Шифрование маркетмейкеров: способствование процветанию рынка, преодоление циклов быков и медведей

Торговля маркет-мейкеров в традиционных финансах начала развиваться с начала 19 века и на сегодняшний день характеризуется зрелым развитием, разнообразием торговых продуктов и относительно стабильными доходами. Маркет-мейкеры, будучи важными участниками финансового рынка, играют уникальную роль в предоставлении ликвидности и эффективности рынка. С постоянным расширением рыночного масштаба все большее количество учреждений и инвестиционных банков также присоединяются к маркет-мейкерской деятельности, становясь важным источником доходов. Общий рынок маркет-мейкерской деятельности также сосредоточен у лидеров, конкуренция становится ожесточенной. Для захвата рынка и клиентов маркет-мейкеры постоянно обновляют алгоритмы, технологии, управление рисками и соблюдение норм, а также постепенно начинают заниматься шифрованием.

Бизнес по обеспечению ликвидности на крипторынке по своей сути не сильно отличается от традиционных финансов. Однако модель работы, технологии, управление рисками и регулирование имеют огромные различия. Во-первых, по размеру рынка крипторынок по сравнению с традиционным финансовым рынком все еще относительно мал, и объемы рынка шифрования также относительно невелики. Ликвидность на крипторынке относительно невысока, колебания значительные, и маркет-мейкеры должны более осторожно подходить к управлению рисками. Во-вторых, команды маркет-мейкеров на крипторынке также называются庄家. Поскольку процесс торговли на крипторынке сложно регулировать, а строгой системы маркет-мейкеров, которая бы их ограничивала, не существует. Отношения между торговыми платформами, проектами и маркет-мейкерами становятся более сложными. Затем, бизнес маркет-мейкеров возникает не только на централизованных торговых платформах, но также включает в себя маркет-мейкинг на цепочке, и на этой основе начинают появляться некоторые промежуточные программные средства и протоколы для услуг по обеспечению ликвидности. Наконец, в области технической архитектуры криптоиндустрия требует более высокой технической способности для обеспечения безопасности сделок.

Шифрование рынка маркетмейкинга является голубым океаном, предоставляющим каждому инвестору возможность, но также сопряженным с рисками. В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами ( CFTC ) ужесточают регулирование шифрования рынка, и многие учреждения и бизнесы подвергаются влиянию. К тому же, с учетом медвежьего рынка, крупные учреждения часто сталкиваются с проблемами, что делает управление рисками для маркетмейкеров более сложным. Кроме того, шифровые маркетмейкеры также сталкиваются с такими проблемами, как фрагментация рынка/взаимодействие, низкая эффективность капитала, неопределенность регулирования и продолжающиеся улучшения технологий/связности обмена.

Тем не менее, шифрование рыночных посредников все еще имеет большие возможности для развития и получения прибыли. В будущем шифрование рыночные посредники также будут демонстрировать некоторые характеристики развития традиционных финансовых рыночных посредников:(участники рынка постепенно становятся более разнообразными;)разнообразие рыночных инструментов;(высокий финансовый рычаг;)эффект крупных рыночных посредников становится все более очевидным. В инвестиционной сфере можно обратить внимание на стратегии или сервисные проекты централизованных малых рыночных посредников, инструменты для решения проблем совместимости, а также проекты CeDeFi.

! 10 000-символьный доксинг криптомаркет-мейкера: отшельник, который способствует процветанию рынка и пересекает бычий и медвежий цикл

1、традиционная дорожка маркетмейкеров

Маркет-мейкером называется организация или индивидуум, предоставляющий ликвидность на финансовых рынках. Его главная обязанность заключается в обеспечении ликвидности и глубины рынка для рынка ценных бумаг. Маркет-мейкеры обычно совершают сделки между покупателями и продавцами на рынке ценных бумаг и предоставляют котировки, чтобы другие трейдеры могли совершать покупки или продажи по этим котировкам. Обычно маркет-мейкеры состоят из инвестиционных банков, брокерских компаний или специализированных учреждений, которые играют важную роль на рынке, помогая поддерживать его стабильность и ликвидность. Маркет-мейкеры обычно одновременно работают на одном или нескольких рынках и обеспечивают ликвидность, покупая и продавая один и тот же актив, чтобы предоставить участникам рынка возможности для торговли.

Основная цель маркет-мейкеров состоит в том, чтобы получать прибыль от разницы в ценах во время колебаний цен на активы, поэтому они обычно используют алгоритмы и другие технологии для анализа рынка, поиска возможностей и быстрого совершения сделок. Маркет-мейкеры могут торговать на различных рынках, таких как акции, валютный рынок, товары, облигации и т.д.

