Увеличение конкуренции за застейкать BTC, перестройка рынка упаковки BTC

В последнее время, с запуском первой стадии основной сети Babylon, поддержкой Pendle для BTC LST и запуском различных упакованных BTC-активов, область BTCFi вновь стала центром внимания на рынке. В этой статье будет проведен глубокий анализ последних достижений в области BTC застеки и BTC-эквивалентных активов.

Рынок застыкания BTC

После быстрого достижения лимита в 1000 BTC на Babylon Stage 1 конкуренция между BTC LST становится все более ожесточенной. За последние 30 дней Lombard Finance с объемом депозитов в 5900 BTC вышел на первое место в списке TVL, обогнав долгое время лидировавший Solv Protocol. Lombard получил конкурентное преимущество, предоставляя пользователям более богатые возможности повторного стекинга ETH и участия в DeFi, сотрудничая с ведущими протоколами повторного стекинга.

В настоящее время экологическая стратегия стала ключевым фактором в конкуренции BTC LST. В отличие от ETH LRT, BTC LST сталкивается с более сложными оценками, включая приложения DeFi на нижнем уровне, развитие BTC L2, интеграцию с привязанными активами BTC на различных цепочках, а также сотрудничество с платформами повторного стекинга. Стратегии различных поставщиков BTC LST различаются:

• Lombard Finance сосредоточен на развитии экосистемы ETH, сотрудничая с несколькими протоколами для предоставления богатых внешних вознаграждений и активно продвигая застейкать LBTC на ETH.

• Solv Protocol и Bedrock работают над многосетевым расширением, одновременно разрабатывая прием депозитов на верхнем уровне и приложения на нижнем уровне.

• Lorenzo Protocol и pStake Finance в начале сосредоточены на BNB цепи, поддерживают депозит BTCB и выпускают соответствующие LST.

• Лоренцо также создал рынок доходности на основе BTCFi, используя структуру, разделяющую токены ликвидного капитала и токены накопления дохода.

Эти различные экосистемные стратегии повлияют на ликвидность BTC-застейканных активов и уровень принятия DeFi в разных экосистемах, и с расширением рынка BTC LST это может вызвать конкуренцию между TVL на разных блокчейнах.

Pendle идет на BTCFi

Pendle недавно интегрировал четыре типа BTC LST (LBTC, eBTC, uniBTC и SolvBTC.BBN) в свой рынок积分. Реальная степень использования LBTC выше поверхностных значений, поскольку 37% eBTC поддерживается LBTC, интеграция eBTC в Pendle также косвенно приносит пользу Lombard.

Кроме eBTC, три других LST сотрудничают с Corn (новым ETH L2). Уникальный дизайн Corn включает veTokenomics и смешанную токенизацию биткойнов, что в будущем может создать интеграционный путь "Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi". Эта архитектура добавляет новый уровень рычагов к системе BTCFi, но также вводит новые системные риски.

Кредитное плечо по积分ам является ключевым сценарием стратегии доходных активов. Интеграция Pendle с BTC LST будет способствовать более широкому применению DeFi экосистемы. В настоящее время Gearbox уже внедрил LBTC на своем积分ном рынке, а Pichi Finance также намекнул на интеграцию BTC LST.

Новый игрок на рынке повторного застейка BTC

SatLayer как новый конкурент вошел на рынок повторного стекинга BTC и конкурирует с Pell Network. Оба принимают повторное стекинг BTC LST и обеспечивают безопасность для других протоколов. Pell, будучи первопроходцем, накопил 270 миллионов долларов TVL, интегрировав основные производные BTC из 13 сетей. SatLayer быстро расширяется после получения финансирования и в настоящее время поддерживает несколько BTC LST.

С появлением большего количества однородных платформ для застекирования, конкуренция за ликвидность BTC и его производных активов станет более напряженной. Это предоставляет участникам дополнительные арбитражные возможности, но также показывает, что инфраструктура со стороны предложения в сегменте застекирования может быть избыточной.

Революция на рынке обернутых токенов BTC

После того как Джастин Сан вмешался в хранение WBTC, разразился спор, и конкуренция на рынке упаковки BTC усилилась. Основные конкурирующие заменители активов включают BTCB, mBTC, tBTC, FBTC и различные BTC LST активы.

cbBTC, запущенный Coinbase, уже развернут в сетях Base и Ethereum, получил поддержку от нескольких DeFi-протоколов и планирует расширение на большее количество цепочек. Некоторые поставщики BTC LST быстро заявили о намерении сотрудничать с Base, что демонстрирует потенциал развития cbBTC в области BTCFi.

Несмотря на существующие опасения по поводу безопасности, WBTC по-прежнему занимает более 60% рынка упакованного BTC. BitGo недавно объявила о развертывании WBTC на Avalanche и BNB цепях, а также о реализации многосетевого расширения через стандарт OFT от LayerZero. Однако, уровень принятия WBTC продолжает снижаться, и по мере того как ведущие DeFi протоколы начинают исключать его из списка залогов, эта тенденция может повлиять на отношение других протоколов к WBTC.

FBTC активно продвигает широкое внедрение в области BTCFi через "Sparkle Campaign", и был принят несколькими протоколами застекирования BTC, предоставляющими бонусные баллы.

В настоящее время все упакованные активы BTC стремятся быть интегрированными в основные DeFi-протоколы и принятыми пользователями, чтобы завоевать рыночную позицию WBTC. Кроме существующих активов, новые участники, такие как tgBTC от TON и sBTC от Stacks, также присоединятся к конкурентной борьбе.

Резюме

В условиях продолжающегося роста BTCFi, застыкование BTC и BTC-обеспеченные активы являются двумя ключевыми сегментами, на которые стоит обратить внимание. В области застыковки BTC наблюдается тенденция к чрезмерному строительству со стороны предложения, тогда как объем рынка со стороны спроса остается неопределенным. Дифференцированная экосистемная стратегия и уникальные downstream-приложения становятся ключевыми факторами конкурентной борьбы между различными BTC LST. В то же время, взаимное наложение BTC-обеспеченных активов вводит новые системные риски.

Для BTC-активов, привязанных к активам, доверие по-прежнему остается ключевой проблемой. Биржи, L2 и провайдеры BTC LST развивают свои BTC-активы, стремясь быстро занять долю рынка, потерянную WBTC.