VC взгляд на всплеск Memecoin: новая инвестиционная арена или ловушка для ликвидности?

ТЛ; ДОКТОР

1. Мемы прошли через медленный этап зарождения с 2013 по 2019 год, затем хаотичный период быстрых изменений с 2020 по 2022 год, и наконец в 2023-2024 годах они пережили стремительное развитие, получив официальное признание и широкую аудиторию как отдельная ниша.

2. Среднедневной оборот Meme составляет около 11%, в то время как DeFi составляет 5%, Layer2 - 7%, а среднедневной оборот Layer1 - 4%. Это соотношение не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей к Meme и частоту торгов.

3. По состоянию на конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme в криптовалютном рынке увеличилась с 0,87% два года назад до нынешних 2,58%, и продолжает расти. Если провести простое моделирование линейной регрессии, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.

4. Meme является левереджированным Layer1, то есть, когда рыночные условия улучшаются, будет рост Layer1 на 5-10 раз.

5. Мемы о животных и мемы культурного культа — это типы, на которые стоит обращать внимание в долгосрочной перспективе. В отличие от них, другие категории мемов часто связаны с краткосрочными трендами, их популярность и внимание к ним могут быстро расти, а затем падать.

В 2024 году отрасль и рынок переживают резкую перезагрузку. На фоне множества проектов, поддерживаемых VC, которые не показывают хороших результатов, Meme, наоборот, становится новой силой, которую нельзя игнорировать. Возникновение PvP-режима, эффект богатства от одиночной монеты и крайне дружелюбный к Meme Solana демонстрируют свою уникальную яркость в этом году. Новое поколение представителей Meme, включая Мурада, быстро стало популярным персонажем в мире Meme благодаря своей речи о Supercycle. Однако какие изменения на самом деле переживает Meme на фоне этого бума? С точки зрения VC, как нам следует участвовать в этом процессе? Эти вопросы достойны нашего глубокого обсуждения.

Панорама рынка мемов: происхождение, эволюция и анализ рыночных данных

Происхождение и влияние

Мемы как культурное явление связаны с историей человечества. Их происхождение связано с языком, верованиями и обычаями ранних обществ, и они распространяются в группах через подражание и обучение. Появление интернета значительно ускорило распространение мемов; они быстро распространяются среди пользователей в формах изображений, видео, текста и эмодзи из-за юмора, иронии или резонирования. Мемы удовлетворяют потребность людей в выражении эмоций, обмене мнениями и создании резонирования в социальных взаимодействиях, являясь культурным явлением, отражающим социальные тенденции, групповую психологию и культурные изменения. Их распространение и популярность зависят от привлекательности содержания, среды распространения, степени принятия сообществом и влияния KOL.

В Web2 культура мемов в основном зародилась и развивалась на двух платформах: 4chan и Reddit. 4chan является родиной популярного мема Pepe the Frog, здесь собрано множество мемов о Pepe и связанного с ними культурного контента. Кроме того, 4chan также является рассадником комиксов Boy's Club, что дает нам важный взгляд на понимание культуры мемов. Reddit же стал колыбелью таких классических мемов, как Dogecoin и Success Kid. Благодаря активной атмосфере сообщества и прочной базе пользователей на этих двух платформах, они по-прежнему остаются местами рождения множества новых мемов. Помимо этих двух платформ, другие социальные сети с большим количеством пользователей (такие как X и Телега) также породили некоторые популярные мемы. Например, dogwifhat — это мем с изображением собаки в розовой вязаной шапке, который с ранних стадий в сообществе сформировал некую "шапочную" тотемную культуру, и многие любящие пользователи и известные личности активно делятся связанными изображениями собаки в шапке.

Эволюция и развитие

Начавшись с Web2, увлекшись Web3. В этой статье мы будем использовать термин "Meme" для обозначения мемов и связанных с ними монет, не делая конкретного различия. Обращаясь к истории развития мемов, мы замечаем, что в начале они были не так заметны и не получали достаточного внимания. Учитывая циклические изменения бычьих и медвежьих рынков в отрасли, мы можем разделить линию развития мемов на три этапа: начальная стадия (2013-2019), хаотическая стадия (2020-2022) и стадия быстрого развития (2023-2024). Изучив статистические данные, данные по отдельным монетам, историческую информацию поисковых систем и контент в социальных медиа, мы можем более полно понять эволюцию мемов.

