Новое измерение Web3 в Гонконге, которое наделяет глобальные финансы силой

1 июля 2025 года, в годовщину 28-летия возвращения Гонконга, успешно прошла онлайн-мероприятие, сосредоточенное на инновационных практиках Гонконга в области Web3 и глобальных финансов. Мероприятие было посвящено теме "Революция RWA - Гонконг с активами на триллионы долларов на блокчейне", собрав отраслевых экспертов для обсуждения возможностей и вызовов, связанных с токенизацией реальных активов (RWA).

RWA способствует цифровой трансформации финансов Гонконга

Генеральный стратегический директор одной из торговых платформ анализирует с макроперспективы, отмечая, что принятие законопроекта о стабильных монетах в США и Гонконге вызвало всплеск интереса традиционных финансов и китайских брокеров к виртуальным активам, что отражает тенденцию к легализации и институционализации виртуальных активов. Он определяет стратегию США как "цифровая колонизация на блокчейне", укрепляя гегемонию доллара через стабильные монеты и распределение казначейских облигаций; Гонконг же позиционируется как "торговый порт на блокчейне", используя преимущества принципа "одна страна - две системы", в качестве окна для привлечения иностранных инвестиций в континентальные активы и исследуя не-долларовые схемы расчетов. Он подчеркивает, что стабильные монеты и RWA представляют собой соответственно отображение финансовой и активной стороны на блокчейне, а Гонконг через RWA способствует интернационализации юаня и созданию независимой сети расчетов, занимая уникальную позицию в глобальных финансовых инновациях.

Юридическая соответствие RWA и возможности

Некоторые директора юридических отделов инвестиционных компаний отметили, что с 2017 года отношение Гонконга к виртуальным активам изменилось с "отмывания денег" на поддержку регулирования. Три основных юридических аспекта, касающихся развития RWA, включают: предпочтение традиционных финансовых учреждений приватным блокчейнам для обеспечения соблюдения норм; необходимость четкого плана для хранения активов, чтобы соответствовать требованиям регулирования; записи транзакций должны соответствовать "золотому стандарту" внецепочечных операций традиционных финансов. RWA в сфере недвижимости сталкиваются с трудностями из-за требований к регистрации вне цепочки, но можно обойти ограничения через фондирование доходов от аренды; облигации и фонды легче получить одобрение благодаря стандартизации. Он также уточнил, что соблюдение нормативных требований RWA зависит от того, регулируются ли основные активы соответствующими правилами, например, требования к соблюдению для неценных активов, таких как физическое золото, могут быть ниже. Вторичный рынок Гонконга имеет большой потенциал, но инфраструктура недостаточна; если стабильные монеты Гонконга смогут поддержать интернационализацию юаня после своего запуска, это еще больше расширит рынок.

Мнение Crypto Native о RWA в Гонконге

Крипто-специалист сказал, что он обращает внимание на концепцию RWA, особенно при исследовании проектов или инвестициях, но относится к торговле токенами RWA в Гонконге с осторожностью. Он предпочитает инвестировать в знакомые области, чтобы повысить вероятность успеха, поскольку его знания о RWA-активах, таких как недвижимость в Гонконге и предметы искусства, ограничены, и он обеспокоен рисками. Он признает преимущества токенизации RWA, такие как снижение порога входа для инвестиций в высокоценные активы и повышение ликвидности, но считает, что личные инвестиции требуют надежного руководства.

Целевая аудитория RWA

Некоторые CEO проектов RWA считают, что успешность RWA требует поддержки со стороны покупателей, и их целевая аудитория делится на две категории: Crypto Native инвесторы, которые ранее заработали на крипторынке и склонны перераспределять свои доходы через RWA в традиционные активы; традиционные высокообеспеченные клиенты финансовых институтов, располагающие свободными средствами свыше 10 миллионов гонконгских долларов, желающие выделить небольшой процент своих средств на RWA для диверсификации рисков и стремящихся к потенциально высокой доходности. Эта категория пользователей может впервые столкнуться с криптовалютами и участвовать в инвестициях в RWA через стабильные монеты и кошельки в Гонконге. Он подчеркивает, что рынок RWA в Гонконге может соединить криптовалюту и традиционные финансы, способствуя токенизации качественных активов и привлечению глобальных инвестиций.

Роль стейблов в продвижении RWA и перспективы токенизации на гонконгском рынке акций

Руководитель одного из Web3 образовательных учреждений отметил, что вступившие в силу 1 августа 2025 года «Правила регулирования стабильных монет» ознаменуют создание первой в мире регуляторной рамки для фиатных стабильных монет, определяя стабильные монеты как инструменты для расчетов и платежей. Гонконг может выпускать стабильные монеты в долларах США или гонконгских долларах, но стабильные монеты в долларах США более привлекательны из-за высокой ликвидности. Стабильные монеты обеспечивают эффективную поддержку трансакций RWA, развитие которых проходит в три этапа: токенизация валюты (стабильные монеты), токенизация облигаций/товаров, токенизация акций. США опережают всех благодаря токенизации акций на американских фондовых рынках, в то время как токенизация акций Гонконга сталкивается с трудностями из-за ограничений концессий. Он считает, что Гонконгу необходимо ускорить инновации, исследовать токенизацию REIT и ABS, используя преимущества принципа «Одна страна, две системы» для привлечения трансакционных активов, но нужно быть осторожными с конкурентным давлением.

