Глобальная экономическая ситуация нестабильна, рынок криптоактивов подвергся серьезному удару

В феврале глобальная экономическая ситуация претерпела драматические изменения, особенно в макрофинансовой среде США.

Данные по инфляции в США выросли, а потребительская уверенность упала до 15-месячного минимума, что заставило рынок начать готовиться к возможной экономической рецессии. Это привело к быстрому падению трех основных фондовых индексов США до уровня 120-дневной скользящей средней.

Капитал начинает искать защиту, доходность 10-летних казначейских облигаций США быстро снижается, золото также показывает признаки достижения пика.

Под влиянием американских акций биткойн значительно упал в последнюю неделю февраля, установив рекорды по максимальному откату в этом цикле и максимальным недельным убыткам.

Некоторые аналитики считают, что текущая рыночная ситуация в основном является коррекцией прежних оптимистичных ожиданий. Учитывая возможную саморегуляцию американской политики и долгосрочные перспективы криптоактивов, сейчас может быть хорошая возможность для среднесрочных и долгосрочных вложений в биткойн, стоит рассмотреть возможность осторожного поэтапного увеличения позиций.

Макроэкономика: опасения по поводу рецессии приводят к падению рынка, в краткосрочной перспективе может продолжить испытывать давление

Экономические и трудовые данные, опубликованные правительством США в феврале, а также изменения в тарифной политике стали двумя основными факторами, влияющими на макрофинансовые и криптоактивные рынки в последнее время.

Согласно опубликованным 7 февраля основным данным по занятости, в январе количество рабочей силы вне сельского хозяйства, скорректированное с учетом сезонных колебаний, увеличилось всего на 143000, что значительно ниже ожидаемых 170000. Уровень безработицы составил 4%, немного ниже ожидаемых 4,1%. Значительное замедление роста занятости усилило опасения рынка по поводу возможной рецессии в американской экономике.

Данные CPI, опубликованные 12 февраля, показывают, что CPI в январе вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что значительно выше ожидаемых 0,3% и 0,4% за декабрь прошлого года, что привело к росту в годовом исчислении до 3%, превышающему прогноз в 2,9%. Данные по инфляции в США уже третий месяц подряд показывают рост, и рынок считает, что это дает Федеральной резервной системе более веские основания для отсрочки снижения процентных ставок. Даже если появятся признаки экономической рецессии, это может затруднить изменение решения Федеральной резервной системы.

21 февраля Университет Мичигана опубликовал окончательное значение индекса потребительской уверенности за февраль, составившее 64.7, что ниже первоначального значения 67.8 и является минимальным уровнем за последние 15 месяцев. Постоянно низкий уровень потребительской уверенности, безусловно, повлияет на бизнес.

Эта серия негативных данных в конечном итоге ударила по рыночной уверенности. В тот день три основных фондовых индекса США значительно упали.

После двух лет значительного роста и нахождения на исторических максимумах, фондовые рынки США продолжили резко падать на неделе после 21 числа (пятница), что не только стерло все достижения этого месяца, но и привело к дальнейшему падению. Индекс Nasdaq упал на 3,97% за месяц, индекс Доу-Джонса снизился на 1,58% за месяц, индекс S&P 500 упал на 1,42% за месяц, а индекс Russell 2000, отражающий динамику малых и средних предприятий, упал на 5,45%. Индексы Nasdaq и S&P 500 оба опустились ниже 120-дневной скользящей средней.

Для трейдеров, сталкивающихся с продолжающимся ростом инфляции и возможным ухудшением ситуации с занятостью, тень "экономической рецессии" снова нависла, и уменьшение длинных позиций может быть самым разумным выбором.

Помимо ухудшения экономических и трудовых данных, хаос и неопределенность в тарифной политике также заставляют рынок чувствовать себя сбитым с толку и пессимистичным.

В январе правительство подписало меморандум о "Торговой политике в интересах США" и в конце месяца объявило о введении 25% пошлины на товары из Мексики и Канады, а также 10% пошлины на товары из Китая (уже введено в действие). Затем было объявлено о том, что повышение пошлин на Канаду и Мексику будет отложено на месяц, но в конце месяца было прямо заявлено, что с 4 марта они начнут действовать, и на Китай будет введена дополнительная 10% пошлина. В это время правительство также заявило, что будет применять политику взаимных пошлин по отношению к Европе и другим странам.

Ранее рынок рассматривал тарифную политику как средство политических переговоров, но теперь она скоро будет реализована и начнет становиться важным фактором, способствующим росту инфляции. Это, возможно, также превышает ожидания рынка, что делает трейдеров более пессимистичными.

