Будущее стейблкоинов: рынок, технологии и регуляторная структура

С развитием экосистемы криптовалюты стейблкоин стал важным мостом между традиционными финансами и миром цифровых активов. С первоначальной централизованной моделью хранения до нынешних синтетических стейблкоинов, выпускаемых самими протоколами, структура рынка стейблкоинов претерпевает фундаментальные изменения.

! Новый порядок стейблкоинов: битва рынков, технологий и суверенитета

Тренды на рынке стейблкоинов

По состоянию на май 2025 года общая рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигла примерно 246,38 миллиарда долларов США, что на 50 раз больше, чем в 2019 году. Этот взрывной рост подчеркивает все более важную роль стейблкоинов в таких областях, как платежи, торговля и децентрализованные финансы (DeFi).

В настоящее время рынок стейблкоинов демонстрирует высокую концентрацию, Tether(USDT) и USD Coin(USDC) составляют 86,06% от общего рыночного объема. Однако новые стейблкоины, такие как USDe от Ethena, быстро набирают популярность и бросают вызов доминирующему положению.

Анализ основных стейблкоинов

В этом отчете проведен системный анализ и сравнение пяти ведущих стейблкоинов по рыночной капитализации: (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1).

USDT и USDC имеют преимущество в ликвидности и областях применения, но USDT все еще вызывает споры по поводу прозрачности резервов. DAI как децентрализованный стейблкоин широко популярен в экосистеме DeFi. Новая USDE быстро растет благодаря инновационным механизмам доходности, тогда как USD1 расширяется за счет институционального одобрения.

Анализ активности стейблкоинов

На основе данных открытой цепи проведен сравнительный анализ активности стейблкоинов на четырех основных публичных цепях: Ethereum, TRON, Solana и BSC.

• TRON стал основной площадкой для платежей в USDT, ежемесячное количество активных адресов достигло 76,64 миллиона
• Ethereum привлекает состоятельных пользователей, сумма одной транзакции значительно превосходит остальные.
• Объем торгов стейблкоинов Solana стремительно растет, экосистема стимулирует высокочастотную торговлю
• BSC демонстрирует частые транзакции, но с низкими суммами.

Влияние политики стейблкоинов в разных регионах

США, Гонконг, Дубай и другие регионы строят свои позиции в цепочке стабильных токенов разными путями:

• США: закон GENIUS устанавливает национальную унифицированную регуляторную рамку для стейблкоинов
• Гонконг: создание образцовой зоны политики в Азии через «Законодательство о стейблкоинах»
• Дубай: внедрение многоуровневого регулирования, поддержка развития местных стейблкоинов

! Новый порядок стейблкоинов: битва рынков, технологий и суверенитета

Будущие тенденции развития

1. Технологическая эволюция: множественные пути сосуществования, движение к "родной ликвидности"
2. Конкурентная структура: от "привязки к доллару" к тройному противостоянию "сценарий, суверенитет и протокол"
3. Приложения: глубокая интеграция с новыми областями, такими как RWA, AI Agent и т.д.
4. Наращивание нарратива: от «стабильности» к «уровню сетевой родной валюты»

Стейблкоины эволюционируют из простого средства обмена в краеугольный камень ликвидности и основное ядро оценки всей криптоэкономики. В будущем стейблкоины больше не будут "крипто-долларами", а станут мостом для многополюсного финансового мира и носителем экспериментов по кредитованию и самоуправлению.

! Новый порядок стейблкоинов: рынки, технологии и суверенитет