Виртуальные деньги рынок бурно меняется, уровень интереса со стороны учреждений повышается

Цена биткойна откатилась, но рынок альткойнов встречает новую весну. Несмотря на то, что биткойн упал с высоких уровней, эфириум изменил тенденцию и пробил 3600 долларов, сектора Defi, Layer2 и другие в целом выросли, рынок альткойнов наконец начал оживать. Это сильно отличается от ситуации несколько дней назад, когда биткойн был близок к 100000 долларов, а альткойны жаловались на бедственное положение, рынок находился в упадке.

На фоне улучшения регуляторной среды Уолл-стрит начала следовать за ETF на альткойны, что внесло немного тепла в давно затихший рынок альткойнов.

Неделю назад биткойн продолжал расти и достиг отметки в 99 000 долларов, но криптосообщество удивительно молчало. В этом ралли, возглавляемом институциональными инвесторами, большинство участников рынка не получило ликвидных преимуществ, а наоборот, их альткойны «высасывались» биткойном, демонстрируя медленное падение. Это резко контрастирует с шумной рекламой бычьего рынка, вызывая у участников горькое чувство.

Эфириум является典型ным例зом. Как признанный основной токен, относительное увеличение ETH значительно меньше, чем у биткойна. Курс ETH/BTC продолжал снижаться в течение года, упав с 0.053 до 0.032, и только недавно начал восстанавливаться. Производительность других токенов была еще более печальной.

Однако в последнее время рынок альткойнов, долгое время находившийся в состоянии затишья, кажется, вновь оживает. Токены, такие как SOL, XRP, LTC и LINK, начали расти в цене, средний объем торгов на DEX Solana превышает 6 миллиардов долларов, а XRP на некоторое время достиг 1,63 доллара. Сегодня утром Ethereum уверенно преодолел отметку в 3600 долларов, что привело к общему росту альткойнов, при этом сектор DeFi за 24 часа вырос на 8,47%.

Анализируя причины роста альтернативных токенов, помимо эмоционального подъема, вызванного бычьим рынком, нельзя не отметить влияние Уолл-Стрит. ETF, безусловно, является самым очевидным проявлением этого.

Вспоминая начало этого бычьего рынка, запуск 11 спотовых ETF на биткойн вызвал рыночный бум. Вход нескольких гигантов Уолл-стрит способствовал процессу становления биткойна мейнстримом, а также значительно снизил барьер для участия в рынке. В тот момент спотовые ETF на биткойн и эфириум были одобрены, и рынок сразу же начал гадать, какой токен станет следующим фаворитом Уолл-стрит. С точки зрения рыночной капитализации и капитала, Solana когда-то считалась самым перспективным токеном.

27 июня крупный управляющий активами первым подал документы на доверительный фонд в регулирующие органы, на следующий день за ним последовала другая компания. 8 июля одна из бирж опционов официально подала документы на ETF Solana от двух компаний, что привело к пику ажиотажа вокруг SOL ETF.

Однако хорошая погода не длится долго, жесткая позиция регулирующих органов быстро охладила интерес к ETF на альткойны. В августе появилась информация о том, что соответствующие биржи удалили заявки на два потенциальных ETF на Solana с своих сайтов, аналитики прямо заявили: "Проход невозможен".

Но к сегодняшнему дню рыночная ситуация кардинально изменилась. 22 ноября в документах одной из бирж сообщается, что эта биржа предложила上市 и торговать четырьмя связанными с Solana ETF. Эти ETF были инициированы четырьмя учреждениями и классифицированы как "доли товарного траста". Если регуляторы официально примут к рассмотрению, конечный срок одобрения, как ожидается, будет в начале августа 2025 года.

Кроме Solana, на подходе ещё больше заявок на ETF. В течение последнего месяца одна криптоинвестиционная компания подала в регуляторные органы заявки на спотовые ETF для трех токенов: XRP, Litecoin и HBAR. По информации от специалистов отрасли, в настоящее время как минимум один эмитент пытается подать заявку на ETF для ADA(Cardano) или AVAX(Avalanche).

