Федеральная резервная система (ФРС) удерживает процентную ставку на прежнем уровне, ликвидность может достигнуть точки поворота, Биткойн, вероятно, стабилизируется и даст отдачу

1. Интерпретация заседания Федеральной резервной системы: Политика стабилизации, корректировка рыночных ожиданий

Федеральная резервная система (ФРС) на последнем заседании по денежно-кредитной политике решила сохранить целевой диапазон процентной ставки федеральных фондов на уровне 4.25%-4.50%, что соответствует ожиданиям рынка. Хотя процентная ставка осталась без изменений, формулировки политики, экономические прогнозы и указания относительно будущего пути процентных ставок оказали глубокое влияние на рынок. Это заседание не только дало понять о последней оценке ФРС текущей экономической ситуации, но и повлияло на ожидания рынка относительно будущего состояния ликвидности, что непосредственно отразилось на глобальном рынке активов, включая криптовалюту.

1.1 Основное содержание решения Федеральной резервной системы: поддержание устойчивой политики, но сигнал о смягчении.

Федеральная резервная система (ФРС) на этом заседании оставила базовую процентную ставку без изменений и в заявлении после заседания подчеркнула, что "политическая позиция по-прежнему является ограничительной, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню в 2%". Это указывает на то, что ФРС по-прежнему считает, что текущий уровень инфляции недостаточен для поддержки немедленного снижения процентной ставки, но по сравнению с прошлыми заседаниями, формулировки данного решения стали несколько мягче.

Федеральная резервная система (ФРС) в своем последнем экономическом прогнозе немного снизила прогноз роста ВВП и повысила прогноз инфляции на ближайшие годы, показывая, что политики взвешивают противоречие между замедлением экономики и устойчивостью инфляции. ФРС ожидает, что в 2025 году темп роста ВВП США будет снижен с ранее прогнозируемых 2,1% до 1,8%, в то время как в 2025 году основной индекс PCE будет повышен с 2,2% до 2,4%. Это отражает осторожный подход ФРС к будущей экономической ситуации.

Федеральная резервная система (ФРС) объявила, что темп сокращения баланса снизится с 60 миллиардов долларов до 50 миллиардов долларов в месяц. Хотя это изменение и незначительное, оно сигнализирует о том, что период ужесточения ликвидности вскоре замедлится. Точка на графике показывает, что медиана ожидаемой процентной ставки членов FOMC на 2025 год составляет 3,75%, что подразумевает как минимум два снижения процентной ставки.

В целом, хотя Федеральная резервная система (ФРС) на этом заседании оставила процентную ставку без изменений, она выпустила ряд сигналов о смягчении: смягчение формулировок, замедление сокращения баланса, понижение ожиданий экономического роста и показания графика «точек», указывающие на путь к снижению процентных ставок. Эти факторы заставили рынок начать переоценку будущей денежно-кредитной политики.

1.2 Политика Федеральной резервной системы (ФРС) и ее непосредственное влияние на рынок: близок поворот ликвидности, рискованные активы ожидают перемены

Влияние политики Федеральной резервной системы (ФРС) на рынок можно анализировать с различных точек зрения, особенно индекс доллара, доходность государственных облигаций США, фондовый рынок и рынок криптовалют.

Индекс доллара резко упал, зафиксировав максимальное однодневное снижение с начала 2023 года. Ослабление доллара обычно означает, что глобальный капитал более охотно направляется в высокодоходные активы, что поддерживает акции США, золото и такие рискованные активы, как Биткойн.

Доходность государственных облигаций США снижается, и точка поворота ожиданий по процентным ставкам становится очевидной. Доходность 10-летних государственных облигаций США снизилась с 4.3% до 4.1%, что показывает, что рынок заранее учитывает возможность снижения ставок в будущем. Более низкая доходность государственных облигаций США означает снижение стоимости фондов, что, в свою очередь, увеличивает привлекательность рискованных активов.

По американским акциям, особенно по акциям технологического и роста, наблюдается сильная отдача. Индекс NASDAQ после заседания ФРС вырос более чем на 2%, а акции таких компаний, как Tesla и Apple, также начали расти. Эта тенденция является положительным сигналом для крипторынка, так как в последние годы корреляция между акциями технологического сектора и Биткойном постоянно увеличивается.

Реакция крипторынка также была быстрой. Цена Биткойна после объявления решения Федеральной резервной системы (ФРС) краткосрочно выросла более чем на 5%, пробив ключевой уровень сопротивления в 85,000 долларов. Основные криптовалюты, такие как Эфириум, также выросли, что отражает усиливающиеся ожидания рынка по поводу ликвидности.

В общем, хотя Федеральная резервная система (ФРС) в этом решении по политике не скорректировала процентную ставку немедленно, сигналы, которые были выпущены, имеют глубокое влияние на рынок. Ослабление доллара, снижение доходности казначейских облигаций, рост акций технологического сектора и отдача Биткойна указывают на то, что рынок постепенно корректирует свои ожидания относительно ликвидности. Для инвесторов это означает, что поворотный момент ликвидности может быть близок, и высокорискованные активы, такие как Биткойн, могут ожидать нового цикла роста.

