Аномальные сигналы на рынке вызывают следовать

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются множество аномальных явлений, что привлекло широкое внимание инвесторов. Рынок акций, облигаций и валютный рынок одновременно претерпевают значительные колебания, индекс S&P 500 в США за неделю вырос на 5%, но доходность 10-летних государственных облигаций резко поднялась до 4,47%, тогда как индекс доллара упал ниже отметки 100.

Диверсификация активов для защиты от рисков заметно проявляется. Цена золота преодолела 3200 долларов США за унцию, установив новый рекорд. Традиционные валюты-убежища, такие как иена и швейцарский франк, укрепились одновременно, в то время как статус доллара США как актива-убежища, похоже, пошатнулся.

В экономических данных также наблюдаются противоречивые явления. Данные по ИПЦ неожиданно снизились, в основном под влиянием снижения цен на бензин. Однако цены на жилье и продукты питания в основном инфляции продолжают расти, что свидетельствует о наличии инфляционного давления. ИПЦ снизился на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.

Стоит отметить, что текущие данные еще не полностью отражают влияние новых тарифов, и рынок реагирует на это более пессимистично.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Первые признаки кризиса ликвидности

Аномальные колебания на рынке облигаций вызвали беспокойство по поводу ликвидностного кризиса. Цены на долгосрочные государственные облигации значительно упали, что привело к снижению стоимости залоговых активов в виде государственных облигаций, что вынудило хедж-фонды распродать государственные облигации для пополнения маржи, создав порочный круг "падение - распродажа - новое падение".

Рынок выкупа также проявляет сигналы давления. Дифференциал между BGCR и SOFR значительно расширился, что отражает резкое увеличение стоимости финансирования залога и усугубление сегментации ликвидности на рынке.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

На уровне политики продолжается игра с тарифами. В настоящее время ставка пошлины на Китай была повышена до 145%, и Китай также повысит пошлину на товары из США до 125%. Хотя торговая война частично ослабла, долгосрочные риски все равно сохраняются.

Кроме того, в 2025 году США столкнутся с истечением долга почти на 9 триллионов долларов, и если иностранные держатели начнут массовую распродажу, это усугубит давление на ликвидность.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Рыночная стратегия защиты

В условиях текущей ситуации рынок начинает переходить к защитной логике. Капитал постепенно переходит в небезопасные активы, такие как золото, иена и швейцарский франк. Торговля стагфляцией становится доминирующей, долгосрочные американские облигации и высоколиквидные активы подвергаются риску распродажи.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

В течение следующей недели необходимо обратить внимание на следующие показатели: ликвидность американских облигаций (, преодоление 10-летней доходности в 5% ), изменения в держании облигаций Китая, направление валютного вмешательства Банка Японии, а также изменения в спредах высокодоходных облигаций.

В целом, рынок переходит от "беспокойства по поводу инфляции" к "двойному удару кредитного кризиса доллара + стагфляции". Традиционная обратная корреляция между акциями и облигациями постепенно утрачивает свою силу, инвесторы должны осторожно реагировать на текущую сложную и изменчивую рыночную среду.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?