Перестройка глобальной торговой структуры: торговая война вызывает рыночные потрясения

В 2025 году глобальная торговая структура претерпит значительные изменения. Правительство США объявило о введении пошлин не менее 10% на товары практически из всех стран и о повышении ставок для примерно 60 стран с большим торговым дефицитом. Эта мера вызвала панику на глобальном рынке, основные причины включают:

• Увеличение затрат предприятия, снижение ожидаемой прибыли
• Глобальная цепочка поставок нарушена, экономическая неопределенность усиливается
• Это может вызвать ответные тарифы со стороны других стран, увеличивая риск торговой войны

В таких условиях поведение участников капитального рынка склонно к:

• Снижение рискованной инвестиции (например, акции, криптовалюты)
• Увеличение распределения защитных активов (таких как золото, доллар США, иена)
• Повышение ожиданий рыночной волатильности, что приводит к росту индекса VIX

Повышение тарифов вызывает цепную реакцию, включая рост затрат, сбои в глобальной цепочке поставок, увеличение рисков ответных мер, ожидание со стороны инвесторов и движение средств в безопасные активы, что в конечном итоге приводит к распространению паники на рынке.

Индекс страха VIX 7 апреля резко поднялся до 60, установив исторический рекорд. Этот уровень в истории наблюдался всего три раза, последний раз 5 августа 2024 года, а первый раз — во время пандемии COVID-19 в 2020 году.

Текущий индекс VIX находится на исторически экстремальном уровне. Как мы можем использовать его для прогнозирования рыночных тенденций?

Анализ индекса VIX

Индекс VIX рассчитывается на основе цен на опционы индекса S&P 500 и отражает ожидаемую волатильность рынка на следующие 30 дней. Он считается важным показателем для измерения неопределенности на рынке и панических настроений.

Говоря кратко, чем выше VIX, тем сильнее рынок ожидает будущую волатильность и тем сильнее панические настроения; чем ниже VIX, тем спокойнее рынок и тем больше уверенности. Исторический опыт показывает, что VIX обычно резко возрастает во время резкого падения фондового рынка и снижается, когда фондовый рынок стабилизируется при росте. Поэтому VIX также называют "индексом страха" или термометром рыночных настроений.

Нормальный уровень VIX составляет около 15-20, что относится к спокойной зоне; когда VIX превышает 25, это свидетельствует о том, что на рынке начинается явная паника; превышение 35 указывает на крайнюю панику. В условиях экстремальных кризисных событий индекс VIX может даже превысить 50, отражая крайне осторожные настроения на рынке. Наблюдая за изменениями VIX, инвесторы могут оценить силу текущих настроений на рынке в отношении риска и использовать это как основу для корректировки инвестиционных стратегий.

Зона паники с высокой волатильностью: VIX ≥ 30

Когда индекс VIX поднимается выше 30, это обычно означает, что рынок находится в состоянии сильного страха или паники. Эта ситуация часто сопровождается резким падением фондового рынка, но исторические данные показывают, что после крайнего страха рынок, как правило, восстанавливается.

С 2018 по 2024 год было примерно десять случаев, когда закрывающая цена VIX впервые поднялась выше 30, включая волатильностный шторм в феврале 2018 года, распродажу накануне Рождества в декабре 2018 года, панику из-за пандемии в феврале-марте 2020 года, шторм розничных инвесторов в начале 2021 года, а также повышение процентных ставок и геополитические потрясения в начале 2022 года.

В течение 7 дней после этих панических событий индекс S&P 500, как правило, демонстрирует положительный откат. Статистика показывает, что в среднем он поднимается примерно на 1,4%, и примерно в 73% случаев он будет расти через 7 дней после события. Это указывает на то, что когда VIX поднимается выше 30 (зона паники), в большинстве случаев рынок акций демонстрирует технический откат в краткосрочной перспективе.

Биткойн, как правило, стремится к сильному восстановлению после крайнего панического настроения. Статистические данные показывают, что средний рост BTC за 7 дней составляет около 10%, а вероятность успеха составляет примерно 75-80%. Например, в феврале 2022 года, когда VIX из-за геополитического кризиса превысил 30, биткойн за последующую неделю вырос более чем на 20%, что показывает явление восстановления после исчезновения аналогичного настроения укрытия на фондовом рынке.

Пик крайнего страха: VIX ≥ 40

Повышая стандарт до VIX ≥ 40 (крайний страх), соответствующие события были крайне редкими в период с 2018 по 2024 год, фактически это произошло только 5 февраля 2018 года и 28 февраля 2020 года, когда падение из-за пандемии привело к закрытию VIX выше 40 (впервые за четыре года), после чего VIX в марте однажды подскочил до рекордных 82 пунктов.

Из-за крайне малого объема выборки статистические результаты носят лишь справочный характер: после события 2020 года индекс S&P 500 за 7 дней незначительно вырос примерно на 0,6% (в течение недели рынок сильно колебался, но немного восстановился технически), в то время как BTC вырос примерно на 7%. По коэффициенту выигрыша оба показателя составляют 100%, но это связано лишь с единичным событием (что не гарантирует аналогичного роста в будущем). В общем, когда VIX достигает исторического экстремума выше 40, это обычно означает, что рыночное беспокойство и давление на продажу близки к своему максимуму, и в дальнейшем вероятность краткосрочного восстановления относительно высока; с точки зрения большого цикла это всегда относительные минимумы.

Хотя статистически краткосрочные результаты после крайнего страха имеют тенденцию к положительному, малое количество образцов означает высокую степень неопределенности, и, к тому же, в то время корреляция между биткойном и американскими акциями не была такой высокой, как сейчас. На практике, VIX выше 40 больше подтверждает, что рынок находится в состоянии крайнего страха, и дальнейшие движения все еще требуют анализа на основе фундаментальной информации.

