Масштабные законы экосистемы криптоактивов: Где находятся瓶颈 в развитии Децентрализованных финансов?

В последнее время, кажется, что темпы развития в области искусственного интеллекта несколько замедлились. DeepSeek R2 не был выпущен в мае, а 28 мая была проведена небольшая обновление R1. Аналогичным образом, выпуск Grok 3.5 снова откладывается. Под влиянием значительных финансовых вливаний, похоже, что эффект масштаба крупных языковых моделей постепенно достигает своего предела.

Это явление существует не только в области ИИ, но и в мире блокчейна наблюдаются аналогичные тенденции. С вступлением SVM L2 в стадию эмиссии токенов, Ethereum вновь фокусируется на L1, и нам необходимо пересмотреть закон больших чисел в экосистеме блокчейна.

Пределы объема данных публичной цепи

С точки зрения объема данных полных узлов, Solana в настоящее время лидирует среди других публичных цепей и L2 сетей с объемом 400 ТБ. В сравнении, с момента создания в июле 2015 года объем данных полных узлов Ethereum составляет всего около 13 ТБ. А Bitcoin строго контролирует рост данных, оставаясь ниже кривой расширения оборудования, и на данный момент составляет всего 643,2 ГБ.

Это различие отражает различные технологические маршруты публичных блокчейнов. Эфириум сосредоточен на оптимизации экосистемы и реконструкции, надеясь сохранить свои преимущества за счет создания собственной L2 сети и применения новой архитектуры. Солана же стремится к максимальной производительности, но её огромный объем узлов фактически исключает участие индивидуальных участников.

С точки зрения развития аппаратного обеспечения, как в области CPU, GPU, так и в области хранения, технологический прогресс уже начал замедляться. Это означает, что в течение довольно длительного времени в базовом аппаратном обеспечении публичных блокчейнов, вероятно, не будет прорывных достижений.

Предельный масштаб системы токенов

С учетом текущей рыночной капитализации, мы можем грубо оценить предельный размер экономической системы публичных блокчейнов примерно в 300 миллиардов долларов. Это не означает, что отдельный проект не может превысить это значение, а скорее разумная емкость всего рынка.

Доходность экосистемы Децентрализованных финансов (DeFi) также демонстрирует явную тенденцию к снижению. С 20% APY для UST на ранних этапах, до 150% избыточной залоговой ставки для DAI, а затем до текущего 5.51% 90-дневного среднего APY для sUSDe, общая доходность DeFi демонстрирует тенденцию к снижению. Даже если триллионы реальных активов будут переведены на блокчейн, будет сложно обратить эту тенденцию.

Узкие места в развитии экосистемы блокчейна

В ходе развития блокчейна мы можем выявить несколько ключевых вопросов:

1. Тенденция дифференциации между публичными блокчейнами не ослабла, биткойн постепенно отходит от экосистемы на блокчейне.

2. Провал системы кредитования и идентификации на блокчейне привел к тому, что избыточное обеспечение стало основным режимом.

3. Независимо от того, являются ли они стабильными монетами или RWA, по сути они представляют собой левериджирование оффчейн-активов, что отражает более высокую степень доверия, присущую оффчейн-активам.

В текущих технических условиях и рыночной среде экосистема блокчейна, похоже, уже достигла некого предела масштабируемости. С момента взрыва Децентрализованных финансов прошло всего 5 лет, с момента появления Эфириума прошло всего 10 лет, но темпы развития всей отрасли явно замедлились. Будущее преодоления этих узких мест станет重大挑战 для всей отрасли.