Глобальное ускорение регулирования стейблкоинов: сравнение рамок Гонконга и США, а также новые возможности для отрасли

Стейблкоины, как важная инфраструктура рынка криптоактивов, имеют огромный потенциал для развития, но одновременно существуют определенные риски. Согласно отчету аналитических агентств, за последние два года объем незаконных сделок, проведенных через стейблкоины, составил 40 миллиардов долларов США, причем большая часть мошенничества и уклонения от санкций осуществлялась с использованием стейблкоинов.

Для балансировки инноваций и рисков глобальные регуляторы ускоряют создание регуляторной структуры для стейблкоинов. США продвигают соответствующее законодательство, в то время как Гонконг уже принял правила для стейблкоинов и создал механизм "песочницы" для регулирования. Это знаменует собой переход отрасли стейблкоинов от дикого роста к этапу нормализации.

Стейблкоины в основном сталкиваются с двумя типами рисков: эндогенными рисками и внешними рисками. Эндогенные риски возникают из-за зависимости стабильности цен от рыночного консенсуса и механизма доверия, и, как только основа доверия рушится, это может вызвать цепную реакцию. Внешние риски связаны с тем, что их анонимность и трансграничные характеристики могут быть использованы для незаконной деятельности.

В настоящее время глобальная регуляторная рамка для стейблкоинов в основном сосредоточена на допуске эмитентов, механизмах стабилизации стоимости токена, управлении резервными активами и соблюдении норм на этапе обращения.

Регуляторная структура стейблкоинов в Гонконге сосредоточена вокруг "Закона о стейблкоинах", который контролируется Управлением денежного обращения и Министерством финансов. Этот закон четко определяет, что такое "определенный стейблкоин", устанавливает требования к лицензированным операциям и содержит детальные положения о квалификации эмитентов, управлении резервными активами и требованиях к соблюдению. В то же время, Гонконг также запустил программу "песочница стейблкоинов", предоставляющую эмитентам тестовую среду и поддержку.

В настоящее время регулирование стейблкоинов в США остается довольно разрозненным, в основном за него отвечают SEC и CFTC. Новый предложенный законопроект «GENIUS» и законопроект «STABLE» направлены на создание более унифицированной регулирующей структуры, уточняющей определения стейблкоинов, квалификацию эмитентов, требования к управлению резервными активами и предлагающие параллельную систему регулирования на федеральном и штатном уровнях.

С улучшением нормативной базы, индустрия стейблкоинов войдет в новую стадию, где будут сочетаться стандартизация и инновации. Это не только требует от эмитентов повышения уровня соблюдения норм, но и предоставляет институциональное пространство для исследования новых бизнес-моделей. В будущем стейблкоины могут сыграть более важную роль в глобальной финансовой системе, способствуя глубокой интеграции ончейн и оффчейн ценностных систем.