Единственное, что могло бы оказать положительное влияние на инфляцию и снижение процентных ставок, — это «геополитические переговоры», которые в течение большей части февраля шли хорошо, но к последнему дню февраля лидеры обеих сторон столкнулись с драматическим конфликтом на пресс-конференции в Белом доме, что привело к срыву подписания соглашения о полезных ископаемых. Лидеры европейских стран выразили поддержку Украине, а разногласия между Америкой и Европой могут углубиться. «Геополитический конфликт», который изначально считался решенным, снова столкнулся с трудностями, и в краткосрочной перспективе его трудно будет закончить. Таким образом, ожидания увеличения добычи нефти для снижения инфляции через прекращение конфликта значительно ослабли.

С ноября прошлого года рынок начал торги на основе ожиданий сильного экономического роста. Теперь, с понижением данных по занятости, высоким уровнем инфляции и увеличением тарифов, что усиливает инфляционные ожидания, рыночные ожидания изменились, и началась оценка "экономической рецессии". В соответствии с этой логикой, падение трех основных фондовых индексов может быть лишь началом.

После середины января доходность 10-летних государственных облигаций США продолжает снижаться, упав с максимума 4,809% до 4,210%. Это значительное изменение "ценового якоря" отражает резкое снижение ожиданий рынка капитала относительно экономической рецессии.

С учетом восстановления инфляции, признаков экономической рецессии, а также резкого падения фондового рынка и доходности 10-летних государственных облигаций, рынок снова начал повышать ожидания снижения процентных ставок ФРС в этом году, увеличив количество снижений с 1 до 2. С технической точки зрения, индекс Nasdaq и индекс S&P 500 оба пробили 120-дневную среднюю. Учитывая нынешнюю серьезную ситуацию, рынок повысил ожидания снижения ставок, и если не будет положительного ответа, в краткосрочной перспективе он может продолжить падение.

Криптоактивы: Предыдущий уровень поддержки пробит, в средне- и долгосрочной перспективе может возникнуть возможность для покупки.

В феврале биткойн открылся на уровне 102414,05 долларов, закрылся на уровне 84293,73 долларов, достиг максимума 102781,65 долларов и минимума 78167,81 долларов. За месяц снижение составило 17,69%, снижение на 18113,53 долларов, амплитуда колебаний 24,03%. Максимальное снижение от пика составило 28,52%, что стало самым большим откатом в этом цикле (с января 2023 года).

Стоит отметить, что общее падение за месяц сконцентрировано на последней неделе, резкое падение в краткосрочной перспективе привело рынок в состояние крайнего страха. В соответствии с максимальным падением цикла индекс страха и жадности 27 февраля упал до 10 пунктов, что является минимальным значением за этот цикл, близким к 6 пунктам, зафиксированным во время краха известного проекта на предыдущем медвежьем рынке.

С технической точки зрения, предыдущий уровень поддержки был эффективно пробит, что также соответствует возвращению к оптимистичной торговле на американском рынке акций. Ранее обращенное внимание на "первая восходящая трендовая линия" и "вторая восходящая трендовая линия" в краткосрочной перспективе были быстро пробиты. К концу месяца цена биткойна закрылась около 200-дневной скользящей средней.

Помимо связи с американским фондовым рынком, в этом месяце на крипторынке произошел значительный циклический спад, также связанный с негативными событиями внутри рынка.

14 февраля президент одной страны продвигал в социальных сетях новую цифровую валюту, что вызвало спекулятивный ажиотаж и привело к росту ее рыночной капитализации до 4,5 миллиарда долларов. Затем создатель вывел средства из торгового пула, что привело к резкому падению цены токена и значительным убыткам для инвесторов.

21 февраля, подозреваемые хакеры из одной страны использовали технологическую уязвимость одной из бирж, чтобы украсть более 400 000 ETH и stETH, общая стоимость которых превышает 1,5 миллиарда долларов, что стало крупнейшей атакой в истории Криптоактивов по стоимости в долларах.

23 февраля на одной из платформ контрактов была совершена атака, украденные средства превышают 49 миллионов долларов.

Кроме того, 1 марта из-за банкротства одной из бирж произойдет разблокировка определенного токена, которая достигнет 11,2 миллиона единиц, общей стоимостью около 2 миллиардов долларов. Объем разблокировки составит 2,29% от общего объема эмиссии этого токена, что приведет к падению его цены в условиях слабого рынка на протяжении всего месяца более чем на 50%.