Появление ETF на альткойны вызвало широкие обсуждения, а приток капитала издалека еще больше разогрел рынок. Действительно ли наступает дикая запада эпоха крипто-ETF?

С объективной точки зрения, если обратиться к предыдущему процессу одобрения Биткойна и Эфириума, для получения одобрения на спотовый ETF криптовалюты необходимо выполнить два основных скрытых требования: во-первых, не быть явно квалифицированным как ценная бумага; во-вторых, необходимо иметь предварительные показатели, подтверждающие стабильность и неконтролируемость рынка, типичная характеристика которых заключается в том, что токены могут торговаться фьючерсами на товарных биржах США. С этой точки зрения, кроме Биткойна и Эфириума, на данный момент в крипторынке, похоже, нет других соответствующих стандартам токенов. Более централизованное одобрение валюты сталкивается с еще большими трудностями, особенно в случае SOL, который не только имеет высокую степень централизации, но и был явно указан как ценная бумага в обвинениях регуляторов против одной из торговых платформ.

Тем не менее, рынок по-прежнему настроен оптимистично относительно одобрения ETF для SOL и XRP. Один из аналитиков ETF считает, что сроки одобрения ETF для SOL, XRP, LTC и HBAR могут быть延长ены до конца 2025 года, и регуляторы могут одобрить ETF, связанные с Solana, в течение двух лет. Другой специалист в отрасли более оптимистичен, утверждая, что до конца следующего года Solana ETF, вероятно, будет одобрен.

За оптимизмом, безусловно, стоит поддержка информации, ключевым фактором является новое правительство, которое вот-вот вступит в должность. Обещания нового правительства в отношении Виртуальных денег активно выполняются, а изменения внутренней и внешней нормативной среды придают индустрии Виртуальных денег более сильную уверенность.

С точки зрения регулирования в отрасли, основные регулирующие органы криптовалют столкнутся с кадровыми изменениями. Текущий председатель объявил, что покинет свой пост в день официального вступления нового правительства в должность 20 января 2025 года, наконец, поставив на паузу жесткое регулирование последних лет. По статистике, за время своего пребывания на посту текущий председатель предпринял правоприменительные действия против нескольких организаций, завершив несколько тысяч дел, взыскал штрафы на общую сумму около 21 миллиарда долларов, что делает его известным противником криптовалют в отрасли.

Несмотря на то, что кандидатура следующего председателя еще не определена, источники сообщают, что бывший комиссар может занять этот пост. В условиях нарастающей борьбы за виртуальные деньги и товары также ходят слухи о том, что новое правительство хочет расширить полномочия Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и усилить ее контроль над областью цифровых активов. Если это произойдет, признание токенов как ценных бумаг может быть ослаблено.

С более широкой точки зрения на внешнюю среду, новое правительство можно считать центром игроков в области виртуальных денег. Среди всех кандидатов на посты министров нового правительства, помимо известных имен на рынке, несколько членов являются сторонниками криптовалюты, многие из которых фактически владеют виртуальными деньгами, а некоторые являются суперфанатами биткойна, которые не только владеют несколькими сотнями миллионов долларов в биткойнах, но и их компания на протяжении многих лет предоставляет услуги по хранению для одного стабильного токена.

Очевидно, что состав данного правительства радикально отличается от предыдущего. Поскольку верхушка в основном состоит из сторонников, регулирование криптовалют, безусловно, будет иметь тенденцию к смягчению. Если в течение срока полномочий этого правительства будет создана всесторонняя рамка регулирования криптоактивов, последующие направления регулирования отрасли также станут более четкими.

За пределами регулирования новые государственные предприятия раньше всего нацелились на бизнес-возможности. На днях они активно работали над расширением криптоиндустрии через инвестиции и финансирование. Рыночные слухи говорят о том, что одна медиа-технологическая компания ведет переговоры с межконтинентальной биржей (ICE) о приобретении одной криптовалютной биржи. На днях эта компания также подала заявку на услуги криптовалютных платежей, планируя войти в сферу криптоплатежей. Движение компаний вновь косвенно отражает позитивное отношение нового правительства к криптовалютам.