Значение эмиссии стейблкоинов в соответствии с RWA

Один из ключевых игроков отрасли считает, что правила по стабильным монетам в Гонконге способствуют развитию RWA с точки зрения регулирования и соблюдения норм. Регуляторные требования требуют, чтобы эмитенты получали лицензии и создавали местные юридические лица, резервные активы должны иметь высокую ликвидность и находиться под управлением лицензированных трастов, чтобы обеспечить прозрачность и безопасность. С точки зрения соблюдения норм, стабильные монеты сокращают цикл расчетов RWA до секунд, кросс-цепочные транзакции защищены от рисков колебания стоимости, активы можно проверять и отслеживать, они соответствуют стандартам центрального банка, что упрощает аудит и налоговые расчеты. Она подчеркивает, что стабильные монеты обеспечивают эффективную и прозрачную торговую среду для RWA, способствуя выпуску и обороту цифровых активов.

Роль и преимущества RWA в экосистеме Web3 Гонконга

Другой KOL проявляет осторожность по отношению к концепции RWA, считая, что в настоящее время существует множество недостатков, и количество случаев мошенничества значительно увеличилось. Тем не менее, он считает, что сочетание RWA с реальными активами имеет определенный смысл, особенно на фоне политики "одна страна, две системы" в Гонконге и недавнего законодательства о соблюдении норм в области криптовалют. Он отметил, что текущая регуляция остается непрозрачной, а проблема мошенничества является серьезной, но это также период благосостояния для отрасли. Он предложил, что если Гонконг сможет заранее установить четкую регуляторную структуру, это привлечет больше средств из Запада на Восток, в противном случае он может стать "догоняющим".

Роль и преимущества Гонконга в содействии строительству RWA и Web3

Некоторые партнеры лицензированных инвестиционных компаний считают, что, хотя Гонконг и начал медленно с точки зрения законодательного регулирования, он уже продемонстрировал позитивные успехи через систему лицензирования стабильных монет. Цель Гонконга заключается в токенизации традиционных финансовых активов с использованием технологии блокчейн для повышения эффективности и плавности сделок, особенно в первичном рынке выпуска финансовых продуктов, в сочетании с развитием стабильных монет, что откроет каналы продаж на международном рынке. Комиссия по ценным бумагам Гонконга уже предоставила соответствующую поддержку для токенизированных финансовых продуктов, и в будущем ожидается, что дальнейшее использование оффшорных юаней в качестве стабильной монеты поможет открыть международную торговлю для внутренних активов. Он подчеркивает, что рынок RWA сначала должен улучшить первичный рынок выпуска, прежде чем вторичный рынок сможет постепенно развиваться. Несмотря на то, что проблемы регулирования и ликвидности все еще требуют времени для решения, токенизация позволит Гонконгу достичь диверсификации продаж финансовых продуктов и усилить глобальную конкурентоспособность.

Новые правила стабильных монет в Гонконге и рынок RWA: создание новой инфраструктуры глобальных платежей

Новые правила стабильных монет в Гонконге основаны на 100% резервировании и четком механизме лицензирования, что значительно повышает ясность регулирования и привлекает традиционные финансовые учреждения. Новые правила снижают неопределенность регулирования, увеличивают доверие к рынку и способствуют расширению рынков кросс-граничных платежей, DeFi и RWA, однако высокие затраты на соблюдение норм ограничивают участие малых и средних учреждений. Гонконг может использовать свои преимущества финансового хаба для привлечения банков и интернет-компаний, однако в краткосрочной перспективе он ограничен рыночным масштабом и доминированием стабильных монет в долларах США. Несколько крупных компаний уже вошли в регулируемую песочницу, нацеливаясь на сегмент B2B электронной коммерции, бросая вызов традиционной системе Swift.

RWA и стейблкоины взаимодополняют друг друга, соблюдение норм и многообразие экосистемы становятся ключевыми

Новые правила стабильных монет способствуют ускорению сектора RWA, оба направления взаимодополняют друг друга, закладывая основу для новой глобальной платежной инфраструктуры в Гонконге. Стабильные монеты обеспечивают эффективные расчеты для RWA, сокращая сроки финансирования, и ожидается, что к 2030 году рынок может достичь 16 триллионов долларов США. RWA привлекает внебиржевые средства, крупные учреждения вступают на рынок, создавая эффект снежного кома. Тем не менее, наибольшим вызовом является межгосударственное сотрудничество в области регулирования, поскольку обращение стабильных монет на публичных блокчейнах должно соответствовать требованиям законодательства разных стран. Будущие определяющие факторы включают дифференцированные модели прибыли, конкуренцию за лицензии и разнообразие экосистемы. Гонконгу необходимо преодолеть трудности в области технологий и регулирования, используя преимущества "одна страна, две системы", чтобы создать новую глобальную финансовую экосистему на основе интеграции стабильных монет и RWA.

Заключение

Гонконг, благодаря ясной регулирующей структуре новых правил по стабильным монетам и уникальному преимуществу "Одна страна, две системы", привлекает множество крупных игроков, нацеленных на триллионный рынок трансакций и токенизации активов, бросая вызов доллару как главной валюте финансовой системы. Стабильные монеты и реальные активы взаимодополняют друг друга, внося эффективную и прозрачную экосистему на блокчейне в традиционные финансы, способствуя интернационализации юаня и глобальному движению капитала. Тем не менее, высокие затраты на соблюдение норм, сложность трансакционного регулирования и время, необходимое для формирования рынка, все еще требуют преодоления. Если Гонконг сможет ускорить законодательные инновации, улучшить инфраструктуру и расширить разнообразные сценарии применения, он сможет перейти от "догоняющего" к "создателю ветров" в волне Web3, возглавив новую главу цифровой трансформации финансового сектора и начав писать чертежи будущего блокчейна.