От "одного клика для взаимодействия" до "одного клика для ликвидации", смертельные ловушки, которые приносит удобство Децентрализованных финансов.

Автор: 0xresearch

В мире криптовалют есть одна часто игнорируемая истина: «Чем проще, тем опаснее». DeFi развился до такой степени, что движется к «глупому управлению»: не умеешь работать с контрактами? Не понимаешь блокчейн? Не беда, различные SDK, агрегаторы и кошелек-плагины уже упаковали сложные операции на цепочке в «один клик». Например, Shogun SDK может сократить операции DeFi, которые ранее требовали многоэтапной подписи, авторизации и перевода, до одного нажатия, впервые реализовав это в экосистеме Berachain.

Звучит прекрасно: кто не хочет, чтобы операции в блокчейне были столь же простыми, как сканирование QR-кода с помощью Alipay? Но проблема в том, что эти «инструменты без барьеров» скрывают сложные риски блокчейна. Как человек, который безумно перерасходует кредитку, не понимая, что перерасход нужно возвращать, так и в DeFi, как только вы разрешаете контракту управлять активами, он может навсегда распоряжаться всем вашим балансом в кошельке; а для новичка, не обладающего пониманием, простое нажатие на «разрешить все активы» может стать началом «одного нажатия для ликвидации».

За удобством скрываются огромные ловушки:

• Нажмите «Авторизовать все активы», как если бы вы навсегда передали свою банковскую карту и пароль незнакомцу;
• За высокими доходами может скрываться риск 100% проскальзывания, скрытых подводных камней в инвестиционных фондах и другие риски;
• Большинство пользователей не знают, что некоторые контракты могут позволить другой стороне контролировать ваш кошелек на неопределенный срок;

Реальный случай: в 2023 году пользователь потерял 180 000 долларов за 2 минуты из-за случайного нажатия на фишинговую ссылку — процесс операции был столь же прост, как оплата по QR-коду, но привел к разрушительным последствиям.

Почему все блокчейны стремятся к «простому взаимодействию»?

Причина очень проста: взаимодействие в цепочке слишком сложно и крайне неудобно для новичков. Вам нужно загрузить кошелек, управлять мнемоническими фразами, разобраться в Gas-ставках, научиться использовать кросс-чейн мосты, понять конвертацию токенов, разобраться с рисками контрактов, нажать на авторизацию, завершить подпись... Ошибка на любом из этих этапов может привести к потере активов, и даже если операция завершена, нужно следить за успешностью взаимодействия, нужно ли отменить авторизацию и другие последующие действия.

Для пользователей Web2 без технического фона такие затраты на обучение подобны необходимости изучения нового языка, чтобы расплатиться с помощью телефона. Чтобы они могли без усилий войти в мир блокчейна, необходимо сначала сгладить эту "технологическую гору". Так появились интерактивные инструменты, такие как Shogun SDK: они конденсируют операции на блокчейне, которые изначально требуют 100 шагов, в один шаг, позволяя пользователям взаимодействовать с помощью "одного нажатия", что снижает уровень пользовательского опыта с "экспертных операций" до простоты "сканирования QR-кода Alipay".

С более широкой экологической точки зрения, инфраструктура, такая как RaaS (Rollup-as-a-Service) и одноразовое создание цепочки, становится все более зрелой. Раньше для создания цепочки было необходимо писать базовый код, разрабатывать механизм консенсуса, настраивать браузер и создавать фронтенд, что могло занимать несколько месяцев разработки. Теперь, используя такие сервисы, как Conduit, Caldera, AltLayer, можно за несколько недель создать работающую цепочку, совместимую с EVM, даже получить сопутствующие токены управления, экономическую модель и блокчейн-браузер, что так же просто, как открыть магазин на Taobao. Это позволяет любым проектам, сообществам и даже индивидуальным командам хакатонов «начать бизнес на цепочке», что действительно реализует «демократизацию» предпринимательства на цепочке.

Но низкий технический порог ≠ легкий запуск

Многие люди ошибочно полагают, что «цепочка может быть быстро создана», значит, она будет успешной. На самом деле, главная проблема холодного старта заключается не в том, «можно ли это сделать», а в том, «есть ли пользователи». Технология — это всего лишь ступенька, ключевым моментом является способность накопить реальные и устойчивые пользовательские действия, чтобы цепочка могла выжить.

Субсидии и аирдропы действительно могут привлечь большое количество пользователей и TVL на начальном этапе, как бесплатные акции в чайных店ах могут заставить людей стоять в очереди на противоположной стороне улицы — но как только субсидии прекращаются, как только цена на чай возвращается к первоначальной, если сам продукт не вкусный и обслуживание плохое, потребители сразу же уходят, и очередь мгновенно исчезает.

Ситуация на цепочке также такова: многие новые цепочки выглядят очень высоко по TVL в течение периода субсидий, но большая часть — это деньги проектных сторон, фондов или учреждений, которые взаимно ставятся, создавая иллюзии данных, реальное количество пользователей и объемы торгов не увеличиваются. Как только субсидии и высокая APY заканчиваются, ликвидность уходит, как отлив, объемы торгов на цепочке резко падают, TVL испаряется.

