Золото и Биткойн в условиях изменений Международной валютной системы

В последнее время на глобальных капитальных рынках наблюдаются резкие колебания, укрепление иены вызвало изменения в арбитражной торговле, индекс страха резко возрос, даже золото подверглось ликвидностному шоку и немного откатилось. Биткойн также значительно упал вместе с рисковыми активами. Хотя это, кажется, противоречит "двойственной" природе золота и Биткойна, мы все же верим, что с ускоренной эволюцией новой международной валютной системы, двойственная связь между Биткойном и золотом станет еще более тесной.

С 1970 года цена на золото (в долларах США) пережила три основных цикла роста. 70-е годы были настоящей "золотой эпохой", цена на золото в долларах увеличилась более чем в 17 раз. В этот период разрушается Бреттон-Вудская система, доллар отвязывается от золота, а также происходят два нефтяных кризиса и геополитическая напряженность, что ярко продемонстрировало свойства золота как средства сохранения стоимости и хеджирования. С 80-х годов цена на золото вошла в фазу консолидации, а в 90-е годы ослабла, что связано с контролем глобальной инфляции и восстановлением экономического роста.

Первое десятилетие 21 века стало вторым этапом роста, когда цена на золото увеличилась более чем в 5 раз. В этот период произошел крах интернет-пузыря, вступление Китая в ВТО вызвало инфляционные ожидания, а вспышка кризиса субстандартного кредитования и долгового кризиса в Европе привела к началу программы количественного смягчения центральными банками развитых стран, что снизило реальные процентные ставки и повысило привлекательность золота. После 2010 года, с укреплением доллара и ужесточением политики Федеральной резервной системой, золото снова вошло в период консолидации.

Третий этап роста начался в 2019 году, и с тех пор цена на золото выросла почти в 2 раза. Этот этап роста можно разделить на два периода: с конца 2018 года до начала 2022 года, под влиянием торговых конфликтов между Китаем и США, глобального снижения процентных ставок и пандемии, цена на золото выросла примерно на 50%; с 2022 года и по настоящее время, несмотря на то что быстрое повышение процентных ставок в США привело к росту реальных процентных ставок, цена на золото все равно выросла более чем на 30%.

Традиционно цена на золото имеет обратную зависимость с реальными процентными ставками. Однако эта связь больше не актуальна в постпандемическую эпоху, золото демонстрирует независимую динамику. Истинная ценность золота заключается в "консенсусе", его денежные свойства усиливаются, что делает его защитным выбором против кредитной системы доллара. Центральные банки всего мира и частный сектор увеличивают свои запасы золота для диверсификации рисков, связанных с долларом.

Биткойн имеет много общего с золотом, таких как дефицит, децентрализация, невозможность подделки и т. д. С одобрением SEC первых биткойн-ETF, Биткойн ускоряет свое движение к мейнстриму. В последние годы положительная корреляция между ценами Биткойна и золота значительно возросла, что может свидетельствовать о переходе от высокорискованных активов к "товарной валюте".

В будущем Международная валютная система станет более разнообразной, глобальный центр инфляции сместится вверх, а геополитическая неопределенность возрастет, золото по-прежнему находится в цикле роста. Стоит отметить, что диверсификация резервных валют происходит не только на государственном уровне, но и частный сектор также участвует в этом процессе. С ускорением мейнстрима Биткойна, его ценность как резервной валюты вполне вероятно будет расти вместе с золотом.