На этапе зачатия, завершившемся 31 декабря 2019 года, Dogecoin был единственной мем-криптовалютой в списке из 100 криптовалют с наибольшей рыночной капитализацией, заняв 34 место. Если оглянуться на период с 2013 по 2019 год, мем-криптовалюты не занимали заметного положения на рынке. В этот период индустрия находилась на этапе быстрого строительства инфраструктуры, и все искали различные новые концепции. Основные новые криптовалюты, как правило, это те, которые имеют более эффективную обработку транзакций и более быстрое время подтверждения, либо новые блокчейны с мощными функциями смарт-контрактов. Для мем-криптовалют вызовом является то, что им необходимо не только высокие затраты на создание присоединяющегося носителя, но и из-за сложностей в создании ликвидности, что приводит к небольшому объему торгов и затрудняет получение широкой поддержки со стороны централизованных бирж. Поэтому в период зачатия мем-криптовалют, помимо таких как Dogecoin, который выделяется использованием мемов "Doge" и имеет значительный эффект распространения, на рынке не осталось много других мем-криптовалют, которые смогли бы выжить.

! [Венчурный взгляд на бум мемкоинов: новое поле битвы для инвестиций или ловушка выхода из ликвидности?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-650b42fab07d49fedd7a0b9b75915c74.webp)

С 2020 года начался период хаоса, более точно с августа 2020 года, когда началась волна IDO, вызванная DeFi Summer. IDO, возглавляемое DeFi Summer, дало возможность людям с низкими затратами строить ликвидность на блокчейне, предоставлять сделки и быстро создавать торговые сценарии. Это позволяет выпускать токены с низкими затратами и непосредственно обращаться на вторичном рынке без выхода на биржи, что стало причиной появления множества мемов на блокчейне. В этот период выжили такие мемные токены, как SHIB, FLOKI и PEOPLE. Тем не менее, эти ранние мемные токены не получили внимания со стороны рынка, их популярность в основном основывалась на спекулятивных концепциях. Кроме того, популярность мемов в период хаоса часто возникала на фоне избытка ликвидности в отрасли, они обычно появлялись как последняя эстафета после чередования роста нескольких секторов. Стоит отметить, что мемы в этот период также получили широкое внимание благодаря своим связям с знаменитостями, особенно из-за постоянного упоминания Elon Musk о Dogecoin в 2021 году, что не только сделало колебания цен на Dogecoin чрезвычайно значительными, но и в целом способствовало тому, что Dogecoin поднялся на новую ступень в отношении рыночной капитализации, а сообщество значительно расширилось.

С приходом 2023 года волна Meme-коинов продолжает нарастать, возникли разнообразные Meme-валюты, такие как BONK, PEPE, CHEEMS, связанные с культурой Cult BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) и SPX (SPX6900), WIF и MOG и т.д. В этот период виды Meme-коинов начали углубляться, другие публичные цепочки, такие как Solana, также стали выделяться. К 2024 году развитие Meme-коинов напрямую перешло в фазу ускорения, новые валюты, такие как BOME, малые NEIRO и GOAT и т.д. постоянно появляются, каждая со своими особенностями. Meme официально получил широкое признание и аудиторию как отдельная категория.

Анализируя данные о доле рыночной капитализации Meme среди 600 крупнейших криптовалют с 2013 по 2024 год и их рыночных показателях, мы можем четко увидеть рост рыночной капитализации Meme, а также расширение категорий и количеств. За этот период рыночная капитализация Meme не только значительно возросла, но и увеличилось их разнообразие и количество. На конец третьего квартала 2024 года доля рыночной капитализации Meme в целом крипторынке уже выросла с 0,87% два года назад до 2,58% сейчас, и продолжает расти. Если провести простое моделирование линейной регрессии, эта доля достигнет 3,54% в 2025 году и 7,81% в 2030 году.