( 1.1 Обзор отрасли

)# 1.1.1 Функции отрасли и обслуживание клиентов

Роль маркетмейкеров на финансовых рынках очень важна, отличаясь уникальностью от других участников рынка. Особенно это касается обеспечения ликвидности и эффективности рынка. Конкретно, маркетмейкеры берут на себя 6 основных функций:

• Обеспечение ликвидности: создание ликвидности между покупателями и продавцами, что делает рынок более активным.
• Непрерывные котировки: маркет-мейкеры предоставляют непрерывные котировки, предлагая цены на покупку и продажу в любое время, что облегчает участникам рынка осуществление сделок.
• Управление рисками: маркетмейкеры должны управлять торговыми рисками, поддерживать здоровое соотношение риска и доходности, защищая свои и интересы клиентов.
• Предоставление консультаций: маркет-мейкеры могут предоставлять рыночную информацию и анализ, помогая клиентам принимать лучшие торговые решения.
• Увеличение рыночной эффективности: наличие маркет-мейкеров может увеличить рыночную эффективность, снизить разницу между покупкой и продажей, повысить эффективность и конкурентоспособность рынка.
• Предоставление инновационных продуктов: запуск новых продуктов в соответствии с потребностями рынка для удовлетворения различных инвестиционных потребностей клиентов.

Клиенты маркетмейкеров в основном включают несколько категорий:

• Трейдеры: маркетмейкеры предоставляют трейдерам ликвидность, помогая им осуществлять быстрые и эффективные сделки.
• Инвестиционные учреждения: маркетмейкеры предоставляют инвестиционным учреждениям ликвидность и услуги, помогая им в распределении активов и управлении рисками.
• Высокочастотная торговая компания: маркетмейкеры предоставляют ликвидность и услуги высокочастотным торговым компаниям, помогая им осуществлять быструю, высокочастотную торговлю.
• Частные инвесторы: маркетмейкеры предоставляют ликвидность и услуги частным инвесторам, помогая им торговать финансовыми продуктами, такими как акции и фьючерсы.
• Другие финансовые учреждения: маркетмейкеры также предоставляют ликвидность и услуги другим финансовым учреждениям, таким как банки, страховые компании и т.д.

! 10 000 слов: доксинг криптомаркет-мейкера: отшельник, который способствует процветанию рынка и охватывает бычий и медвежий цикл

1.1.2 История развития торговых площадок

Развитие сектора маркет-мейкеров можно разделить на пять этапов:

• До 19 века: начальная стадия маркетмейкеров, осуществляющих сделки на традиционном внебиржевом рынке. Маркетмейкерская система является одной из старейших систем торговли ценными бумагами, возникшей на традиционном внебиржевом рынке. Торговцы, чтобы облегчить сделки и снизить торговые издержки, самостоятельно берут на себя роль маркетмейкеров, предоставляя другим трейдерам или клиентам двусторонние котировки, а способ котировки также в основном осуществляется через личное общение, телефонные разговоры и другие традиционные способы.

• 19 век - 70-е годы 20 века: появляются и быстро развиваются стандартизированные торговые площадки, маркетмейкеры обеспечивают ликвидность на биржевом рынке. В это время в США создаются основные торговые площадки, такие как американская торговая площадка и Чикагская фондовая биржа. Маркетмейкеры в основном активны на Нью-Йоркской фондовой бирже ###NYSE(. В тот период маркетмейкеры в основном использовали ручную торговлю, а не компьютерные программы. Маркетмейкеры размещают котировки покупателей и продавцов в торговом журнале фондовой биржи, на основе чего предоставляют рыночную ликвидность.

• 1970-е - 1980-е годы: С развитием компьютерных технологий маркет-мейкеры начали постепенно применять электронные торговые системы, что сделало сделки более быстрыми и эффективными. В 1970-х и 1980-х годах объем торгов маркет-мейкеров быстро рос, их торговые стратегии и технологии также постоянно обновлялись и оптимизировались.

• 1990-е годы: В конце 20 века возникли институциональные инвесторы и розничные дискаунтные брокеры, что способствовало росту доли рынка сделок через внутренние платформы сделок маркетмейкеров. С одной стороны, рост институциональных инвесторов, таких как американские взаимные фонды и пенсионные фонды, привел к явному увеличению спроса на крупные сделки, в то время как крупные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, могут предоставлять институциональным инвесторам комплексные услуги и имеют относительное преимущество в проведении операций, связанных с крупными сделками; с другой стороны, объем сделок розничных инвесторов резко возрос благодаря таким дискаунтным брокерам, как Robinhood и Charles Schwab, которые в основном передают потоки заказов на платформы маркетмейкеров в обмен на оплату за это, называемую Payment for Order Flow). С глобализацией финансовых рынков маркетмейкеры начали расширять свой бизнес на глобальном уровне, одновременно сталкиваясь с все более жесткой конкуренцией. В этот период маркетмейкеры начали использовать более сложные и продвинутые торговые стратегии и технологии для повышения эффективности торговли и прибыльности.

