Может ли RWA стать новым водоразделом на рынке

С выходом на рынок ETF на спотовый биткойн криптовалютная сфера переживает новый этап развития. Политика времен администрации Трампа заложила основу для этой области, а теперь вступление традиционных финансовых гигантов еще больше способствует развитию RWA( реальных мировых активов). Все больше финансовых учреждений начинают исследовать, как традиционные активы, такие как акции и облигации, могут быть реализованы на блокчейн-технологии для осуществления сделок и управления ими в цепочке, что меняет лицо финансового рынка.

Недавно запущенные на одной из платформ глобальные рынки и ряд инициатив в сфере блокчейна знаменуют собой постепенное движение сектора RWA к мейнстриму. Эта трансформация также вызвала новый раунд игр на Уолл-стрит, который тихо меняет правила игры на крипторынке и в традиционных финансах.

Различия и общие черты проектов в области RWA

Опорные проекты крупных управляющих компаний

В последнее время на одной из платформ наблюдаются частые действия, она запустила глобальную рыночную платформу, которая в основном предоставляет услуги интеграции блокчейна для акций, облигаций и ETF. Затем было объявлено о новом проекте публичной цепи, цель которого — создать более мощную финансовую инфраструктуру и продвигать токенизацию RWA.

Этот публичный блокчейн является инфраструктурой глобальной рыночной платформы, сосредоточенной на реализации токенизации RWA и интеграции с блокчейном. Он поддерживает доступ инвесторов со всего мира к американским ценным бумагам на блокчейне, преодолевая географические ограничения и предоставляя круглосуточные услуги торговли без перерывов.

Эта публичная цепочка представила решение, которое встраивает соответствие на уровне учреждений в архитектуру публичной цепи. С помощью инновационных методов, таких как механизм проверки узлов с разрешением и нативный кросс-цепочный протокол, она пытается преодолеть существующие проблемы с переводом реальных активов (RWA) на цепь как с технической, так и с институциональной стороны. Путем использования традиционных финансовых активов в качестве залога, она обеспечивает безопасность сети и достигает взаимодействия с традиционными системами клиринга, что дополнительно открывает ликвидность как на цепи, так и вне ее.

Конкурентоспособность и ограничения в проекте в той же нише

Это связано как с уникальным архитектурным дизайном и мощными институциональными ресурсами, так и отражает борьбу за власть и интересы между блокчейном и традиционными финансами.

Конкурентоспособность:

Сотрудничая с ведущими финансовыми учреждениями, была создана блокчейн-финансовая инфраструктура, способная поддерживать масштабную токенизацию реальных активов, обеспечивая баланс между соблюдением норм и децентрализацией.

1. Токенизация RWA и свободный перенос: путем сопоставления акций, облигаций, ETF и других активов с токенами 1:1, инвесторы могут свободно передавать эти токенизированные активы за пределами США и интегрироваться с DeFi, участвуя в кредитовании, доходах и других финансовых активностях.

2. Сочетание открытости и соблюдения норм: сочетает открытость публичного блокчейна и соблюдение норм разрешенной цепочки. Валидаторы проходят проверку лицензий для обеспечения соблюдения норм, в то же время любые разработчики и пользователи могут выпускать токены и разрабатывать приложения в этой цепочке, что обеспечивает инновационную активность.

3. Участие учреждений и создание экосистемы: команда дизайнеров-консультантов включает в себя несколько известных финансовых учреждений, что способствовало их институциональному применению в области TradFi и DeFi.

4. Механизм оракула и безопасность данных: встроенная система оракулов обеспечивает точность и актуальность данных на блокчейне, снижая риск манипуляций с данными. Этот дизайн повышает доверие к ключевым данным, таким как цены на активы, процентные ставки и рыночные индексы.

5. Кросс-цепочные функции и обеспечение безопасности: реализация кросс-цепочного переноса активов через мосты, обеспечение безопасности для децентрализованной сети проверки и поддержка управления активами и ликвидностью для учреждений, адаптация к крупным сделкам.

Ограничения:

Высокая зависимость от учреждений ограничивает участие обычных пользователей и децентрализованных сообществ, а также имеет высокую степень централизации, основная власть по-прежнему сосредоточена в руках немногих учреждений.

1. Высокая зависимость от организаций, отсутствие движущей силы сообщества

Архитектура сильно зависит от участия традиционных финансовых учреждений, а доверие и ликвидность токенизированных активов в основном исходят от поддержки этих учреждений. Хотя эта модель обеспечивает качество и соблюдение норм токенизированных активов, она также вызывает одну основную проблему: ее экосистема в основном разработана для учреждений, и участие обычных пользователей довольно низкое. В отличие от полностью децентрализованных проектов RWA, это больше похоже на продолжение традиционного финансового мира, где обращение и торговля токенизированными активами происходят в основном между учреждениями, а влияние обычных инвесторов и децентрализованных сообществ ослабляется.

