План Pendle 2025: обновление V2, многоцепочечное расширение и продукты дохода от Бессрочных фьючерсов

Pendle стал доминирующим протоколом фиксированного дохода в области DeFi, позволяя пользователям торговать будущими доходами и блокировать предсказуемую доходность в цепочке.

В 2024 году Pendle способствовал развитию основных нарративов, таких как LST, повторное стекинг и доходные стейблкоины, и сам стал предпочтительной стартовой платформой для эмитентов активов.

В 2025 году Pendle расширится за пределы экосистемы EVM, превратившись в полноценный уровень фиксированного дохода DeFi, нацелившись на новые рынки, продукты и группы пользователей, охватывающие рынок нативных криптовалют и рынок институционального капитала.

Рынок доходных деривативов в мире DeFi можно сравнить с одним из крупнейших сегментов традиционного финансового мира - деривативами по процентным ставкам. Это рынок объемом более 500 триллионов долларов, и даже небольшая доля этого рынка представляет собой миллиарды долларов возможностей.

Большинство DeFi платформ предлагают только плавающую доходность, что неизбежно подвергает пользователей рыночным колебаниям, но Pendle предлагает фиксированные процентные продукты через прозрачную и совместимую систему.

Это новшество изменило ландшафт рынка DeFi стоимостью 120 миллиардов долларов, сделав Pendle доминирующим доходным протоколом. В 2024 году TVL Pendle увеличился более чем в 20 раз, и в настоящее время его TVL занимает более половины рынка доходности, в 5 раз превышая TVL второго по величине конкурента.

Pendle не просто доходный протокол, он превратился в ключевую инфраструктуру DeFi, способствующую росту ликвидности для ведущих протоколов.

Поиск точки соприкосновения: от LST до повторного стекинга

Pendle привлек внимание раннего рынка, решая одну из основных проблем DeFi — волатильность и непредсказуемость доходности. В отличие от Aave или Compound, Pendle позволяет пользователям блокировать фиксированный доход, разделяя основной капитал и доход.

С ростом ликвидных стейкинг-токенов (LST), использование Pendle резко возросло, помогая пользователям высвободить ликвидность своих стейкинговых активов. В 2024 году Pendle снова успешно захватил нарратив повторного стейкинга – его пул eETH стал крупнейшим на платформе всего через несколько дней после запуска.

Сегодня Pendle играет ключевую роль в экосистеме доходов на блокчейне. Будь то инструмент хеджирования для волатильных ставок на капитале или ликвидностный движок для доходных активов, Pendle имеет уникальные преимущества в растущих областях, таких как ликвидное повторное стекинг-токенов (LRT), активы реального мира (RWA) и валютные рынки на блокчейне.

Pendle V2: Обновление инфраструктуры

Pendle V2 вводит стандартизированные токены доходности (SY) для унификации способа упаковки доходных активов. Это заменяет разрозненные, индивидуализированные интеграционные решения V1, обеспечивая бесшовный выпуск токена "основного капитала" (PT) и токена "доходности" (YT).

AMM Pendle V2 разработан специально для торговли PT-YT, предлагая более высокую капитальную эффективность и более оптимальный механизм ценообразования. V1 использует универсальную модель AMM, тогда как V2 вводит динамические параметры (, такие как rateScalar и rateAnchor ), которые могут регулироваться со временем для увеличения ликвидности, что уменьшает спред, оптимизирует обнаружение доходности и снижает проскальзывание.

Pendle V2 также улучшил инфраструктуру ценообразования, интегрировав нативный TWAP оракул в AMM, заменив модель V1, зависящую от внешних оракулов. Эти источники данных на блокчейне снижает риск манипуляций и повышает точность. Кроме того, Pendle V2 добавил функционал книги заказов, предоставляя альтернативный механизм ценообразования, когда цены в диапазоне AMM превышают.

Для поставщиков ликвидности (LP) Pendle V2 предлагает более мощный механизм защиты. Теперь пул средств состоит из高度 коррелированных активов, и дизайн AMM сводит к минимуму непостоянные потери, особенно для LP, держащих до срока. В V1 из-за недостаточной специализации механизма результаты доходности LP было сложнее предсказать.