Именно на основе вышеупомянутых факторов рынок вновь стал надеяться на ETF для Виртуальных денег. В конце концов, с изменениями в высших эшелонах регулирования, обсуждения, касающиеся токенов, могут прекратиться, что создаст предварительную основу для реализации ETF.

С другой стороны, даже если направление ETF на альткоины трудно предсказать, Уолл-стрит также не хочет отказываться от этого огромного рынка стоимостью более 30 триллионов. Традиционные учреждения строят новые инвестиционные продукты и деривативы вокруг криптоактивов, чтобы облегчить инвесторам включение криптоактивов в свои портфели.

Исполнительный директор компании, предоставляющей криптоиндексы, заявил, что основные инвесторы будут создавать прямое обычное открытие через спотовые биткойн-ETF, а также настраивать открытие по классу активов с помощью дополнительных продуктов. Среди самых популярных продуктов - товары фьючерсов, связанные с криптовалютами и зарабатывающие доход, а также продукты, предоставляющие защиту от понижения через опционы. В настоящее время компания планирует запустить опционы на индекс биткойна Nasdaq.

Другой главный инвестиционный директор инвестиционной компании также упомянул, что в настоящее время рассматривает возможность увеличения экспозиции биткойнов в управляемом им портфеле ETF.

В целом, несмотря на то, что на текущем этапе бум ETF на альткойны все еще сталкивается с трудностями в условиях действующей регуляторной среды, с долгосрочной точки зрения, с учетом ослабления регулирования и роста интереса инвесторов, углубленное исследование криптоактивов со стороны учреждений станет объективной реальностью из-за необходимости привлечения трафика и конкуренции на рынке. На стороне продуктов учреждения больше не будут ограничиваться только биткойном и эфириумом; продуктовая и стандартизированная структура криптоактивов будет дополнительно усилена, и деривативы могут пережить бум, направленный на устранение барьеров для входа инвесторов. Можно ожидать, что у инвесторов будет больше способов инвестировать в продукты, связанные с криптовалютами.

Помимо еще не выпущенных новых продуктов, существующие ETF также будут извлекать выгоду из этой тенденции. В качестве примера возьмем ETF на спотовый эфириум: на протяжении длительного времени приток средств в ETF на спотовый эфириум был слабее, чем в биткойн. По состоянию на 27 ноября, чистый приток средств в ETF на спотовый эфириум составил около 240 миллионов долларов, в то время как чистый приток в ETF на спотовый биткойн достиг 30.384 миллиарда долларов, и разница между ними значительная.

Причины этого разрыва многообразны. Эфириум изначально имеет недостатки по сравнению с биткойном из-за различий в устойчивости цен и позиционировании. А самая核心 функция стейкинга была отклонена и ограничена, что снова ослабило интерес инвесторов. С точки зрения затрат, если инвестор напрямую держит ETH, он может получить почти 3,5% дохода от стейкинга, но если он держит институциональный ETF, он не только не получает этот безрисковый доход, но и должен дополнительно оплачивать управляющий сбор от эмитента в размере от 0,15 до 2,5%.

Но с изменением регулирования, спотовый ETF на эфир может не быть лишённым стейкинга. В конце концов, ранее твёрдое отрицание стейкинга уже ослабло, и в Европе есть прецеденты его внедрения. На днях один из европейских эмитентов ETP объявил о добавлении функции стейкинга к своему основному продукту ETP на эфир.

Конечно, хотя ETF и хороши, фактические потоки капитала остаются под вопросом. Даже привлекательность эфира для традиционного капитала крайне ограничена, активы Solana Trust, принадлежащего одной организации, составляют всего 70 миллионов долларов, а покупательская способность инвестиций в альткойны, похоже, не так оптимистична, как предполагалось. В связи с этим один из руководителей отдела цифровых активов крупной инвестиционной компании упомянул, что компания не проявляет большого интереса к другим криптовалютным продуктам, помимо биткойна и эфира.

Но независимо от того, как будет развиваться дальнейшее одобрение, спекуляции вокруг ETF на альткойны уже начались. Для рынка альткойнов, долго находившегося в упадке, эта поддержка пришлась как раз вовремя.