Важность AMM в индустрии Web3 и краткий анализ реализации AMM в экосистеме Solana

В текущей структуре индустрии Web3 продукты, связанные с DeFi, занимают доминирующее положение на рынке. В частности, автоматизированный маркет-мейкер (AMM), являясь ключевым элементом, способствует преобразованию в финансовой сфере Web3. В данной статье будут представлены несколько важных реализаций AMM в экосистеме Solana, с целью предоставить справочную информацию для поставщиков ликвидности при выборе инвестиционных стратегий.

CPMM ( Постоянный продукт маркетмейкера )

CPMM является одним из самых основных реализаций AMM и применяется в различных продуктах. В качестве примера можно привести AMM на основе постоянного произведения, выпущенный одной из торговых платформ, основным принципом которого является постоянство произведения запасов двух токенов в пуле: X * Y = k.

Для поставщиков ликвидности, при добавлении ликвидности, CPMM автоматически создаст связанный аккаунт для пользователя и выдаст LP Token, который служит доказательством доли в пуле. При выводе ликвидности соответствующий LP Token будет уничтожен.

Онлайн-программа CPMM разработана с использованием Anchor. При обмене токенов пользователи инициируют команды, связанные с обменом. Например, когда пользователь обменивает USDC на TRUMP, это можно сделать через пул TRUMP-USDC.

В экосистеме Solana пара LP может быть напрямую представлена через Token Account, без необходимости развертывания новой контрактной программы. При торговле происходит непосредственное взаимодействие с CPMM Program, путём передачи адреса пула, адреса токена и других данных для изменения состояния Token Account и завершения операции обмена.

Конкретное количество целевых токенов, которое можно обменять, рассчитывается с помощью ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees. Формула расчета гарантирует, что после изменения общего объема токенов произведение остается постоянным.

CLMM ( Концентрированный ликвидный маркетмейкер )

CLMM похож на V3 версию некоторого DEX, каждая пара токенов имеет несколько уровней комиссий, можно создавать пулы соответствующих уровней. CLMM наследует концепции tick, многоуровневых комиссий, концентрированной ликвидности и т.д.

CLMM позволяет поставщикам ликвидности выбирать ценовой диапазон, и средства распределяются только в выбранном диапазоне. Также можно предоставить одностороннюю ликвидность, аналогично лимитным ордерам в традиционных финансах.

Для пулов с небольшими колебаниями цен рекомендуется выбирать более узкий диапазон; для пулов с резкими колебаниями выбирайте более широкий диапазон. Это поможет снизить неустойчивые потери.

Необходимо отметить, что концентрированная ликвидность, хотя и повышает эффективность использования средств, требует от поставщиков ликвидности (LP) более высокого уровня финансовых знаний. LP должны более активно управлять ликвидностью, чтобы справляться с возможными потерями, вызванными частыми колебаниями на блокчейне.

DLMM ( динамический маркет-мейкер )

DLMM — это продукт AMM, выпущенный определенной платформой, являющийся разновидностью Uniswap V3. DLMM вводит концепцию Bin, где пулы начинаются с базовой цены и каждый небольшой шаг Bin существует как отдельный Bin. Торговля внутри одного Bin происходит без проскальзывания, что увеличивает объем торговли и вероятность успеха.

В DLMM в текущем активированном Bin существуют две валюты, в то время как другие Bin распределены по сторонам, и в каждом из них присутствует только одна валюта. Когда количество одной из валют в активированном Bin уменьшается до 0, DLMM установит активированный Bin на следующий соседний Bin, что приведет к изменению цены пула.

DLMM предлагает три стратегии ликвидности: Spot, Curve и Bid Ask. Spot подходит для большинства пулов; Curve подходит для пулов с небольшими изменениями цен, таких как пары стабильных монет; Bid Ask подходит для пулов с высокой волатильностью цен, но требует частой корректировки позиций.

Резюме

AMM, будучи важной частью финансовой сферы Web3, способствует развитию децентрализованных финансов через уникальные механизмы и инновации. С развитием технологий и совершенствованием экосистемы, AMM, вероятно, сыграет еще большую роль в будущем, еще больше изменяя традиционный финансовый ландшафт.