II. Макроэкономический фон рынка: точка поворота ликвидности достигнута, капитал может вернуться к рискованным активам

В последние два года глобальные финансовые рынки пережили беспрецедентное сокращение ликвидности. Федеральная резервная система (ФРС) начала цикл повышения процентной ставки в марте 2022 года и одновременно реализовала масштабное сокращение баланса, что привело к резким изменениям в финансовой среде мирового рынка. Эта политика привела к снижению ликвидности в долларах, увеличению стоимости капитала и значительной коррекции цен на рискованные активы. Биткойн, как класс активов с высоким риском и высокой отдачей, столкнулся с резкими рыночными колебаниями в этом процессе. Однако с замедлением темпов сокращения баланса ФРС в 2024 году потоки капитала на рынке начинают меняться, и, возможно, точка поворота ликвидности уже незаметно наступила.

2.1 Недавний анализ ликвидности: на рынке уже выявлена точка поворота в финансах, и большое количество внебиржевых средств ожидает входа.

Анализ исследовательской группы Coinbase недавно предполагает, что Биткойн может достичь дна и восстановиться в течение следующих нескольких недель, и его основные доводы следующие:

1. Глобальная ликвидность начинает замедляться. Федеральная резервная система (ФРС) четко заявила, что темпы сокращения баланса будут замедлены, и точечная диаграмма показывает, что в течение следующих 12 месяцев могут быть 2-3 снижения процентных ставок. Это означает, что в последние два года жесткость ограничительной денежно-кредитной политики ослабевает, и рыночная ликвидность может улучшиться.

2. Связь между американским фондовым рынком и криптовалютным рынком усиливается, и криптовалютный рынок становится более чувствительным к изменениям макроэкономической ликвидности. Корреляция между Биткойном и американскими акциями (особенно индексом Nasdaq) за последние 90 дней достигла 0.75 в 2024 году, что показывает, что связь между двумя рынками значительно укрепилась.

3. Настроение инвесторов в отношении хеджирования растет, что приводит к снижению распределения криптоактивов со стороны институциональных инвесторов, но структура рынка остается здоровой. Во второй половине 2023 года, из-за быстрого роста доходности американских облигаций, ожидания длительно высоких процентных ставок заставили большинство институциональных инвесторов сократить распределение в криптоактивы. Тем не менее, на рынке не наблюдается системного риска, структура крипторынка остается довольно здоровой.

4. Общая баланс стабильных монет вырос до 229 миллиардов долларов, что свидетельствует о накоплении внебиржевых средств, ожидающих входа на рынок. Общий баланс USDT и USDC продолжает расти с конца 2023 года, что показывает, что значительные средства находятся вне биржи в ожидании, и как только рыночная тенденция будет определена, эти средства могут быстро вернуться в Биткойн и другие криптоактивы.

В целом, хотя рынок криптовалют по-прежнему испытывает влияние макроэкономической неопределенности, давление на глобальную ликвидность ослабевает, и на рынке все еще присутствует значительное количество средств, ожидающих входа. Если в ближайшие несколько месяцев Федеральная резервная система (ФРС) продолжит давать сигналы о смягчении, и глобальная ликвидность улучшится, рынок криптовалют может рассчитывать на новый цикл отдачи.

2.2 Долларовая ликвидность и связь с крипторынком: исторические данные раскрывают закономерности движения Биткойна

Согласно историческим данным, степень жесткости или мягкости долларовой ликвидности высоко коррелирует с производительностью рынка Биткойна. В частности, в условиях низкой процентной ставки и мягкой денежной политики Биткойн часто испытывает значительный рост, в то время как при высокой процентной ставке и жесткой политике Биткойн сталкивается с огромным давлением. Мы можем разбить эту тенденцию на три следующих этапа:

Первый этап: 2017-2021 годы------Период смягчения стимулировал бычий рынок Биткойна

С 2017 по 2021 год Федеральная резервная система (ФРС) поддерживала низкие процентные ставки и политику QE, что привело к чрезвычайно высокому уровню ликвидности на мировых рынках. В этот период интерес институциональных инвесторов к рискованным активам значительно возрос, и Биткойн пережил два этапа бычьего рынка:

• В 2017 году цена BTC выросла с 1000 долларов до 20000 долларов, увеличившись более чем в 20 раз.
• В 2020-2021 годах Федеральная резервная система (ФРС) из-за пандемии приняла нулевую процентную ставку + бесконечное количественное смягчение, цена Биткойн взлетела с 4000 долларов до 69000 долларов, что стало историческим максимумом.

Второй этап: 2022-2023 гг. ------ Политика ужесточения привела к сильному падению BTC

В 2022 году Федеральная резервная система (ФРС) резко повысила процентные ставки (всего 11 раз, подняв ставку с 0,25% до 5,5%), а также одновременно провела масштабное сокращение баланса, что привело к глобальному сокращению ликвидности. Биткойн, как высоковолатильный актив, в этот период столкнулся с значительной коррекцией, за год упав более чем на 60%. Институциональные инвесторы покинули рынок, объем торгов значительно сократился.

