Переосмысление позиции Эфириума: от мирового компьютера к мировой книге учета

Стратегическое позиционирование Эфира изменилось с "мирового компьютера" на "мировую бухгалтерскую книгу" не недавно, это изменение на самом деле началось с момента внедрения EIP-1559. В настоящее время стабильные монеты на сети Ethereum занимают 50% глобальной доли рынка, что дополнительно укрепляет его статус в качестве финансового расчетного слоя. Давайте углубимся в детали этого изменения:

1. Основное значение EIP-1559 заключается в том, что он переопределяет механизм получения ценности в сети Ethereum. Он больше не зависит от увеличения объема транзакций, приводящего к потреблению газа, для захвата ценности, а переходит к новой модели.

Перед внедрением EIP-1559 все транзакции (включая DeFi, NFT и GameFi) сосредоточены в основной сети, что приводит к огромному потреблению газа ETH. Данные показывают, что в 2021 году ежедневно сжигалось близко к нескольким тысячам ETH. В то время основная сеть Ethereum была сильно перегружена, и Layer2 также вынуждены были участвовать в аукционе газа при отправке пакетной проверки данных в основную сеть, что было дорого и сложно предсказать.

EIP-1559 ввел предсказуемый механизм базовой платы, что сделало стоимость пакетной отправки Layer2 в основной сети стабильной и управляемой. Это значительно снизило операционные барьеры для Layer2, позволив большему количеству Layer2 полагаться только на Ethereum для окончательного расчета.

На первый взгляд, EIP-1559 предоставляет удобство для Layer2, но на самом деле он глубоко изменяет логику получения ценности Ethereum: от "потребительского роста", зависящего от высокочастотной торговли на основной сети, к "налоговому росту", зависящему от спроса на расчеты Layer2.

Это преобразование делает роль Ethereum более схожей с центральной расчетной системой, в то время как Layer2 напоминает банки в разных регионах, которые обрабатывают повседневные операции, но должны проводить крупные расчеты и подтверждения через центральную систему. Это и есть типичная характеристика позиционирования "мировой бухгалтерии".

2. В настоящее время общая рыночная капитализация стабильных монет превышает 250 миллиардов долларов, из которых Эфир занимает 50% доли. Этот показатель после внедрения EIP-1559 не только не упал, но и увеличился, что в основном связано с уникальным премиумом безопасности Эфира.

Конкретно, объем USDT на Эфире составляет 62,99 миллиарда долларов, а USDC - 38,15 миллиарда долларов. В сравнении, общий объем стейблкоинов на других публичных блокчейнах выглядит незначительно.

Причина, по которой эмитенты стейблкоинов выбирают Ethereum, заключается не в скорости или стоимости транзакций, а в экономической безопасности, обеспечиваемой почти сотнями миллиардов долларов, застывших в ETH. Эта безопасность имеет решающее значение для учреждений, управляющих крупными активами.

С увеличением количества стабильных монет на Ethereum формируется самоусиливающийся цикл роста: увеличение количества стабильных монет приводит к углублению ликвидности, что привлекает больше DeFi-протоколов выбирать Ethereum, что, в свою очередь, создает больший спрос на стабильные монеты и привлекает больше капитала. Этот процесс на самом деле является рыночным признанием глобальной ликвидности к позиции "мировой книги" Ethereum.

3. Когда основная сеть Ethereum сосредоточится на том, чтобы стать "уровнем расчетов центрального банка", стратегическое положение всей экосистемы становится ясным: Layer2 отвечает за высокочастотные сделки, основная сеть сосредоточена на окончательных расчетах. Каждый раз, когда расчет возвращается с Layer2 на основную сеть, ETH сжигается, что способствует дефляционному эффекту.

Однако реальные данные показывают, что процветание Layer2 не принесло ожидаемого дефляционного вклада в основную сеть Ethereum. Наоборот, среднее дневное количество уничтоженного ETH в основной сети значительно снизилось, тогда как объемы торгов и прибыль на Layer2-сетях, таких как Arbitrum и Base, значительно возросли.

Основная причина этого явления заключается в том, что активность пользователей значительно переместилась на Layer2, что привело к снижению объема транзакций в основной сети. Хотя Layer2 ежедневно взимает значительные комиссии, "защита" для основной сети относительно мала.

Тем не менее, эта проблема не влияет на статус Эфира как мирового реестра. Огромное количество стабильных монет, почти миллиард долларов США в виде гарантий (28% от общего объема заложено) и крупнейшая в мире экосистема DeFi подтверждают, что капитал выбирает Эфир, исходя из его авторитетности в расчетах, а не из процветания экосистемы Layer2.

В настоящее время основатель Ethereum, похоже, осознает эту проблему и пытается снова повысить производительность основной сети, чтобы предотвратить то, что Layer2 станет препятствием для общего позиционирования Ethereum. Но на самом деле состояние развития Layer2 не имеет прямой связи с позиционированием Ethereum как мирового реестра.

Если мы считаем, что будущее криптовалюты заключается в интеграции цепочной DeFi инфраструктуры и традиционных финансов, то позиционирование Эфира как "мирового центрального банка" достаточно для укрепления его позиций, а процветание экосистемы Layer2 не является ключевым фактором.