Как публичные компании могут использовать стратегии резервирования криптоактивов?

!

Все больше публичных компаний принимают стратегию резервирования криптовалют, выделяя часть корпоративного капитала в криптовалюту. За 12 месяцев, заканчивающихся в июне 2025 года, эти компании вложили более 40 миллиардов долларов в цифровые активы. По меньшей мере 14 публично торгуемых компаний открыто приняли эту стратегию, и общая стоимость их криптовалютных активов превышает 76 миллиардов долларов.

Вот обзор стратегии резервирования криптовалюты от DWF Ventures и известных компаний, использующих эти стратегии.

!

##Что такое стратегия резервирования криптовалюты? Стратегия резервирования криптовалюты включает в себя приобретение и удержание криптовалюты компанией (обычно компанией за пределами традиционной отрасли цифровых активов) в качестве части корпоративных резервов. Эти компании больше не хранят все свободные средства в традиционных активах (таких как законные деньги или облигации), а выделяют часть своего баланса на цифровые активы, такие как биткойн. Целями могут быть диверсификация активов, защита от инфляционных рисков, потенциальная прибыль или поддержка бизнес-моделей, основанных на криптовалюте. В недавних случаях, после объявления о планах резервирования криптовалюты, акции компаний, как правило, значительно вырастали, что свидетельствует о положительном отклике со стороны фондового рынка.

! Обзор стратегии резервирования криптовалюты. Источник: DWF Ventures

##Как компании финансируют свои резервы криптовалюты Запуск стратегии резервирования криптовалюты обычно требует значительного капитала, и публичные компании используют различные методы для привлечения или распределения средств для этой цели. Общие источники и механизмы финансирования включают:

• Частные инвестиции публичных компаний (PIPE): Приватное размещение новых акций или других инструментов капитала компании внешним инвесторам, предоставляющее мгновенные средства, которые могут быть использованы для покупки криптовалюты. Институциональные инвесторы обычно организуют PIPE-сделки по согласованной цене.
• Рыночный моментальный (ATM) Продажа акций: поэтапно продавать новые акции на открытом рынке через программу ATM. Такой тип соглашения позволяет компании собирать средства по текущей рыночной цене с течением времени, а затем эти средства могут быть использованы для покупки криптовалюты.
• Кредитные лимиты или займы: использование долгового финансирования, такого как банковские кредитные лимиты или выпуск облигаций, для получения наличных средств для приобретения цифровых активов. Компании с надежным балансом могут получить займы, специально предназначенные для инвестиций в криптовалюту.
• Обратное слияние или сделка SPAC: слияние с уже上市анным субъектом или его приобретение может привлечь капитал или создать новый публичный торговый инструмент, который будет держать криптовалюту. Иногда само слияние включает в себя привлечение нового акционерного капитала для резервов криптовалют.
• Наличие наличных резервов: просто использовать наличные или денежные эквиваленты, уже имеющиеся на балансе, для покупки криптовалюты. Этот прямой метод используется компаниями, у которых достаточно наличных средств и которые ищут возможность инвестирования в криптовалюту без внешнего финансирования.
• Конвертируемые ноты и другие инструменты: выпуск конвертируемых векселей или облигаций (обычно безкупонных), которые впоследствии конвертируются в акции, может быть привлекательным способом занять деньги для покупки криптовалюты. Другие инновационные инструменты или комбинации, такие как варранты или привилегированные акции, также используются для индивидуальной настройки финансирования под стратегии резервирования.

В последних сделках особенно популярным методом стало сочетание PIPE-инвестиций с конвертируемыми облигациями. Эта структура предоставляет компаниям значительный объем стартового капитала, одновременно предлагая инвесторам возможность конвертировать долг в акции, когда компания показывает хорошие результаты. Она широко используется в раундах финансирования резервов криптовалюты. В 2025 году Trump Media & Technology Group и GameStop Corp. объявили о крупных планах финансирования, поддерживающих запланированные покупки биткойнов с использованием этой модели.

Компания по производству инфраструктуры блокчейна Nano Labs Ltd. в июне объявила о плане на 500 миллионов долларов по выпуску бессрочных конвертируемых облигаций для финансирования резервов Binance Coin (BNB).

Другим примером является производитель фитнес-оборудования Interactive Strength, который上市 на Nasdaq (TRNR). Компания объявила о структурированном финансовом соглашении на сумму 500 миллионов долларов для приобретения токенов Fetch.ai (FET) в июне 2025 года. Первые 55 миллионов долларов были завершены через сделку PIPE, которую совместно возглавили мы и ATW Partners, а общий финансовый план включает выпуск конвертируемых долговых обязательств, что в конечном итоге позволит компании создать крупнейший в мире резерв корпоративных AI токенов.