Низкий диапазон волатильности: VIX ≤ 15

Когда индекс VIX опускается ниже 15, это обычно означает, что рынок находится в относительно спокойном состоянии. Инвесторы настроены оптимистично, а спрос на защитные активы низок. Однако последующие движения в это время не так явно согласованы, как при высоком VIX:

В период с 2018 по 2024 год индекс VIX несколько раз опускался ниже 15, например, в начале 2019 года после сильного восстановления фондового рынка, в конце 2019 года в период стабильности на рынке, в середине 2021 года во время роста фондового рынка и в середине 2023 года. В эти периоды волатильность рынка находилась на исторически низком уровне.

В течение 7 дней после события с крайне низким уровнем VIX средняя доходность S&P 500 составляет около +0,8%, а вероятность успеха колеблется от 60 до 75% (немного выше случайной вероятности). В целом, в условиях низкой волатильности фондовые индексы, как правило, продолжают медленно расти или незначительно колебаться. Например, в октябре 2019 года, после падения VIX ниже 15, S&P 500 оставался практически стабильным и немного обновил свои максимумы за неделю; в июле 2023 года, когда VIX находился около 13, индекс продолжил медленный рост примерно на 2% на следующей неделе. Это свидетельствует о том, что низкий VIX не обязательно приводит к немедленной коррекции, рынок может продолжать сохранять восходящий тренд в течение определенного времени. Однако следует быть осторожным, поскольку крайне низкая волатильность часто подразумевает рыночную самодовольство, и в случае неожиданных негативных новостей волатильность и падение могут значительно усилиться.

Динамика биткойна в период низкого VIX не имеет четкого направления. Статистика показывает, что его 7-дневное среднее увеличение составляет всего около +2%, а вероятность роста составляет около 60%. Иногда спокойные периоды с низким VIX совпадают с бычьими фазами BTC (например, весной 2019 года, когда низкий VIX сопровождался значительным ростом BTC); но иногда в периоды низкого VIX BTC демонстрирует коррекцию (например, в начале 2018 года, когда VIX оставался на низком уровне, биткойн находился в тренде падения после пузыря).

Следовательно, низкий VIX не имеет явной предсказательной ценности для дальнейшего движения BTC, и его необходимо рассматривать в сочетании с финансами и циклическими соображениями самого крипторынка.

Заключение: Риски и возможности идут рука об руку

Когда VIX поднимется до диапазона 30-40:

• Краткосрочные сделки могут быть рискованными, но также содержат потенциальные возможности для разворота.
• BTC обычно падает синхронно с паническими распродажами, но по мере ослабления панических настроений, чрезмерно распроданные шорты легко могут привести к сильному техническому отскоку.
• Если вы заметили, что VIX начинает достигать пика и снижаться (с 35 медленно возвращаясь ниже 30), это потенциальный момент для краткосрочной покупки BTC.
• Необходимо одновременно оценить серьезность самого события; если возникнет серьезный финансовый риск, рынок может продолжить падение.

Когда VIX ≥ 40:

• Представляет собой крайний страх на рынке, включая такие возможности, как исчерпание ликвидности, массовый вывод средств и так далее.
• Вероятность краткосрочного падения BTC крайне высока, но обычно через одну-две недели, если паника немного утихнет, ожидаемое восстановление BTC также будет относительно удивительным.
• В такой среде краткосрочным спекулянтам рекомендуется поддерживать высокий уровень контроля рисков и строго соблюдать стоп-лоссы, поскольку "лизать кровь с лезвия ножа" одновременно подразумевает наличие прибыли и риска.
• С точки зрения длинных периодов это относительно низкие точки.

Когда VIX ≤ 15:

• Рынок в целом находится в естественном состоянии. Подъем BTC часто больше зависит от собственных циклов крипторынка, финансовой ситуации или технических тенденций.
• В условиях чрезмерного спокойствия необходимо обращать внимание на то, что в случае неожиданного изменения ситуации или черного лебедя, индекс VIX может быстро вырасти, и BTC также может последовать за падением.
• Рассмотрите возможность удержания части наличных/стабильных монет в качестве резерва в этот период, постоянно следя за факторами риска.

Средняя зона VIX 15-30:

• Обычно рассматривается как диапазон "нормальной волатильности". BTC также будет подвержен влиянию криптоциклов и макроэкономического финансирования, в этом случае VIX может служить вспомогательным индикатором.
• Если VIX поднимется с 20 выше к 30, это означает, что паника начинает нарастать, и необходимо умеренно защищаться от рисков; наоборот, если VIX плавно снижается с 25 ниже 20, это показывает ослабление паники, и BTC может быть относительно устойчивым.

На данный момент VIX находится на уровне 50, и, сталкиваясь с неопределенностью в отношении тарифной политики США, рыночные настроения по-прежнему находятся в состоянии крайнего страха, однако возможности часто рождаются в отчаянии.

Вспоминая период пандемии 2020 года, VIX достиг максимума выше 80, в то время как индекс S&P 500 находился около 2300 пунктов. Даже пережив недавние панические распродажи, S&P 500 все еще находится около 5000 пунктов, за пять лет он все равно обеспечил более 100% доходности. В то же время биткойн находился в отличной точке для покупки, тогда он стоил всего 4800 долларов, а этот бычий рынок достиг максимума в 110000 долларов, что дает максимальный рост почти в 25 раз.

Каждый раз, когда происходят большие падения, это часто сопровождается переоценкой рынка и движением капитала. Хаос может стать ступенькой к росту, и возможность достижения качественного скачка в этот период является ключевой темой.