Глобальный ландшафт и перспективы крипторынка в эпоху после бычьего рынка

С начала первой половины 2025 года крипторынок вошел в стадию "после бычьего рынка", демонстрируя высокие колебания и структурное расслоение. Биткойн, подстегнутый полугодовым циклом, обновил исторический максимум, после чего откатился, что в сочетании с макроэкономической неопределенностью ставит рынок под угрозу. Этот период не является традиционным медвежьим рынком, а представляет собой переходный период после пикового цикла. Риск-аппетит снижается, активность капиталов уменьшается, но системного кризиса ликвидности не наблюдается. Основные активы по-прежнему имеют спрос со стороны институциональных инвесторов, активность на блокчейне немного снизилась, но не существенно ухудшилась. Некоторые новые тематические области, такие как AI-цепочка, Restaking, экосистема мем-криптовалют и т.д., продолжают привлекать капитал, демонстрируя "сильные темы на слабом рынке".

Глобальная экономика находится в состоянии "неустойчивой дезинфляции и давления на рост". Федеральная резервная система сохраняет осторожную позицию, рынок разделяется во мнениях относительно снижения процентных ставок. Торговые трения между Китаем и США в новых областях становятся новой переменной. Тем не менее, степень глобализации и устойчивость криптоиндустрии значительно увеличились по сравнению с прошлым. Несколько юрисдикций внедрили поддерживающие меры, чтобы обеспечить законные пути участия традиционных средств, частично смягчающих влияние ужесточения регулирования в США.

"После бычьего рынка" не является концом, а представляет собой переход к новой стадии — рынок больше ориентирован на оценку ценности, пользователи больше сосредоточены на практических сценариях, а капитал стремится к долгосрочному подходу. Краткосрочные макроэкономические переменные все еще доминируют в ожиданиях, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе рынок находится на критическом этапе перехода к следующему циклу резонанса технологий и приложений. Поиск направлений для определенного роста в условиях многогранной эволюции глобальной структуры является текущей основной инвестиционной логикой.

Тень торговой войны постепенно уходит и макроэкономическое влияние

В первой половине 2025 года торговая напряженность между Китаем и США вновь возрастет, затрагивая несколько чувствительных областей. Однако этот раунд споров имеет более "символическое значение", фактическое экономическое воздействие и долгосрочные структурные последствия относительно умеренные, демонстрируя характер "угасания". Новый раунд введения пошлин в США ограничен инфляционным давлением и интересами избирателей. Китай продолжает придерживаться рационального сдержанного подхода, в целом находясь в состоянии "ограниченного противостояния".

Хотя торговые трения вызвали краткосрочный рост настроений избегания рисков, это не привело к переоценке системных рисков на глобальных финансовых рынках. Крипторынок быстро восстановился после кратковременного падения, и его общая устойчивость увеличилась. Косвенное влияние проявляется в трех аспектах: краткосрочное сокращение аппетита к риску, деформация трансграничных капиталовложений, усиление тенденции к дедолларизации в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Стоит отметить, что с второго квартала 2025 года, по мере снижения глобальной инфляции, подготовки центральных банков нескольких стран к снижению ставок и увеличения ожиданий по изменению политики Федеральной резервной системы, в сочетании с возвращением торговых переговоров к рациональному руслу, чувствительность крипторынка к геополитическим трениям снизилась. Институциональные инвесторы рассматривают торговые риски как "фоновую волатильность", а не как решающую переменную.

В целом, фактическое воздействие текущей торговой войны на крипторынок значительно ослабло. Глобальная макроэкономическая среда переходит от "конца ужесточения" к "умеренному восстановлению", и рыночные двигатели могут вернуться к внутренним циклам технологических новшеств и эволюции экосистемы на блокчейне.

Потенциальные факторы, способствующие восстановлению рынка во второй половине года

Основные факторы, способствующие потенциальному восстановлению крипторынка во второй половине 2025 года:

1. Изменение процентных ставок и восстановление аппетита к риску: основные центральные банки корректируют денежно-кредитную политику, на рынке ожидается начало периода снижения процентных ставок. Низкая процентная среда способствует притоку средств в высокорискованные и высокодоходные активы, институциональные инвесторы могут увеличить свои инвестиции в криптоактивы.