2. Проблема распределения власти под централизованным контролем

Хотя сохраняется некоторая открытость, их валидаторы являются разрешенными, что означает, что основная власть сосредоточена в руках немногих учреждений. Это резко контрастирует с некоторыми полностью децентрализованными проектами RWA, которые подчеркивают, что любой участник может стать ключевым узлом сети. Этот дизайн в некоторой степени отражает структуру власти традиционных финансов, где большинство контрольных полномочий по-прежнему сосредоточено в руках немногих крупных финансовых учреждений. Эта централизация власти может вызвать конфликты в будущем в управлении и распределении ресурсов, особенно когда интересы держателей токенов конфликтуют с интересами учреждений.

3. Скорость инноваций может быть ограничена нормативными требованиями и традиционными институтами

Поскольку основными столпами являются соответствие требованиям и участие институциональных инвесторов, это также может ограничить скорость инноваций. По сравнению с полностью децентрализованными проектами, при введении новых финансовых продуктов или технологий может потребоваться прохождение сложных процессов соблюдения требований и институциональных одобрений. Это ставит под угрозу их способность быстро реагировать в быстро меняющемся криптовалютном пространстве, особенно в условиях конкуренции с более гибкими проектами DeFi, их структура, ориентированная на соблюдение требований и институциональные подходы, может стать обременительной.

Реальные препятствия, с которыми сталкиваются проекты RWA

Несмотря на то, что технология блокчейн предоставляет техническую основу для токенизации реальных активов (RWA), текущие публичные блокчейны все еще испытывают трудности с удовлетворением потребностей традиционных финансов в таких областях, как высокочастотная торговля и реальное время расчетов. В то же время, разобщенность экосистемы кросс-цепей и проблемы безопасности еще больше усугубляют сложности с внедрением RWA со стороны институтов. Применение RWA в децентрализованных финансах (DeFi) сталкивается с несколькими реальными препятствиями:

Во-первых, доверие и согласованность данных о активах на блокчейне становятся основной проблемой при токенизации активов из реального мира (RWA). Ключ к токенизации RWA заключается в обеспечении согласованности активов из реального мира и данных на блокчейне. Например, после токенизации недвижимости информация о праве собственности, стоимости и т.д., зафиксированная на блокчейне, должна полностью соответствовать юридическим документам и состоянию активов в реальном мире. Однако это связано с двумя ключевыми вопросами: первый — это подлинность данных на блокчейне, то есть как обеспечить надежность источников данных на блокчейне и их неизменность; второй — это синхронизация обновления данных, то есть как гарантировать, что информация на блокчейне может в реальном времени отражать изменения состояния реальных активов. Решение этих проблем часто требует привлечения надежных третьих лиц или авторитетных учреждений (, таких как государственные органы или аккредитующие организации ), но это противоречит децентрализованной природе блокчейна, и проблема доверия остается основной трудностью, которую трудно избежать при токенизации RWA.

Недостаточная безопасность сети также является важной проблемой. Безопасность блокчейн-сети обычно зависит от экономических механизмов стимулов местного токена, но волатильность RWA обычно ниже, чем у криптовалют, особенно в периоды рыночного спада, что может привести к снижению безопасности сети. Кроме того, сложность RWA требует более высоких стандартов безопасности, тогда как существующие блокчейн-системы могут не полностью удовлетворять этим требованиям.

Проблема совместимости RWA и архитектуры DeFi все еще не решена, изначально DeFi была разработана для обслуживания крипто-родных активов, а не традиционных ценных бумаг. Вывод RWA на блокчейн связан со сложными финансовыми действиями (, такими как сплит акций, распределение дивидендов ), и эти операции трудно эффективно управлять с помощью существующих систем DeFi. Особенно важно, что система оракулов также имеет явные недостатки в отношении актуальности и безопасности обработки масштабных данных традиционных финансов.

Проблемы с децентрализацией ликвидности и безопасностью в межсетевом взаимодействии еще больше увеличили сложность внедрения RWA в блокчейн. Межсетевое размещение RWA привело к децентрализации ликвидности и увеличило сложность управления активами. Хотя механизмы межсетевого мостового соединения предлагают решения, они также вводят новые риски безопасности, такие как атаки двойной траты и уязвимости протокола.

Проблемы государственного регулирования и соблюдения норм являются крупнейшими нетехническими препятствиями для токенизации реальных активов (RWA). Многие регулируемые финансовые учреждения не могут проводить сделки на публичных блокчейнах, и основными причинами являются анонимность, отсутствие рамок для соблюдения норм и различия в глобальных стандартах регулирования. Требования по соблюдению норм, такие как KYC и борьба с отмыванием денег, дополнительно усложняют процесс токенизации RWA, что в определенной степени ограничивает приток капитала.