Что еще хуже, если на цепочке отсутствует реальный спрос на сделки, финансирование, основанное на субсидиях, будет только создавать краткосрочные арбитражные циклы — цель пользователей состоит в том, чтобы «забрать и уйти», а не использовать приложения на цепочке и формировать экосистемный замкнутый круг. Чем выше субсидия, тем больше спекулятивных средств; как только субсидия прекращается, уход происходит быстрее. Настоящим определяющим фактором того, сможет ли цепочка успешно запуститься, является не размер airdrop или субсидий, а наличие проектов, которые могут привлечь пользователей к постоянным расходам, сделкам и участию в сообществе на цепочке — это и есть отправная точка для того, чтобы публичная цепочка вошла в положительный цикл.

Пример PoL: как блокчейн может стимулировать реальную экономику

Среди множества новых блокчейнов, Berachain провел интересные исследования. Он впервые внедрил механизм PoL (Proof of Liquidity) — в отличие от традиционного PoS, который распределяет вознаграждения между узлами, PoL напрямую распределяет инфляционные вознаграждения сети между пользователями, предоставляющими ликвидность, стимулируя тем самым реальные экономические действия на блокчейне.

Приведем жизненный пример: традиционная PoS публичная цепочка похожа на то, как компания распределяет акции в виде вознаграждения для дата-центров (узлов), занимающихся обслуживанием серверов; в то время как Berachain распределяет акции непосредственно вам — как только вы вложите свои активы в DEX, кредитование, LST и другие протоколы на Berachain, предоставляя ликвидность экосистеме, вы сможете продолжать получать вознаграждение.

Более интересно система из трех токенов Berachain:

• BERA: родной токен основной сети, который несет оплату Gas и одновременно является основным носителем вознаграждений PoL;
• HONEY: стабильная валюта в экосистеме, используемая для торговли, кредитования и т.д.;
• BGT: токен управления, который можно использовать для голосования или получения дополнительных доходов через блокировку.

Три токена взаимодействуют, формируя маховик «Заработок - Использование - Управление», способствуя удержанию средств в сети и одновременно увеличивая участие в управлении.

Согласно данным, с момента запуска основной сети Berachain прошло всего 5 месяцев, а TVL уже близок к 600 миллионам долларов, и более 150 родных проектов активно функционируют. В сравнении с популярными L1, такими как Solana, Sui, Avalanche, его MC/TVL составляет всего 0,3x (средний показатель по отрасли обычно выше 1), что означает, что текущая рыночная капитализация еще не отражает его экономическую ценность в сети.

Эти данные вызвали разделение мнений в сообществе:

• Пессимисты (FUD): считают, что стимулы PoL могут привести к "майнингу и продаже", опасаясь, что цена токенов будет под давлением в долгосрочной перспективе;
• Оптимисты (Bull): считают, что реальные сделки и экосистема, основанные на PoL, повысят цену по мере развития экосистемы.

Ключевым моментом является то, сможет ли экосистема сформировать реальный спрос на сделки, иначе высокие субсидии APY могут превратиться в "финансовую пирамиду".

К счастью, в этой экосистеме уже появились проекты, которые могут приносить реальный торговый доход:

• PuffPaw: использует «Vape-to-Earn», чтобы мотивировать пользователей бросить курить, объединяя здоровое поведение и токеновые вознаграждения, а также уже сотрудничает с более чем 50 медицинскими учреждениями в 17 странах;
• Проекты DEX, такие как Kodiak, Dolomite, Infrared, а также кредитование и LST, способствуют торговле реальными активами, постоянно увеличивая TVL.

Активность и доходность таких проектов являются ключом к решению проблемы «недостаточной устойчивости субсидируемой ликвидности».

Исследование холодного старта других цепочек

Когда развертывание публичной цепи становится таким же простым, как открытие интернет-магазина, основным конкурентным фактором становится: сможет ли она продолжать генерировать реальный спрос на транзакции и сборы, а не полагаться на субсидии для поддержания TVL.

Разные цепочки ищут прорыв с помощью различных нарративов:

• Pharos Network: сосредоточен на RWA (активах реального мира), переводит реальные активы на блокчейн;
• Initia: найти новый подход к холодному запуску через реинвестирование в дочерние цепочки и экосистемные фрагментации;
• HyperEVM и другие новые экосистемы привлекают проекты через многосетевое развертывание для увеличения собственного объема торгов.

Все эти исследования указывают на один и тот же вопрос: без реальных сделок на цепочке субсидии рано или поздно иссякнут; только когда кто-то использует, кто-то платит, и деньги готовы оставаться на цепочке, цепочка сможет действительно запустить маховик.

Последние размышления

Упрощение операций DeFi и снижение порогов действительно являются обязательным путем для привлечения большего числа людей в блокчейн. Но этот путь не может основываться только на "одностороннем взаимодействии", он также должен сопровождаться обучением пользователей, прозрачным управлением рисками и устойчивой экономикой, движимой реальными потребностями внутри экосистемы.

В противном случае удобство «одного нажатия для взаимодействия со всеми» может обернуться катастрофой «одного нажатия для потери всего».

Как знают все, кто открывает интернет-магазин, раздача красных конвертов может привлечь новых клиентов, но на самом деле поддерживать бизнес могут только старые клиенты, готовые совершать повторные покупки. Строительство блокчейна в этом плане не исключение: необходимо, чтобы пользователи смело использовали его, могли им пользоваться и понимали, как им пользоваться, а также продолжали совершать транзакции, чтобы это было настоящим началом холодного запуска публичного блокчейна.