Возможно, мы когда-то сомневались, является ли Meme лишь мимолетным явлением, которое быстро угаснет после всплеска интереса. Однако, по мере изучения и понимания Meme, мы уверены, что наша точка зрения изменилась. Meme не только не исчезнет, но и будет постоянно обновляться, в каждом цикле эпохи могут появляться новые ведущие Meme. Тем не менее, за этими яркими ведущими Meme скрывается суровая реальность, которая напоминает нам, что мы всегда должны сохранять спокойствие и трезвый ум.

Анализ рыночных данных

Анализируя развитие и исторические данные Meme, мы можем в целом понять его тенденции. Исследование текущей рыночной структуры может предоставить нам наглядный взгляд на изменения рыночных热点 и движение капитала. Далее мы более подробно рассмотрим макроэкономические показатели сектора Meme, включая рыночную капитализацию, активность торгов и среднедневной объем торгов. Эти анализы не только раскрывают последние динамики сектора Meme, но и демонстрируют его будущую траекторию развития.

Изменение рыночной капитализации и количества: Изменение рыночной капитализации и циркулирующего количества Meme может отражать спрос и степень принятия на рынке. Хотя некоторые токены Meme имеют невысокую рыночную капитализацию, увеличение количества новых Meme указывает на растущий интерес сообщества к всему сектору. По сравнению с другими секторами (Layer1/Layer2/DeFi), Meme значительно опережает по общей рыночной капитализации и количеству новых токенов за последние два года.

Активность торгов: активность торгов и оборот Meme обычно выше, чем у других сегментов. Согласно данным, общая рыночная капитализация токенов Meme составляет примерно 50 миллиардов долларов, а ежедневный объем торгов составляет около 5 миллиардов долларов, что значительно превышает активность торгов в других сегментах. В среднем, ежедневный оборот токенов Meme составляет около 11%, в то время как средний ежедневный оборот DeFi составляет около 5%, средний ежедневный оборот Layer2 составляет около 7%, а средний ежедневный оборот Layer1 составляет 4%. Этот показатель не только подчеркивает высокую ликвидность Meme, но и указывает на высокий интерес пользователей и частоту торгов с Meme. Токены Meme, находящиеся на уровне выше сегмента, особенно те, у которых объем торгов больше, часто становятся объектом преследования со стороны рыночных средств.

Новые Meme-токены: рост и низкий уровень успеха. На рынке Meme постоянно появляются новые токены, и их рост иногда даже превышает рост таких основных криптовалют, как BTC. Это свидетельствует о высокой волатильности и спекулятивных возможностях в области Meme-токенов. Однако среди множества новых Meme, по данным, успешных запусков всего лишь менее 2%, а текущая рыночная капитализация более 1M составляет лишь 0,23%, что означает, что вероятность выживания и устойчивости к испытанию временем крайне мала.

Огромный объем торгов и новые пользователи: Мемы могут приносить огромный объем торгов и имеют относительно лояльную группу пользователей. Таким образом, для CEX上市 мем-валют может стать важной стратегией для привлечения трафика и пользователей. Например, на спотовом рынке одной из бирж 20% из 30 самых торгуемых пар составляют мемы.

Скудность мемов синих фишек: Мемы уровня синих фишек кажутся довольно редкими. Среди огромного количества мем-токенов, которые насчитывают сотни и тысячи, действительно можно назвать синими фишками менее 1%. Например, согласно данным с одного сайта, несмотря на то, что на рынке постоянно появляются новые мемы, лишь немногие из них могут выдержать испытание временем и в конечном итоге выделиться. Кроме того, распределение рыночной капитализации в секторе мемов также демонстрирует явный закон 80/20: основная часть рыночной капитализации всего сектора в основном управляется менее чем 10% топовых мемов. Эта высокая концентрация распределения капитализации, безусловно, усложняет поиск настоящих инвестиционных возможностей в сфере мемов. Если рассматривать инвестиции в мемы с точки зрения VC, это соответствует эмпирическому правилу венчурного капитала "правило 2-8": примерно 10% успешных инвестиций в мемы могут компенсировать.