Стратегическая трансформация Ethereum: от мирового компьютера к мировому реестру

Позиционирование Ethereum как "мировой книги" не является новой стратегией, предложенной совсем недавно; на самом деле, этот переход начался еще с внедрением EIP-1559. На сети Ethereum стабильные монеты занимают 50% рыночной доли, что еще больше укрепляет ее статус в качестве финансового расчетного уровня. Давайте углубимся в процесс и значение этого перехода:

EIP-1559: Пересмотр механизма захвата ценности

Суть EIP-1559 не в снижении затрат на газ, а в переопределении способа захвата стоимости основной сети Ethereum. Это означает, что Ethereum больше не зависит от увеличения объема транзакций для получения стоимости, а переходит к новой модели.

Перед внедрением EIP-1559 все транзакции были сосредоточены в основной сети, что привело к огромному потреблению газа ETH, в 2021 году среднее количество уничтожаемого ETH в день близилось к тысячам. Основная сеть была сильно перегружена, и Layer2 также вынужден был участвовать в конкуренции за газ при отправке данных для проверки пакетами, что было дорого и трудно предсказать.

EIP-1559 ввел предсказуемый механизм базовой платы, что сделало стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стабильной и управляемой. Это не только снизило операционные барьеры для Layer2, но и позволило большему числу Layer2 полагаться исключительно на Ethereum для окончательного расчета.

Это изменение в основном переводит логику захвата стоимости Эфира с "потребляющего роста" на "налоговый рост". Пользователи больше не платят напрямую основной сети за вычислительные услуги, вместо этого Layer2 зарабатывает комиссионные с пользователей и регулярно "передает" партии данных основной сети и уничтожает ETH.

Эта модель похожа на то, как банки по всему миру обрабатывают повседневные операции, но крупные межбанковские расчеты должны подтверждаться центральной банковской системой. Центральный банк не обслуживает обычных пользователей напрямую, но все банки должны "платить налоги" ему и подчиняться его регулированию. Это как раз и отражает позиционирование "мировой бухгалтерской книги".

Стейблкоины: доказательство премии за безопасность

Согласно статистическим данным, общая рыночная капитализация стабильных монет в мире превышает 250 миллиардов долларов, при этом Эфир занимает 50% доли. Этот показатель не снизился, а наоборот, увеличился после внедрения EIP-1559. Почему Эфир так привлекателен для капитала? Ответ заключается в его несравнимом премиуме безопасности.

Конкретно, один стабильный коин занимает 62,99 миллиарда долларов на Эфире, другой стабильный коин имеет 38,15 миллиарда долларов. В сравнении, общий объем стабильных коинов на других публичных блокчейнах выглядит ничтожным.

Причины, по которым эмитенты стабильных монет выбирают Ethereum, не связаны со скоростью или стоимостью транзакций, а заключаются в экономической безопасности, обеспечиваемой стейкингом ETH на сумму почти в сто миллиардов долларов, которая не имеет аналогов. Для учреждений, управляющих активами на сумму в сто миллиардов долларов, высокая стоимость атаки на Ethereum является крайне важным фактором.

Огромные средства в стейблкоинах сформировали самоподдерживающийся рост экосистемы Ethereum: увеличение количества стейблкоинов → углубление ликвидности → большее количество DeFi-протоколов выбирает Ethereum → возникает больший спрос на стейблкоины → привлечение большего капитала.

С этой точки зрения, массовое скопление стейблкоинов на Ethereum на самом деле является результатом голосования глобальной ликвидности реальными действиями и подтверждением рынка его позиции как мирового реестра.

Экологическое разделение труда и будущие вызовы

С учетом того, что основная сеть Ethereum сосредоточена на том, чтобы стать расчетным слоем уровня "центрального банка", стратегическое позиционирование всей экосистемы Ethereum становится более ясным: каждый Layer 2 отвечает за высокочастотные сделки, основная сеть сосредоточена на окончательных расчетах, работа распределена четко и эффективно. Каждое расчётное взаимодействие от Layer 2 к основной сети продолжает уничтожать ETH, ускоряя дефляционный эффект.

Тем не менее, это также привело к новым вызовам. С увеличением числа пользователей, переходящих на Layer2, объем транзакций в основной сети значительно снизился, и количество ETH, ежедневно уничтожаемых, также уменьшилось. В то же время различные платформы Layer2 обрабатывают большое количество транзакций и получают значительную прибыль, но "плата за защиту", выплачиваемая в основную сеть, относительно невелика.

Тем не менее, эта проблема не влияет на статус Ethereum как мирового реестра. Значительное количество стейблкоинов, почти сто миллиардов долларов в виде обеспечения (28% от объема в залоге) и крупнейшая в мире экосистема DeFi, подтверждают, что капитал выбирает авторитетность расчетов Ethereum, а не уровень процветания экосистемы Layer2.

Заключение

Переход Ethereum от "мирового компьютера" к "мировой книге учета" на самом деле представляет собой официальное подтверждение уже свершившегося факта. Внедрение EIP-1559 ознаменовало этот исторический поворот. Если в будущем направление развития криптовалют будет связано с интеграцией инфраструктуры DeFi на блокчейне и традиционных финансов, то позиционирование Ethereum как "мирового центрального банка" будет достаточно для укрепления его статуса; процветание экосистемы Layer2 не является решающим фактором.