• 21 век: С развитием и инновациями финансовых рынков роль маркет-мейкеров постепенно расширяется и укрепляется. В 21 веке маркет-мейкеры начинают выходить на новые рынки, такие как рынок шифрования и рынок опционов, одновременно используя более современные технологические средства, такие как искусственный интеллект и машинное обучение.

! [10 000 слов доксинг криптомаркет-мейкера: отшельник, который способствует процветанию рынка и охватывает бычий и медвежий цикл]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb3a691f5c831068400f7f77dfde3c7e.webp(

)# 1.1.3 Рыночный масштаб и конкурентная среда

Согласно данным финансового регулирующего органа FINRA( и Финансового управления), по состоянию на сентябрь 2021 года, количество зарегистрированных легальных маркетмейкеров в США превысило 500. Эти маркетмейкеры зарегистрированы в FINRA и находятся под его контролем. По данным Управления валюты США( OCC), с 2012 по 2018 год общий доход от торговли американских банковских холдингов оставался на уровне около 50 миллиардов долларов, хотя в некоторые годы, такие как 2018, вторичный рынок оказал негативное влияние, и доход от торговли показал снижение по сравнению с предыдущим годом, однако в целом колебания были небольшими и наблюдалась тенденция к росту. С 2019 года доходы от торговли в банковском секторе продолжали расти, в 2019, 2020 и 2021 годах общий доход от торговли американских банковских холдингов составил соответственно 751,26, 795,12 и 789,46 миллиарда долларов. Размер компаний-маркетмейкеров или их доля на рынке часто связаны с уровнем ликвидности, которую они предоставляют на этом рынке; конкретно, долю маркетмейкеров на рынке можно измерить с помощью следующих нескольких показателей:

• Доля объема торгов: доля объема торгов маркет-мейкера на определенном рынке может отражать его активность и влияние на этом рынке.
• Глубина котировок: глубина котировок маркет-мейкера на определенном рынке, то есть количество и цена, по которым он готов проводить сделки, может отражать степень предоставления ликвидности на этом рынке.
• Эффективность торговли: эффективность торговцев на определенном рынке, то есть их способность быстро и эффективно производить сделки.

В целом, рыночная доля маркет-мейкеров является важным показателем, который может отразить их активность в торговле, способность предоставлять ликвидность и эффективность торговли на рынке.

Среди известных компаний по маркетмейкингу можно выделить следующие:

• Jane Street: количественная торговая компания, основанная в 2000 году и расположенная в Нью-Йорке, США, основное внимание уделяет торговле акциями, фьючерсами, валютой и другим областям.

• Citadel Securities: финансовая компания, расположенная в Чикаго, США, основана в 2002 году, является одним из крупнейших маркетмейкеров в мире, в основном занимающаяся торговлей акциями, фьючерсами, валютой, облигациями и другими областями.

• IMC Trading: финансовая компания, основанная в 1989 году и расположенная в Амстердаме, Нидерланды, является одним из ведущих маркет-мейкеров в мире, занимающимся торговлей акциями, фьючерсами, валютой и другими областями.

• Optiver: финансовая компания, расположенная в Амстердаме, Нидерланды, основана в 1986 году, является одним из крупнейших маркетмейкеров по опционам в мире и также участвует в торговле в других областях.

• Susquehanna International Group: финансовая компания, расположенная в Филадельфии, США, основанная в 1987 году, является одним из крупнейших маркет-мейкеров опционов в мире, также занимается торговлей в других областях.

• Jump Trading: количественная торговая компания, основанная в 1999 году и расположенная в Чикаго, штат Иллинойс, США. Компания занимается использованием сложных алгоритмов и современных технологий для торговли с целью поиска прибыльных возможностей. Jump Trading участвует в различных рынках по всему миру, включая акции, фьючерсы, валюту и цифровые валюты.

! [10 000 слов доксинг криптомаркет-мейкера: отшельник, который способствует процветанию рынка и охватывает бычий и медвежий цикл]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(

) 1.2 Необходимые условия для компаний маркетмейкеров

Создание компании по маркет-мейкингу требует высокой финансовой состоятельности, технических возможностей и рыночной проницательности, а также необходимости соответствовать требованиям финансовых регуляторов. Кроме того, в условиях жесткой конкурентной среды и высокого давления управления рисками это довольно сложно.

(# 1.2.1 Понимание рынка

Маркет-мейкеры должны глубоко понимать рыночные правила, ликвидность, виды сделок и поведенческие модели трейдеров, чтобы принимать правильные торговые решения. Им необходимо понимать, что происходит на рынке