Некоторые аналитики считают, что в феврале на рынке криптоактивов произошло самое значительное падение текущего цикла, причиной которого стало снижение американских акций, вызванное ожиданиями экономической рецессии, что также можно рассматривать как возврат к предыдущим оптимистичным ожиданиям. Учитывая масштаб падения американских акций, теоретически, биткойн может упасть до уровня около 73000 долларов, однако, учитывая, что изменения в политике значительно улучшают фундаментальные показатели биткойна по сравнению с американскими акциями, вероятность достижения этого теоретического минимума довольно низка. Цикл все еще продолжается, и исходя из возможной саморегуляции американской политики и долгосрочного оптимизма по отношению к рынку криптоактивов, текущее время может быть хорошей возможностью для среднесрочных и долгосрочных вложений в биткойн, стоит рассмотреть осторожное поэтапное открытие длинных позиций.

Потоки средств: Канал спотовых ETF значительно сократился, став непосредственной причиной падения.

С учетом снижения оптимизма в предыдущие периоды, в феврале приток средств в криптоактивы значительно замедлился. Это замедление притока средств и падение цен влияли друг на друга, в конечном итоге приведя к тому, что цена биткойна после длительного колебания вокруг 96000 долларов в последнюю неделю февраля резко упала. Объем притока средств в феврале значительно снизился до 2.111 миллиарда долларов.

Глубокий анализ различных типов капитала показывает, что капиталы стабильных монет и капиталы по каналам спотовых ETF на биткойн имеют разное отношение. В канал стабильных монет за месяц поступило 5,3 миллиарда долларов, в то время как в канале ETF средства вывелись на сумму 3,249 миллиарда долларов.

Ранее многократно указывалось, что ETF на спотовый биткойн уже контролирует краткосрочное и среднесрочное ценообразование биткойна, поэтому движение цены биткойна высоко коррелирует с движением американских акций.

В этом месяце из потока спотовых ETF на Биткойн вышло более 3,2 миллиарда долларов, что стало самым непосредственным внешним фактором падения и установило рекорд по наибольшей месячной продаже с момента上市. Дальнейшая динамика Биткойна будет в значительной степени зависеть от улучшения ожиданий экономики США и возврата средств в спотовый поток ETF на Биткойн.

! Февральский отчет EMC Labs: BTC терпит циклические удары по ожиданиям рецессии в США, используя среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

Распределение токенов: краткосрочные инвесторы начали массовую распродажу

С момента начала вторичных распродаж в начале октября 2024 года 1,12 миллиона биткойнов были переведены от долгосрочных держателей к краткосрочным. Вторичные распродажи рассматриваются как необходимое условие для завершения цикла бычьего рынка, при этом логика заключается в том, что по мере роста объемов активных биткойнов до определенного уровня ликвидность будет исчерпана, что приведет к полному разрыву восходящей тенденции.

Оглядываясь на консолидацию и резкое падение в феврале, долгосрочные держатели проявили крайнее терпение, продав лишь 7271 токен. Фактически, существующие долгосрочные держатели уже не обращают внимания на ценовой диапазон 89000~110000 долларов, предпочитая держать токены в ожидании роста цен.

На последней неделе февраля, перенесенные убытки в основном пришли от краткосрочных держателей. Анализ данных в цепочке показывает, что до 24 февраля краткосрочные держатели продолжали удерживать свои активы, а 25 числа началась массовая распродажа, в тот день только краткосрочные держатели зафиксировали убытки в размере 255 миллионов долларов. Это был второй по величине день убытков в этом цикле, уступающий только 5 августа 2024 года (убытки в цепочке составили 362 миллиона). Исторически, после того как краткосрочные держатели испытывали убытки подобного масштаба, рынок обычно встречает периодические минимумы.

Глубокий анализ блокчейна показал, что с 24 февраля количество биткойнов в диапазоне от 78000 до 89000 долларов увеличилось на 564920,06 токенов, в то время как количество биткойнов в диапазоне от 89000 до 110000 долларов уменьшилось на 412875,03 токенов.

С区 диапазоне от 89000 до 110000 долларов США биткойны в основном накапливались с ноября прошлого года по февраль этого года, и держатели этого диапазона являются典型ными краткосрочными инвесторами. Продажа токенов краткосрочными инвесторами с убытками, пытающимися построить среднесрочную базу, также укрепила диапазон от 73000 до 89000, в котором мало токенов.

! Февральский отчет EMC Labs: BTC терпит циклические удары по ожиданиям рецессии в США, используя возможности среднесрочного и долгосрочного распределения

! Февральский отчет EMC Labs: ожидания рецессии в США снова растут, BTC терпит циклические удары, приветствует среднесрочные и долгосрочные возможности распределения

![EMC Labs февральский отчет: ожидания рецессии в США вновь усиливаются, BTC сталкивается с циклическим ударом, ожидая среднесрочное и долгосрочное распределение