Анализ бизнес-данных Bit Deer за ноябрь и перспективы на будущее

Бит маленький олень (код акций BTDR на американской фондовой бирже) опубликовал операционные данные за ноябрь, вызвавшие широкий интерес на рынке, его собственная разработка A2 майнера (Sealminer A2) официально начала массовое производство, первая партия продаж составила 30 000 единиц. Это знаменует собой важный прогресс компании в области разработки и производства майнеров.

Собственные чипы и продажи майнеров: проявление核心竞争力

Способности к разработке собственных чипов всегда были основной конкурентоспособностью производителей майнингового оборудования. За последние полгода компания BitDeer успешно завершила первую пробную поставку чипов для майнеров A2 и A3. Согласно открытой информации, операционные параметры майнера A2 уже находятся на领先ем уровне по сравнению со всеми доступными и работающими на рынке майнерами. А еще не выпущенный официально майнер A3, судя по известным параметрам, имеет потенциал стать самым мощным майнером в мире по одиночной хэш-скорости и с оптимальным соотношением энергопотребления. Ожидается, что в краткосрочной перспективе майнер A3 будет в основном использоваться для развертывания вычислительных мощностей компании, а не для внешних продаж.

Развертывание электромагнитного поля: глобальная структура, очевидные преимущества по затратам

По состоянию на конец ноября, Бит小鹿 завершил развертывание электрических станций мощностью 895 МВт в США, Норвегии и Бутане. Кроме того, в настоящее время строятся проекты мощностью 1645 МВт, из которых 1415 МВт ожидается к завершению во второй половине 2025 года. Компания также создала специальный отдел, занимающийся приобретением дополнительных проектов электрических станций, и ожидается, что в 2026 году будет добавлено более 1 ГВт мощности электрических станций. Стоит отметить, что средняя цена электроэнергии для всех собственных электрических станций компании составляет менее 0,04 доллара США за киловатт-час, что обеспечивает абсолютное преимущество в отрасли.

Анализ эффективности собственных майнинговых ферм

Согласно прогнозу модели, цена отключения собственного майнингового поля Bit Deer составляет около 35 000 долларов за Биткойн. Когда цена Биткойна превысит 150 000 долларов, темпы роста прибыли до налогообложения собственного майнингового поля превысят скорость роста цены Биткойна. Если цена Биткойна достигнет 200 000 долларов, прибыль до налогообложения собственного майнингового поля может приблизиться к 80 %.

Стратегия будущего развития

1. Продажа майнинг-оборудования и соотношение с собственным использованием: ожидается, что к концу 2025 года доля собственных вычислительных мощностей компании может составить около 20% от всей сети. В настоящее время на счету компании находится около 6,9 миллиарда долларов США, учитывая временной разрыв между развертыванием собственных вычислительных мощностей и их производительностью, возможно, потребуется провести рефинансирование.

2. Размещение вычислительных мощностей ИИ: Бит Сяо Лу уже начал развертывание чипов Nvidia H200 в дата-центрах TIER3 для интеллектуальных облачных услуг, используемых для построения вычислительных мощностей ИИ. Компания планирует в краткосрочной перспективе инвестировать как минимум 200 МВт электроэнергии для развертывания высококлассных чипов и начать предоставлять облачные вычислительные услуги таким клиентам, как MEGA 7.

Инвестиционные рекомендации

Бит小鹿 в настоящее время находится в благоприятной ситуации благодаря времени, месту и людям. Первая кривая роста (продажа майнеров и собственные майнинговые фермы) и вторая кривая роста (AI вычислительная мощность) могут синхронно вырасти. Среди акций майнинговых компаний на американском рынке, Бит小鹿, возможно, является одним из самых выгодных объектов.

Согласно текущему способу оценки средних акций горнодобывающих компаний Северной Америки в 170 миллионов долларов США за EH/s, ожидается, что в течение следующих двух лет фактическая собственная шахта Bit Deer может достичь 120-220 EH/s. Исходя из этого, рыночная капитализация компании может составить от 20,4 миллиарда до 37,4 миллиарда долларов США, что дает потенциал роста по сравнению с текущей ценой акций в 4,8-9,7 раз.

Инвестиционные риски

1. Риск волатильности цены Биткойна
2. Риски текущих чипов TSMC, связанные с санкциями