2. Децентрализованные финансы (DeFi) продолжают инновации: решения второго уровня, межсетевой совместимости и прогресс в области технологий защиты конфиденциальности, DeFi повышает масштабируемость, экономическую эффективность и безопасность, привлекая больше институциональных участников.

3. Институциональные инвесторы продолжают входить на рынок: от биткойн ETF до ETH фьючерсов, приток средств со стороны институтов приносит капитал и механизмы управления рисками. Все больше традиционных финансовых учреждений участвуют в инвестициях и хранении криптоактивов, крупные компании понимают стратегическое значение криптоактивов в диверсификации.

4. Прорыв в применении технологии блокчейн: достигнут прогресс в таких областях, как финансы, цепочка поставок, медицина, управление авторскими правами и др. Применения, такие как кросс-границы платежи, смарт-контракты, DAO, разрушают традиционные барьеры в отраслях, способствуя масштабированию и зрелости рынка криптоактивов.

С учетом вышеуказанных факторов, во второй половине 2025 года крипторынок обладает значительным потенциалом для восстановления. Поддерживаемый институциональными инвестициями, технологическими достижениями и глобальным экономическим переходом к количественному смягчению, рынок, вероятно, ожидает более широкое пространство для развития.

Тенденции дифференциации основных цепей и активов

Во второй половине 2025 года дифференциация активов и цепей в крипторынке станет более очевидной:

1. Переопределение "защитных свойств" Биткойна и Эфириума: Биткойн рассматривается как "цифровое золото" и актив, защищающий от инфляции, в то время как Эфириум становится синонимом "цифровой финансовой платформы". Биткойн будет обладать более выраженными свойствами глобального резервного актива, тогда как Эфириум может нести больше инфраструктуры Web3 и финансовых инноваций.

2. Мемы Solana и эксперимент с "высокопроизводительными цепочками": после волны мемов и инновационного бума Solana вступила в новую стадию глубокой экосистемной разработки. Похожие публичные цепочки, такие как Base, Sui, Aptos, сталкиваются с испытанием экосистемного оседания после "пика спекуляций".

3. Layer2 и технологии кросс-чейн: синергия многосетевого сосуществования + протоколов кросс-чейн ликвидности усиливается. Пользователи будут больше сосредотачиваться на пользовательском опыте, безопасности и ликвидности, что создаст пространство для развития кросс-чейн активов, унифицированных кошельков и агрегированных протоколов ликвидности.

С развитием технологий и изменением потребностей рынка несколько публичных блокчейнов будут конкурентно занимать долю рынка, а разнообразие сценариев применения цифровых активов будет расти. Тенденция к дифференциации рынка будет способствовать диверсификации различных классов активов, ускоряя общее совершенствование и развитие структуры.

Прогноз и стратегические рекомендации

Вторая половина 2025 года все еще имеет большой потенциал для восстановления крипторынка, но возможность новой волны行情 зависит от взаимодействия множества факторов:

Ключевой фактор:

• Прояснение политики, особенно в отношении стабильных монет, DeFi и таких инновационных областей, как NFT.
• Рыночные настроения улучшаются, переходя от пессимизма к оптимизму
• Крупный капитал способствует, участие институциональных инвесторов увеличивается
• Децентрализованные финансы (DeFi) становятся зрелыми, повышается безопасность и пользовательский опыт

Стратегические рекомендации:

1. Продолжайте долгосрочные инвестиции в основные активы, такие как биткойн и эфириум
2. Обратите внимание на инновационные цепочки и новые активы, такие как Solana, Avalanche, Polkadot и т.д.
3. Укрепление стабильных монет и размещение активов DeFi
4. Внимательно следите за динамикой политики и регуляторными рисками, своевременно корректируйте стратегию

Инвесторы должны гибко корректировать свои стратегии, постоянно следить за изменениями на рынке и потенциальными возможностями, чтобы использовать возможности развития крипторынка на фоне улучшения макроэкономической ситуации, технологических достижений, увеличения ликвидности капитала и прояснения политики.