Ликвидность на рыночной стороне и ограничения участия институтов также сдерживают развитие RWA. В настоящее время общая рыночная капитализация RWA в основном сосредоточена на низкорисковых активах (, таких как государственные облигации и фонды ), в то время как прогресс в цепочке крупных активов, таких как акции и недвижимость, идет медленно. Ликвидность RWA по-прежнему зависит от крипто-родных протоколов, общий рынок все еще находится на ранней стадии развития.

В конечном итоге конфликт между механиками доверия DeFi и традиционного финансового сектора является проблемой, которую необходимо решить при внедрении RWA в блокчейн. DeFi основывается на коде и криптографии для создания доверия, тогда как традиционные финансы полагаются на юридические контракты и централизованные учреждения. Это различие в механизмах доверия приводит к осторожному отношению традиционных финансовых учреждений к блокчейн-технологиям, особенно в таких ключевых областях, как управление активами и управление рисками.

Несмотря на то, что блокчейн-технология предоставляет возможность для токенизации реальных активов (RWA), на практике она по-прежнему сталкивается с множеством вызовов. Проблемы, такие как согласованность данных, безопасность сети, совместимость, ликвидность, соблюдение норм, соответствие технических и экономических моделей, а также конфликты доверительных механизмов, должны быть постепенно решены в процессе разработки, чтобы способствовать широкому применению RWA в DeFi.

Если RWA добьется успеха, это может стать перераспределением власти между старой и новой финансовыми системами "Уолл-Стрит".

В этой главе, анализируя основные интересы Уолл-стрит, связанные с проектом RWA, я считаю, что необходимо выйти за рамки явления токенизации реальных активов и рассмотреть логику финансовых операций и движущие силы за борьбой за интересы. Как было сказано выше, самым главным непрограммным уровнем сложностью RWA является то, как достичь соответствия, а за соответствием стоит признание мощной централизованной организацией власти.

Самая большая компания по управлению активами в мире, завершив продвижение биткойн-ETF, приняла участие в инвестиционном строительстве RWA. Это, по сути, является первенством в борьбе за перераспределение власти между традиционной финансовой системой и новыми децентрализованными технологиями, основанными на блокчейне. Эта борьба не только конкурентная борьба за технологическую революцию или финансовые инновации, но и борьба за право на формирование глобальных финансовых правил, контроль капитала и механизмы распределения богатства в будущем.

Несмотря на то, что технологии блокчейн принесли надежду на децентрализацию, Уолл-стрит пытается взять эту технологическую революцию под свой контроль в условиях высокой концентрации капитала и власти, продолжая свое доминирующее положение в глобальной финансовой системе через новые формы манипуляции рынком и секьюритизации активов.

Перепределение власти в глобальной финансовой системе

Уолл-стрит на протяжении долгого времени занимает доминирующее положение в глобальной финансовой системе, контролируя ключевые узлы денежных потоков, управления активами и финансовых услуг. Традиционные финансовые учреждения реализуют контроль над глобальным капиталом через монополию на финансовую инфраструктуру, такую как ( банки, фондовые биржи, клиринговые системы и другие ). Однако восход блокчейн-технологий разрушил эту ситуацию:

Децентрализованные финансы ( DeFi ) ослабили традиственную финансовую инфраструктуру, контролируемую Уолл-стритом, за счет децентрализации. DeFi позволяет ключевым функциям, таким как движение капитала и управление активами, функционировать на децентрализованных платформах, позволяя пользователям управлять активами, брать взаймы и торговать напрямую на блокчейне без посредников, таких как банки или инвестиционные банки. Но это представляет собой огромную угрозу для Уолл-стрита, поскольку передача власти означает, что Уолл-стрит может потерять доминирующую роль в глобальной финансовой системе.

Токенизация активов: кто сможет контролировать новую финансовую инфраструктуру

Токенизация, продвигаемая платформой RWA, хотя и направлена на увеличение ликвидности активов, скрывает борьбу за контроль над новой финансовой инфраструктурой. Блокчейн-сети являются кандидатами на роль новой глобальной финансовой инфраструктуры, и тот, кто сможет доминировать в этой инфраструктуре, сможет занять лидирующие позиции в будущем, связывая активы реального мира с блокчейном.

Интересы Уолл-стрита проявляются в намерении контролировать эти децентрализованные сети. Они могут не отрицать блокчейн напрямую, но через инвестиции, слияния или сотрудничество контролируют эти новые блокчейн-платформы, что приводит к повторному сосредоточению капитала. Хотя блокчейн предназначен для децентрализации, значительные капиталы и ликвидность по-прежнему легко могут сосредоточиться в руках немногих крупных финансовых учреждений или хедж-фондов. В конечном итоге ключевые ресурсы на блокчейн-платформах, такие как ( ликвидность, право управления протоколом и т. д., ) все равно вернутся к немногим игрокам, что приведет к тому, что децентрализованный рынок активов полностью будет нуждаться в управлении огромными централизационными силами.

![Игры с ценными бумагами на Уолл-Стрит: RWA