Стейблкоин с процентным доходом: новый двигатель доходности крипторынка

На крипторынке стейблкоины тихо переживают трансформацию. Они больше не являются лишь инструментами сохранения стоимости, а постепенно превращаются в новые каналы для инвесторов, чтобы создавать доход. От доходности государственных облигаций до арбитража по бессрочным контрактам,生息 стейблкоины становятся новым источником дохода для криптоинвесторов. В настоящее время существует десятки связанных проектов с рыночной капитализацией более 20 миллионов долларов, а общая стоимость превышает 10 миллиардов долларов. В данной статье мы подробно проанализируем механизмы доходности основных生息 стейблкоинов и перечислим самые представительные проекты на рынке.

Определение и характеристики стейблкоинов

Стабильные токены с доходом — это инновационный шифрованный актив, который обеспечивает стабильность цены и одновременно приносит дополнительный доход держателям. В отличие от традиционных стейблкоинов, стабильные токены с доходом создают пассивный доход для пользователей, используя различные базовые стратегии при гарантированной привязке цены.

Диверсификация источников дохода

Источники дохода стейблкоинов можно классифицировать на следующие категории:

1. Инвестиции в реальные активы (RWA): вложение средств в низкорисковые активы, такие как государственные облигации США, фонды денежного рынка или корпоративные облигации.

2. DeFi стратегии: использование платформ децентрализованных финансов для ликвидного майнинга, участия в ликвидных пулах или применения стратегии "дельта-нейтраль".

3. Займы: Предоставление депозитов пользователям, которые нуждаются в них, с целью получения процентного дохода.

4. Поддержка долгов: позволяет пользователям закладывать шифрованные активы для получения стейблкоинов, доходы поступают от сборов за стабильность или процентов, полученных от залогового обеспечения.

5. Смешанная стратегия: сочетание токенизированных RWA, DeFi-протоколов и централизованных финансовых платформ для достижения диверсификации источников дохода.

Обзор основных проектов по стейблкоинам с доходностью

поддержка RWA

Эти проекты в основном получают доход от инвестиций в государственные облигации США, корпоративные облигации или коммерческие векселя.

• Ethena Labs (USDtb): общий объем поставок достиг 1,3 миллиарда долларов, поддерживаемый известной инвестиционной компанией.
• Обычный (USD0): Общая эмиссия 619 миллионов долларов, полностью обеспеченных краткосрочными активами реального мира.
• BUIDL: Общая эмиссия 5.70 миллионов долларов, включая государственные облигации США и денежные эквиваленты.
• Ondo Finance (USDY): Общая эмиссия 5,60 миллиарда долларов, полностью обеспеченная государственными облигациями США.
• OpenEden (USDO): общий объем 280 миллионов долларов, доходы поступают от государственных облигаций США и репо-соглашений.

Базовая торговля/арбитражная стратегия

Эти проекты получают доход с помощью рыночно-нейтральных стратегий, таких как арбитраж по ставкам финансирования бессрочных контрактов, арбитраж между платформами и т.д.

• Ethena Labs (USDe): общий объем поставок 6 миллиардов долларов, поддерживаемый хеджированием через диверсифицированные пул активов и спотовые залоги.
• Stables Labs (USDX): общий объем поставок 671 миллионов долларов, использует стратегию дельта-нейтрального арбитража между несколькими криптовалютами.
• Falcon стейблкоин (USDf): общий объем поставок 5.73 миллиарда долларов, доход генерируется с помощью нейтральной рыночной стратегии.
• Resolv Labs (USR): Общая эмиссия 2,16 миллиарда долларов полностью поддерживается пулом залога ETH и хеджируется с помощью бессрочных фьючерсов.

Заем/Поддержка долга

Эти проекты генерируют доход за счет процентов по займам, платы за стабильность залоговых долговых позиций и доходов от ликвидации:

• Sky (DAI): общий объем поставок 5,3 миллиарда долларов, работает на основе модели залогового долгового положения.
• Curve Finance (crvUSD): общий объем поставок составляет 840 миллионов долларов, поддерживается ETH и управляется через определенные механизмы.
• Syrup (syrupUSDC): Общий объём поставок 6,31 миллиарда долларов, поддерживаемый фиксированными процентными ставками по обеспеченным займам, предоставленным криптоорганизациям.
• MIM_Spell (MIM): Общее предложение 241 миллиона долларов США, путем блокировки и получения дохода от шифрования токенов.
• Aave (GHO): общий объем поставки составляет 251 миллионов долларов, созданный за счет залога на рынке кредитования Aave v3.

смешанный источник дохода

Эти проекты используют сочетание различных стратегий для диверсификации рисков и оптимизации доходности:

• Reservoir (rUSD): Общее количество поставок составляет 230.5 миллионов долларов, поддерживается комбинацией RWA и распределителей капитала, основанных на долларе, и кредитных хранилищ.
• Coinshift (csUSDL): Общее предложение 126,6 миллиона долларов, сочетание T-Bills и стратегий DeFi-кредитования.
• Midas: общий объем поставок 110 миллионов долларов, предлагает стратегии стейблкоинов уровня институционального инвестирования, охватывающие активно управляемые доходные RWA и DeFi стратегии.
• Upshift (upUSDC): общий объем поставок составляет 32,8 миллиона долларов, источники дохода включают кредитование, предоставление ликвидности и ставку.

Предупреждение о рисках

Несмотря на то, что стейблкоины приносят новые возможности дохода для инвесторов, они также связаны с различными рисками. Эти риски могут включать уязвимости смарт-контрактов, проблемы безопасности протоколов, рыночные колебания и риски, связанные с залогом. Инвесторы должны полностью понимать связанные риски и принимать обоснованные решения в зависимости от своей способности переносить риски.

Процентные стейблкоины, как инновационный продукт крипторынка, переопределяют функции и ценность стейблкоинов. С постоянным развитием рынка мы можем ожидать появления большего количества инновационных проектов, которые предложат инвесторам более разнообразные и оптимизированные стратегии дохода.