Прорыв границ EVM: выход на Solana, Hyperliquid и TON

План Pendle по расширению на Solana, Hyperliquid и TON знаменует собой ключевую веху в его дорожной карте на 2025 год. На сегодняшний день Pendle всегда ограничивался экосистемой EVM - тем не менее, Pendle занимает более 50% доли рынка в сегменте фиксированного дохода.

Однако многосетевое развитие криптовалют стало трендом, благодаря стратегии Citadel, которая преодолевает изоляцию EVM, Pendle достигнет новых пулов ликвидности и пользовательских групп.

Solana стала основным хабом для DeFi и торговой активности - в январе TVL достиг исторического максимума в 14 миллиардов долларов, обладая сильной базой розничных инвесторов и быстро растущим рынком LST.

Hyperliquid, благодаря вертикально интегрированной инфраструктуре бессрочных фьючерсов, а TON полагается на воронку пользователей Telegram, обе экосистемы быстро растут, но обе испытывают нехватку зрелой инфраструктуры доходов. Pendle имеет потенциал заполнить этот пробел.

Если развертывание будет успешным, эти меры значительно расширят общий объем доступного рынка Pendle. Захват потоков фиксированного дохода на не-EVM цепях может привести к увеличению TVL на сотни миллионов долларов. Более важно, этот шаг укрепит статус Pendle не только как исходного протокола Ethereum, но и как инфраструктуры DeFi фиксированного дохода на основных публичных блокчейнах.

Объятия традиционных финансов: создание системы доступа к доходам с соблюдением требований

Другим ключевым шагом в дорожной карте Pendle 2025 года является запуск версии Citadel, соответствующей требованиям KYC, специально разработанной для институциональных инвестиций. Эта программа направлена на связывание возможностей дохода на блокчейне с традиционными регулируемыми капиталовыми рынками, предоставляя структурированные и соответствующие требованиям продукты с фиксированной доходностью, основанные на криптовалюте.

Данный план будет работать в сотрудничестве с протоколом и управляться лицензированным инвестиционным менеджером через независимую структуру SPV. Эта настройка устраняет ключевые точки трения, такие как хранение, соблюдение норм и выполнение на блокчейне, позволяя институциональным инвесторам участвовать в продуктах доходности Pendle через знакомую правовую структуру.

Глобальный рынок фиксированного дохода превышает 100 триллионов долларов, и даже если институциональные средства будут выделять лишь небольшую долю на блокчейн, это может привести к притоку десятков миллиардов долларов. Исследование Ernst & Young - Patton 2024 года показывает, что 94% институциональных инвесторов признают долгосрочную ценность цифровых активов, более половины из них увеличивают свои инвестиции.

МакКинси прогнозирует, что к 2030-м годам объем рынка токенизации может достичь 2-4 триллионов долларов. Хотя Pendle не является платформой токенизации, она играет ключевую роль в этой экосистеме, предоставляя функции ценообразования, хеджирования и вторичной торговли для токенизированных доходных продуктов – будь то токенизированные государственные облигации или доходные стейблкоины, Pendle может служить инфраструктурным слоем фиксированного дохода для институциональных стратегий.

Исламские финансы: новые возможности на 4,5 триллиона долларов

Pendle также планирует запустить решение Citadel, соответствующее нормам исламского права, для обслуживания глобального исламского финансового рынка объемом 4,5 триллиона долларов - эта отрасль охватывает более 80 стран и за последние десять лет демонстрирует среднегодовой темп роста 10%, особенно быстро развиваясь в Юго-Восточной Азии, на Ближнем Востоке и в Африке.

Строгие религиозные ограничения долгое время мешали мусульманским инвесторам участвовать в DeFi, но структура PT/YT Pendle может быть гибко спроектирована для соответствия исламу, ее форма может быть аналогична исламским облигациям (Sukuk).

Если это будет успешно реализовано, то этот Citadel не только сможет расширить географическое покрытие Pendle, но также подтвердит способность DeFi адаптироваться к многообразным финансовым системам - что, в свою очередь, укрепит позицию Pendle как глобальной инфраструктуры фиксированного дохода на блокчейне.

