【日本】Реальные потребительские расходы в мае 2025 года увеличились из-за временных факторов, потребление стабилизировалось, но есть надежды на будущее | Понятное объяснение важных экономических показателей Японии и Америки | Манекури Информации о инвестициях и медиа, полезные для денег от Monex Securities

8 июля 2025 года (вторник) в 14:00

Япония, исследование настроений в экономике, июнь 2025 года

(Прочее: согласно последним данным о домашних хозяйствах, предварительной статистике торговли, исследованию потребительских тенденций и индексу потребительской активности)

【1】Результаты: Наблюдается некоторая стабилизация, но потребительские тенденции разнообразны.

【図表1】Недавняя статистика потребления ! ※Если нет уточнения о <единицах>, то это экспоненциальное значение, а также % в скобках - это изменение по сравнению с тем же месяцем предыдущего года. Источник: Министерство внутренних дел, Канцелярия кабинета министров, Банк Японии, Министерство экономики, торговли и промышленности, подготовлено Monex Securities. По данным обследования домашних хозяйств за май 2025 года, реальные потребительские расходы домохозяйств с двумя и более работающими членами увеличились на 6,1% по сравнению с тем же месяцем предыдущего года и составили 351000 иен, что стало третьим подряд месяцем роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Временные расходы, такие как покупка автомобилей, способствовали общему росту и расширению положительной динамики. Реальные доходы выросли впервые за пять месяцев, и наряду с располагаемым доходом (доходом после вычета налогов и социальных взносов, известным как "чистый доход") они также вернулись в положительную зону, что свидетельствует о взаимосвязи между доходами и расходами, несмотря на колебания (см. график 2).

Обобщая другие потребительские показатели, в основных оценках Министерства экономики, торговли и промышленности Японии говорится, что розничные продажи колеблются, и наблюдается чувство насыщения. Кроме того, универмаги (по данным за апрель 2025 года) продолжают демонстрировать отрицательную динамику из-за снижения иноземного спроса, что свидетельствует о некоторой слабости. Потребительские настроения восстанавливаются, и в целом ситуация не так уж плоха, но все еще нельзя сказать, что она обладает силой.

[Таблица 2] Динамика доходов и потребления домохозяйств с двумя и более работающими (по сравнению с тем же месяцем прошлого года, %) ! Источник: составлено Monex Securities на основе данных Министерства внутренних дел, все три показателя основаны на реальных данных.

【2】Содержание и ключевые моменты: Частные конечные потребления ВВП за предыдущий квартал остаются на уровне.

【図表3】Динамика индекса потребительских расходов домохозяйств и индекса потребительской активности ! Источник: Японский банк, Министерство внутренних дел и связи, подготовлено Monex Securities ※ CTI микро относится к домохозяйствам с двумя и более членами. Индекс потребительских расходов домохозяйств, также называемый микро-CTI, представляет собой индикатор, основанный на "среднем уровне потребительских расходов домохозяйств". В марте индекс микро-CTI для домохозяйств с двумя и более членами увеличился на 2.3% по сравнению с предыдущим месяцем (с учетом сезонных колебаний), и, как упоминалось выше, хотя временные факторы сыграли значительную роль, было подтверждено расширение потребления.

С другой стороны, индекс потребительской активности, рассчитываемый Банком Японии, в последние несколько месяцев остается на уровне плато, и расширения потребления не наблюдается. Хотя необходимо дождаться следующих данных, в настоящее время ожидается, что личные потребительские расходы в ВВП за предыдущий квартал (апрель-июнь 2025 года) останутся на том же уровне, с прогнозом роста около 0% по сравнению с предыдущим периодом.

【3】Мнение: Ожидание потребительской экономики на фоне продолжающейся неопределенности

【図表4】Динамика индекса потребительского настроения (баллы) ! Источник: подготовлено Monex Securities от Кабинета министров, тень в период рецессии Потребительская уверенность демонстрирует тенденцию к восстановлению, и будет важно, продолжится ли эта тенденция. Кроме того, уровень повышения зарплат в весенних забастовках также стал незначительно выше по сравнению с прошлым годом, и ожидается, что это постепенно отразится на потреблении. В текущем японском рынке тарифная политика и ее переговоры со стороны американского правительства затягиваются, и маловероятно, что в этом квартале (июль-сентябрь 2025 года) произойдут улучшения и расширения деловой активности, особенно в производственном секторе.

С другой стороны, цены на рис, которые сжимали потребление домохозяйств, начали снижаться. Учитывая, что темпы роста заработной платы превысили 5% по сравнению с прошлым годом, если реальные заработные платы постепенно будут стремиться к положительным значениям, можно предположить, что сектор внутреннего спроса, основанный на потреблении, будет поддерживать экономику. На самом деле, данные о продажах в существующих магазинах основных розничных сетей показывают положительные результаты. Несмотря на то, что ощущение пика inbound-спроса является негативным фактором, вопрос заключается в том, будет ли внутренний спрос расти взамен.

Monex Securities Финансовый интеллект отдел Ямагути Кейта