Кейс: Обратная слияние и поглощение TRON

Ярким примером нетрадиционного пути создания резервов криптовалюты является обратное слияние TRON DAO. В середине 2025 года платформа блокчейна TRON решила выйти на американский рынок через слияние с одной из компаний, котирующихся на NASDAQ, а не через традиционное IPO. Целью стало небольшое предприятие SRM Entertainment (SRM), которое согласилось провести ребрендинг в "TRON Inc." и стать средством выхода TRON на публичный рынок. В рамках сделки SRM/TRON Inc. получила 100 миллионов долларов в виде долевого финансирования от частных инвесторов, связанных с основателем TRON Сунь Ючунем, специально для финансирования резервов токенов TRON (TRX). В целом сделка с помощью комбинации привилегированных акций и варрантов позволила задействовать до 210 миллионов долларов для токенов TRX, создав значительные on-chain резервы для нового публичного субъекта.

Этот шаг эффективно преобразует SRM в холдинговую компанию, обладающую большим запасом криптовалюты в качестве центра блокчейна. Основатель TRON Сунь Юйчэнь присоединился в качестве консультанта и поддержал эту стратегию. ! Основатель блокчейн-платформы TRON Сунь Юйчэнь. Источник: Financial Times

##Биткойн: самый любимый корпоративный криптоактив

Совсем не удивительно, что биткойн (BTC) остается основным выбором для большинства компаний, входящих в криптовалютную сферу. MicroStrategy/Strategy (MSTR) стал пионером в этой области, начиная с 2020 года почти все свои свободные государственные облигации конвертировал в биткойн. Как уже упоминалось, к середине 2025 года он накопил более 580 000 BTC, в основном финансируя это с помощью многократных конвертируемых облигаций и выпуска акций. Успех этой смелой ставки стал типичным примером, который вызывает желание подражать.

В мае и июне 2025 года несколько компаний объявили о значительных приобретениях биткойнов или планах по их покупке. Например, группа Trump Media & Technology в мае 2025 года привлекла 2,5 миллиарда долларов нового финансирования, четко нацеливаясь на покупку биткойнов для своих резервов. Аналогичным образом, компания GameStop сообщила, что часть своих резервов будет распределена на биткойн. Эти компании обычно используют описанные выше методы финансирования для привлечения капитала, а затем конвертируют его в позиции BTC.

Хотя некоторые компании привлекают новые средства для покупки криптовалюты, другие просто перераспределяют существующие средства. В начале 2021 года Tesla, Inc. купила биткойны на сумму 1,5 миллиарда долларов из своих корпоративных наличных, став одной из первых компаний из списка Fortune 500, сделавшей это. Более мелкие компании также предприняли аналогичные шаги: медицинская компания Semler Scientific, зарегистрированная на Nasdaq, приобрела около 20 миллионов долларов BTC для своих резервов, а японская игровая компания Nexon инвестировала 100 миллионов долларов в биткойн в 2021 году. Эти компании рассматривают биткойн как стратегический актив в их распоряжении, так же как и инвестиции в ценные бумаги.

##Возвышение резервов Эфириума и альткойнов Хотя биткойн по-прежнему лидирует, недавние события показывают, что интерес предприятий к резервированию других криптовалют растет. За последние несколько недель, заканчивающихся 26 июня, несколько компаний попали в заголовки новостей, стремясь к резервированию активов, отличных от биткойна, что отражает более широкое принятие диверсифицированных криптоактивов в корпоративных стратегиях. Например, SOL Strategies Inc. подала заявку на проведение IPO, планируя привлечь до 1 миллиарда долларов для приобретения токенов Solana (SOL). Другой случай, как упоминалось ранее, Nano Labs Ltd. через сделку по конвертируемым облигациям на сумму 500 миллионов долларов использует Binance Coin (BNB) в качестве основного резервного актива. Аналогично, финансово-технологическая компания Lion Group Holding, зарегистрированная на Nasdaq, (LGHL) объявила о планах создать резерв в 600 миллионов долларов в альткойнах. Основные активы включают Hyperliquid (HYPE), относительно новый токен уровня 1, а также дополнительные резервы Solana и Sui.

В то же время, компания потребительских товаров Upexi Inc. в конце 2024 года запустила резерв, специально предназначенный для Solana (SOL), и руководители отметили, что это стратегия привлечения внимания криптовалютных инвесторов и участия в росте Solana.

Общие черты таких альткойнов, как SOL, BNB, HYPE, Fetch.ai (FET), TRON (TRX) и Sui (SUI), заключаются в том, что они считаются платформами или сетями с активными сообществами и потенциальным ростом, превышающим нарратив о цифровом золоте Биткойна. С развитием рынка криптовалют мы можем увидеть, что компании выбирают более разнообразные активы для хранения, от стейблкоинов до токенов, согласованных с их операционной экосистемой.

##Резюме Как уже упоминалось, мы совместно возглавили первую инвестицию в 55 миллионов долларов в токенограмму Fetch.ai для Interactive Strength, и мы продолжим исследовать новые возможности для создания аналогичных сделок на американском фондовом рынке.

Помимо капитала, мы также привносим техническую экспертизу и стратегическое руководство, чтобы помочь компаниям справиться со сложностями внедрения криптовалют.