Макроэкономический еженедельник: Рынок под давлением, следовать политике взаимных тарифов

Один. Макрообзор на этой неделе

1. Обзор рынка

На этой неделе рынок рискованных активов в целом показал слабые результаты. За исключением золота, которое продолжает расти, фондовые рынки США, криптовалюты и товарные рынки в целом ослабли. Особенно во второй половине недели настроение на рынке заметно ухудшилось после жесткой позиции одного важного лица по тарифам на автомобили.

Рынок криптовалют в целом спокойный, но слабоактивный. Несмотря на продолжающееся смягчение регуляторной политики в США, на фоне общего низкого уровня ликвидности и существующей макроэкономической неопределенности рынок по-прежнему ждет новых указаний направления.

2. Анализ экономических данных

Последний прогноз модели GDPNow по ВВП за первый квартал составляет -1,8%, что соответствует уровню прошлой недели. После корректировки модели прогноз роста реальных частных общих инвестиций в стране за первый квартал снижен с 9,1% до 8,8%.

Рынок труда явно испытывает疲态. Хотя число初申请失业金 в начале недели略 ниже ожидаемого, но с точки зрения более долгосрочных данных, в 387 крупных都市区中有290个失业率 растет. В某重要地区 количество申请失业救济的人数处于近两年来最高水平.

Данные PCE за февраль превысили ожидания, в то время как личные расходы снизились, что отражает ситуацию, при которой слабая экономика и высокая инфляция сосуществуют. Восстановление PCE в основном обусловлено ростом затрат на услуги, без влияния тарифов.

3. Ликвидность и процентные ставки

Уровень широкой ликвидности Федеральной резервной системы немного улучшился и остается на уровне около 6 триллионов. Кривая доходности государственных облигаций демонстрирует явный "медвежий наклон", при этом наклон долгосрочных облигаций выше, чем у краткосрочных. На рынке по-прежнему сохраняются опасения по поводу инфляции, вероятность снижения процентной ставки в июне снизилась по сравнению с прошлой неделей.

Кредитный спред высокодоходных облигаций продолжает расширяться, что свидетельствует о нарастающем давлении на микроэкономическую среду для компаний. Это может дополнительно увеличить стоимость рефинансирования для компаний и снизить их прибыль, что является неблагоприятным сигналом для экономики в будущем.

Вторник, макроэкономический прогноз на следующую неделю

Рынок все еще сосредоточен на предстоящей публикации взаимных тарифных политик, которые станут крупнейшим переменным фактором на рисковом рынке в последнее время. Если тарифы окажутся выше ожиданий или столкнутся с ответными мерами, это может оказать значительное влияние на уязвимый рынок.

Кроме того, необходимо следовать за уровнем безработицы в США и данными о занятости вне сельского хозяйства на следующей неделе для дальнейшей оценки рисков рецессии.

Текущая макроэкономическая среда демонстрирует комбинацию "слабой экономики + упорной инфляции + колебаний политики", что создает давление на рисковые активы. Рекомендуется сосредоточиться на защитной стратегии:

1. Можно умеренно выделить средства на защитные активы, такие как золото, американские облигации и т.д.
2. Для высоко оцененных технологических акций, криптоактивов и других рискованных активов рекомендуется снизить позиции или зафиксировать прибыль.
3. Даже если влияние тарифов ниже ожидаемого, это не означает, что рыночная тенденция изменилась, все еще требуется больше макроэкономических благоприятных условий.
4. Рыночная уязвимость высока, избегайте покупки на росте и продажи на падении, строго соблюдайте торговую дисциплину.

В целом, направление рынка по-прежнему неясно, восходящего импульса недостаточно. Инвесторам следует проявлять терпение и ждать более четких сигналов.