Этена: финал акции по积分ам: анализ стратегий в зависимости от различных доходов и Ликвидность

Недавно появились признаки того, что программа бонусов Ethena может скоро завершиться. В то же время, одна из аналитических платформ показывает, что подразумеваемая годовая доходность USDe на одном из DEX достигла потрясающих 170%, это число отражает признание рынка его высокой доходности.

Учитывая текущую ситуацию, необходимо глубже рассмотреть, как оптимизировать стратегии участия в экосистеме Ethena, чтобы воспользоваться последней возможностью до окончания мероприятия.

Основная бизнес-модель Ethena заключается в использовании стабильных монет, предоставленных пользователями, для покупки LSD (например, stETH) на бирже, одновременно открывая короткие позиции по ETH для хеджирования рисков. Эта стратегия позволяет не только получать доход от стейкинга ETH, но и извлекать прибыль из комиссий за короткие позиции. Особенно во время бычьего рынка, когда комиссии за капитал высоки, Ethena может предложить более высокую доходность.

Ethena запустила два основных токеновых продукта:

1. sUSDe: Это токен, который может автоматически накапливать родной процент. Его стоимость проявляется через постоянный рост обменного курса sUSDe/USDe. Пользователи должны подождать 7 дней, прежде чем смогут обменять его на USDe.

2. USDe: Это безпроцентный токен, который в основном используется для создания ликвидности в экосистеме DeFi. Доходы от активов, стоящих за USDe, используются для увеличения доходности sUSDe. Обратите внимание, что обычные пользователи обычно могут обменивать USDe на USDC/USDT только через децентрализованные биржи (DEX), что может привести к небольшим торговым потерям.

Далее мы проанализируем несколько стратегий участия в экосистеме Ethena в зависимости от различных ожиданий доходности и Ликвидность.

1. Zircuit+USDe стратегия

   Это текущая схема с наивысшим доходом без ограничений по срокам блокировки, и все еще есть доступные квоты для участия. Пользователи могут внести USDe на определенную платформу L2 и получить 7-кратные баллы Ethena, а также нативные баллы этой платформы. Средства могут быть извлечены в любое время, ликвидность хорошая.

2. Прямое блокирование стратегии USDe

   Данная схема предоставляет 10-кратные баллы, но требует 7-дневного периода разблокировки. В настоящее время все еще есть значительные объемы участия, что обеспечивает хороший баланс между доходом и Ликвидность.

3. Блокировка стратегии Curve USDe LP

   Заблокировав определенные LP токены, пользователи могут получить 15-кратную доходность по积分ам. Однако для этого требуется 21-дневный период разблокировки, и в течение этого периода доходности нет. Учитывая, что акция по积分ам вскоре закончится, эта стратегия имеет высокую альтернативную стоимость. В настоящее время лимиты близки к насыщению, рекомендуется внимательно следить и быстро участвовать, когда появятся новые лимиты.

4. Держание стратегии sUSDe

Хотя доход от积分 составляет всего 1x, можно получить до 67% первоначального дохода (оценивается в U). Разблокировка требует 7 дней, Ликвидность средняя. Пользователи также могут продавать через DEX со скидкой.

5. Стратегия Pendle/Gearbox USDe

   В теории, эти стратегии могут предоставить максимальную доходность. Например, использование YT на каком-то DEX может обеспечить 200-кратные баллы; на какой-то платформе кредитования можно получить до 90-кратных баллов, осуществляя круговые заимствования USDe. Но объем участия в этих стратегиях уже исчерпан, и операции сложны, что несет высокие риски. Рекомендуется рассматривать участие только профессионалами.

В общем, пользователи должны выбирать наиболее подходящий вариант из вышеуказанных стратегий в зависимости от своих потребностей в Ликвидность и способности к риску. С учетом того, что акция по начислению баллов Ethena подходит к концу, своевременные действия становятся особенно важными.