TON: Историческое бремя и путь реконструкции

За последние два года TON( The Open Network) пережил удивительное превращение от затишья к бурному развитию. Опираясь на базу пользователей Telegram в сотни миллионов, TON быстро завоевал сильное присутствие в криптосообществе. Игровая экосистема, роботизированная экономика, платёжная система Stars и другие нарративы на какое-то время привлекали внимание. Однако, с колебаниями цен на криптовалюту, падением рыночной капитализации и снижением активности, TON также выявил глубинные структурные проблемы: концентрация токенов, однородность экосистемы и слабая инфраструктура.

В данной статье будет систематически рассмотрено распределение токенов TON, токеномика, пользовательские и денежные потоки, а также экосистема разработки и архитектура TAC, в попытке ответить на ключевой вопрос: обладает ли краткосрочный рост TON структурой, поддерживающей его долгосрочную ценность?

Криптовалюта TON крайне концентрирована: разрыв между китами и мелкими инвесторами

TON не стартовал успешно, с самого начала он столкнулся с такими структурными проблемами, как концентрация огромных средств и историческая блокировка майнеров. Теперь он пытается заново определить себя в этих "потерянных затратах". Из структуры капитала, динамики токенов и потоков средств можно получить истинную картину его экосистемного развития.

Большая часть токенов сосредоточена в руках немногих майнеров, официальный TON решает эту проблему через OTC. TON был создан в 2018 году, в 2019 году, когда планировалось выпустить токены и запустить основную сеть, SEC запретил это, проект официально прекратил свое существование в мае 2020 года, но был перезапущен командой разработчиков. По состоянию на июнь 2022 года, TON coin был полностью добыт с использованием POW, в настоящее время он переходит на POS.

На TON большие киты в основном являются замороженными/неактивными майнерами. Существует 12 адресов китов, обладающих более 1% от общего объема поставки, из которых 6 адресов имеют низкую активность. Сообщество отметило 171 адрес кита как "замороженный", которые в общей сложности заблокировали 1081m TON.

Распределение токенов TON серьёзно неравномерно. Пользователи, владеющие менее 100 TON, составляют почти 99.9%, с марта 2024 года наблюдается influx розничных инвесторов. В настоящее время приблизительно 123 миллиона адресов владеют TON, при этом большая часть (122.54m) владеет менее 10 TON. Хотя адресов с менее чем 1000 TON много, они составляют чуть более 1% от общего количества токенов.

Стоимость TON упала, но пространство для роста все еще существует

Цена на монеты имела несколько крупных точек роста: 1) в ноябре 2021 года + официальная поддержка; 2) в феврале-марте 2024 года крупные вливания; 3) в конце июня-июля 2024 года. Согласно данным CMC, ATL TON составляет $0.5194 в сентябре 2021 года, ATH - $8.25 15 июня 2024 года.

За последний год цена токена TON упала более чем на 50% от максимума, а рыночная капитализация также значительно сократилась. Общая заблокированная стоимость экосистемы TON (TVL) упала с более чем 770 миллионов долларов до 140 миллионов долларов, что составляет почти 80% падения.

Несмотря на то что цена монеты сократилась вдвое по сравнению с пиковыми значениями, с точки зрения рыночной капитализации TON по-прежнему имеет пространство для роста. На 11 мая 2025 года рыночная капитализация TON составляет 8,64 млрд долларов, что на 65,65% ниже пикового значения в 25,17 млрд долларов в середине 2024 года, и все еще остается значительный потенциал для роста.

Рыночная капитализация TON увеличивалась в несколько этапов: с 4 миллиардов долларов в середине июля 2023 года до 7 миллиардов долларов в начале 2024 года, затем до 13 миллиардов долларов примерно в августе 2024 года, когда интерес был на пике, ( FDV 27 миллиардов долларов ), рыночная капитализация почти удваивалась каждые полгода. Но в настоящее время рыночная капитализация вернулась примерно к 8 миллиардам долларов ( FDV 17 миллиардов долларов ).

! TON: Исторический багаж и дорога к реконструкции

Контролируемая инфляция TON, области применения еще предстоит развить

Объем первоначального предложения токена TON составляет 5 миллиардов штук, предложение не ограничено, и оно увеличивается примерно на 0,6% в год, что составляет около 30 миллионов штук ( ). Токены используются для вознаграждения валидаторов, если валидаторы ведут себя неправильно, то их ставленные токены будут подвергнуты штрафу. В настоящее время можно получать около 4,7% APY через стейкинг TON.

Токен Utility включает в себя: сборы за обработку транзакций смарт-контрактов, услуги приложений платежных платформ, стейкинг, кросс-цепочные транзакции, управление TON и услуги хранения, которые в будущем смогут покрывать услуги代理 TON. В настоящее время можно напрямую купить TON с помощью кредитной карты, а затем приобрести анонимные аккаунты и другие виртуальные товары.

Telegram Stars как промежуточное решение связывает ключевую рекламу и перевод средств ( в экосистему TON будущего. Пользователи могут получать Stars через внутриигровые покупки в приложениях Apple и Google или PremiumBot, чтобы приобретать цифровые продукты, предлагаемые ботами. Это решение TON для постепенного перевода пользователей web2 в крипто.

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22fb0cd96481c211df207a64675ea0a0.webp(

Реальность после оттока трафика TON: болезненные трансформации экосистемы

TON в настоящее время перегружен и насыщен, официальные лица больше не уделяют внимание игровой экосистеме, а сосредоточены на платежной стороне. Из более чем 1000 проектов всего 20 имеют небольшие классификации, на самом деле только 5 крупных категорий. Однако другие категории продуктов отсутствуют, кроме игр и мемов, остальные направления имеют низкую известность.