Выход на рынок ставок финансирования

Boros, как один из самых важных катализаторов в дорожной карте Pendle 2025, нацелен на то, чтобы ввести фиксированные ставки в рынок финансирования бессрочных фьючерсов. Несмотря на то, что Pendle V2 уже утвердил свое доминирование на рынке токенизации спотовой доходности, Boros планирует расширить свою бизнес-географию на самый крупный и волатильный источник дохода в криптопространстве - финансирование бессрочных фьючерсов.

Текущий рынок бессрочных фьючерсов имеет открытые контракты на сумму более 150 миллиардов долларов США, среднедневной объем торгов достигает 200 миллиардов долларов США, это огромный рынок, но с серьезной нехваткой хеджевых инструментов.

Boros планирует обеспечить более стабильную доходность для протокола, реализуя фиксированную ставку финансирования - это имеет решающее значение для управления крупномасштабными стратегиями институциональных инвесторов.

Для Pendle эта структура содержит огромную ценность. Boros не только имеет возможность открыть новые рынки, стоящие десятки миллиардов долларов, но и осуществил обновление позиционирования протокола - трансформировавшись из DeFi приложения для доходов в платформу для торговых ставок на процентные ставки в сети, его функциональное позиционирование теперь сопоставимо с торговыми столами по процентным ставкам в традиционных финансах, такими как CME или JPMorgan.

Boros также укрепил долгосрительное конкурентное преимущество Pendle. В отличие от того, чтобы гоняться за рыночными тенденциями, Pendle закладывает основу для будущей доходной инфраструктуры: как арбитраж фондовых ставок, так и стратегии держания спотовых активов предоставляют трейдерам и управляющим фондами практические инструменты.

Учитывая, что в настоящее время как в области DeFi, так и в области CeFi отсутствуют масштабируемые схемы хеджирования процентных ставок, Pendle имеет все шансы получить значительное преимущество благодаря первенству. Если это будет успешно реализовано, Boros значительно увеличит долю рынка Pendle, привлечет новые группы пользователей и укрепит его позицию как ключевой инфраструктуры для фиксированного дохода в DeFi.

Основная команда и стратегическое размещение

Pendle Finance был основан анонимными разработчиками TN, GT, YK и Vu в середине 2020 года и получил инвестиции от ведущих учреждений, таких как Bitscale Capital и Crypto.com Capital.

Финансовый этап:

• Частный раунд (2021 года 4 месяца ): привлечено 3,7 миллиона долларов, участниками стали HashKey Capital, Mechanism Capital и другие;
• IDO(2021年4月): финансирование в размере 11.83 миллиона долларов по цене 0.797 долларов за токен;
• Launchpool(2023年7月): путем распределения 5020000 PENDLE( составляет 1.94% от общего объема поставок);
• Стратегические инвестиции ( 2023 год 8 месяц ): Ускорение развития экосистемы и кросс-чейн экспансия ( Сумма не раскрыта );
• Фонд поддержал (2023 год ): получено 1.61 миллиона долларов США на экологическое строительство;
• Стратегические инвестиции ( 11 ноября 2023 года: способствование долгосрочному росту и институциональному принятию ) Сумма не раскрыта (.

Экологическая кооперационная матрица выглядит следующим образом:

• Base: Развертывание в сети Base, подключение к нативным активам и расширение инфраструктуры фиксированного дохода;
• Anzen: запущен стабильный токен RWA sUSDz, обеспечивающий фиксированную доходность, связанную с реальными доходами;
• Ethena: Интеграция стабильной монеты с высоким APY, подключение к крипто-родным доходам и усиление взаимодействия DeFi;
• Ether.fi: запущен первый нативный доходный пул BTC, который преодолевает границы активов ETH;
• Berachain: в качестве одной из первых инфраструктур, создаёт фиксированную доходность через нативные LST.

!["Свет медвежьего рынка" План Pendle на 2025 год: обновление V2, расширение на несколько цепочек, продукты дохода от Бессрочных фьючерсов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1dfdae90f21caa5d5c43d051edc08711.webp(

Токеномика

Токен PENDLE это