Экосистема Solana вновь на подъеме: план выпуска монет платформы MEME Pump.fun вызывает震动 на рынке

В последнее время слухи о том, что Pump.fun собирается выпустить токены, снова привлекли внимание рынка. По сообщениям, эта платформа планирует собрать 1 миллиард долларов через продажу токенов, с оценкой до 4 миллиардов долларов. Хотя официальные лица еще не подтвердили конкретную дату выпуска, аккаунты платформы в социальных сетях намекают на то, что это может произойти в течение двух недель.

На самом деле это не первый раз, когда Pump.fun сообщает о планах выпуска монеты. В феврале этого года появились сообщения о том, что платформа планирует выпустить токен на централизованной бирже с помощью голландского аукциона. Однако тогда, из-за того что ликвидность рынка была значительно поглощена другими популярными токенами, этот план в конечном итоге не был реализован. Теперь, с небольшим улучшением рыночной ситуации, планы Pump.fun по выпуску монеты, похоже, снова становятся актуальными.

Тем не менее, эта платформа, когда-то называвшаяся "долларовой печатной машиной" в блокчейне, сталкивается с явным снижением интереса на рынке. Данные показывают, что по состоянию на 4 июня совокупный доход платформы превысил 730 миллионов долларов, а суточный доход достигал почти 15 миллионов долларов. Однако с февраля 2025 года рост доходов платформы значительно замедлился, и в настоящее время большинство суточных доходов стабильно находятся в диапазоне нескольких миллионов долларов.

Что касается объема торгов, Pump.fun в конце 2024 года установил исторический рекорд в 3,3 миллиарда долларов за неделю. Хотя после этого было несколько всплесков до уровня 1 миллиарда долларов, вернуть былую высоту не удалось. Тенденция к снижению ликвидности в определенной степени ослабила популярность платформы и желание пользователей участвовать.

С точки зрения объема создания токенов, Pump.fun на сегодняшний день создал более 11,02 миллионов токенов, а суточный пик создания токенов когда-либо достигал 70 000 (январь 2025 года). Однако в настоящее время эти данные снизились до примерно 30 000 в день, что показывает, что интерес пользователей к участию уменьшился.

Стоит отметить, что среди огромного количества MEME токенов лишь несколько проектов имеют определенную рыночную капитализацию. Данные показывают, что в настоящее время только 14 токенов имеют капитализацию более 50 миллионов долларов, а количество токенов с капитализацией от 1 миллиона до 50 миллионов долларов составляет всего 259, остальные примерно 14 тысяч токенов находятся на стадии микрокапитализации. Это также указывает на то, что подавляющее большинство токенов остаются на стадии внутренней торговли и лишены внешней финансовой поддержки.

На уровне пользователей Pump.fun также сталкивается с проблемой слабого роста новых пользователей, в основном полагаясь на старых пользователей для поддержания ситуации. Данные показывают, что платформа достигла пикового уровня в конце января 2025 года, когда количество активных кошельков в один день превысило 400 000. Однако с охлаждением рыночных настроений количество активных кошельков начало снижаться, и активность платформы в основном поддерживается повторным использованием старых пользователей, в то время как вклад новых пользователей значительно уменьшился.

Более того, стоит обратить внимание на то, что за нарративом о богатстве на Pump.fun на самом деле скрывается серьезное неравенство доходов. Данные показывают, что в этом месяце среди кошельков, участвующих в торгах, лишь 3,6% пользователей достигли значительной прибыли свыше 500 долларов. Более удивительно, что только 27 кошельков заработали более 100 000 долларов, что составляет лишь 0,0045% от общего числа трейдеров; в то время как количество кошельков, которые заработали более 10 000 долларов, составляет 577, и этот показатель также составляет всего 0,1%. В сравнении с этим, уровень убытков достигает 52,5%, среди которых есть немало крайних случаев со потерями в миллион долларов. Эти данные ясно показывают, что небольшое число крупных держателей получило большую часть прибыли, тогда как подавляющее большинство розничных инвесторов просто выступило в роли поставщиков ликвидности.

Сообщения о высоких оценках Pump.fun по выпуску монеты вызвали беспокойство на рынке, некоторые инвесторы опасаются, что это может повторить последнюю волну безумия при выпуске известного токена в прошлом. Судя по движению средств на цепочке Solana, настроения на укрытие усиливаются, токены MEME коллективно падают. Данные показывают, что за последние 24 часа популярные токены MEME в экосистеме Solana в целом продемонстрировали различные степени коррекции. В то же время Solana стала третьей по уровню чистого оттока средств блокчейн-сетью за последние 24 часа.

Некоторые эксперты считают, что текущий уровень оценки Pump.fun подвержен риску пузыря. Они указывают на то, что бизнес-модель платформы слишком зависит от кратковременных рыночных эмоций и не имеет устойчивой логики получения прибыли. Кроме того, ее конкурентное преимущество относительно слабое и может быть легко преодолено конкурентами. Есть также мнение, что высокая оценка Pump.fun может негативно сказаться на инновационной системе всей отрасли, что может привести к более утилитарному и краткосрочному взгляду на рынок.

Однако есть и сторонники, которые считают, что появление Pump.fun решило ряд проблем, связанных с переходом экосистемы Solana от нулевой ликвидности к автоматическим маркетмейкерам и затем к централизованным биржам, что способствовало стандартизации безопасности на блокчейне. С точки зрения ценностного инвестирования, Pump.fun является одним из крупнейших потребительских приложений в сети, его коэффициент цена/прибыль относительно низок, и он все еще может иметь инвестиционную ценность.

В ответ на слухи о возможном аирдропе от Pump.fun, некоторые业内 эксперты указывают на то, что эта платформа уже достигла роста пользователей через свои продукты и, вероятно, не имеет мотива для проведения аирдропа. Они считают, что аирдропы становятся все более инструментом для краткосрочного привлечения внимания, в то время как у Pump.fun уже есть стабильная и большая база пользователей, и ей не нужно дополнительно привлекать внимание или создавать темы с помощью аирдропов.

В общем, новости о выпуске монеты Pump.fun снова вызвали бурное обсуждение на рынке, но за этим скрываются слабая структурная ликвидность рынка, спад настроений среди пользователей и потенциальные риски пузыря в нарративе MEME. Участники рынка должны осторожно оценить и взвесить риски и возможности.