Активность на блокчейне TON продолжает снижаться, что указывает на спад экономической активности внутри его экосистемы. Участие пользователей и частота транзакций обоих упали, что отражает явное ослабление динамики роста экосистемы. Эта проблема возникает из-за переплетения множества факторов:

1. TON в начале быстро привлекал пользователей за счет трафика Telegram, но не смог установить эффективные механизмы удержания пользователей и накопления ценности.

2. Наратив экосистемы TON довольно однороден, в основном сосредоточен на социальных сетях и играх, не хватает глубокого охвата таких многогранных направлений, как DeFi, AI, DePIN и т.д.

3. Уникальная архитектура разработки и язык программирования TON недостаточно удобны для разработчиков, что ограничивает эффективность инкубации и инноваций проектов.

Если TON не сможет выбраться из зависимости от краткосрочных тенденций и развить применимые сценарии на основе токена TON, ему будет трудно стать устойчивой ценностью на блокчейне.

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3b2e8cb4219620505eef36b42272183b.webp(

Где пользователи и разработчики TON?

Рост пользователей TON быстрый, но активность снижается. Согласно данным tonscan, с середины мая 2024 года по начало сентября количество адресов TON увеличилось с 20 млн до 70 млн. В настоящее время уже 150 млн пользователей, рост очень быстрый.

У пользователей TON высокая степень вовлеченности, но число активных адресов значительно снизилось из-за охлаждения экосистемы. В настоящее время число активных адресов в месяц составляет 200w), а в день – 3w(, по сравнению с более чем 10 миллионами активных адресов в месяц в конце 2024 года, данные значительно снизились.

Объем транзакций TON значительно снизился по сравнению с предыдущим периодом, но в целом остается стабильным. Согласно данным tonscan, к концу 2024 года среднее количество транзакций TON в день составит 4 миллиона, в настоящее время оно снизилось до 2,5 миллиона.

Небольшое количество валидаторов TON приводит к определенной степени централизации. В настоящее время количество валидаторов составляет 400, распределенных по 26 странам, объем стейка близок к 700 миллионам TON, что составляет 12% от общего количества токенов и 28% от объема обращающихся токенов.

Количество разработчиков стабильно, но немного снизилось. По состоянию на май 2025 года, количество штатных разработчиков TON составляет 30 человек, а количество активных разработчиков в месяц — более 150 человек, что на 100 человек меньше по сравнению с концом 2024 года.

![TON: Историческая ноша и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b4d6513be754431871f5d2cac15c2472.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8207a40950bf50a1cc75163c1c681235.webp(

![TON: Исторические бремена и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e169e68247d6a8be87845bf1afe7efb9.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96bcd2667eb8c3cf06632c3a1fd478f8.webp(

![TON: Историческое бремя и путь к реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7420ffcab50749c39ce2bf6b3bf429de.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cfc1846bab70efe3ace2f5b57bc2b6c1.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89dccbe64e329a31966d12e57e15af2f.webp(

![TON: историческая ноша и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-46d00b6b6d9fd86071d9b2d3b748cae9.webp(

Будущее TON: путь к совместимости и соединению

Несмотря на то, что TON имеет огромную потенциальную пользовательскую базу, его экосистема сталкивается с препятствиями, связанными с несовместимостью с основными приложениями EVM. TAC, как независимый проект, специально разработанный для dApp EVM, стремится предоставить канал для интеграции TON и экосистемы Telegram.

TAC является расширением сети TON, соединяющим TON с совместимыми с EVM приложениями. Это не просто совместимый уровень, а независимая EVM публичная цепочка, построенная на Cosmos SDK + Ethermint, использующая dPoS консенсус и обеспечивающая безопасность BTC через Babylon.

TAC улучшает экономическую безопасность с помощью механизма стейкинга. Сортировщики и валидаторы должны заложить активы для участия в валидации, хорошие действия приносят награды, а злонамеренные действия ведут к наказанию, что обеспечивает стабильную и эффективную работу сети.

В целом, TAC не является мостом, а скорее нативным высокоскоростным каналом TON к EVM, который расширяет экосистемные границы TON и позволяет пользователям Web3 действительно «брать только один кошелек и путешествовать по всем мирам» между многими цепями.

История TON не является простой "взлетом" или "падением". Его прошлое насыщено децентрализованным перезапуском после запрета SEC, сложной структурой токенов и экосистемным нарративом, который во многом зависит от возможностей платформы Telegram. Его настоящее характеризуется как взрывным ростом числа пользователей, так и столкновением с ограничениями по активности и поддержке разработки. А его будущее зависит от совместимости, открытой архитектурой TAC, то есть от того, сможет ли он интегрироваться в основной мир EVM, построить устойчивую экосистему разработчиков и преодолеть ограничения внедрения платежей и сценариев, что определит, сможет ли TON действительно выйти за пределы платформенных преимуществ и создать свою собственную парадигму.

После того как поток утихнет, то, что действительно останется, это способность сети к самообеспечению. TON все еще на перепутье.

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0fb7a92cdd160521300b757002dd14dc.webp(

![TON: Историческое бремя и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-63f940efd97b10c3c233c43d76791bd0.webp(

![TON: Исторические грузы и путь реконструкции])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6b9a6795119ac8a4761aadc16c6fd530.webp(