Новое направление проекта YBS: инновации и вызовы Resolv

В этом цикле рынка криптовалют основными тенденциями стали венчурный капитал, мнения лидеров и стабильные монеты. При этом мнения лидеров также могут рассматриваться как токенизируемый актив. В то же время выбор венчурного капитала становится все более узким, с большей склонностью к стабильным монетам и "простым инвестиционным" продуктам, а также к реинвестированию в проекты с уже выпущенными токенами, которые представляют собой более низкие риски и имеют определенную доходность.

В последнее время проект Resolv, связанный с дельта-нейтральными стабильными монетами на блокчейне (YBS), завершил предварительное финансирование на сумму 10 миллионов долларов. Это первое публичное финансирование проекта с момента его основания в 2023 году. В отличие от высокопрофильного проекта Ethena, Resolv, хотя и более сдержан, не уступает в инновациях, что проявляется в уникальной модели доходности, большем количестве источников дохода на блокчейне и сложном дизайне токеномики.

Уникальный фон команды

Три основателя Resolv Иван Козлов, Федор Чмилева и Тим Шекихачев получили техническое образование в России. Этот раунд финансирования возглавил голландский фонд Maven11, а основными участниками стали американские капитальные вложения. Учитывая текущую геополитическую обстановку, это финансирование, вероятно, уже завершено, но было отложено для объявления из соображений осторожности. Подобно тому, как Ethena нуждается в поддержке венчурного капитала от бирж, проект YBS как минимум требует определенной ликвидности для управления потенциальными рыночными рисками.

Более сложная токеномика

Resolv использует трехтокеновую модель, включающую стейблкоин USR, страховой фонд и токен LP RLP, а также治理 токен $RESOLV. Этот дизайн резко контрастирует с двойной токеновой механизмом Ethena. Ядро Resolv заключается в системе двойных доходов, состоящей из USR и RLP. Пользователи могут вносить USDC/USDT/ETH и выпускать USR в соотношении 1:1, эти активы в основном хранятся на цепочечном протоколе или некоторых децентрализованных платформах, чтобы уменьшить риски активов, связанные с хеджированием централизованными биржами.

RLP-токены — это инновационный дизайн Resolv, который в основном используется для покрытия хеджированного капитала на централизованных биржах. RLP предлагает более высокую доходность, теоретически годовая доходность USR составляет от 7% до 10%, в то время как RLP может достигать 20% - 30%. Однако в настоящее время эти доходности еще не достигли ожидаемого уровня.

! Resolv: Дельта-нейтральный стейблкоин с моделью трех токенов

Больше источников дохода на блокчейне

В отличие от других проектов, Resolv более активно принимает на себя экосистему на блокчейне. Доходы проекта YBS обычно состоят из двух частей: дохода от активов с процентной ставкой (, таких как stETH), и комиссий за хеджирование на централизованных биржах. Хотя доходы на блокчейне могут быть выше, чем хеджирование на централизованных биржах, в настоящее время ликвидность некоторых децентрализованных платформ явно уступает крупным централизованным биржам. В настоящее время соотношение открытых хедж-контрактов на централизованных и децентрализованных платформах составляет около 7:3, что подчеркивает важность RLP.

RLP как токен с кредитным плечом может поддерживать высокую доходность с меньшими капиталовложениями. В настоящее время общий объем заблокированных средств RLP (TVL) составляет всего 63 миллиона долларов, что менее 20% от USR, что делает его подходящим для пользователей с высокой склонностью к риску.

Уникальная модель дохода

USR и USDe по своему основному дизайну схожи, но Resolv вводит RLP как дополнительный механизм страхования. Поскольку Resolv в настоящее время все еще не может полностью избавиться от зависимости от централизованных бирж и USDC, поэтому надеется, что такой дизайн позволит минимизировать потенциальное негативное влияние.

В теории, USR будет полностью превышен по количеству на основе активов на блокчейне (, в настоящее время это составляет 120%, из которых 40% - это активы на блокчейне ). Часть выпущенных залоговых активов будет использована для институционального хранения и оффшорного хеджирования. Этот дизайн делает капитализацию Resolv менее эффективной по сравнению с Ethena, которая полностью полагается на оффшорное хеджирование, поэтому RLP необходимо "компенсировать" эту часть разрыва в доходности.

Будущее YBS

Ethena заложила основу для YBS, но это не означает, что эта область достигла совершенства. Инновация Resolv заключается в том, что больше доходов и средств размещается в цепочке, что влечет за собой как возможности, так и вызовы. В условиях жесткой конкуренции становится все сложнее балансировать безопасность и доходность. Хотя Resolv и Ethena почти одновременно стартовали, в настоящее время между ними по общему объему заблокированных средств и объему выпуска все еще существует значительная разница.

С увеличением числа проектов в области YBS, приход эпохи низких процентных ставок может привести к тому, что стартовые затраты для проектов будут ниже, чем в период DeFi Summer. Если годовая доходность новых проектов сможет превысить 5%, это может привлечь рисковых инвесторов к участию, открывая возможность для здорового цикла. Однако, как выделиться на фоне множества розничных инвесторов, полагаясь только на продвижение лидеров мнений и поддержку венчурных капиталистов, этого явно недостаточно.

Заключение

Комбинация USR и RLP может рассматриваться как гибрид некоторых децентрализованных платформ и Ethena, представляющий собой тенденцию эволюции экосистемы YBS к более сложному механическому дизайну. Хотя этот дизайн является инновационным, он также несет в себе более высокие риски. Любая механика LP Token может столкнуться с проблемой создания ликвидности ради ликвидности, и страховой механизм RLP еще не прошел испытание в условиях экстремального рынка.

Для проектов со стабильными монетами переживание события открепления можно рассматривать как своего рода "взросление". Мы надеемся, что Resolv сможет успешно пройти этот ключевой момент и занять свое место в области YBS.