожидания и неопределенности на рынке.

Инновационные небольшие горячие точки краткосрочных циклов

Перед формированием мейнстримного технологического нарратива рынок часто проходит через быстрое чередование различных небольших горячих точек — от токенизации физических активов до децентрализованной физической инфраструктуры, от AI-агентов до AI-инфраструктуры; окно каждой небольшой горячей точки может составлять всего 1-3 месяца.

Фрагментация и высокая частота ротации этого нарратива отражают дефицит внимания на текущем рынке и двойные ограничения, связанные с поиском эффективности капитала. Типичный цикл малых нарративов обычно следует модели из шести этапов: "доказательство концепции → пробное финансирование → увеличение общественного мнения → паническое вхождение → переоценка → вывод капитала".

Суть конкуренции между небольшими нарративами заключается в борьбе за ограниченные ресурсы внимания. Однако между различными нарративами часто существует техническая взаимосвязь и концептуальная прогрессия. Если последующий нарратив сможет органично продолжить и улучшить предыдущий горячий тренд, создавая системный замкнутый цикл ценности, это может привести к возникновению супернарратива, подобного "лету DeFi".

Судя по текущей структуре повествования, в области инфраструктуры ИИ наиболее вероятно, что прорыв произойдет в первую очередь. Если соответствующие базовые технологии смогут органично интегрироваться, это действительно имеет потенциал для создания супернаратива, подобного "лету ИИ".

В целом, понимание природы этих четырех параллельно функционирующих рыночных циклов имеет решающее значение для нахождения подходящей стратегии в их собственном ритме. Очевидно, что единое мышление "четырехлетнего цикла" уже не может соответствовать сложности текущего рынка. Адаптация к новому нормальному состоянию "мультициклового параллелизма" может стать ключом к истинному успеху на рынке в будущем.