Децентрализация стейблкоинов Глубина наблюдения: гонка еще не утихла, кто сможет завоевать победу?

стейблкоин является инфраструктурой мира криптовалют и считается "Святым Граалем" криптомира. В зависимости от того, изолирует ли он риски централизованности, стейблкоины можно разделить на централизованные и децентрализованные стейблкоины. Если он не полностью децентрализован, стейблкоин сталкивается с риском дефолта, вызванным централизованностью.

В условиях все более строгого регулирования децентрализация стала важным свойством стейблкоинов. Однако в настоящее время рынок стейблкоинов по-прежнему доминируют централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, которые занимают 91,6% рыночной доли. Децентрализованные стейблкоины DAI и FRAX также вынуждены использовать централизованные стейблкоины в качестве залога.

Децентрализация стейблкоинов сталкивается с дилеммой между масштабом и риском централизации. С одной стороны, стейблкоины нуждаются в достаточно большом масштабе, чтобы сформировать экосистему с положительной обратной связью; с другой стороны, слишком большой масштаб может привлечь внимание регуляторов. Это и есть дилемма "Крылья Икара" стейблкоинов.

В настоящее время в индустрии стейблкоинов наблюдается структура "один лидер и много сильных игроков". Централизованные стейблкоины, такие как USDT и USDC, занимают доминирующее положение, в то время как более ста других стейблкоинов находятся в погоне. С функциональной точки зрения, большинство мелких стейблкоинов фактически просто предлагают функции, аналогичные широким денежным средствам, и трудно стать действительно универсальной валютой.

В области алгоритмических стейблкоинов проекты, такие как FRAX и DAI, хотя и являются инновационными, все же не могут полностью избавиться от рисков централизованности. Новые участники, такие как CrvUSD от Curve и GHO от Aave, также сталкиваются с аналогичными вызовами. Настоящие децентрализованные стейблкоины, такие как LUSD от Liquity и DOLA от Inverse Finance, хотя и более децентрализованы в своем дизайне, все еще требуют улучшения по масштабам и стабильности.

В целом, рынок децентрализованных стейблкоинов все еще находится на начальной стадии развития, полон возможностей и вызовов. Хотя в настоящее время нет проектов, способных сформировать монопольное преимущество, с ростом технологического прогресса и спроса на рынке в будущем все еще возможны прорывы. На фоне усиливающегося централизованного регулирования важность децентрализованных стейблкоинов будет возрастать. Кто сможет найти баланс между децентрализацией, безопасностью и эффективностью, тот может стать победителем будущего.