Третий этап: 2024-2025 годы------замедление сокращения, Биткойн встречает восстановление

С учетом того, что в 2024 году Федеральная резервная система (ФРС) замедлит сокращение объемов, на рынке появляются сигналы улучшения ликвидности. Исторический опыт показывает, что когда давление ликвидности ослабевает, BTC вступает в новый цикл роста с возвращением рыночных средств. Если ФРС начнет снижать процентные ставки или примет более мягкую политику до 2025 года, Биткойн может столкнуться с бычьим рынком, основанным на восстановлении ликвидности.

В настоящее время Федеральная резервная система (ФРС) находится на критическом этапе изменения политики. Хотя еще не начался цикл снижения процентных ставок, замедление сокращения баланса, снижение индекса доллара и рост остатков стейблкоинов указывают на то, что точка поворота ликвидности уже проявляется. Если в течение следующих нескольких месяцев ФРС продолжит подавать сигналы о смягчении политики, крипторынок сможет привлечь больше средств, а Биткойн, как ликвидный барометр среди рискованных активов, первоочередно получит выгоду и станет свидетелем новой волны роста.

Три. Прогноз рынка Биткойн: вероятность отскока от дна и факторы риска

Недавние колебания цен на рынок Биткойна, потоки институциональных средств и макроэкономическая среда в определенной степени предвещают, что рынок может находиться на стадии формирования底, и есть надежда на Отдачу на фоне восстановления Ликвидности. Тем не менее, инвесторы все еще должны быть осторожны с неопределенными факторами на рынке, включая направление политики Федеральной резервной системы (ФРС), геополитические риски и потенциальные риски внутри крипторынка.

3.1 Анализ краткосрочной цены Биткойна: сигналы формирования底 становятся сильнее, технический анализ показывает потенциал Отдачи

С точки зрения технического анализа, недавняя рыночная динамика Биткойна показывает признаки усиления поддержки на дне, несколько технических индикаторов указывают на то, что рынок может приближаться к поворотной точке.

1. Ключевые уровни поддержки $76,000 - $80,000 формируют дно рынка. В последние несколько недель цена Биткойн несколько раз тестировала диапазон $76,000 - $80,000, но не смогла эффективно пробить его вниз, что указывает на наличие сильной поддержки со стороны покупателей в этой области. Судя по историческим данным, этот диапазон также является ценовым уровнем, на котором большое количество средств от BTC спотовых ETF вошло на рынок, а участие институциональных инвесторов усилило поддержку. Кроме того, анализ данных на блокчейне показывает, что в этом диапазоне накоплены значительные UTXO долгосрочных держателей, что свидетельствует о сильной уверенности держателей и отсутствии массовой паники с продажами.

2. RSI (Индекс относительной силы) восстанавливается, рыночная динамика исправляется. Индикатор RSI обычно используется для оценки состояния перекупленности или перепроданности на рынке. Когда RSI ниже 30, рынок попадает в состояние перепроданности, что означает, что возможно наступление Отдачи. В последнее время индикатор RSI Биткойн отскочил от 30 и достиг диапазона 45-50, что указывает на восстановление рыночной динамики и постепенное усиление бычьей силы. Кроме того, повышение RSI обычно сопровождается постепенной стабилизацией цен, что свидетельствует о нарастании покупательского интереса на рынке.

3. Объем торгов постепенно увеличивается, ликвидность рынка восстанавливается. На этапе формирования дна изменение объема торгов имеет решающее значение. В последнее время объем торгов Биткойна в ключевой зоне поддержки увеличился, что указывает на то, что рынок начинает покупать, а не просто распродажу. В течение последних нескольких недель, когда Биткойн колебался на низких уровнях, объем торгов постепенно рос, что означает наличие признаков притока капитала. Как только рыночные настроения станут оптимистичными, дополнительный капитал может ускорить выход Биткойна из диапазона колебаний.

В общем, если Федеральная резервная система (ФРС) сохранит текущую денежно-кредитную политику и рыночная ликвидность продолжит восстанавливаться, Биткойн в краткосрочной перспективе может сохранить структуру бокового движения и во втором квартале ожидается отдача.

3.2 Движение рынка институциональных инвесторов: приток средств укрепляет поддержку рынка

Движение институциональных инвесторов играет решающую роль в среднесрочной и долгосрочной динамике рынка Биткойна. В последние годы, с запуском спотового ETF на Биткойн, все больше традиционных финансовых учреждений участвуют в рынке Биткойна, и их потоки капитала становятся важным индикатором рыночного настроения.

1. Объем удержания BTC у фонда Grayscale остается стабильным, массовых продаж не произошло. В первом квартале 2024 года объемы держания BTC в Grayscale остались стабильными и не наблюдалось значительных изменений.