Эпоха Трампа: новые изменения в корпоративной стратегии и политике Биткойна

В последнее время глобальные капитальные рынки переживают значительные изменения, вызванные политическими изменениями и экономической политикой. На этом фоне компания Strategy, известная своими крупными закупками Биткойна, внезапно объявила о приостановке новых планов по покупке Биткойна. Тем не менее, на последней конференции по финансовым отчетам компания установила цель по "доходам в долларах от Биткойна" на 2025 год в размере 10 миллиардов долларов. Этот, на первый взгляд, противоречивый шаг вызвал широкое обсуждение на рынке.

Как крупнейший в мире корпоративный держатель Биткойн, Strategy на 7 февраля 2024 года владеет 450000 Биткойн, средняя стоимость составляет около 62000 долларов США. Эта позиция занимает пятое место среди мировых держателей Биткойн, составляя примерно 2,38% от общего предложения Биткойн. Такой масштаб владения не только подчеркивает лидерство Strategy в сфере криптоактивов, но и делает изменения в его позициях важным индикатором для глобальных инвесторов, следящих за рынком криптовалют.

Для инвесторов, привыкших рассматривать стратегию как "цифровую золотую казну", недавние изменения в стратегии компании, безусловно, вызвали оживленные обсуждения. Эта, на первый взгляд, "двусмысленная" стратегия на самом деле отражает множество вызовов и соображений, с которыми сталкивается компания.

Во-первых, несмотря на то, что в четвертом квартале 2024 года объем держания Биткойн удвоился, компания зафиксировала чистый убыток на акцию в размере 3,03 доллара, что значительно превышает ожидания аналитиков. Это в основном связано с крупным обесценением цифровых активов. В соответствии с действующими стандартами бухгалтерского учета, когда цена Биткойн падает ниже цены покупки, компании необходимо отразить эту часть убытков в финансовой отчетности.

Во-вторых, после вступления в силу новых стандартов финансового учета, разработанных Советом по стандартам финансового учета (FASB), Strategy сможет впервые признать нереализованную прибыль от своих позиций в Биткойне, но одновременно столкнется с более сложными налоговыми вопросами. Компании, возможно, придется уплачивать корпоративный альтернативный минимальный налог (CAMT) с этой нереализованной прибыли, что, безусловно, увеличивает финансовое давление на компанию.

Кроме того, будучи компонентом индекса Nasdaq 100, Strategy обязана соблюдать более строгие требования к раскрытию информации и корпоративному управлению, включая более строгую политику внутренней торговли. Приостановка наращивания доли в Биткойне может быть связана с установленными компанией ограничениями на продажу, особенно в преддверии и после публикации финансовой отчетности.

Несмотря на то, что Strategy приостановила покупку Биткойн, другие учреждения на рынке не последовали этой тенденции. Напротив, несколько штатов США продвигают включение Биткойн в государственные стратегические активы. В настоящее время 16 штатов подали соответствующие законопроекты, из которых два штата продвигаются быстрее. Если эти законопроекты будут приняты, ожидается, что будет куплено около 28,312 Биткойн в качестве инвестиций.

Более примечательно, что представитель штата Кентукки недавно предложил законопроект, который предполагает инвестирование 10% государственных средств в цифровые активы с рыночной капитализацией более 750 миллиардов долларов. Если ориентироваться на доходы государственного фонда Кентукки в 2023 году, это означает, что около 1,51 миллиарда долларов будет направлено на рынок Биткойна. Если 16 штатов примут аналогичные меры, возможно, более 24 миллиардов долларов будет направлено на рынок Биткойна, что соответствует 1,25% текущей рыночной капитализации Биткойна или 3,24% стоимости золотых запасов США.

Эта серия событий показывает, что, хотя отдельные компании могут корректировать свои стратегии по своим причинам, позиция Биткойна в глобальной финансовой системе растет с беспрецедентной скоростью. В новых политических условиях рынок Биткойна полон неопределенности, но в то же время содержит огромный потенциал для развития.